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텐센트 뉴스 '퍼스트 라인'

저자 Zhu Yuting 편집자 Liu Peng

일본 주식은 글로벌 시장을 하락세로 이끌었습니다. 8월 5일 니케이 225 지수와 토픽스 지수는 월요일 아시아 초반 거래에서 7% 이상 하락하며 지난주 급락세를 이어가며 7월 최고치 이후 전체 하락폭이 20% 이상에 달했다. 이전에는 일본 은행이 지난 주 금리를 인상하면서 엔화 가치가 급격히 상승했습니다.

보도 시간 현재 달러-엔 환율은 145.5로 3주 전의 162달러보다 훨씬 낮아져 투자자들이 엔화 매도 포지션을 계속 유지하게 되었습니다.

이와 관련하여,UBSWealth Management의 최고투자책임자(CIO)실은 다음과 같은 분석을 발표했습니다.USD/JPY가 150 이상으로 유지되는 시나리오에서는 일본 주식이 단기적으로 반등할 수 있습니다. 또 다른 시나리오에서는 USD/JPY가 150 이하로 떨어지면 투자자 신뢰도가 더 높아져야 할 수도 있습니다. 회복.

배경은 무엇입니까?

7월 31일 미국 증시는 인공지능(AI) 신흥 열풍과 선도 기술 기업들이 자본 지출을 늘리면서 반등했고, S&P 500 지수는 1.6% 상승했지만 일본 시장은 이를 따라잡지 못했다. 연준은 또한 인플레이션 하락과 고용시장 위험 증가로 인해 이르면 9월에 금리를 인하할 수도 있음을 암시했습니다.

일본 주식 투자자들은 일본 은행의 예상치 못한 긴축 정책, 일본 수출업체의 수익에 타격을 줄 수 있는 엔화 대비 달러화의 급격한 하락, 미국이 경기 침체에 빠져들고 있다는 우려 등으로 인해 어려움을 겪어야 했습니다.

이는 일본 투자자들에게 무엇을 의미합니까?

UBS는 단기적으로 현재 Topix 수준이 USD/JPY 환율 150 이하에 해당한다고 보고 있으나, USD/JPY 환율이 안정될 때까지 단기 시장 변동성은 계속될 것으로 예상됩니다.

USD/JPY가 150 이상을 유지하면 일본 주식이 단기적으로 반등할 수 있습니다. 또 다른 시나리오에서는 USD/JPY가 150 이하로 거래된다면 UBS는 투자자 신뢰도가 회복되는 데 더 오랜 시간이 걸릴 수 있다고 생각합니다.회복의 조짐은 일본 기업들이 10월 상반기 실적을 발표한 이후나 심지어 11월 미국 선거 이후에만 나타날 수 있습니다.

UBS는 USD/JPY가 145~150 사이에 머물면 일본 수익 전망이 계속 압박을 받을 수 있다고 말했습니다. 일본 기업은 2024 회계연도 지침에서 평균 USD/JPY 환율을 144로 가정했습니다.

약한 미국 경제 지표는 투자자들을 불안하게 만들었고 연준이 금리를 인하하기에는 너무 늦어 미국 경기 침체를 촉발할 수 있다는 우려를 높였습니다.

UBS는 이러한 우려가 시기상조라고 생각합니다. 7월 고용 보고서는 이전 기대치를 충족시키지 못했지만 비농업 부문 고용은 114,000명 증가에 그쳤고 실업률은 지난달 4.1%에서 4.3%로 상승했으며 2023년 5월 최저치인 3.4% 상승보다 크게 낮아졌습니다. 시간당 평균소득은 전월 대비 0.2% 증가했고, 주당 근로시간은 감소해 가계소득에 부정적인 영향을 미쳤다. 그러나 UBS는 단일 보고서를 과도하게 해석하는 것은 현명하지 않다고 생각합니다. 최근 노동력 데이터는 텍사스 허리케인의 영향을 받아 실제 수치보다 더 나빠 보일 수 있습니다.

최근 데이터에 따르면 미국 경제는 여전히 성장하고 있으며, 애틀랜타 연준의 GDP 추적기는 2.5%의 성장률을 보이고 있습니다. 연준은 또한 필요하다면 경제를 지원하는 데 유연하게 대처할 것이라고 말했습니다.

UBS는 미국 경제가 위축이 아닌 연착륙을 향해 가고 있다고 믿고 있습니다. 연준은 미국 경제 침체를 피하고 성장률을 추세 수준인 2%에 가깝게 유지하기 위해 올해 금리를 100bp 인하할 예정이며, 9월에는 50bp 인하할 가능성이 높습니다.

일본 투자자들은 포트폴리오를 어떻게 조정할 수 있나요?

미국 증시는 7월 중순까지 꾸준한 상승세를 보인 뒤 변동성이 더욱 심화되고 있다.다가오는 연준의 금리 인하 사이클, 인공 지능 개발에 대한 지속적인 관심, 11월 미국 대통령 선거를 앞두고 높아지는 정치적 불확실성은일본 투자자들은 새로운 변동성에 대비해야 하지만 단기적인 시장 변화에 과잉 반응하는 것을 피해야 합니다.

이러한 배경에서 UBS는 일본 투자자들이 다음 전략을 고려할 것을 권장합니다.

질적 성장을 추구하다

강력한 경쟁 우위와 지속적인 성장을 갖춘 기업에 투자하는 데 중점을 둡니다. 많은 일본 기업은 일본이 특히 경쟁력이 있는 분야에서 이러한 특성을 공유하고 있습니다.

UBS는 이들 기업이 특히 기업 지배구조 변화, 지속 가능한 인플레이션 복귀, 실질 임금 추세 개선과 같은 장기적인 구조 개혁의 수혜자로서 계속 좋은 성과를 낼 것으로 믿습니다.

UBS는 은행과 부동산 주식에 대해 여전히 강세를 유지한다고 밝혔습니다. 그리고 엔화 대비 미국 달러화의 변동성이 여전히 높기 때문에 일부 일본 수출업체들은 변동성이 여전히 남아 있을 수 있습니다. 자본 보호를 제공하는 구조화된 전략은 투자자가 주식 시장 노출을 유지하고 잠재적인 상승세에 참여하는 동시에 추가 통합 위험을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.

인공지능의 기회를 잡아라

UBS는 인공지능의 성장 테마에 대해 계속해서 낙관적이다. 펀더멘털은 여전히 ​​견고하며, 글로벌 기술 기업들은 2분기에 전년 동기 대비 24%의 실적 성장을 기록할 것으로 예상됩니다. 이전 지침에 90억 달러가 추가로 표시된 후 대형 기술 기업의 전체 자본 지출은 2024년에 전년 대비 43% 증가할 것으로 예상되며, AI 수익화가 가속화되고 있다는 일화적인 증거가 더 많이 있습니다.

최신 결과와 최근 공급망 점검에 따르면 내년 AI 칩에 대한 수요가 강할 것으로 예상됩니다.UBS는 최근 주가 조정으로 밸류에이션이 더욱 합리적으로 변해 반도체, 소프트웨어, 인터넷 분야에서 인공지능의 주요 수혜주를 추가할 수 있는 좋은 기회라고 보고 있다.투자자들은 미국 선거를 앞두고 변동성에 더욱 방어적으로 노출되기 위해 구조화된 전략을 고려할 수도 있습니다.

대체 자산으로 다양화

장기 투자자는 새로운 수익원을 찾고 잠재적으로 포트폴리오 가치의 변동성을 줄이기 위해 헤지펀드와 사모펀드에 투자하는 것을 고려할 수 있습니다. 멀티 전략 및 매크로 펀드와 같은 일부 헤지 펀드 전략은 다양한 유형의 관리자, 전략 및 자산 클래스에 걸쳐 투자를 다양화하여 변동성이 큰 시장에서도 투자 기회를 찾습니다. 그러나 대체 자산에 대한 투자에는 비유동성 및 투명성 저하 등의 위험이 따른다는 점을 명심하십시오.

UBS는 이러한 전략을 따르면 일본 투자자들이 현재 시장 변동성을 탐색하고 잠재적인 미래 기회에 대비할 수 있다고 믿습니다.