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Auteur｜ Sourire du lundi
E-mail｜ [email protected]

Grosse chute. Grosse chute. Ou la grosse baisse du Mag7.

Le 5 août, les actions américaines ont inauguré le « lundi noir » le jour de bourse de lundi. Parmi eux, les géants de la technologie ont chuté collectivement. Nvidia, Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla et Meta, connues sous le nom de « Sept Sœurs » du Mag7, ont effacé ensemble 600 milliards de dollars de valeur marchande du jour au lendemain.

Les données montrent qu'en fin de compte, Apple a chuté de 4,82 %, Amazon de 4,1 %, Google de 4,45 % et Meta de 2,54 %. Microsoft a chuté de 3,27 % et sa valeur marchande est tombée en dessous de 3 000 milliards de dollars. La plupart des titres de puces ont également chuté, Intel chutant de 6,38 % et Nvidia de 6,36 %. Il s'agit d'une poursuite de la baisse amorcée la semaine dernière. Selon les statistiques des médias américains, ces sept sociétés ont collectivement réduit leur valeur marchande de 3 000 milliards de dollars au cours du mois dernier.

Avant cela, le 16 juillet, l’indice S&P 500 avait atteint un sommet historique de 47 000 milliards de dollars. Parmi ces 500 sociétés cotées, ces 7 représentent à elles seules un tiers de la valeur boursière. En d’autres termes, 1,4 % des entreprises valent plus de 16 000 milliards de dollars.

Cependant, au cours du mois dernier, au point culminant de la saison des résultats des entreprises technologiques, les géants de la technologie n'ont pas réussi à montrer de manière convaincante à Wall Street que leurs énormes investissements dans l'IA portent leurs fruits - du moins à court terme, et Wall Street a commencé à s'interroger. acheter du haut de gamme Le coût des puces et de la construction de centres de données continue d'augmenter, et les géants dépensent bien plus en technologie d'IA que ce que Wall Street prévoyait. Malgré des milliards de dollars dépensés, les grandes entreprises technologiques ont constaté peu de croissance significative de leurs revenus ou de nouveaux produits rentables issus de l’IA, et les investisseurs commencent à s’inquiéter.

Alors que la panique éclatait sur le marché, les investisseurs ont commencé à réévaluer leurs stratégies d'investissement et Wall Street, anxieuse, a commencé à se lasser des histoires d'IA de la Silicon Valley.

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Buffett "est sorti plus tôt" et a vendu la moitié des actions Apple

Chaque mouvement de Buffett est comme un indicateur du marché, et maintenant l'Oracle d'Omaha vend également des actions technologiques.

À la 3ème heure locale, Berkshire Hathaway, filiale du célèbre investisseur américain Buffett, a publié son rapport financier du deuxième trimestre 2024. Le rapport financier montre que la société a considérablement réduit ses détentions d'actions Apple au deuxième trimestre, passant de 789 millions d'actions au premier trimestre à environ 400 millions d'actions, soit une baisse de près de 50 %.

Ce n’est pas la première fois que Berkshire réduit ses avoirs en actions Apple. Auparavant, Berkshire Hathaway avait réduit ses avoirs en actions Apple de 13 % au premier trimestre. Buffett a déclaré lors de l'assemblée des actionnaires de la société en mai que la réduction des actions Apple était due à des raisons fiscales après avoir obtenu des retours sur investissement considérables. jugement à long terme sur les actions Apple.

Cependant, même après la réduction, Apple reste le plus grand holding de Berkshire. Certains pensent que de plus en plus d'investisseurs, y compris Berkshire, attendent peut-être de voir si l'investissement d'Apple dans l'IA peut apporter de réels avantages. À l’heure actuelle, il semble qu’ils ne soient pas satisfaits de la rapidité de monétisation de l’IA d’Apple.

Il convient de noter que le moment choisi par Buffett pour vendre Apple était après que Tim Cook ait publié la version ChatGPT « qui fait date » de Siri à la WWDC24. Le choix de cette date peut impliquer le jugement certain de Buffett sur la stratégie d'IA d'Apple.

Concernant les raisons pour lesquelles Buffett a réduit ses avoirs cette fois-ci, Jim Awa, directeur général de Clearstead Advisors, a déclaré : « Buffett peut penser que nous sommes sur le point d'entrer dans une récession, et il encaisse maintenant pour acheter des sociétés de haute qualité. à bas prix à l'avenir.

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Nvidia a chuté de 15 % et Huang Renxun lui-même a vendu 320 millions de dollars en juillet

Nvidia, qui a connu la plus forte hausse dans cette vague de folie de l'IA, a atteint un record de clôture de 135,58 $ le 18 juin. Après cela, il a connu des hausses et des baisses turbulentes, et a finalement commencé à baisser début juillet. Il est maintenant plus cher. que son cours de clôture du 10 juillet. en baisse de 26%. Il a également chuté de 15 % lors de la chute de lundi.

Les informations publiques montrent également que le fondateur et PDG de Nvidia, Huang Jensen, a vendu pour un montant record de 323 millions de dollars d'actions Nvidia en juillet. Avant la dernière chute, Huang Renxun a vendu un total d'environ 500 millions de dollars d'actions Nvidia au cours des deux derniers mois.

Le plongeon de Nvidia comporte également des « incitations » directes. Selon The Information, Nvidia a déclaré à Microsoft et à au moins un autre fournisseur de cloud que la production de la puce Blackwell B200 AI prendrait au moins trois mois de plus que prévu initialement.

Le retard était dû à un défaut de conception découvert inhabituellement tard dans le processus de production. La puce B200 était à l’origine très attendue comme suite à la puce H100, extrêmement populaire et difficile à obtenir. Mais désormais, elle ne prévoit pas d’expédier de grandes quantités avant le premier trimestre 2025. Ce retard pourrait avoir un effet d’entraînement sur l’ensemble de la chaîne industrielle de l’IA.

Cela jette sans aucun doute une ombre sur la configuration de l’IA des géants de la technologie. En fait, les grandes entreprises ont investi d’énormes sommes d’argent dans le domaine de l’IA. Au deuxième trimestre clos en juin, les dépenses d'investissement de la société mère de Google, Alphabet, d'Amazon, de Microsoft et de la société mère de Facebook, Meta Platform, ont totalisé près de 60 milliards de dollars, soit une augmentation des deux tiers sur un an. Une grande partie de ces dépenses est allée à Nvidia.

Cet investissement frénétique a également suscité l’inquiétude de certains investisseurs. Elliott Management, un fonds spéculatif qui gère environ 70 milliards de dollars d'actifs, a déclaré aux investisseurs dans une lettre ouverte que Nvidia était dans une « bulle ». La lettre conclut que, jusqu'à présent, l'intelligence artificielle est essentiellement un logiciel qui n'a pas encore fourni « une valeur à la hauteur du battage médiatique ». Si Nvidia publie de mauvais résultats financiers, cela pourrait faire éclater la bulle actuelle, « brisant ainsi la malédiction ».

L'avertissement d'Elliott Management intervient dans un contexte de forte baisse des actions de puces. Les actions de puces, qui avaient auparavant bondi lorsque les investisseurs ont adopté le potentiel de l'intelligence artificielle générative, ont chuté en raison des inquiétudes quant à savoir si les grandes entreprises continueront à investir massivement dans l'intelligence artificielle. Ce brusque changement de sentiment du marché reflète l’incertitude des investisseurs quant à l’avenir de l’industrie de l’IA.

Les inquiétudes semblent avoir commencé à se concrétiser sur le marché. Après avoir annoncé son rapport financier jeudi dernier, Intel a également chuté de 26% après les heures d'ouverture, la plus forte baisse depuis cinquante ans, et envisageait de licencier 15 000 personnes. D’autres actions américaines de puces ont également chuté.

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Microsoft : l'IA brûle de l'argent et une croissance de 29 % ne suffit pas

L'activité d'intelligence artificielle à croissance rapide de Microsoft ne peut pas arriver assez tôt pour Wall Street.

Lorsque la division la plus importante d’une entreprise connaît une croissance trimestrielle de 29 %, Wall Street devrait l’acclamer comme un champion olympique.

Mais la semaine dernière, après que Microsoft a annoncé que son activité cloud Azure, au cœur de sa stratégie d'IA, avait atteint une croissance de 29 %, le cours de son action a chuté de 7 %. Il est désormais inférieur de plus de 10 % à son cours d'il y a un mois. Les investisseurs craignent que le ralentissement ne signale un ralentissement du boom de l’IA et un ralentissement de la croissance à l’avenir.

Premièrement, cela montre que l’engouement actuel pour l’IA est hors de contrôle, les investisseurs recherchant la perfection dans l’évaluation des actions, comme si une croissance rapide pouvait durer éternellement. Chaque fois que la performance d'une entreprise est légèrement inférieure, du moins aux yeux de Wall Street, le cours de l'action en souffre.

Bien entendu, les dirigeants de Microsoft ont expliqué le ralentissement en partie par le fait que l’offre était supérieure à la demande. Construire une infrastructure cloud (centres de données) prend du temps, c'est pourquoi Microsoft s'associe à des sociétés comme Oracle pour combler cette lacune.

Deuxièmement, les investisseurs semblent penser que les bénéfices de l’IA sont faciles à obtenir et ne nécessitent pas beaucoup d’investissement initial, mais ce n’est pas le cas. Construire ces centres de données adaptés à l’IA et acheter des puces IA coûte très cher. Les géants de la technologie dépensent chaque année des dizaines de milliards de dollars dans la construction et l’expansion de centres de données, sans en voir la fin.

Par exemple, les dépenses en capital de Microsoft au cours du trimestre le plus récent ont atteint 13,9 milliards de dollars (19 milliards de dollars si l'on inclut le crédit-bail), soit une augmentation de 55 % sur un an. Les dirigeants de Microsoft s'attendent à maintenir ce niveau de dépenses à l'avenir. Cette stratégie continue d'investissement élevé a également suscité des inquiétudes sur le marché concernant le cycle de rendement. La semaine dernière, la société mère de Google, Alphabet, a également signalé des coûts d'infrastructure élevés, entraînant une chute du cours de ses actions.

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Wall Street ne veut plus attendre

Wall Street a toujours été un promoteur de nouvelles bulles technologiques. Chaque fois qu'elle sent l'odeur d'une innovation susceptible de générer une croissance des revenus, elle est enthousiasmée, et cette fois-ci ne fait pas exception. Depuis ChatGPT, le potentiel de l’IA générative a été mis en avant. Les analystes des banques d’investissement de Wall Street publient un flux constant de rapports optimistes, et les gestionnaires de fonds se démènent pour ajuster leurs portefeuilles d’actifs pour capter cette vague d’engouement pour l’IA.

Goldman Sachs a publié un article intitulé « Pourquoi l'IA n'est pas une bulle » en septembre de l'année dernière. Souligne le potentiel de l’intelligence artificielle et estime que les prix des actions liées à l’intelligence artificielle n’ont pas atteint les prix typiques des bulles commerciales. "Nous pensons qu'il est encore relativement tôt dans ce nouveau cycle technologique qui promet de meilleures performances", a écrit Goldman Sachs.

Cette année, le ton de Goldman Sachs est passé à « Peut-être que ce n’est qu’une bulle », avec son dernier rapport, Generative AI : Too Much, Too Little ? » (Gen AI : trop de dépenses, trop peu de bénéfices ?), face au « changement d'attitude » de leurs compagnons d'armes, les PDG des grandes entreprises technologiques ont déclaré que tout était sous contrôle. Insistez sur l’importance de l’IA pour l’avenir de l’entreprise.

"Lorsque vous traversez un point d'inflexion comme celui-ci, pour nous, le risque de sous-investir est bien plus grand que le risque de surinvestissement", a déclaré le PDG de Google, Sundar Pichai, aux analystes.

Cependant, ces leaders technologiques admettent également qu’ils ont besoin de temps, de beaucoup de temps.

Le directeur financier de Microsoft a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats de l'entreprise qu'il s'attend à ce que ses investissements dans les centres de données soutiennent la monétisation de la technologie de l'IA "au cours des 15 prochaines années et au-delà". Meta s'attend à ce que « les retours de l'IA générative se matérialisent sur une période de temps plus longue » et « nous n'en sommes qu'aux premiers balbutiements de l'IA générative… Nous ne nous attendons pas à ce que les produits d'IA générative soient un facteur de revenus important en 2024 ».

Toutefois, certains investisseurs ont exprimé des doutes à ce sujet. Ils estiment que « si les rendements ne peuvent être obtenus qu'au bout de 10 à 15 ans, il s'agit de capital-risque et non d'investissements dans des sociétés cotées. Il n'y a pas si longtemps, ils étaient optimistes quant au long terme ». perspectives de l'intelligence artificielle.

Depuis que ChatGPT a lancé la course aux armements en matière d'IA il y a 18 mois, les géants de la technologie ont promis que la technologie révolutionnerait tous les secteurs, la justifiant en dépensant des dizaines de milliards de dollars dans les centres de données et les semi-conducteurs nécessaires au fonctionnement de grands modèles d'IA. Comparés à cette vision, les produits qu'ils ont lancés jusqu'à présent semblent un peu triviaux : des chatbots sans chemin clair vers la monétisation, des mesures d'économie telles que la programmation et le service client de l'IA, et des recherches d'IA qui constituent parfois des informations.

De toute évidence, ChatGPT prouve que cette technologie fonctionne. Mais l’IA n’apporte pas vraiment de résultats à la hauteur des ressources qu’elle occupe, ce qui entraîne un certain changement d’ambiance. "Il n'existe pas encore d'application rentable", a déclaré Jim Covello, analyste éminent chez Goldman Sachs, sur le podcast de la société.

Tout laisse penser à l’éclatement d’une bulle. Wall Street, le plus grand défenseur de l’IA hier, est désormais devenu le plus grand sceptique et l’aiguille qui a crevé la bulle qu’il a contribué à créer.

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