소식

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저자: Taylor, 편집자: Xiaoshimei

시장 가치 관리는 점점 더 중요해지고 있습니다.

증권일보에 따르면 올해 8월 4일 현재 상하이와 선전증권거래소의 투자자 대화 플랫폼에는 '시장가치 관리'를 언급한 투자자 질의응답이 총 5201건에 달했다. 최근 많은 상장회사들은 투자자 질문에 대해 회사가 시장가치관리와 관련된 업무를 꾸준히 추진해 왔다고 밝혔습니다.

특히 중국계 기업들에게는 이 거대한 자산을 어떻게 활성화하고 더 크고 강하게 만들 것인가가 시대적 과제가 됐다.

China Fund News의 이전 보고서에 따르면, 중앙 기업이 상장 기업의 가격 실현과 관련된 요소를 상장 기업의 성과 평가 시스템에 포함시키려는 초기 추진에 기초하여 국유 자산 감독 관리위원회는 국무원은 중앙기업 총수의 평가에 시장가치 관리의 유효성을 포함시키고 중앙기업이 책임을 지도록 지도할 것입니다. 사람들은 자신이 보유한 상장회사의 시장 성과에 더 많은 관심과 중요성을 부여하고 신속하게 이용하도록 할 것입니다. 신뢰를 전달하고 기대를 안정화하기 위해 보유 및 자사주 매입 증가와 같은 시장 지향적 수단을 사용하고, 투자자에게 더 나은 보상을 제공하기 위해 현금 배당금을 늘립니다.

1997년 동아시아 금융위기부터 2008년 글로벌 금융쓰나미까지 중국이 지난 수십 년간의 세계경제위기 속에서도 입지를 안정시키고, 성장활력을 계속 폭발시킬 수 있었던 이유를 묻고 싶습니다. 그 후 몇 년?

여러 가지 이유가 있지만 국영기업이 수행하는 안정자 역할은 지울 수 없습니다.

경제가 압박을 받을 때마다 자본수익률의 감소와 위험의 증가가 동반될 수밖에 없습니다. 이때 민간자본과 외국자본은 위험을 회피하려는 본능을 가지고 있다.

반면, 국유자본은 이윤 창출만을 목표로 하는 것이 아니라, 경기대응적 투자를 통해 일자리 창출, 소득 증대, 소비시장 재개 등 경기 침체에 효과적으로 대응할 수 있는 사회적 책임도 지고 있습니다.

예를 들어 1997년 이후에는 서방발전전략과 중앙부흥전략을 잇달아 내놓았고, 2008년 금융위기 이후에는 '4조 투자계획'을 내놨다.

이는 또한 경제가 압박을 받을 때마다 국유 기업이 대차대조표를 적극적으로 확대하는 현상으로 이어집니다.

2008년부터 2009년까지 국유 기업의 부채는 전년 대비 26% 증가했으며, 이에 상응하는 국유 및 국유 투자는 2015년부터 2016년까지 전년 대비 35% 증가했습니다. 2016년 국영기업 투자는 전년 대비 19% 증가했습니다(동기간 민간기업 투자 증가율은 대략 10%). 위 데이터는 같은 기간 민간기업의 투자실적보다 훨씬 높다.

그들은 경기 침체기에 경제를 지탱하고, 경제가 다시 시작되면 이러한 국영 기업이 투자한 자산은 사회에서 널리 사용되는 생산 수단이 되어 경제를 더욱 확장할 것입니다.

3대 사업자가 단기적 수익에 상관없이 광활한 영토에 걸쳐 지속적인 인프라 투자를 하지 않았다면, 오늘날 광범위한 도로 건설 없이는 종합적인 디지털 경제도 없을 것이고, 거대한 규모는 물론이고 사방으로 뻗어나가는 특급 배송 네트워크도 없을 것입니다. 그 뒤에는 소비가 있습니다.

민간기업이 국가의 운명을 꽃피우게 하면, 공기업이 국가의 운명을 빛나게 할 수 있습니다.

3년간의 전염병 퇴치와 복잡한 외부 환경을 거쳐 중국 경제는 강한 회복력을 보였지만 일부 문제에 직면했습니다. 활력을 북돋우고, 내수를 자극하고, 고용을 보호하고, 신뢰를 회복하기 위해서는 국영기업이 제 역할을 해야 하며 이는 필수적입니다. 이는 현재 자본시장이 주목하고 있는 중요한 발판이다.

국유기업은 특정 사회적 책임을 맡기 때문에 자산 반환 능력이 당연히 약합니다. 기존 내부 시스템의 완고한 문제와 함께 국유기업의 비효율적인 발전 문제는 한동안 사회에서 비판을 받아왔습니다. 시간의.

이제 이러한 편견은 더 이상 확립될 수 없을 것 같습니다.

국유 기업에 대한 수년간의 과감하고 웅장한 개혁 이후 많은 대기업이 누적 된 결점을 해결하기 위해 칼을 내부로 향했고 "외국인을 위해 일하고" "큰 냄비에서 먹는 것"과 같은 문제는 기본적으로 사라졌습니다.

국유자산감독관리위원회의 데이터에 따르면 2016년부터 2021년 말까지 중앙기업의 법인 수는 19,000명 이상 감소했는데, 이는 전체 가구 수의 38.3%를 차지하며, 전체 가구 수의 38.3%를 차지한다. 관리 수준을 5단계 이하로 낮추고, 유효하지 않은 자산은 적시에 폐기합니다. 2021년 말 현재 중앙기업의 총 노동생산성은 1인당 694,000위안으로 2012년보다 82% 증가했다.

Fortune지 선정 500대 국유 기업 4곳을 담당한 유명한 국영 기업 리더인 Ning Gaoning은 이전 인터뷰에서 다음과 같이 언급했습니다. "오늘날 국유 기업의 경쟁 압력은 민간 기업의 경쟁 압력과 다르지 않습니다. .미래에 살아남는다는 것은 확실히 비현실적이다."

효율성이 향상되면 수익성도 동시에 향상됩니다.

GF증권 통계에 따르면 2018년 이후, 특히 2021년 이후에는 국영기업의 수익성이 민간기업보다 훨씬 높았다. 이에 반해 국영기업의 평가수준은 여전히 ​​민간기업에 비해 훨씬 낮다(절반 이하).

국영기업의 가치평가를 재편하겠다는 제안은 정책의 희망사항이 아니라 운영의 질을 개선하기 위한 본질적인 요구사항임을 알 수 있다.

국유자산감독관리위원회도 앞으로 국유기업이 전 직원의 노동 생산성, 순자산 수익률, 경제적 부가가치율 등 지표에 중점을 두고 개선을 위한 목표적 노력을 기울여야 한다고 밝혔습니다. 품질, 효율성 향상, 성장 안정화, 자산 수익률 수준을 효과적으로 향상시키고 세계적 수준의 기업 가치 창출을 벤치마킹합니다.

국영기업의 자산수익률 개선은 앞으로도 여전히 중요한 측면으로, 이는 자본시장에 있어서도 큰 의미를 가질 뿐만 아니라 국민경제의 원활한 운영과도 관련이 있습니다.

상상해 보십시오. 현재 국유자산 규모는 약 300조입니다. 자산수익률이 1포인트 증가하면 3조의 재정수입이 추가로 창출될 수 있습니다. 이는 의심할 여지 없이 현재의 세금 감면, 수수료 인하, 토지 금융 냉각으로 인해 발생한 격차를 직접적으로 보완하는 가장 강력한 수단이며, 거시 경제 정책 통제를 위한 충분한 여지를 제공할 것입니다.

국영기업은 이를 충분히 수행할 수 있습니다.

지난 10년 동안 중앙기업은 총 6조2000억 위안을 R&D 자금에 투자했는데, 그 중 3분의 1 이상을 차지하며, 2022년에는 처음으로 R&D 투자액이 1조 위안을 넘어설 예정이다. 특히 전력망, 통신, 에너지 등 미래 국가 경쟁력과 관련된 핵심 분야에서 다수의 핵심 핵심 기술이 돌파되고 비축되었습니다.

20년 전만 해도 외국계 기업이 취업의 첫 번째 선택이었고, 민간 기업, 마지막으로 국유 기업이 뒤를 이었습니다. 이제 일부 산업에서는 순서가 바뀔 수 있습니다.

인재, 자본, 기술, 경영 측면에서 오늘날의 국영기업은 더 이상 민간기업보다 열등하지 않습니다.

부채 투자, 부채 소비, 부채 상환 등 오늘날 세계 경제 발전의 근본적인 원동력은 부채에서 비롯됩니다. 통제 가능한 위험 하에서 '레버리지'의 여지가 있는지 여부에 따라 경제 성장이 지속될 수 있는지 여부가 크게 결정됩니다.

현재 국영기업과 민간기업을 비교하면 전자가 부채 확대 여지가 더 크다.

2015년 이후 중앙 국영기업의 '디레버리징'이 눈에 띄는 성과를 달성한 반면, 민간기업은 하락 대신 증가했다. 2017년부터 2021년까지 국영기업의 자산부채비율은 60.4%에서 57.1%로 감소한 반면, 같은 기간 민간기업의 자산부채비율은 51.6%에서 57.6%로 증가했다. 이후에도 각각 이런 추세가 이어져 이제는 민간기업의 레버리지 비율이 국영기업을 넘어섰다.

또한, 국영기업은 자금 조달 비용 측면에서도 분명한 이점을 갖고 있습니다.

현재 민간기업과 중앙기업의 신용채권 스프레드는 170bp 차이가 나고, 민간기업과 지방공기업의 신용채권 스프레드는 143bp 차이가 난다.이는 중앙국영기업의 금융비용이 민간기업보다 1.4% 이상 낮다는 것을 의미한다.

따라서 경제를 활용하기 위한 부문을 선택하려는 경우, 특히 현재 민간 경제적 신뢰가 후퇴하고 있는 상황에서 국영 기업은 분명히 더 큰 힘과 잠재력을 가지고 있습니다.

GF증권의 계산에 따르면 중앙국영기업의 부채비율이 2016년 최고점으로 회복될 경우 총 15조 위안 규모의 신규 여신이 추가될 수 있다.

4위안의 신용이 1위안의 GDP를 가져온다는 현재 계산에 따르면 국영 기업은 레버리지를 늘려 최대 3조 7500억 GDP를 방출할 수 있으며 이는 약 3포인트의 성장 수준에 해당합니다.

국영 기업을 강조한다고 해서 민간 기업이 어떤 식으로든 부정되는 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다.

수십년 동안 국가경제의 주체는 민간기업인가, 공기업인가에 대한 논의가 많이 있어왔다. 어떤 사람은 조국의 후퇴와 인민의 후퇴를 지지하는 반면, 어떤 사람은 조국의 후퇴와 인민의 전진을 외치는가 하면 당신이 노래하고 내가 무대에 오르는 일이 끊이지 않습니다. 소송.

중국 경제의 현실은 학문적 논의보다 훨씬 더 흥미진진합니다. 중국은 서구가 수백 년에 걸쳐 성취한 일을 중국 자신만의 독특한 방식과 수십 년을 사용해 성취해 왔습니다.

현재 국영기업의 가치를 재강조하는 것은 역사적 과정의 또 다른 객관적인 요구일 뿐입니다.

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