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Geschrieben von |. Xia Chun, Chefökonom der Shangshan Capital Group und Dekan des Forschungsinstituts

Am Montag fiel der Nikkei um 12,4 % und verlor an einem Tag 14-Monats-Gewinne, den größten Tagesrückgang in der Geschichte des Nikkei. Sie müssen wissen, dass der größte eintägige Rückgang seit der Einführung des Nasdaq-Index nur 12,3 % betrug. Er ereignete sich, als die Epidemie im Jahr 2020 ausbrach. Der S&P erlebte nur einmal einen größeren Rückgang, und zwar am 19. Oktober 1987. Global Investment Der Reporter erlebte einen weiteren „Schwarzen Montag“.

Der starke Rückgang der japanischen Aktien steht in engem Zusammenhang mit der Umkehr des Yen-Carry-Trades und der Aufwertung des Yen. Allerdings erholte sich der Yen Ende 2022 um 16 % und Ende 2023 um 7 % Damals gab es auch einen Rückgang, das Ausmaß war jedoch sehr begrenzt, und der Yen hat zuletzt nur um 13 % zugelegt. Warum war die japanische Aktienkorrektur so heftig?

Es stellt sich heraus, dass die Japan Overseas Insurance Company die wichtigste Institution ist, die Arbitrage-Transaktionen durchführt. Obwohl Arbitrage-Transaktionen einfach und effektiv sind, um Geld zu verdienen, besteht dennoch ein Wechselkursrisiko, sodass Versicherungsunternehmen Maßnahmen zur Absicherung von Wechselkursrisiken ergreifen, hauptsächlich durch Terminkontrakte, Währungsswaps und BearishOptionenHandel.

Die Gewinnberichte der neun größten Lebensversicherungsunternehmen Japans zum 31. März dieses Jahres zeigen, dass bis zu 47 % der ausländischen Wertpapiere dieser Unternehmen durch Absicherungsderivate abgesichert sind. Dies ist jedoch der niedrigste Stand seit September 2011. während der höchste Wert im März 2020 bei 63 % lag. Da der Yen vor Juli weiterhin gegenüber dem US-Dollar abwertete, dürften diese Versicherungsgesellschaften ihre Absicherungsquoten weiter reduzieren und darauf wetten, dass der Yen gegenüber dem US-Dollar weiter abwerten würde.

Doch ab Juli wuchs die Unsicherheit über die US-Wahlen und der Kapitalmarkt erheblich. Institutionen, die japanische Yen verliehen, forderten die Reduzierung ihrer japanischen Yen-Positionen, was dazu führte, dass diese Institutionen schwächelten Die Absicherung des Wechselkursrisikos war ausreichend und das Unternehmen erlitt Verluste.

Jetzt müssen diese ausländischen Versicherungsgesellschaften japanische Yen kaufen und zurückzahlen, und der japanische Yen könnte auf ein Niveau von etwa 130 aufwerten. Daher könnte die Aufwertung des japanischen Yen 20-25 % erreichen und am Ende deutlich über der Spanne liegen Von 2022 bis Ende 2023, was große Auswirkungen auf japanische börsennotierte Unternehmen haben wird, die stark von Einnahmen aus dem Ausland abhängig sind, da Leerverkäufe des Yen und Long-Positionen in japanischen Aktien die am stärksten frequentierten Geschäfte sind, führte dies am Montag zu einem Einbruch des japanischen Aktienmarktes.

Der Nikkei ist von seinem diesjährigen Höchststand in nur 17 Handelstagen um 25 % gefallen. In der Geschichte ist der Nikkei in so kurzer Zeit nur viermal um mehr als 20 % gefallen, nämlich 1990, 2008, 2013 und 2020. Allerdings betrugen die vier Rückgänge innerhalb von drei Wochen höchstens 23 %, was zeigt, wie heftig der jüngste Rückgang ausgefallen ist.

Aus Handelssicht ist es besser, weiterhin auf die Entwicklung des Yen zu achten, anstatt jetzt in den Markt einzusteigen, um japanische Aktien zu kaufen und auf eine kurzfristige Erholung zu hoffen Ich habe auch schon früher erklärt, dass diese Art von Rettungszinssenkung für den Aktienmarkt sehr hilfreich ist.

Diesmal natürlichSchwarzer Schwan Der Vorfall zeigt auch, dass die strategische und taktische Allokation von Ressourcen weitaus wichtiger ist, als sich nur auf eine Spur zu konzentrieren. Wenn Sie die Bullen und Bären überleben wollen, müssen Sie mehrere Spuren und mehrere Varianten einsetzen. Nur wenn wir dem Niedergang standhalten, können wir besser aufsteigen.