Новости

Автор | Ся Чунь, главный экономист Shangshan Capital Group и декан научно-исследовательского института

В понедельник Nikkei упал на 12,4%, потеряв за один день 14-месячный прирост, что стало самым большим однодневным падением в истории Nikkei. Вы должны знать, что с момента создания индекса Nasdaq самое большое однодневное снижение составило всего 12,3%. Это произошло, когда в 2020 году разразилась эпидемия. S&P испытал большее падение только один раз, что произошло 19 октября 1987 года. Глобальные инвестиции Репортер столкнулся с очередным «черным понедельником».

Резкое падение японских акций тесно связано с разворотом торговли иеной и повышением курса иены. Однако иена выросла на 16% в конце 2022 года и на 7% в конце 2023 года. Хотя индекс Nikkei. в то время также упал, масштабы были очень ограниченными, а японская иена в последнее время выросла только на 13%. Почему коррекция японских акций была такой сильной?

Оказывается, основным учреждением, занимающимся арбитражными сделками, является Japan Overseas Insurance Company. Хотя арбитражные сделки просты и эффективны для зарабатывания денег, в конце концов существует валютный риск, поэтому страховые компании будут принимать меры по хеджированию валютных рисков, в основном за счет. форвардные контракты, валютные свопы и медвежьи тенденциипараметрыторговля.

Отчеты о прибылях девяти крупнейших японских компаний по страхованию жизни по состоянию на 31 марта этого года показывают, что до 47% зарубежных ценных бумаг этих компаний покрыты хеджирующими деривативами. Однако на самом деле этот показатель является самым низким уровнем с сентября 2011 года. а самая высокая точка в марте 2020 года составляла 63%. Поскольку иена продолжала обесцениваться по отношению к доллару США до июля, эти страховые компании, вероятно, еще больше снизят свои коэффициенты хеджирования, делая ставку на то, что иена будет продолжать обесцениваться по отношению к доллару США.

Но все пошло вразрез с ожиданиями. Начиная с июля, неопределенность в отношении выборов в США и рынка капитала значительно возросла. Институты, предоставлявшие кредиты в японской иене, попросили инвесторов сократить свои позиции в японской иене, укрепившись по отношению к доллару США, оставив эти учреждения в дефиците. адекватное хеджирование валютного риска и понесенные убытки Компания была застигнута врасплох.

Теперь этим зарубежным страховым компаниям необходимо покупать японскую иену и погашать ее, а японская иена может укрепиться до уровня около 130. Таким образом, повышение курса японской иены может достичь 20-25%, значительно выходя за пределы конечного диапазона. 2022 и конце 2023 года, что сильно повлияет на японские котирующиеся на бирже компании, которые сильно зависят от зарубежных доходов, поскольку короткие продажи иены и продажи японских акций являются наиболее загруженными сделками, что привело к резкому падению японского фондового рынка в понедельник.

Nikkei упал на 25% с самой высокой точки в этом году всего за 17 торговых дней. В истории Nikkei падал более чем на 20% всего четыре раза за такой короткий период времени, а именно в 1990, 2008, 2013 и 2020 годах. Однако четыре снижения за три недели составили не более 23%, что показывает, насколько сильным было недавнее снижение.

С торговой точки зрения, вместо того, чтобы входить в рынок сейчас, чтобы покупать японские акции в надежде на краткосрочный отскок, лучше продолжать следить за трендом иены. Рынок сейчас считает, что Федеральная резервная система может внезапно объявить о снижении курса иены. Ранее я уже объяснял, что такое спасательное снижение процентных ставок очень полезно для фондового рынка.

Конечно, на этот разЧерный лебедь Этот инцидент также говорит всем, что стратегическое и тактическое распределение активов гораздо важнее, чем сосредоточение внимания только на одном направлении. Если вы хотите пережить быков и медведей, вам необходимо использовать несколько направлений и их разновидностей. Только выдержав спад, мы сможем подняться лучше.