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Novità Tencent "Prima linea"

Autore: Feng Biao Editore: Liu Peng

Il 23 luglio, l’Istituto di finanza dell’Accademia cinese delle scienze sociali ha pubblicato il rapporto di analisi macrofinanziaria della Cina per il secondo trimestre del 2024.

Nel campo dell’economia globale, il rapporto ritiene che nel secondo trimestre di quest’anno la situazione macroeconomica e finanziaria globale abbia mostrato le caratteristiche di un aumento dell’inflazione a medio e lungo termine e di crescenti aspettative di tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti. In questo contesto, il rapporto ritiene che la politica monetaria della Federal Reserve si concentrerà sulla crescita economica piuttosto che sugli indicatori di inflazione.

Nel contesto dei cambiamenti politici e dei rischi geopolitici nell’“anno elettorale”, il rapporto ritiene che ci siano due rischi nell’economia globale che meritano vigilanza: in primo luogo, l’incertezza delle elezioni statunitensi, e dobbiamo guardarci dall’impatto di ricadute di le politiche statunitensi; in secondo luogo, il record di creazione di debito pubblico globale e la crescita economica è sotto pressione.

A livello interno, il rapporto ha analizzato che, grazie agli sforzi coordinati delle politiche macroeconomiche e alla graduale conversione di vecchie e nuove forze trainanti, l’economia cinese ha raggiunto un tasso di crescita medio-alto del 5%, dimostrando una forte resilienza allo sviluppo.

Nello specifico, il rapporto ritiene che a causa dell'impatto di una domanda effettiva insufficiente e della "spremuta d'acqua" dai dati finanziari, nonché del calo della dipendenza dal credito causato dalla trasformazione della struttura economica, gli attuali indicatori monetari e creditizi sono generalmente deboli. La Cina si trova nella fase discendente del ciclo finanziario. La moderata espansione della finanza centrale e gli sforzi attivi del governo per risolvere i rischi contribuiranno a rafforzare la resilienza economica.

Inoltre, con il costante progresso nella risoluzione dei rischi del debito locale, il tasso di espansione del debito delle società di piattaforme finanziarie è rallentato, la pressione sui pagamenti degli interessi è stata allentata e il processo di ristrutturazione e trasformazione ha accelerato.

Nel campo del mercato immobiliare, il rapporto ritiene che attualmente vi sia un miglioramento marginale, che le transazioni del mercato immobiliare nelle città di primo livello siano aumentate, che le vendite di case di seconda mano e i prezzi delle case siano migliorati in modo significativo, e che le capacità di investimento e finanziamento di le società immobiliari sono state ripristinate.

In termini di raccomandazioni politiche, il rapporto si concentra sull’acquisto e sulla vendita di titoli di Stato da parte della banca centrale. Il rapporto ritiene che l'acquisto e la vendita di buoni del Tesoro sul mercato secondario da parte della banca centrale sia uno strumento importante per promuovere il coordinamento delle politiche fiscali e monetarie. Si tratta di un punto di partenza importante per migliorare l'attuale sistema di governance macroeconomica ed è di grande importanza raggiungere uno sviluppo economico di alta qualità e promuovere la modernizzazione in stile cinese.

Il rapporto prende come esempio il processo di acquisto e vendita di titoli del Tesoro in altre grandi economie e trae la seguente esperienza:

In primo luogo, l'acquisto e la vendita di titoli di stato sul mercato secondario è una "operazione di routine" per le banche centrali di vari paesi.

In secondo luogo, lo scopo principale dell’acquisto e della vendita di titoli del Tesoro da parte delle banche centrali ha mostrato un trend di convergenza dopo la crisi finanziaria internazionale del 2008. Tutte sono passate dalla regolamentazione della liquidità del mercato allo stimolo della crescita economica, e il sapore fiscale è diventato sempre più intenso.

In terzo luogo, negli ultimi anni, la gamma di strumenti della banca centrale per l’acquisto e la vendita di titoli di Stato è stata notevolmente arricchita, includendo strumenti sia quantitativi che basati sui prezziFacilitazione per quantità。

Sulla base dell'esperienza di cui sopra, il rapporto raccomanda che di fronte ad una domanda effettiva insufficiente e ai bilanci "piatti" dei residenti e delle imprese, il "motore" del credito nazionale non si fermi. Dobbiamo sfruttare appieno i vantaggi del nostro Paese credito nazionale e dare pieno spazio alla capacità della banca centrale di acquistare e vendere titoli del Tesoro nazionale.

Suggerimenti specifici includono: in primo luogo, aumentare moderatamente il tetto del debito e c’è ancora spazio per una crescita dell’entità del debito nazionale del mio paese. Le finanze sono in forte espansione e la banca centrale sta acquistando di più.

Il secondo è quello di implementare la strategia di "emettere più (acquistare) titoli a lungo termine nel breve termine ed emettere più (acquistare) titoli a breve termine nel lungo termine" per costruire un mercato dinamico dei titoli del Tesoro con titoli del Tesoro a breve termine come pilastro e titoli a lungo termine. buoni del Tesoro a termine come supplemento.

Il terzo è istituire un sistema di gestione del debito nazionale più efficiente, istituire un’agenzia specializzata dedicata alla politica del debito nazionale e migliorare ulteriormente la curva dei rendimenti del debito nazionale.