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Autore: Taylor, Editore: Xiaoshimei

La gestione del valore di mercato sta diventando sempre più importante.

Secondo il Securities Daily, al 4 agosto di quest'anno, ci sono state un totale di 5.201 domande e risposte da parte degli investitori che menzionavano la "gestione del valore di mercato" sulle piattaforme interattive per gli investitori della Borsa di Shanghai e Shenzhen. Recentemente, un certo numero di società quotate in borsa hanno dichiarato, in risposta alle domande degli investitori, che la società ha portato avanti costantemente il lavoro relativo alla gestione del valore di mercato.

Soprattutto per le aziende a guida cinese, come attivare e rendere questa enorme risorsa più grande e più forte è diventata una proposta urgente dei tempi.

Secondo un precedente rapporto di China Fund News, sulla base delle prime pressioni rivolte alle imprese centrali per includere fattori relativi alla realizzazione dei prezzi delle società quotate nel sistema di valutazione delle prestazioni delle società quotate, la Commissione statale per la supervisione e l'amministrazione delle attività di proprietà dello Stato il Consiglio di Stato includerà l'efficacia della gestione del valore di mercato nella valutazione dei dirigenti delle imprese centrali e guiderà le imprese centrali ad essere responsabili Le persone prestano maggiore attenzione e attribuiscono maggiore importanza alla performance di mercato delle società quotate che detengono e utilizzano tempestivamente mezzi orientati al mercato come l’aumento delle partecipazioni e dei riacquisti per trasmettere fiducia e stabilizzare le aspettative e aumentare i dividendi in contanti per premiare meglio gli investitori.

Dalla crisi finanziaria dell’Asia orientale del 1997 allo tsunami finanziario globale del 2008, vorrei chiedermi perché la Cina è stata in grado di stabilizzare la propria posizione nelle precedenti crisi economiche mondiali degli ultimi decenni e di continuare ad esplodere con vitalità di crescita nel anni successivi?

Le ragioni sono molteplici, ma il ruolo stabilizzatore svolto dalle imprese statali è indelebile.

Ogni volta che l’economia è sotto pressione, è destinata ad essere accompagnata da una diminuzione del rendimento del capitale e da un aumento dei rischi. In questo momento, il capitale privato e il capitale straniero hanno un istinto naturale per evitare i rischi.

Al contrario, il capitale statale non è finalizzato esclusivamente a realizzare profitti, ma si assume anche responsabilità sociali. I suoi investimenti anticiclici possono contrastare le recessioni economiche, creando posti di lavoro, aumentando il reddito e riavviando il mercato dei consumi.

Ad esempio, dopo il 1997, il Paese ha lanciato la Strategia di sviluppo occidentale e la Strategia di crescita centrale, dopo la crisi finanziaria del 2008, il “Piano di investimenti da quattro trilioni” e così via.

Ciò porta anche a un fenomeno: ogni volta che l’economia è sotto pressione, le imprese statali espanderanno vigorosamente i loro bilanci.

Dal 2008 al 2009, le passività delle imprese statali sono aumentate del 26% su base annua e i corrispondenti investimenti statali e controllati dallo Stato sono aumentati del 35% su base annua dal 2015 al 2016, i finanziamenti alle imprese sono crollate e le imprese statali hanno nuovamente ampliato i propri bilanci in modo anticiclico. Nel 2016, gli investimenti delle imprese statali sono aumentati del 19% su base annua (il tasso di crescita degli investimenti delle imprese private nello stesso periodo è stato di circa). 10%). I dati sopra riportati sono molto più elevati rispetto alla performance degli investimenti delle imprese private nello stesso periodo.

Sostengono l’economia durante la recessione e, una volta ripresa l’economia, i beni investiti da queste imprese statali diventeranno i mezzi di produzione ampiamente utilizzati dalla società, espandendo così ulteriormente l’economia.

Senza i tre principali operatori che effettuano continui investimenti infrastrutturali in tutto il vasto territorio indipendentemente dai rendimenti a breve termine, oggi non ci sarebbe un’economia digitale completa senza la costruzione di strade diffuse, non ci sarebbe una rete di consegne espresse che si estende in tutte le direzioni, per non parlare dell’enorme; consumo dietro di esso.

Se le imprese private consentono al destino nazionale di prosperare, allora le imprese statali consentono al destino nazionale di durare.

Dopo tre anni di lotta contro l’epidemia e un contesto esterno complesso, l’economia cinese, pur avendo mostrato una forte resilienza, ha riscontrato alcuni problemi. Per aumentare la vitalità, stimolare la domanda interna, proteggere l’occupazione e ripristinare la fiducia, le imprese statali stanno facendo la loro parte ed è fondamentale. Si tratta di un punto d'appoggio importante a cui l'attuale mercato dei capitali presta grande attenzione.

A causa di alcune responsabilità sociali, la capacità delle imprese statali di restituire i beni è naturalmente debole. Insieme ai problemi ostinati del sistema interno originale, il problema dello sviluppo inefficiente delle imprese statali è stato criticato dalla società per un periodo. di tempo.

Ora, temo che questo pregiudizio difficilmente potrà più essere fondato.

Dopo anni di drastiche e magnifiche riforme delle imprese statali, molte grandi imprese hanno rivolto le loro spade verso l’interno per affrontare le carenze accumulate, e problemi come “lavorare per stranieri” e “mangiare da una grande pentola” sono sostanzialmente scomparsi.

Secondo i dati della Commissione per la vigilanza e l’amministrazione dei beni statali, dal 2016 alla fine del 2021 le imprese centrali hanno “ridotto” il numero delle persone giuridiche di oltre 19.000 unità, pari al 38,3% del totale delle famiglie, e l’insieme delle persone giuridiche riducono il livello di gestione a meno di 5 livelli. Asset inefficienti, gli asset non validi vengono smaltiti in modo tempestivo. Alla fine del 2021, la produttività totale del lavoro delle imprese centrali era di 694.000 yuan/persona, con un aumento dell’82% rispetto al 2012.

Ning Gaoning, un noto leader di imprese statali che è stato a capo di quattro imprese statali Fortune 500, ha menzionato in un'intervista precedente: "La pressione competitiva delle imprese statali oggi non è inferiore a quella delle imprese private . È decisamente irrealistico restare in giro in futuro."

Una maggiore efficienza comporta un contemporaneo aumento della redditività.

Le statistiche di GF Securities mostrano che dal 2018, soprattutto dopo il 2021, la redditività delle imprese statali è stata significativamente superiore a quella delle imprese private. Al contrario, il livello di valutazione delle imprese statali è ancora molto inferiore a quello delle imprese private (meno della metà).

Si può vedere che la proposta di rimodellare la valutazione delle imprese statali non è un pio desiderio della politica, ma un requisito intrinseco per migliorare la qualità delle operazioni.

La Commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale ha inoltre affermato che in futuro le imprese statali dovranno concentrarsi su indicatori quali la produttività del lavoro di tutti i dipendenti, il rendimento delle attività nette e il tasso di valore aggiunto economico, e compiere sforzi mirati per migliorare qualità, aumentare l’efficienza e stabilizzare la crescita, migliorare efficacemente il livello di rendimento delle attività e confrontarsi con la creazione di valore aziendale di livello mondiale.

Il miglioramento del rendimento del patrimonio delle imprese statali resta un aspetto importante anche per il futuro. Questo non è solo di grande importanza per il mercato dei capitali, ma anche per il buon funzionamento dell'economia nazionale.

Immaginate, il volume attuale dei beni di proprietà statale è di circa 300mila miliardi. Se il rendimento delle attività aumentasse di un punto, si potrebbero generare ulteriori 3mila miliardi di entrate fiscali. Questo è senza dubbio il più potente complemento diretto al divario lasciato dagli attuali tagli fiscali e dalle riduzioni delle tasse e dal raffreddamento della finanza fondiaria, e offrirà anche spazio sufficiente per il controllo della politica macroeconomica.

Le imprese statali sono pienamente in grado di farlo.

Negli ultimi dieci anni, le imprese centrali hanno investito complessivamente 6,2 trilioni di yuan in finanziamenti per la ricerca e lo sviluppo, di cui oltre un terzo, nel 2022 gli investimenti in ricerca e sviluppo supereranno per la prima volta i 1 trilione di yuan. Sono stati compiuti progressi e riserve di una serie di tecnologie chiave, soprattutto in aree chiave legate alla futura competitività nazionale come le reti elettriche, le comunicazioni e l’energia.

Vent’anni fa, le aziende straniere erano la prima scelta per l’occupazione, seguite da quelle private e infine da quelle statali. Ora, in alcuni settori, l’ordine potrebbe essere invertito.

In termini di talento, capitale, tecnologia e gestione, le imprese statali di oggi non sono più inferiori alle imprese private.

Gli investimenti nel debito, il consumo del debito, il rimborso del debito: la forza trainante fondamentale dello sviluppo economico nel mondo di oggi proviene dal debito. Se vi sia spazio per “fare leva” in presenza di rischi controllabili, ciò determinerà in gran parte se la crescita economica potrà continuare.

Confrontando le attuali imprese statali con quelle private, le prime hanno maggiori margini di espansione del debito.

Dal 2015, il “deleveraging” delle imprese statali centrali ha ottenuto risultati notevoli, mentre le imprese private sono aumentate invece di diminuire. Dal 2017 al 2021, il rapporto attività-passività delle imprese statali è sceso dal 60,4% al 57,1%, mentre il rapporto attività-passività delle imprese private è aumentato dal 51,6% al 57,6% nello stesso periodo. Successivamente, ciascuna ha continuato la tendenza, e ora il rapporto di leva finanziaria delle imprese private ha superato quello delle imprese statali.

Inoltre, le imprese statali hanno anche evidenti vantaggi in termini di costi di finanziamento.

Attualmente, lo spread creditizio dei titoli di credito delle imprese private e delle imprese centrali differisce di 170 punti base, e lo spread dei titoli di credito delle imprese private e delle imprese statali locali differisce di 143 punti base.Ciò significa che il costo di finanziamento delle imprese statali centrali è inferiore di oltre l’1,4% rispetto a quello delle imprese private.

Pertanto, se si vuole scegliere un settore per incentivare l’economia, le imprese statali hanno ovviamente maggiore potere e potenziale, soprattutto nel contesto dell’attuale battuta d’arresto della fiducia economica privata.

Secondo i calcoli di GF Securities, se il rapporto debito/PIL delle imprese statali centrali venisse riportato al livello più alto del 2016, si potrebbero aggiungere nuovi crediti per un totale di circa 15.000 miliardi di yuan.

Secondo i calcoli attuali, secondo cui ogni 4 yuan di credito corrisponde a 1 yuan di PIL, le imprese statali possono liberare fino a 3,75 trilioni di PIL aumentando la leva finanziaria, corrispondente a un livello di crescita di circa 3 punti.

Va notato che l’enfasi sulle imprese statali non nega in alcun modo le imprese private.

Da decenni si discute molto su chi sia il protagonista dell’economia nazionale, se le imprese private o le imprese statali. Alcune persone sostengono il progresso del Paese e la ritirata del popolo, mentre altri chiedono la ritirata del Paese e il progresso del popolo. Uno dopo l'altro, voi cantate e io compaio sul palco, e non mancano cause legali.

La realtà dell’economia cinese è molto più entusiasmante delle discussioni accademiche: la Cina ha utilizzato il proprio metodo unico e decenni per realizzare ciò che l’Occidente ha impiegato centinaia di anni per realizzare.

L’attuale enfasi sul valore delle imprese statali è solo un altro requisito oggettivo nel processo storico.

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