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Autor: Taylor, Editor: Xiaoshimei

La gestión del valor de mercado es cada vez más importante.

Según Securities Daily, hasta el 4 de agosto de este año, ha habido un total de 5.201 preguntas y respuestas de inversores que mencionan la "gestión del valor de mercado" en las plataformas interactivas para inversores de las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen. Recientemente, varias empresas que cotizan en bolsa afirmaron, en respuesta a preguntas de los inversores, que la empresa ha estado avanzando constantemente en el trabajo relacionado con la gestión del valor de mercado.

Especialmente para las empresas dirigidas por chinos, cómo activar y hacer que este enorme activo sea más grande y más fuerte se ha convertido en una propuesta urgente de estos tiempos.

Según un informe anterior de China Fund News, sobre la base del impulso inicial para que las empresas centrales incluyan factores relacionados con la realización de precios de las empresas que cotizan en bolsa en el sistema de evaluación del desempeño de las empresas que cotizan en bolsa, la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales de el Consejo de Estado incluirá la eficacia de la gestión del valor de mercado en la evaluación de los jefes de las empresas centrales y guiará a las empresas centrales para que sean responsables. Las personas prestan más atención y otorgan más importancia al desempeño del mercado de las empresas que cotizan en bolsa que poseen, utilizan el mercado oportunamente. Métodos orientados al sector financiero, como el aumento de las tenencias y las recompras para transmitir confianza y estabilizar las expectativas, y aumentar los dividendos en efectivo para recompensar mejor a los inversores.

Desde la crisis financiera de Asia Oriental en 1997 hasta el tsunami financiero global de 2008, me gustaría preguntar por qué China ha podido estabilizar su posición en las crisis económicas mundiales anteriores en las últimas décadas y continúa explotando con vitalidad de crecimiento en los últimos años. ¿años subsecuentes?

Hay muchas razones, pero el papel estabilizador que desempeñan las empresas estatales es imborrable.

Siempre que la economía se encuentra bajo presión, es probable que vaya acompañada de una disminución en el rendimiento del capital y un aumento de los riesgos. En este momento, el capital privado y el capital extranjero tienen un instinto natural para evitar riesgos.

Por el contrario, el capital estatal no está destinado únicamente a obtener ganancias, sino que también asume responsabilidades sociales. Su inversión contracíclica bien puede combatir la desaceleración económica: creando empleos, aumentando los ingresos y reactivando el mercado de consumo.

Por ejemplo, después de 1997, el país lanzó la Estrategia de Desarrollo Occidental y la Estrategia de Ascenso Central, después de la crisis financiera de 2008, y así sucesivamente.

Esto también conduce a un fenómeno: siempre que la economía está bajo presión, las empresas estatales amplían vigorosamente sus balances.

De 2008 a 2009, los pasivos de las empresas estatales aumentaron un 26% interanual, y las correspondientes inversiones estatales y controladas por el estado aumentaron un 35% interanual, la financiación corporativa; cayó en una recesión y las empresas estatales volvieron a expandir sus balances de manera anticíclica. En 2016, la inversión de las empresas estatales aumentó interanualmente un 19% (la tasa de crecimiento de la inversión de las empresas privadas durante el mismo período fue de aproximadamente). 10%). Los datos anteriores son mucho más altos que el desempeño de la inversión de las empresas privadas durante el mismo período.

Apoyan la economía durante la recesión y, una vez que la economía se reinicie, los activos invertidos por estas empresas estatales se convertirán en medios de producción ampliamente utilizados por la sociedad, expandiendo así aún más la economía.

Sin que los tres principales operadores realicen inversiones continuas en infraestructura en todo el vasto territorio, independientemente de los retornos a corto plazo, no habría hoy una economía digital integral sin una construcción generalizada de carreteras, no habría una red de entrega urgente que se extendiera en todas direcciones, y mucho menos la enorme; consumo detrás de él.

Si las empresas privadas permiten que florezca el destino nacional, entonces las empresas estatales permiten que el destino nacional perdure.

Después de tres años de lucha contra la epidemia y un entorno externo complejo, aunque la economía china ha mostrado una gran capacidad de recuperación, también ha encontrado algunos problemas. Para impulsar la vitalidad, impulsar la demanda interna, proteger el empleo y restaurar la confianza, las empresas estatales están desempeñando su papel y es imperativo. Se trata de un punto de apoyo importante al que el mercado de capitales actual presta gran atención.

Debido a ciertas responsabilidades sociales, la capacidad de las empresas estatales para devolver activos es naturalmente débil. Además de los persistentes problemas del sistema interno original, la sociedad ha criticado el problema del desarrollo ineficiente de las empresas estatales durante un tiempo. de tiempo.

Ahora me temo que este prejuicio ya casi no se puede establecer.

Después de años de reformas drásticas y magníficas de las empresas estatales, muchas grandes empresas han vuelto sus espadas hacia adentro para abordar sus deficiencias acumuladas, y problemas como "trabajar para extranjeros" y "comer de una olla grande" básicamente han desaparecido.

Datos de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos del Estado muestran que desde 2016 hasta finales de 2021, las empresas centrales "redujeron" el número de personas jurídicas en más de 19.000, lo que representa el 38,3% del número total de hogares, y la totalidad de recortan el nivel de gestión a menos de 5 niveles, activos ineficientes, los activos no válidos se eliminan de manera oportuna. A finales de 2021, la productividad laboral total de las empresas centrales era de 694.000 yuanes por persona, un aumento del 82% con respecto a 2012.

Ning Gaoning, un conocido líder empresarial estatal que ha estado a cargo de cuatro empresas estatales Fortune 500, mencionó en una entrevista anterior: "La presión competitiva de las empresas estatales no es menor que la de las empresas privadas. Definitivamente no es realista vivir en el futuro".

La mejora de la eficiencia conlleva un aumento simultáneo de la rentabilidad.

Las estadísticas de GF Securities muestran que desde 2018, especialmente después de 2021, la rentabilidad de las empresas estatales ha sido significativamente mayor que la de las empresas privadas. Por el contrario, el nivel de valoración de las empresas estatales sigue siendo mucho más bajo que el de las empresas privadas (menos de la mitad).

Se puede ver que la propuesta de remodelar la valoración de las empresas estatales no es una ilusión de la política, sino un requisito inherente para mejorar la calidad de las operaciones.

La Comisión de Administración y Supervisión de Activos de Propiedad Estatal también ha declarado que en el futuro, las empresas de propiedad estatal deberían centrarse en indicadores como la productividad laboral de todos los empleados, el rendimiento de los activos netos y la tasa de valor agregado económico, y hacer esfuerzos específicos para mejorar calidad, aumentar la eficiencia y estabilizar el crecimiento, mejorar efectivamente el nivel de rendimiento de los activos y compararse con empresas de clase mundial en creación de valor corporativo.

La mejora de la rentabilidad de los activos de las empresas estatales sigue siendo un aspecto importante en el futuro. Esto no sólo tiene gran importancia para el mercado de capitales, sino que también está relacionado con el buen funcionamiento de la economía nacional.

Imagínese, el volumen actual de activos estatales es de unos 300 billones. Si el rendimiento de los activos aumenta en un punto, se pueden generar 3 billones de ingresos fiscales adicionales. Este es sin duda el complemento directo más poderoso a la brecha dejada por los actuales recortes de impuestos y reducciones de tasas y el enfriamiento de la financiación de la tierra, y también brindará suficiente espacio para el control de las políticas macroeconómicas.

Las empresas estatales son plenamente capaces de hacerlo.

En los últimos diez años, las empresas centrales han invertido un total de 6,2 billones de yuanes en financiación de I+D, lo que representa más de un tercio. De ellos, la inversión en I+D en 2022 superará el billón de yuanes por primera vez. Se han logrado avances y reservas en una serie de tecnologías centrales clave, especialmente en áreas centrales relacionadas con la futura competitividad nacional, como las redes eléctricas, las comunicaciones y la energía.

Hace veinte años, las empresas extranjeras eran la primera opción para encontrar empleo, seguidas por las empresas privadas y finalmente las empresas estatales. Ahora, en algunas industrias, el orden puede invertirse.

En términos de talento, capital, tecnología y gestión, las empresas estatales actuales ya no son inferiores a las empresas privadas.

La inversión en deuda, el consumo de deuda, el pago de la deuda, la fuerza impulsora fundamental del desarrollo económico en el mundo actual proviene de la deuda. Si hay espacio para "apalancarse" bajo riesgos controlables determinará en gran medida si el crecimiento económico puede continuar.

Comparando las actuales empresas estatales y privadas, las primeras tienen mayor margen para la expansión de la deuda.

Desde 2015, el "desapalancamiento" de las empresas estatales ha logrado resultados notables, mientras que las empresas privadas han aumentado en lugar de caer. De 2017 a 2021, la relación activo-pasivo de las empresas estatales cayó del 60,4% al 57,1%, mientras que la relación activo-pasivo de las empresas privadas aumentó del 51,6% al 57,6% durante el mismo período. Luego, cada una continuó la tendencia, y ahora el índice de apalancamiento de las empresas privadas ha superado al de las empresas estatales.

Además, las empresas estatales también tienen evidentes ventajas en materia de costos de financiación.

En la actualidad, el diferencial de crédito de los bonos de crédito de empresas privadas y de empresas centrales difiere en 170 pb, y el diferencial de los bonos de crédito de empresas privadas y de empresas estatales locales difiere en 143 pb.Esto significa que el costo de financiación de las empresas estatales centrales es más de un 1,4% menor que el de las empresas privadas.

Por lo tanto, si se quiere elegir un sector para apalancar la economía, las empresas estatales obviamente tienen mayor poder y potencial, especialmente en el contexto del actual revés en la confianza económica privada.

Según cálculos de GF Securities, si el ratio de endeudamiento de las empresas estatales centrales vuelve a alcanzar su punto más alto en 2016, se podría añadir un total de aproximadamente 15 billones de yuanes en nuevo crédito.

Según el cálculo actual de que cada 4 yuanes de crédito genera 1 yuan de PIB, las empresas estatales pueden liberar hasta 3,75 billones de PIB aumentando el apalancamiento, lo que corresponde a un nivel de crecimiento de aproximadamente 3 puntos.

Cabe señalar que hacer hincapié en las empresas estatales no niega de ninguna manera las empresas privadas.

Durante décadas se ha debatido mucho sobre quién es el protagonista de la economía nacional, si las empresas privadas o las empresas estatales. Algunas personas apoyan el avance del país y el retroceso del pueblo, mientras que otras piden el retroceso del país y el avance del pueblo. Uno tras otro, tú cantas y yo aparezco en el escenario, y no faltan. demandas.

La realidad de la economía china es mucho más apasionante que las discusiones académicas: China ha utilizado su propio método y décadas para lograr lo que Occidente tardó cientos de años en lograr.

El actual nuevo énfasis en el valor de las empresas estatales es sólo otro requisito objetivo en el proceso histórico.

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