berita

Ditulis oleh |. Xia Chun, Kepala Ekonom Shangshan Capital Group dan Dekan Institut Penelitian

Pada hari Senin, Nikkei turun 12,4%, kehilangan kenaikan 14 bulan dalam satu hari, penurunan satu hari terbesar dalam sejarah Nikkei. Perlu Anda ketahui, sejak berdirinya Indeks Nasdaq, penurunan satu hari terbesar hanya sebesar 12,3%. Hal itu terjadi saat epidemi melanda pada tahun 2020. S&P hanya mengalami satu kali penurunan yang lebih besar yaitu terjadi pada tanggal 19 Oktober 1987. Investasi Global Reporter menghadapi "Senin Hitam" lainnya.

Penurunan tajam saham Jepang terkait erat dengan pembalikan carry trade yen dan apresiasi yen. Namun, yen mengalami rebound sebesar 16% pada akhir tahun 2022 dan 7% pada akhir tahun 2023. Meskipun Indeks Nikkei juga turun kembali pada saat itu, luasnya sangat terbatas, dan yen Jepang hanya terapresiasi sebesar 13% akhir-akhir ini, mengapa koreksi saham Jepang begitu hebat?

Ternyata lembaga utama yang melakukan transaksi arbitrase adalah Perusahaan Asuransi Luar Negeri Jepang.Meskipun transaksi arbitrase sederhana dan efektif untuk menghasilkan uang, namun tetap terdapat risiko nilai tukar, sehingga perusahaan asuransi akan mengambil tindakan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko nilai tukar, terutama melalui kontrak forward, swap mata uang dan Bearishpilihanberdagang.

Laporan pendapatan sembilan perusahaan asuransi jiwa terbesar di Jepang per 31 Maret tahun ini menunjukkan bahwa sebanyak 47% sekuritas luar negeri perusahaan-perusahaan tersebut dilindungi oleh derivatif lindung nilai. sedangkan titik tertinggi pada Maret 2020 adalah sebesar 63%. Ketika yen terus terdepresiasi terhadap dolar AS sebelum bulan Juli, perusahaan-perusahaan asuransi ini kemungkinan akan semakin mengurangi rasio lindung nilai mereka, dengan bertaruh bahwa yen akan terus terdepresiasi terhadap dolar AS.

Namun hal tersebut tidak sesuai ekspektasi. Mulai bulan Juli, ketidakpastian mengenai pemilu AS dan pasar modal meningkat secara signifikan. Institusi yang meminjamkan yen Jepang meminta investor untuk mengurangi posisi yen Jepang mereka menguat terhadap dolar AS, sehingga institusi tersebut mengalami kekurangan lindung nilai risiko nilai tukar yang memadai dan mengalami kerugian.

Sekarang, perusahaan asuransi luar negeri ini perlu membeli yen Jepang dan membayarnya kembali, dan yen Jepang mungkin akan terapresiasi hingga sekitar 130. Oleh karena itu, apresiasi yen Jepang mungkin mencapai 20-25%, jauh melebihi kisaran di akhir. tahun 2022 dan akhir tahun 2023, yang akan sangat mempengaruhi perusahaan-perusahaan tercatat di Jepang yang sangat bergantung pada pendapatan luar negeri, karena short yen dan longing saham Jepang adalah perdagangan yang paling ramai, hal ini menyebabkan pasar saham Jepang anjlok pada hari Senin.

Nikkei anjlok 25% dari titik tertingginya tahun ini hanya dalam 17 hari perdagangan. Sepanjang sejarah, Nikkei hanya empat kali anjlok lebih dari 20% dalam kurun waktu sesingkat itu, yakni pada tahun 1990, 2008, 2013, dan 2020. Namun, empat penurunan dalam waktu tiga minggu hanya mencapai paling banyak 23%, yang menunjukkan betapa hebatnya penurunan yang terjadi baru-baru ini.

Dari sudut pandang perdagangan, daripada memasuki pasar sekarang untuk membeli saham Jepang dengan harapan rebound jangka pendek, lebih baik terus melihat tren yen. Pasar sekarang percaya bahwa Federal Reserve mungkin tiba-tiba mengumumkan penurunan suku bunga awal. Saya juga telah menjelaskan sebelumnya bahwa pemotongan suku bunga jenis penyelamatan ini sangat membantu pasar saham.

Tentu saja kali iniAngsa hitam Insiden ini juga memberi tahu semua orang bahwa alokasi aset yang strategis dan taktis jauh lebih penting daripada berfokus pada satu jalur saja. Jika Anda ingin bertahan dalam kondisi naik dan turun, Anda perlu menerapkan beberapa jalur dan berbagai variasi. Hanya dengan menahan kemerosotan kita dapat bangkit dengan lebih baik.