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El 5 de agosto, arrastrados por la fuerte caída del mercado exterior, los tres principales índices cayeron más del 1% y alcanzaron nuevos mínimos durante el período de ajuste. Al cierre, el índice de la Bolsa de Shanghai cayó un 1,54%, el índice de componentes de Shenzhen cayó un 1,85% y el índice ChiNext cayó un 1,89%.

En términos de sectores, la educación, los juegos, las bebidas alcohólicas, el turismo y otros sectores estuvieron entre los principales ganadores, mientras que las conexiones de alta velocidad por cable de cobre, los chips de memoria, la electrónica de consumo, los CPO y otros sectores estuvieron entre los principales perdedores.

En términos generales, las acciones individuales cayeron más de lo que subieron, con más de 4.700 acciones cayendo en el mercado. El volumen de negocios de los mercados bursátiles de Shanghai y Shenzhen hoy fue de 790,5 mil millones, 68,2 mil millones más que el día de negociación anterior.

El fin de semana pasado, apareció una palabra muchas veces en los informes de investigación de corretaje:el este sube al oestecaer。

Literalmente, se refiere a la fuerte caída de los mercados bursátiles mundiales desde el jueves y viernes pasados. Bajo el cambio en la aversión al riesgo y los estilos de "alto y bajo", se espera que los activos chinos reciban más atención.

Al cierre del lunes por la mañana, las acciones A registraron brevemente un "pequeño rojo en medio de todo el verde", y parece que se avecina una "subida en el este y caída en el oeste".

Sin embargo, durante la sesión de negociación de la tarde, cuando el índice de futuros A50 se hundió y se volvió verde, este impulso desapareció temporalmente.

Al cierre, todos los índices estaban en verde, con el Índice Compuesto de Shanghai cayendo nuevamente a 2860 puntos, un mínimo reciente que las acciones individuales también cayeron más de lo que subieron; Pero es innegable,En el contexto de las frecuentes caídas del -10% en el mercado exterior, las acciones A, que cayeron a un dígito, todavía mostraron una buena resistencia.。

¿Cuál es la razón de esto? ¿Habrá continuidad en el seguimiento o podemos esperar un verdadero "aumento en el este y descenso en el oeste"?

"Lunes Negro"
¿Cuán miserable es el mercado externo hoy?

De hecho, con solo mirar la imagen a continuación, ya es sorprendente (a las 15:01).

En medio del verdor, los mercados asiáticos, que fueron los primeros afectados por la fuerte caída de las acciones estadounidenses el viernes pasado, también sufrieron las caídas más severas.

Específicamente:

En cuanto al mercado de valores japonés, el índice Nikkei 225 cayó un 15% durante la sesión y cerró con una caída del 12,4% a 31.506 puntos, borrando todas las ganancias de este año. El índice Nikkei registró su mayor caída de la historia, superando el Lunes Negro de octubre de 1987. .

En el mercado de valores de Corea del Sur, el índice compuesto de Corea del Sur cerró con una caída del 8,78%, la mayor caída desde 2008. Samsung Electronics y Kia Motors cayeron más del 10%. El Kosdaq de Corea del Sur cayó más del 11%.

En el mercado de valores de Taiwán, el índice ponderado de precios de las acciones de la Bolsa de Taiwán cerró con una caída del 8,4%, la mayor caída en un solo día de la historia, a 19.830,88 puntos, el nivel de cierre más bajo desde el 23 de abril. TSMC cerró con una caída del 9,8%, su mayor caída hasta la fecha.

Durante el período de negociación de acciones A, los futuros sobre índices bursátiles en los mercados bursátiles europeos y estadounidenses que aún no se han abierto también están cayendo, lo que sugiere queEsta tormenta aún no ha terminado.

Después del cierre del mercado de acciones A, los principales índices bursátiles europeos cayeron bruscamente en la apertura: el índice europeo Stoxx 50 cayó un 2,94%, el índice alemán DAX cayó un 2,43%, el índice británico FTSE 100 cayó un 1,77%. El índice CAC40 francés cayó un 1,29%.

En un sentido,Las acciones A no lograron mantener su mercado rojo por la tarde, también afectado por el pánico provocado por la mayor expansión de la caída de los mercados bursátiles externos——En otras palabras, aquellos que fueron "destrozados"。

Por supuesto, como parte del mercado global, no es fácil para las acciones A tener un mercado completamente independiente.

¿Por qué las acciones A son relativamente resistentes?

Hablemos primero de un detalle intradiario: 4 ETF CSI 300 experimentaron un aumento significativo de volumen por la tarde. A las 14:20, el volumen de operaciones superó todo el día del viernes pasado; volumen de más de 4.200 millones de yuanes, que ha alcanzado el nivel más alto desde el 5 de marzo. El segundo más alto.

Esto demuestra que aquellos que han defendido repetidamente el mercado últimamente hanFondos misteriosos no dejaron caer el mercado hoy por el pánico . En términos de resultados, el índice se mantuvo estable en general al final de la jornada y no volvió a caer.

Brokerage China cree que en el último año, casi todos los productos de inversión, incluidas acciones, futuros de materias primas, oro, criptomonedas, etc., han experimentado uno o más aumentos repentinos detrás de esto está el uso del yen japonés barato para agregar moneda.Sin embargo, cuando el yen sube las tasas de interés y se aprecia, estos activos explotan rápidamente.Esto es evidente por la fuerte caída de los mercados globales en los últimos días de negociación.

Señaló que la efectividad del mercado es que los fondos siempre buscarán productos infravalorados, como los activos chinos (sólo las acciones de Taiwán están sobrevaloradas). Por diversas razones, los inversores extranjeros han vendido continuamente activos chinos en los últimos años y sus valoraciones han alcanzado niveles históricamente bajos. Durante la crisis mundial, este tipo de activo recibió más atención.

También mencionamos enEl principal índice de acciones A se ha convertido, de hecho, en el índice bursátil más resistente desde agosto.。

Algunas organizaciones lo analizan así:

Cuando el Banco de Japón subió las tasas de interés la semana pasada, enfatizó que las tasas de interés reales son negativas y dejó la puerta abierta a futuros aumentos de tasas. Las acciones japonesas aplaudieron inicialmente la noticia y las acciones de los grandes bancos subieron un 4,50%. Sin embargo, los mercados de tipos de interés locales están empezando a pintar un panorama más bajista; las curvas de rendimiento de los bonos japoneses a 2 y 10 años (2s10s) están empezando a aplanarse marcadamente, lo que indica que las subidas de tipos y las posibles subidas futuras de tipos están descontadas en el precio. El impacto sobre el crecimiento económico y la inflación finalmente afectó a las acciones japonesas.

Recientemente, el yen japonés se ha fortalecido marcadamente frente al dólar estadounidense, lo que ha desencadenado la liquidación de las operaciones de carry trade, un proceso que es un ciclo de retroalimentación negativa que se refuerza a sí mismo: a medida que se activan los stop loss, las posiciones de carry que antes estaban sobreextendidas se deshacen cada vez más. . Cuando los datos estadounidenses de la semana pasada decepcionaron, la popularidad del yen como refugio seguro en los mercados de divisas exacerbó aún más la tendencia y trastornó el posicionamiento y los precios del mercado, provocando una serie de efectos en cadena para los activos de riesgo globales.

Hoy en día, el rendimiento de las acciones A y de las acciones de Hong Kong, ambas en el mercado de Asia y el Pacífico, es significativamente más fuerte.

En términos de noticias, el índice de actividad empresarial de la industria de servicios generales (PMI de servicios) de Caixin China publicado por la mañana registró 52,1, un aumento de 0,9 puntos porcentuales con respecto a junio, lo que indica que la expansión de la industria de servicios se ha acelerado.

A juzgar por los subdatos del PMI de la industria de servicios de Caixin China, la expansión de la oferta y la demanda en la industria de servicios se aceleró en julio y los dos índices principales se recuperaron en el rango de expansión.

La situación del empleo en la industria de servicios mejoró en julio, y el índice de empleo subió al rango de expansión y registró el nivel más alto desde septiembre de 2023.

Después de que se publicaron los datos, el índice de futuros FTSE China A50 subió directamente, una vez digerido el descenso en las primeras operaciones debido al impacto de la apertura del mercado externo.

El tipo de cambio del RMB también volvió a subir hoy.

Durante la sesión de negociación intradiaria, el tipo de cambio del RMB en el extranjero frente al dólar estadounidense aumentó bruscamente, subiendo fuertemente casi 500 puntos por la mañana, recuperando con fuerza los cuatro niveles de 7,16, 7,15, 7,14 y 7,13, y una vez superó 7,12.

Desde la semana pasada, el tipo de cambio del RMB se ha recuperado rápidamente desde el punto más bajo del año y tiene una fortaleza evidente. La semana pasada, el RMB offshore subió más de 1.500 puntos frente al dólar estadounidense, recuperándose casi un 2% durante la semana; el RMB onshore subió más de 1.000 puntos frente al dólar estadounidense, recuperándose más del 1% durante la semana.

En cuanto al continuo aumento del renminbi, Li Liuyang, experto en investigación cambiaria de CICC, dijo que los cambios en el entorno externo que conducen a la eliminación de las operaciones de carry trade y la introducción de políticas de estabilización del tipo de cambio pueden ser las dos razones principales de la reciente Repunte del tipo de cambio del renminbi.

En un contexto de continua caída externa, ¿qué tan atractivos serán los activos en RMB?

Los analistas creen que debemos mirarlo desde dos direcciones: primero, observar hasta qué punto las acciones de los bancos centrales periféricos (especialmente la Reserva Federal) pueden revertir el impacto de la reversión del carry del yen; intensidad de la recuperación económica interna.

A juzgar por la situación interna, si el mercado externo continúa siendo turbulento, las exportaciones inevitablemente se verán afectadas y el impulso del crecimiento puede desplazarse hacia el consumo y la inversión. Esto generará mayores expectativas del mercado respecto de las políticas fiscales y monetarias.Si se cumplen las expectativas, se espera que aumente el atractivo tanto del RMB como del mercado de valores.。

¿Podemos esperar "el ascenso en el Este y la caída en el Oeste"?

AVIC Securities cree que los datos económicos estadounidenses se han debilitado nuevamente y que las acciones estadounidenses alguna vez experimentaron una "recesión comercial". Al mismo tiempo, la Reserva Federal se está acercando gradualmente a un recorte de las tasas de interés, abriendo espacio para la política monetaria interna. Las recientes importantes reuniones nacionales han marcado un tono positivo y es probable que el crecimiento estable interno aumente en el futuro. El mercado ha aumentado la confianza en la recuperación económica y ha mejorado el sentimiento.Es posible que se haya formado un fondo de mercado gradual a corto plazo y, en el futuro, puede girar hacia un comercio de "ascendente hacia el Este y descendente hacia el Oeste".

CITIC Construction Investment también señaló que la liquidez mundial en dólares estadounidenses parece estar mostrando signos de "contracorriente", con el tipo de cambio del RMB saltando durante la semana, los fondos en dirección norte fluyendo rápidamente y el mercado desarrollando un "subida en el este y bajando en narrativa comercial de Occidente.

En el pasado, el riesgo de los activos chinos fue suprimido por dos factores principales: uno fue la demanda efectiva insuficiente y el otro fue la fortaleza del dólar estadounidense. Actualmente, la escasa liquidez en dólares estadounidenses se ha relajado a nivel mundial.

Detrás de las transacciones de ascenso hacia el este y caída del oeste, el mercado está realmente preocupado por dos cuestiones macroeconómicas:

¿Estados Unidos está iniciando un aterrizaje forzoso?En julio se producen perturbaciones a corto plazo en la tasa de desempleo, el balance del sector privado estadounidense es relativamente saludable y Estados Unidos tiene un amplio margen para la flexibilización monetaria. No recomendamos operar demasiado a la izquierda para lograr un aterrizaje forzoso en Estados Unidos.

¿China introducirá un fuerte estímulo? La clave para juzgar si la política de estímulo es eficaz depende de si puede movilizar la financiación social y el M1 año tras año. El foco de la política este año es monetario. En comparación con la política fiscal, la eficiencia de la relajación monetaria para promover la relajación del crédito es relativamente lenta.

Independientemente del resultado, es previsible que ahora y en el futuro próximo seamos testigos de una nueva historia en el mercado de capitales global.

La inversión implica riesgos y el juicio independiente es importante

Este artículo es sólo de referencia y no constituye una base para comprar o vender. Ingrese al mercado bajo su propia responsabilidad.

Fuente de la imagen de portada: captura de pantalla del software del mercado

Reportero Zhao Yun, editor Xiao Ruidong

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