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Scritto da |. Xia Chun, capo economista di Shangshan Capital Group e preside dell'Istituto di ricerca

Lunedì il Nikkei è crollato del 12,4%, perdendo 14 mesi di guadagni in un giorno, il più grande calo giornaliero nella storia del Nikkei. Devi sapere che dalla creazione dell'indice Nasdaq, il calo più grande in un giorno è stato solo del 12,3%. Si è verificato quando l'epidemia ha colpito nel 2020. L'indice S&P ha registrato un calo maggiore solo una volta, avvenuto il 19 ottobre 1987. Global Investment Il giornalista si è imbattuto in un altro "lunedì nero".

Il forte calo delle azioni giapponesi è strettamente correlato all'inversione del carry trade dello yen e all'apprezzamento dello yen. Tuttavia, lo yen è rimbalzato del 16% alla fine del 2022 e del 7% alla fine del 2023. Nonostante l'indice Nikkei. Anche in quel periodo è crollato, in misura molto limitata, e recentemente lo yen si è apprezzato solo del 13%, perché la correzione delle azioni giapponesi è stata così violenta?

Si scopre che la principale istituzione impegnata nelle transazioni di arbitraggio è la Japan Overseas Insurance Company. Sebbene le transazioni di arbitraggio siano semplici ed efficaci per fare soldi, dopo tutto esiste il rischio del tasso di cambio, quindi le compagnie di assicurazione adotterà misure per coprire i rischi del tasso di cambio, principalmente attraverso. contratti a termine, swap di valuta e ribassistiopzionicommercio.

I rapporti sugli utili delle nove maggiori compagnie di assicurazione sulla vita del Giappone al 31 marzo di quest'anno mostrano che ben il 47% dei titoli esteri di queste società sono coperti da derivati ​​di copertura. Tuttavia, questa cifra è in realtà il livello più basso da settembre 2011. mentre il punto più alto nel marzo 2020 è stato pari al 63%. Dato che lo yen continuava a deprezzarsi rispetto al dollaro USA prima di luglio, queste compagnie assicurative probabilmente avrebbero ridotto ulteriormente i loro rapporti di copertura, scommettendo che lo yen avrebbe continuato a deprezzarsi rispetto al dollaro USA.

Ma le cose sono andate contro le aspettative. A partire da luglio, l’incertezza sulle elezioni americane e sul mercato dei capitali è aumentata in modo significativo adeguata copertura del rischio di cambio e ha subito perdite. La società è stata colta di sorpresa.

Ora, queste compagnie di assicurazione estere devono acquistare yen giapponese e rimborsarlo, e lo yen giapponese potrebbe apprezzarsi fino a un livello di circa 130. Pertanto, l'apprezzamento dello yen giapponese potrebbe raggiungere il 20-25%, superando significativamente l'intervallo alla fine. del 2022 e la fine del 2023, che influenzerà notevolmente le società quotate giapponesi che dipendono fortemente dalle entrate estere, poiché la vendita allo scoperto dello yen e il desiderio di azioni giapponesi sono le operazioni più affollate, ciò ha causato il crollo del mercato azionario giapponese lunedì.

Il Nikkei è caduto del 25% dal suo punto più alto quest'anno in soli 17 giorni di negoziazione. Nella storia, il Nikkei è caduto di oltre il 20% solo quattro volte in un periodo di tempo così breve, vale a dire nel 1990, 2008, 2013 e 2020. Tuttavia, i quattro cali in tre settimane sono stati al massimo solo del 23%, il che dimostra quanto violento sia stato il recente calo.

Dal punto di vista commerciale, invece di entrare ora nel mercato per acquistare azioni giapponesi nella speranza di un rimbalzo a breve termine, è meglio continuare a guardare l'andamento dello yen. Il mercato ora ritiene che la Federal Reserve possa improvvisamente annunciare una mossa taglio anticipato dei tassi di interesse. Ho anche spiegato in precedenza che questo tipo di taglio dei tassi di interesse di tipo salvataggio è molto utile per il mercato azionario.

Naturalmente, questa voltaCigno nero L’incidente dice anche a tutti che l’allocazione strategica e tattica delle risorse è molto più importante che concentrarsi su un solo binario. Se si vuole sopravvivere ai rialzisti e agli orsi, è necessario schierare più binari e molteplici varietà. Solo resistendo al declino potremo rialzarci meglio.