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Tencent News "Première ligne"

Auteur : Feng Biao Editeur : Liu Peng

Le 23 juillet, l’Institut des finances de l’Académie chinoise des sciences sociales a publié le rapport d’analyse macrofinancière de la Chine pour le deuxième trimestre 2024.

Dans le domaine de l'économie mondiale, le rapport estime qu'au deuxième trimestre de cette année, la situation macroéconomique et financière mondiale a montré les caractéristiques d'une hausse de l'inflation à moyen et long terme et d'attentes accrues de baisse des taux d'intérêt aux États-Unis. Dans ce contexte, le rapport estime que la politique monétaire de la Réserve fédérale se concentrera sur la croissance économique plutôt que sur les indicateurs d’inflation.

Dans le contexte des changements politiques et des risques géopolitiques au cours de « l'année électorale », le rapport estime qu'il existe deux risques dans l'économie mondiale qui méritent d'être vigilants : premièrement, l'incertitude des élections américaines, et nous devons nous prémunir contre les retombées de ces élections. Les politiques américaines ; deuxièmement, le record mondial de création de dette publique, la croissance économique est sous pression.

Au niveau national, le rapport analyse que grâce aux efforts coordonnés des politiques macroéconomiques et à la conversion en douceur des forces motrices anciennes et nouvelles, l'économie chinoise a atteint un taux de croissance moyen à élevé de 5 %, démontrant une forte résilience en matière de développement.

Plus précisément, le rapport estime qu'en raison de l'impact d'une demande effective insuffisante et du « pincement de l'eau » des données financières, ainsi que de la diminution de la dépendance au crédit provoquée par la transformation de la structure économique, les indicateurs monétaires et de crédit actuels sont généralement faibles. La Chine se trouve dans une phase descendante du cycle financier. L'expansion modérée des finances centrales et les efforts actifs du gouvernement pour résoudre les risques contribueront à renforcer la résilience économique.

En outre, avec les progrès constants dans la résolution des risques liés à la dette locale, le taux d'expansion de la dette des sociétés de plateforme de financement a ralenti, la pression sur le paiement des intérêts a été atténuée et le processus de restructuration et de transformation s'est accéléré.

Dans le domaine du marché immobilier, le rapport estime qu'il y a actuellement une légère amélioration, que les transactions sur le marché immobilier dans les villes de premier rang ont augmenté, que les ventes de logements d'occasion et les prix des logements se sont considérablement améliorés et que les capacités d'investissement et de financement des les sociétés immobilières ont été rétablies.

En termes de recommandations politiques, le rapport se concentre sur l’achat et la vente d’obligations d’État par la banque centrale. Le rapport estime que l'achat et la vente de bons du Trésor par la banque centrale sur le marché secondaire constituent un outil important pour promouvoir la coordination des politiques budgétaires et monétaires. Il s'agit d'un point de départ important pour l'amélioration du système de gouvernance macroéconomique actuel et revêt une grande importance pour celui-ci. parvenir à un développement économique de haute qualité et promouvoir une modernisation à la chinoise.

Le rapport prend comme exemple le processus d’achat et de vente de bons du Trésor dans d’autres grandes économies et tire l’expérience suivante :

Premièrement, il s'agit d'une « opération de routine » pour laquelle les banques centrales de divers pays achètent et vendent des obligations d'État sur le marché secondaire.

Deuxièmement, l'objectif principal des achats et ventes de bons du Trésor par les banques centrales a montré une tendance à la convergence après la crise financière internationale de 2008. Elles sont toutes passées de la régulation de la liquidité du marché à la stimulation de la croissance économique, et la saveur budgétaire est devenue plus forte.

Troisièmement, ces dernières années, la boîte à outils de la banque centrale pour acheter et vendre des obligations d’État s’est considérablement enrichie, comprenant à la fois des outils quantitatifs et basés sur les prix.Assouplissement quantitatif。

Sur la base de l'expérience ci-dessus, le rapport recommande que face à une demande effective insuffisante et à des bilans « stagnants » des résidents et des entreprises, le « moteur » du crédit national ne doit pas s'arrêter. Nous devons exploiter pleinement les avantages de notre pays. crédit national et faire jouer pleinement la capacité de la banque centrale à acheter et vendre des bons du Trésor.

Parmi les suggestions spécifiques figurent les suivantes : Premièrement, relever modérément le plafond de la dette, et il reste encore de la place pour une croissance de la taille de la dette nationale de mon pays. Les finances sont en plein essor et la banque centrale achète davantage.

La deuxième consiste à mettre en œuvre la stratégie consistant à « émettre davantage (d'acheter) à long terme à court terme et émettre davantage (d'acheter) à court terme à long terme » afin de construire un marché des obligations du Trésor dynamique, dominé par les obligations à court terme. bons du Trésor et complétés par des bons du Trésor à long terme.

Le troisième est d'établir un système de gestion de la dette nationale plus efficace, de créer une agence spécialisée dédiée à la politique de la dette nationale et d'améliorer encore la courbe de rendement de la dette nationale.