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Escrito por Xia Chun, economista-chefe do Shangshan Capital Group e reitor do Instituto de Pesquisa

Na segunda-feira, o Nikkei caiu 12,4%, perdendo 14 meses de ganhos num dia, a maior queda num único dia na história do Nikkei. Você deve saber que desde a criação do Índice Nasdaq, o maior declínio em um dia foi de apenas 12,3%. Ocorreu quando a epidemia atingiu em 2020. O S&P só experimentou um declínio maior uma vez, que ocorreu em 19 de outubro de 1987. Investimento Global O repórter encontrou outra “Segunda-feira Negra”.

A queda acentuada nas ações japonesas está intimamente relacionada com a reversão do carry trade do iene e a valorização do iene. No entanto, o iene recuperou 16% no final de 2022 e 7% no final de 2023. Embora o Índice Nikkei. também caiu naquela época, a extensão foi muito limitada e o iene japonês só se valorizou 13% recentemente, por que a correção das ações japonesas foi tão violenta?

Acontece que a principal instituição envolvida em transacções de arbitragem é a Japan Overseas Insurance Company. Embora as transacções de arbitragem sejam simples e eficazes para ganhar dinheiro, afinal existe risco cambial, pelo que as companhias de seguros tomarão medidas para cobrir os riscos cambiais, principalmente através de. contratos a termo, swaps cambiais e Bearishopçõestroca.

Os relatórios de lucros das nove maiores companhias de seguros de vida do Japão em 31 de Março deste ano mostram que até 47% dos títulos estrangeiros destas empresas estão cobertos por derivados de cobertura. No entanto, este número é na verdade o nível mais baixo desde Setembro de 2011., enquanto o ponto mais alto em março de 2020 chegou a 63%. Como o iene continuou a desvalorizar em relação ao dólar dos EUA antes de Julho, estas companhias de seguros provavelmente reduziriam ainda mais os seus rácios de cobertura, apostando que o iene continuaria a desvalorizar em relação ao dólar dos EUA.

Mas as coisas correram contra as expectativas. A partir de Julho, a incerteza sobre as eleições nos EUA e o mercado de capitais aumentou significativamente. As instituições que emprestaram ienes japoneses pediram aos investidores que reduzissem as suas posições em ienes japoneses. cobertura adequada do risco cambial e sofreu perdas. A empresa foi apanhada desprevenida.

Agora, essas seguradoras estrangeiras precisam comprar ienes japoneses e reembolsá-los, e o iene japonês pode se valorizar a um nível de cerca de 130. Portanto, a valorização do iene japonês pode atingir 20-25%, excedendo significativamente a faixa no final de 2022 e o final de 2023, o que afetará fortemente as empresas japonesas listadas que são altamente dependentes de receitas no exterior, já que vender a descoberto o iene e almejar ações japonesas são as negociações mais concorridas, o que fez com que o mercado de ações japonês despencasse na segunda-feira.

O Nikkei caiu 25% desde o seu ponto mais alto deste ano em apenas 17 pregões. Na história, o Nikkei só caiu mais de 20% quatro vezes num período tão curto de tempo, nomeadamente em 1990, 2008, 2013 e 2020. No entanto, as quatro descidas num período de três semanas foram de apenas 23%, no máximo, o que mostra quão violento tem sido o declínio recente.

Do ponto de vista comercial, em vez de entrar agora no mercado para comprar ações japonesas e esperar uma recuperação a curto prazo, é melhor continuar a observar a tendência do iene. O mercado acredita agora que a Reserva Federal pode anunciar subitamente uma recuperação. Corte antecipado das taxas de juros Também expliquei antes que esse tipo de corte de juros do tipo resgate é muito útil para o mercado de ações.

Claro, desta vezCisne Negro O incidente também diz a todos que a alocação estratégica e tática de ativos é muito mais importante do que focar apenas em uma via. Se quiser sobreviver aos touros e aos ursos, você precisa implantar múltiplas vias e múltiplas variedades. Somente suportando o declínio poderemos subir melhor.