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Am 5. August fielen alle drei großen Indizes aufgrund des starken Rückgangs des externen Marktes um mehr als 1 % und erreichten während der Anpassungsphase neue Tiefststände. Zum Handelsschluss fiel der Shanghai Stock Exchange Index um 1,54 %, der Shenzhen Component Index um 1,85 % und der ChiNext Index um 1,89 %.

Bezogen auf die Sektoren gehörten Bildung, Spiele, Spirituosen, Tourismus und andere Sektoren zu den größten Gewinnern, während Kupferkabel-Hochgeschwindigkeitsverbindungen, Speicherchips, Unterhaltungselektronik, CPO und andere Sektoren zu den größten Verlierern zählten.

Im Allgemeinen fielen einzelne Aktien stärker als sie stiegen, wobei mehr als 4.700 Aktien am Markt fielen. Der Umsatz der Börsen in Shanghai und Shenzhen belief sich heute auf 790,5 Milliarden und war damit 68,2 Milliarden höher als am vorherigen Handelstag.

Am vergangenen Wochenende tauchte in Brokerage-Forschungsberichten mehrfach ein Wort auf:Osten erhebt sich nach Westenfallen。

Im wahrsten Sinne des Wortes bezieht es sich auf den starken Rückgang an den globalen Aktienmärkten seit letztem Donnerstag und Freitag. Aufgrund der Veränderung der Risikoaversion und der „hohen und niedrigen“ Stile wird erwartet, dass chinesische Vermögenswerte mehr Aufmerksamkeit erhalten.

Zum Börsenschluss am Montagmorgen verzeichneten die A-Aktien kurzzeitig ein „kleines Rot inmitten all des Grüns“, und es scheint, dass ein „Anstieg im Osten und ein Rückgang im Westen“ bevorsteht.

Während der Handelssitzung am Nachmittag verschwand diese Dynamik jedoch vorübergehend, als der A50-Futures-Index abstürzte und grün wurde.

Zum Handelsschluss waren die Indizes alle grün, wobei der Shanghai Composite Index erneut auf 2860 Punkte fiel, wobei auch die einzelnen Aktien stärker fielen als stiegen. Aber es ist unbestreitbar,Vor dem Hintergrund des häufigen Rückgangs des externen Marktes um -10 % zeigten A-Aktien, die im einstelligen Bereich fielen, immer noch eine gute Widerstandsfähigkeit.。

Was ist der Grund dafür? Wird es in der Folge Kontinuität geben, oder können wir mit einem echten „Steigen im Osten und Fallen im Westen“ rechnen?

"Schwarzer Montag"
Wie miserabel ist der externe Markt heute?

Tatsächlich ist es schon erstaunlich, wenn man sich das Bild unten ansieht (Stand: 15:01).

Inmitten des Grüns erlitten auch die asiatischen Märkte, die als erste vom starken Rückgang der US-Aktien am vergangenen Freitag betroffen waren, die stärksten Rückgänge.

Speziell:

Was den japanischen Aktienmarkt betrifft, so fiel der Nikkei 225-Index während der Sitzung um 15 % und schloss mit einem Minus von 12,4 % bei 31.506 Punkten, wodurch alle Gewinne in diesem Jahr zunichte gemacht wurden; der Nikkei-Index erlebte seinen größten Rückgang in der Geschichte und übertraf den Rekord vom Schwarzen Montag im Oktober 1987 .

Am südkoreanischen Aktienmarkt schloss der South Korea Composite Index mit einem Minus von 8,78 %, dem größten Rückgang seit 2008. Samsung Electronics und Kia Motors fielen um mehr als 10 %. Der südkoreanische Kosdaq fiel um mehr als 11 %.

Auf dem taiwanesischen Aktienmarkt schloss der Weighted Stock Price Index der Taiwan Stock Exchange mit einem Minus von 8,4 %, dem größten Tagesrückgang in der Geschichte, bei 19.830,88 Punkten, dem niedrigsten Schlussstand seit dem 23. April. TSMC schloss mit einem Minus von 9,8 %, dem größten Rückgang aller Zeiten.

Während der A-Aktien-Handelsperiode fallen auch die Aktienindex-Futures an den noch nicht eröffneten europäischen und amerikanischen Aktienmärkten, was darauf hindeutetDieser Sturm ist noch nicht vorbei.

Nachdem der A-Aktienmarkt geschlossen hatte, fielen die wichtigsten europäischen Aktienindizes bei der Eröffnung insgesamt stark. Der europäische Stoxx 50-Index fiel um 2,94 %, der deutsche DAX-Index fiel um 2,43 %, der britische FTSE 100-Index fiel um 1,77 % Der französische CAC40-Index fiel um 1,29 %.

In einem Sinn,Am Nachmittag konnten die A-Aktien ihren roten Marktwert nicht halten, auch betroffen von der Panik, die durch die weitere Ausweitung des Rückgangs an externen Aktienmärkten verursacht wurde——Mit anderen Worten, diejenigen, die „in Stücke gerissen“ wurden。

Natürlich ist es für A-Aktien als Teil des globalen Marktes nicht einfach, einen völlig unabhängigen Markt zu haben.

Warum sind A-Aktien relativ widerstandsfähig?

Lassen Sie uns zunächst über ein Intraday-Detail sprechen: 4 CSI 300 ETFs verzeichneten am Nachmittag einen deutlichen Volumenanstieg. Ab 14:20 Uhr hat der Shanghai Stock Exchange 50 ETF (510050) einen Handelsumsatz Volumen von mehr als 4,2 Milliarden Yuan, was den höchsten Stand seit dem 5. März erreicht hat. Zweithöchster.

Dies zeigt, dass diejenigen, die den Markt in letzter Zeit wiederholt verteidigt haben, dies getan habenMysteriöse Fonds ließen den Markt heute aufgrund der Panik nicht fallen . Was die Ergebnisse anbelangt, so blieb der Index im späten Handel allgemein unverändert und gab nicht weiter nach.

Brokerage China geht davon aus, dass fast alle investierbaren Produkte, einschließlich Aktien, Rohstoff-Futures, Gold, Kryptowährungen usw., einen oder mehrere Anstiege erlebt haben. Dahinter steckt der Einsatz des billigen japanischen Yen, um die Währung zu erhöhen.Wenn jedoch der Yen die Zinsen erhöht und an Wert gewinnt, explodieren diese Vermögenswerte schnell.Dies zeigt der starke Einbruch der globalen Märkte in den letzten Handelstagen.

Er wies darauf hin, dass die Effektivität des Marktes darin besteht, dass Fonds immer nach unterbewerteten Produkten wie chinesischen Vermögenswerten suchen (nur taiwanesische Aktien sind überbewertet). Aus verschiedenen Gründen wurden chinesische Vermögenswerte in den letzten Jahren kontinuierlich von ausländischen Investoren verkauft und ihre Bewertungen fielen auf ein historisch niedriges Niveau. Während des globalen Abschwungs erregte diese Art von Vermögenswerten stattdessen Aufmerksamkeit.

Wir haben auch in erwähntDer große A-Aktienindex hat sich tatsächlich zum widerstandsfähigsten Aktienindex seit August entwickelt.。

Einige Organisationen analysieren es folgendermaßen:

Als die Bank of Japan letzte Woche die Zinsen anhob, betonte sie, dass die Realzinsen negativ seien, und ließ die Tür für künftige Zinserhöhungen offen. Japanische Aktien begrüßten die Nachricht zunächst und die Aktien großer Banken stiegen um 4,50 %. Die lokalen Zinsmärkte beginnen jedoch, ein pessimistischeres Bild zu zeichnen; die Zinskurven für zweijährige und zehnjährige Anleihen (2s10s) beginnen sich stark abzuflachen, was darauf hindeutet, dass Zinserhöhungen und potenzielle zukünftige Zinserhöhungen in Japan eingepreist sind Die Auswirkungen des Wirtschaftswachstums und der Inflation trafen letztendlich japanische Aktien.

Der japanische Yen ist gegenüber dem US-Dollar in letzter Zeit stark gestiegen, was die Auflösung von Carry Trades ausgelöst hat, ein Prozess, der eine sich selbst verstärkende/negative Rückkopplungsschleife darstellt – wenn Stop-Losses ausgelöst werden, werden zuvor überzogene Carry-Positionen zunehmend aufgelöst . Als die US-Daten der letzten Woche enttäuschend ausfielen, verschärfte die Beliebtheit des Yen als sicherer Hafen auf den Devisenmärkten den Trend noch weiter und störte die Marktpositionierung und Preisgestaltung, was zu einer Reihe von Folgeeffekten für globale Risikoanlagen führte.

Heute ist die Performance von A-Aktien und Hongkong-Aktien, beide im asiatisch-pazifischen Markt, deutlich stärker.

Was die Nachrichten betrifft, so verzeichnete der am Morgen veröffentlichte Caixin China General Service Industry Business Activity Index (Service PMI) 52,1, ein Anstieg von 0,9 Prozentpunkten gegenüber Juni, was darauf hindeutet, dass sich die Expansion der Dienstleistungsbranche beschleunigt hat.

Den Teildaten des Caixin China Service Industry PMI nach zu urteilen, beschleunigte sich die Ausweitung von Angebot und Nachfrage in der Dienstleistungsbranche im Juli, und die beiden großen Indizes erholten sich im Expansionsbereich.

Die Beschäftigungslage in der Dienstleistungsbranche verbesserte sich im Juli, der Beschäftigungsindex stieg in den Expansionsbereich und erreichte den höchsten Stand seit September 2023.

Nach der Veröffentlichung der Daten stieg der FTSE China A50-Futures-Index direkt an, nachdem er den Rückgang im frühen Handel aufgrund der Auswirkungen der externen Marktöffnung verdaut hatte.

Auch der RMB-Wechselkurs ist heute erneut gestiegen.

Während der Intraday-Handelssitzung stieg der Offshore-RMB-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar stark an, stieg am Morgen stark um fast 500 Punkte, erreichte deutlich die vier Niveaus 7,16, 7,15, 7,14 und 7,13 und stieg einmal über 7,12.

Seit letzter Woche hat sich der RMB-Wechselkurs vom Tiefpunkt des Jahres rasch erholt und weist offensichtlich Stärke auf. Letzte Woche stieg der Offshore-RMB gegenüber dem US-Dollar um mehr als 1.500 Punkte und erholte sich im Laufe der Woche um fast 2 %, während der Onshore-RMB gegenüber dem US-Dollar um mehr als 1.000 Punkte zulegte und sich im Laufe der Woche um mehr als 1 % erholte.

Bezüglich des kontinuierlichen Anstiegs des Renminbi sagte Li Liuyang, Experte für Devisenforschung am CICC, dass Veränderungen im externen Umfeld, die zur Auflösung von Carry Trades und zur Einführung von Wechselkursstabilisierungsmaßnahmen führen, die beiden Hauptgründe für den jüngsten Anstieg sein könnten Erholung des Renminbi-Wechselkurses.

Wie attraktiv werden RMB-Anlagen vor dem Hintergrund des anhaltenden externen Abschwungs sein?

Analysten glauben, dass wir die Sache aus zwei Richtungen betrachten müssen: erstens, inwieweit die Maßnahmen der peripheren Zentralbanken (insbesondere der Federal Reserve) die Auswirkungen der Yen-Carry-Umkehr umkehren können; Intensität der inländischen Wirtschaftserholung.

Wenn der Außenmarkt weiterhin turbulent bleibt, werden die Exporte unweigerlich beeinträchtigt, und die Wachstumsdynamik könnte sich auf Konsum und Investitionen verlagern. Dies wird höhere Markterwartungen an die Fiskal- und Geldpolitik auslösen.Sollten sich die Erwartungen erfüllen, dürfte die Attraktivität sowohl des RMB als auch des Aktienmarktes steigen。

Können wir mit „dem Aufstieg im Osten und dem Fall im Westen“ rechnen?

AVIC Securities geht davon aus, dass sich die US-Wirtschaftsdaten erneut abgeschwächt haben und die US-Aktien einst eine „Rezession“ erlebt haben. Gleichzeitig nähert sich die Federal Reserve allmählich einer Zinssenkung und eröffnet damit Spielraum für die heimische Geldpolitik. Die jüngsten wichtigen inländischen Treffen haben einen positiven Ton vorgegeben, und das stabile Wachstum im Inland dürfte in Zukunft zunehmen. Der Markt hat das Vertrauen in die wirtschaftliche Erholung gestärkt und die Stimmung verbessert.Möglicherweise hat sich ein kurzfristiger, stufenweiser Marktboden gebildet, der in Zukunft zu einem „nach Osten steigenden und nach Westen fallenden“ Handel übergehen könnte.

CITIC Construction Investment wies auch darauf hin, dass die globale US-Dollar-Liquidität Anzeichen einer „Gegenströmung“ zu zeigen scheint, wobei der RMB-Wechselkurs im Laufe der Woche stark anstieg, nordwärts gerichtete Gelder rasch zuflossen und der Markt ein „Steigen im Osten und Fallen“ entfaltete Handelsnarrativ des Westens.

In der Vergangenheit wurde das Risiko chinesischer Vermögenswerte durch zwei Hauptfaktoren unterdrückt: zum einen durch die unzureichende effektive Nachfrage und zum anderen durch den starken US-Dollar. Derzeit wurde die knappe US-Dollar-Liquidität weltweit gelockert.

Hinter den East-Rise- und West-Fall-Transaktionen sind dem Markt vor allem zwei makroökonomische Probleme am Herzen:

Leiten die USA eine harte Landung ein?Im Juli kommt es zu kurzfristigen Störungen bei der Arbeitslosenquote, die Bilanz des US-Privatsektors ist relativ gesund und die USA haben ausreichend Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik. Wir empfehlen nicht, zu stark nach links zu tendieren, um eine harte Landung in den USA herbeizuführen.

Wird China starke Konjunkturimpulse einleiten? Der Schlüssel zur Beurteilung, ob die Konjunkturmaßnahmen wirksam sind, hängt davon ab, ob sie die Sozialfinanzierung und die Geldmenge M1 Jahr für Jahr ankurbeln können. Der politische Schwerpunkt liegt in diesem Jahr auf der Geldpolitik. Im Vergleich zur Fiskalpolitik ist die Effizienz der Geldlockerung bei der Förderung der Kreditlockerung relativ langsam.

Unabhängig vom Ergebnis ist absehbar, dass wir jetzt und in naher Zukunft eine neue Geschichte auf dem globalen Kapitalmarkt erleben werden.

Investitionen sind mit Risiken verbunden und ein unabhängiges Urteil ist wichtig

Dieser Artikel dient nur als Referenz und stellt keine Grundlage für den Kauf oder Verkauf dar. Der Markteintritt erfolgt auf eigenes Risiko.

Titelbildquelle: Screenshot der Marktsoftware

Reporter Zhao Yun, Herausgeber Xiao Ruidong

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