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Tencent News "Primera línea"

Autor Zhu Yuting Editor Liu Peng

Las acciones japonesas llevaron a los mercados globales a la baja. El 5 de agosto, tanto el índice Nikkei 225 como el índice Topix cayeron más del 7% en las primeras operaciones asiáticas del lunes, continuando la fuerte caída de la semana pasada, llevando la caída general desde el máximo de julio a más del 20%. Anteriormente, el yen se apreció bruscamente cuando el Banco de Japón subió las tasas de interés la semana pasada.

Al cierre de esta edición, el tipo de cambio dólar-yen estaba en 145,5, muy por debajo de casi 162 hace tres semanas, lo que llevó a los inversores a continuar cubriendo sus posiciones cortas en yenes.

A este respecto,USBLa Oficina del Director de Inversiones (CIO) de Wealth Management publicó un análisis que dice:En un escenario en el que el USD/JPY se mantiene en 150 o por encima, es posible que veamos un repunte de las acciones japonesas en el corto plazo; en otro escenario, si el USD/JPY cae muy por debajo de 150, es posible que sea necesario fortalecer la confianza de los inversores. para recuperar.

¿Cuál es el trasfondo?

El 31 de julio, el mercado de valores de Estados Unidos se recuperó, con el entusiasmo por la inteligencia artificial (IA) emergente y las principales empresas de tecnología aumentando los gastos de capital, lo que hizo subir el índice S&P 500 un 1,6%, pero el mercado japonés no hizo lo mismo. La Reserva Federal también ha insinuado que podría recortar las tasas de interés ya en septiembre debido a la caída de la inflación y los crecientes riesgos para el mercado laboral.

Los inversores en acciones japonesas han tenido que lidiar con un inesperado endurecimiento de la política del Banco de Japón, una fuerte caída del dólar frente al yen que podría perjudicar las ganancias de los exportadores japoneses y renovadas preocupaciones de que Estados Unidos esté cayendo en una recesión.

¿Qué significa esto para los inversores japoneses?

A corto plazo, la UBS cree que el nivel actual del Topix equivale a un tipo de cambio USD/JPY inferior a 150, pero la volatilidad del mercado a corto plazo debería continuar hasta que el tipo de cambio USD/JPY se estabilice.

Con el USD/JPY manteniéndose en 150 o por encima, es posible que veamos un repunte a corto plazo en las acciones japonesas. En otro escenario, si el USD/JPY cotiza muy por debajo de 150, UBS cree que la confianza de los inversores puede tardar más en recuperarse.Es posible que cualquier señal de recuperación sólo surja después de que las empresas japonesas informen los resultados del primer semestre en octubre o incluso después de las elecciones estadounidenses de noviembre.

UBS dijo que si el USD/JPY se mantiene entre 145 y 150, las previsiones de beneficios japonesas pueden seguir bajo presión. La compañía japonesa en su guía para el año fiscal 2024 asumió una tasa promedio USD/JPY de 144.

Los débiles datos económicos de Estados Unidos han preocupado a los inversores y han aumentado las preocupaciones de que la Reserva Federal pueda llegar demasiado tarde para recortar las tasas de interés, lo que desencadenaría una recesión en Estados Unidos.

La UBS considera que estas preocupaciones son prematuras. Aunque el informe de empleo de julio no cumplió con las expectativas anteriores, las nóminas no agrícolas aumentaron en solo 114.000 y la tasa de desempleo aumentó al 4,3%, frente al 4,1% del mes pasado y por debajo del mínimo de mayo de 2023 del 3,4%. Los ingresos medios por hora aumentaron un 0,2% mes a mes y el número de horas trabajadas por semana disminuyó, lo que indica un impacto negativo en los ingresos de los hogares. Sin embargo, la UBS considera imprudente sobreinterpretar un solo informe. Los datos recientes sobre la fuerza laboral pueden haberse visto afectados por los huracanes en Texas, lo que hace que las cifras parezcan peores de lo que realmente son.

Los datos recientes sugieren que la economía estadounidense sigue creciendo; el rastreador del PIB de la Reserva Federal de Atlanta muestra que la economía se expande a una tasa del 2,5%. La Reserva Federal también dijo que sería flexible para apoyar la economía si fuera necesario.

UBS cree que la economía estadounidense se dirige a un aterrizaje suave, no a una contracción. La Reserva Federal recortará las tasas de interés en 100 puntos básicos este año, muy probablemente en 50 puntos básicos en septiembre, para evitar una recesión económica en Estados Unidos y mantener el crecimiento cerca de los niveles tendenciales del 2%.

¿Cómo pueden los inversores japoneses ajustar sus carteras?

Después de ganancias constantes hasta mediados de julio, la volatilidad del mercado de valores estadounidense se está intensificando.El próximo ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, el continuo enfoque en el desarrollo de la inteligencia artificial y la creciente incertidumbre política antes de las elecciones presidenciales de noviembre en Estados Unidos significan queLos inversores japoneses deberían prepararse para una nueva ola de volatilidad, pero deberían evitar reaccionar exageradamente a los cambios del mercado a corto plazo.

En este contexto, la UBS recomienda a los inversores japoneses que consideren las siguientes estrategias:

Buscando un crecimiento de calidad

Centrarse en invertir en empresas con fuertes ventajas competitivas y crecimiento sostenido. Muchas empresas japonesas comparten estas cualidades en áreas donde Japón es particularmente competitivo.

UBS cree que es probable que estas empresas sigan obteniendo buenos resultados, especialmente como beneficiarias de reformas estructurales a más largo plazo, como cambios en la gobernanza corporativa, un retorno a una inflación sostenible y mejores tendencias de los salarios reales.

La UBS sigue siendo optimista respecto a los bancos y las acciones inmobiliarias , y como la volatilidad del dólar estadounidense frente al yen sigue siendo alta, algunos exportadores japoneses pueden seguir siendo volátiles. Las estrategias estructuradas que brindan protección del capital pueden ayudar a los inversores a mantener la exposición al mercado de valores y participar en posibles repuntes, al tiempo que reducen el riesgo de una mayor consolidación.

Aprovecha la oportunidad de la inteligencia artificial

La UBS sigue siendo optimista sobre el tema del crecimiento de la inteligencia artificial. Los fundamentos siguen siendo sólidos y se espera que las empresas tecnológicas globales registren un crecimiento interanual de las ganancias del 24% en el segundo trimestre. Se espera que el gasto de capital general de las grandes empresas de tecnología aumente un 43 % interanual en 2024 después de que las estimaciones anteriores mostraran 9 mil millones de dólares adicionales, y hay más evidencia anecdótica de que la monetización de la IA se está acelerando.

Los últimos resultados y las recientes comprobaciones de la cadena de suministro también apuntan a una fuerte demanda de chips de IA para el próximo año.La UBS cree que la reciente corrección del precio de las acciones ha hecho que las valoraciones sean más razonables, lo que es una buena oportunidad para sumarse a los principales beneficiarios de la inteligencia artificial en semiconductores, software e Internet.Los inversores también podrían considerar estrategias estructuradas para obtener una mayor exposición defensiva a la volatilidad antes de las elecciones estadounidenses.

Diversificar con activos alternativos

Los inversores a largo plazo pueden considerar invertir en fondos de cobertura y capital privado para buscar nuevas fuentes de rendimiento y potencialmente reducir la volatilidad en el valor de la cartera. Algunas estrategias de fondos de cobertura, como los fondos macro y multiestrategia, encuentran oportunidades de inversión incluso en mercados volátiles al diversificar las inversiones entre diferentes tipos de administradores, estrategias y clases de activos. Sin embargo, tenga en cuenta que invertir en activos alternativos conlleva riesgos, incluida la iliquidez y una menor transparencia.

Siguiendo estas estrategias, UBS dijo que cree que los inversores japoneses pueden navegar la volatilidad actual del mercado y posicionarse para posibles oportunidades futuras.