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Tencent News „First Line“

Autor Zhu Yuting Herausgeber Liu Peng

Japanische Aktien führten zu einem Rückgang der globalen Märkte. Am 5. August fielen sowohl der Nikkei 225 Index als auch der Topix Index im frühen asiatischen Montagshandel um mehr als 7 % und setzten damit den starken Rückgang der letzten Woche fort, wodurch sich der Gesamtrückgang seit dem Juli-Hoch auf mehr als 20 % erhöhte. Zuvor hatte der Yen stark zugelegt, da die Bank of Japan letzte Woche die Zinsen angehoben hatte.

Zum Zeitpunkt der Drucklegung lag der Dollar-Yen-Wechselkurs bei 145,5, deutlich niedriger als fast 162 vor drei Wochen, was die Anleger dazu veranlasste, ihre Short-Positionen im Yen weiterhin abzudecken.

In diesem ZusammenhangUBSDas Büro des Chief Investment Officer (CIO) von Wealth Management veröffentlichte eine Analyse, in der es heißt:In einem Szenario, in dem der USD/JPY bei oder über 150 bleibt, könnten sich die japanischen Aktien kurzfristig erholen; in einem anderen Szenario muss das Anlegervertrauen möglicherweise gestärkt werden erholen.

Was ist der Hintergrund?

Am 31. Juli erholte sich der US-Aktienmarkt. Die Begeisterung für künstliche Intelligenz (KI) aufstrebender und führender Technologieunternehmen steigerte ihre Investitionsausgaben und ließ den S&P 500-Index um 1,6 % steigen, doch der japanische Markt konnte diesem Beispiel nicht folgen. Die Fed hat außerdem angedeutet, dass sie aufgrund der sinkenden Inflation und der steigenden Risiken für den Arbeitsmarkt die Zinsen bereits im September senken könnte.

Anleger in japanischen Aktien mussten mit einer unerwarteten Verschärfung der Geldpolitik durch die Bank of Japan, einem starken Rückgang des Dollars gegenüber dem Yen, der die Gewinne japanischer Exporteure beeinträchtigen könnte, und erneuten Befürchtungen, dass die Vereinigten Staaten in eine Rezession abrutschen, zu kämpfen haben.

Was bedeutet das für japanische Investoren?

Kurzfristig geht UBS davon aus, dass das aktuelle Topix-Niveau einem USD/JPY-Wechselkurs unter 150 entspricht, die kurzfristige Marktvolatilität dürfte jedoch anhalten, bis sich der USD/JPY-Wechselkurs stabilisiert.

Wenn der USD/JPY bei oder über 150 bleibt, könnte es zu einer kurzfristigen Erholung der japanischen Aktien kommen. In einem anderen Szenario, wenn der USD/JPY deutlich unter 150 notiert, geht UBS davon aus, dass es länger dauern könnte, bis sich das Anlegervertrauen erholt.Anzeichen einer Erholung könnten sich erst zeigen, wenn japanische Unternehmen im Oktober ihre Ergebnisse für das erste Halbjahr bekannt geben oder sogar nach den US-Wahlen im November.

UBS sagte, wenn der USD/JPY zwischen 145 und 150 bleibe, könnten die japanischen Gewinnprognosen weiterhin unter Druck bleiben. Das japanische Unternehmen ging in seiner Prognose für das Geschäftsjahr 2024 von einem durchschnittlichen USD/JPY-Kurs von 144 aus.

Schwache US-Wirtschaftsdaten haben die Anleger beunruhigt und die Besorgnis verstärkt, dass die Federal Reserve möglicherweise zu spät kommt, um die Zinsen zu senken, was eine Rezession in den USA auslösen könnte.

UBS hält diese Bedenken für verfrüht. Obwohl der Stellenbericht vom Juli die vorherigen Erwartungen nicht erfüllte, stiegen die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft nur um 114.000 und die Arbeitslosenquote stieg von 4,1 % im letzten Monat auf 4,3 % und ist gegenüber dem Tiefstwert von 3,4 % im Mai 2023 deutlich zurückgegangen. Der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Vergleich zum Vormonat um 0,2 % und die Zahl der pro Woche geleisteten Arbeitsstunden ging zurück, was auf negative Auswirkungen auf die Haushaltseinkommen hindeutet. UBS ist jedoch der Ansicht, dass es unklug wäre, einen einzelnen Bericht überzuinterpretieren. Die jüngsten Arbeitskräftedaten könnten durch die Hurrikane in Texas beeinträchtigt worden sein, sodass die Zahlen schlechter aussehen, als sie tatsächlich sind.

Jüngste Daten deuten darauf hin, dass die US-Wirtschaft immer noch wächst. Der BIP-Tracker der Atlanta Fed zeigt, dass die Wirtschaft mit einer Rate von 2,5 % wächst. Die Fed sagte außerdem, sie sei flexibel, um die Wirtschaft bei Bedarf zu unterstützen.

UBS geht davon aus, dass die US-Wirtschaft auf eine sanfte Landung und nicht auf einen Rückgang zusteuert. Die Federal Reserve wird die Zinssätze in diesem Jahr um 100 Basispunkte senken, höchstwahrscheinlich um 50 Basispunkte im September, um eine Rezession der US-Wirtschaft zu verhindern und das Wachstum nahe dem Trendniveau von 2 % zu halten.

Wie können japanische Anleger ihre Portfolios anpassen?

Nach stetigen Zuwächsen bis Mitte Juli nimmt die Volatilität an den US-Aktienmärkten zu.Der bevorstehende Zinssenkungszyklus der Fed, der anhaltende Fokus auf die Entwicklung künstlicher Intelligenz und die zunehmende politische Unsicherheit im Vorfeld der US-Präsidentschaftswahlen im November bedeuten diesJapanische Anleger sollten sich auf eine neue Welle der Volatilität vorbereiten, aber eine Überreaktion auf kurzfristige Marktveränderungen vermeiden.

Vor diesem Hintergrund empfiehlt UBS japanischen Anlegern, die folgenden Strategien in Betracht zu ziehen:

Auf der Suche nach qualitativ hochwertigem Wachstum

Konzentrieren Sie sich auf Investitionen in Unternehmen mit starken Wettbewerbsvorteilen und nachhaltigem Wachstum. Viele japanische Unternehmen teilen diese Qualitäten in Bereichen, in denen Japan besonders wettbewerbsfähig ist.

UBS geht davon aus, dass sich diese Unternehmen weiterhin gut entwickeln werden, insbesondere als Nutznießer längerfristiger Strukturreformen wie Änderungen in der Unternehmensführung, einer Rückkehr zu einer nachhaltigen Inflation und besseren Reallohntrends.

UBS sagt, dass sie hinsichtlich Banken und Immobilienaktien weiterhin optimistisch ist , und da die Volatilität des US-Dollars gegenüber dem Yen weiterhin hoch ist, könnten einige japanische Exporteure weiterhin volatil bleiben. Strukturierte Strategien, die Kapitalschutz bieten, können Anlegern helfen, ihr Engagement am Aktienmarkt aufrechtzuerhalten und an potenziellen Rallyes teilzunehmen, während sie gleichzeitig das Risiko einer weiteren Konsolidierung verringern.

Nutzen Sie die Chance der künstlichen Intelligenz

UBS ist hinsichtlich des Wachstumsthemas Künstliche Intelligenz weiterhin optimistisch. Die Fundamentaldaten bleiben solide und es wird erwartet, dass globale Technologieunternehmen im zweiten Quartal ein Gewinnwachstum von 24 % gegenüber dem Vorjahr verzeichnen werden. Es wird erwartet, dass die Gesamtinvestitionen großer Technologieunternehmen im Jahr 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 43 % steigen werden, nachdem frühere Prognosen einen Zuwachs von 9 Milliarden US-Dollar auswiesen, und es gibt weitere anekdotische Hinweise darauf, dass sich die Monetarisierung von KI beschleunigt.

Die neuesten Ergebnisse und jüngsten Überprüfungen der Lieferkette deuten auch auf eine starke Nachfrage nach KI-Chips im kommenden Jahr hin.UBS ist der Ansicht, dass die jüngste Aktienkurskorrektur die Bewertungen angemessener gemacht hat, was eine gute Gelegenheit darstellt, die Hauptnutznießer der künstlichen Intelligenz in den Bereichen Halbleiter, Software und Internet zu vergrößern.Anleger können auch strukturierte Strategien in Betracht ziehen, um vor der US-Wahl ein defensiveres Risiko für die Volatilität einzugehen.

Diversifizieren Sie mit alternativen Vermögenswerten

Langfristig orientierte Anleger können Investitionen in Hedgefonds und Private Equity in Betracht ziehen, um neue Renditequellen zu erschließen und möglicherweise die Volatilität des Portfoliowerts zu verringern. Einige Hedge-Fonds-Strategien, wie etwa Multi-Strategie- und Makro-Fonds, finden Anlagemöglichkeiten auch in volatilen Märkten, indem sie die Investitionen über verschiedene Arten von Managern, Strategien und Anlageklassen diversifizieren. Bedenken Sie jedoch, dass Investitionen in alternative Vermögenswerte mit Risiken verbunden sind, einschließlich Illiquidität und geringerer Transparenz.

UBS glaubt, dass japanische Anleger durch die Verfolgung dieser Strategien mit der aktuellen Marktvolatilität umgehen und sich für potenzielle zukünftige Chancen positionieren können.