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Tencent News "Primera línea"

Autor: Feng Biao Editor: Liu Peng

El 23 de julio, el Instituto de Finanzas de la Academia China de Ciencias Sociales publicó el informe de análisis macrofinanciero de China para el segundo trimestre de 2024.

En el campo de la economía global, el informe cree que en el segundo trimestre de este año, la situación macroeconómica y financiera global mostró las características de un aumento de la inflación a mediano y largo plazo y mayores expectativas de recortes de las tasas de interés de Estados Unidos. En este contexto, el informe cree que la política monetaria de la Reserva Federal se centrará en el crecimiento económico en lugar de centrarse en los indicadores de inflación.

En el contexto de los cambios políticos y los riesgos geopolíticos en el "año electoral", el informe cree que hay dos riesgos en la economía global que merecen vigilancia: primero, la incertidumbre de las elecciones estadounidenses, y debemos protegernos contra el impacto indirecto de las políticas estadounidenses; en segundo lugar, el récord mundial de creación de deuda pública y el crecimiento económico están bajo presión.

A nivel interno, el informe analiza que gracias a los esfuerzos coordinados de las políticas macroeconómicas y la conversión fluida de las antiguas y nuevas fuerzas impulsoras, la economía de China ha logrado una tasa de crecimiento media a alta del 5%, lo que demuestra una fuerte resiliencia al desarrollo.

En concreto, el informe cree que debido al impacto de una demanda efectiva insuficiente y la "expresión de agua" de los datos financieros, así como a la disminución de la dependencia crediticia provocada por la transformación de la estructura económica, los indicadores monetarios y crediticios actuales son en general débiles. China se encuentra en la etapa descendente del ciclo financiero. La expansión moderada de las finanzas centrales y los esfuerzos activos del gobierno para resolver los riesgos ayudarán a fortalecer la resiliencia económica.

Además, con el progreso constante en la resolución de los riesgos de la deuda local, la tasa de expansión de la deuda de las empresas de plataformas de financiación se ha desacelerado, se ha aliviado la presión sobre los pagos de intereses y se ha acelerado el proceso de reestructuración y transformación.

En el ámbito del mercado inmobiliario, el informe cree que actualmente hay una mejora marginal, las transacciones en el mercado inmobiliario en las ciudades de primer nivel han aumentado, las ventas de viviendas de segunda mano y los precios de las viviendas han mejorado significativamente, y las capacidades de inversión y financiación de Las empresas inmobiliarias han sido restauradas.

En términos de recomendaciones de política, el informe se centra en la compra y venta de bonos gubernamentales por parte del banco central. El informe cree que la compra y venta de bonos del Tesoro por parte del banco central en el mercado secundario es una herramienta importante para promover la coordinación de las políticas fiscales y monetarias. Es un punto de partida importante para mejorar el actual sistema de gobernanza macroeconómica y es de gran importancia para el país. lograr un desarrollo económico de alta calidad y promover la modernización al estilo chino.

El informe toma como ejemplo el proceso de compra y venta de bonos del tesoro en otras economías importantes y extrae la siguiente experiencia:

En primer lugar, es una "operación de rutina" para los bancos centrales de varios países comprar y vender bonos gubernamentales en el mercado secundario.

En segundo lugar, el objetivo principal de los bancos centrales que compran y venden bonos del Tesoro ha mostrado una tendencia a la convergencia después de la crisis financiera internacional de 2008. Todos ellos han pasado de regular la liquidez del mercado a estimular el crecimiento económico, y el sabor fiscal se ha vuelto cada vez más intenso.

En tercer lugar, en los últimos años, la caja de herramientas del banco central para comprar y vender bonos gubernamentales se ha enriquecido enormemente, incluyendo herramientas tanto cuantitativas como basadas en precios.Flexibilización cuantitativa。

Sobre la base de la experiencia anterior, el informe recomienda que, ante una demanda efectiva insuficiente y balances "planos" de residentes y empresas, el "motor" del crédito nacional no debe pararse. Debemos aprovechar al máximo las ventajas de nuestro país. crédito nacional y dar pleno juego a la capacidad del banco central para comprar y vender bonos del tesoro.

Las sugerencias específicas incluyen: En primer lugar, aumentar moderadamente el techo de la deuda y todavía habrá margen para aumentar el tamaño de la deuda nacional de mi país. Las finanzas están en auge y el banco central está comprando más.

El segundo es implementar la estrategia de "emitir más (comprar) a largo plazo en el corto plazo y emitir más (comprar) a corto plazo" para construir un mercado dinámico de bonos del Tesoro con bonos del Tesoro a corto plazo como pilar y bonos del Tesoro a largo plazo. Bonos del Tesoro a plazo como complemento.

El tercero es establecer un sistema de gestión de la deuda nacional más eficiente, establecer una agencia especializada dedicada a la política de deuda nacional y mejorar aún más la curva de rendimiento de la deuda nacional.