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El 17 de julio, el gigante cuantitativo del capital privado Huan Fang Quantitative publicó una "Respuestas a varias preguntas sobre la inversión cuantitativa", que causó una gran conmoción en la industria. Solo el número de lecturas en la cuenta oficial de la compañía alcanzó las 26.000. Magic Square Quantification dijo que hay un gran malentendido en la afirmación de que la cuantificación conduce a la caída de las acciones A.

Anteriormente, el conocido economista Liu Jipeng había hecho muchos comentarios contra los fondos cuantitativos, diciendo: "Primero lleve el índice a 4.000 puntos antes de dejar de cuantificar". "Vendí 2.600 millones en 57 segundos después de la apertura del mercado. Incluso la equidad básica es". "No hagas eso". "Dejemos que el comercio cuantitativo corte los puerros del capital paciente" "El comercio cuantitativo debería suspenderse, está acabando con los fondos a largo plazo y no iguala al 99% de los inversores minoristas", etc. .

Algunas personas dicen que "la búsqueda cuantitativa de ganancias y pérdidas aumenta la volatilidad del mercado", mientras que Huanfang Quantitative cree que, de hecho, la efectividad actual del mercado de las acciones A es relativamente alta y es difícil ganar dinero persiguiendo aumentos y disminuciones en el Corto plazo. La cuantificación en su conjunto suprime las fluctuaciones del mercado en la mayoría de los casos y, en algunos casos, aumenta las fluctuaciones del mercado. Los participantes cuantitativos pueden llevar al mercado a una nueva posición de equilibrio más rápidamente, reducir shocks innecesarios y aumentar la eficiencia de los precios. Las estrategias cuantitativas son en general convergentes y racionales y desempeñan un papel de "amortiguación" de las fluctuaciones.

Un administrador de fondos públicos cuantitativos le dijo a un periodista del China Times que actualmenteFondos recaudados Todas son transacciones de media y baja frecuencia, y el mecanismo de negociación no admite transacciones de alta frecuencia. Se puede ver que la "cuantificación de alta frecuencia" mencionada por Liu Jipeng se refiere a instituciones cuantitativas de capital privado.

El 22 de julio, Liu Jipeng dijo en una entrevista con un periodista del China Times que el comercio cuantitativo, como forma de capital a corto plazo, plantea una amenaza a la equidad del mercado, especialmente en el mercado de acciones A, donde el 95% de los inversores son Los inversores minoristas no tienen los medios para realizar operaciones cuantitativas de alta frecuencia, por lo que la existencia de operaciones cuantitativas puede exacerbar la injusticia del mercado.

Señaló que las operaciones cuantitativas representan una cantidad considerable del volumen de operaciones (alrededor del 40%) en el mercado de acciones A, pero este volumen de operaciones es una prosperidad ilusoria porque no refleja verdaderamente la tendencia de inversión de valor a largo plazo del mercado.

Liu Jipeng refutó el cuadrado mágico para cuantificar las fluctuaciones de "amortiguación"

Liu Jipeng dijo a un periodista del China Times que en el proceso de desarrollo del mercado de capitales de China, se deben respetar las condiciones nacionales de China y la experiencia extranjera no se puede copiar a ciegas. Al mismo tiempo, también cree que debemos aprender activamente de las normas y experiencias internacionales maduras, pero la innovación y la aplicación localizadas deben combinarse con la situación real de China.

Liu Jipeng mencionó que las finanzas de capital en sí mismas tienen una naturaleza bilateral: pueden ser un ángel que promueve el crecimiento económico o pueden convertirse en un demonio que desencadena una crisis en determinadas circunstancias. Por lo tanto, es necesario mantener una actitud cautelosa y racional hacia la supervisión y el uso del financiamiento de capital y probar sus efectos a través de la práctica.

Con respecto a la cuestión del comercio cuantitativo, Liu Jipeng señaló que el comercio cuantitativo tiene algunos problemas en el actual mercado de capitales chino, como provocar competencia desleal y exacerbar la volatilidad del mercado. Cree que estas cuestiones deben tomarse en serio y resolverse para garantizar la equidad y la estabilidad del mercado. Al mismo tiempo, también cuestionó la práctica de algunas personas de simplemente culpar de las fluctuaciones y caídas del mercado al comercio cuantitativo.

Liu Jipeng cree que la actividad del mercado de valores no sólo se refiere al aumento del volumen de operaciones, sino, más importante aún, al aumento del mercado y al desempeño general del mercado. Destacó que para lograr un mercado de valores activo y un aumento del mercado, es necesario resolver el problema de la equidad del mercado y proteger los intereses de los inversores. Al mismo tiempo, también expresó su oposición al enfoque propuesto por algunas personas para impulsar el mercado restringiendo ciertos métodos comerciales, considerando que este enfoque puede no resolver fundamentalmente el problema.

Liu Jipeng recordó que cuando se aprovecha la experiencia internacional, es necesario considerar cuidadosamente su aplicabilidad y viabilidad en el mercado chino. Él cree que aunque hay muchas experiencias y prácticas exitosas en el mercado de capitales en el mundo, no son necesariamente adecuadas para las condiciones nacionales y el entorno del mercado de China. Por lo tanto, al aprovechar la experiencia internacional, es necesario realizar investigaciones y análisis en profundidad basados ​​en la situación real de China.

La cuantificación del cuadrado mágico gigante grita desde la distancia

Los datos de Private Equity Ranking Network muestran que, a partir del 19 de julio, el número de decenas de miles de millones de gestores cuantitativos de capital privado actualmente en funcionamiento ha llegado a 30. Como una de las treinta empresas cuantitativas de capital privado en China con una escala de gestión de más de 10 mil millones, Huanfang Quantitative disfruta de la reputación de "Nine Kuns en el Norte, Huanfang en el Sur" en la industria, y más tarde se hizo más conocida como la Los "Cuatro Reyes Celestiales" de la cuantificación. Entre ellos, la cuantificación del cuadrado mágico también es impresionante.

La inversión cuantitativa se refiere al uso de inteligencia matemática/estadística/artificial y otros métodos para reemplazar la toma de decisiones manual e invertir en el mercado secundario.

Huanfang Quantitative publicó un artículo diciendo que algunas voces consideran actualmente el comercio cuantitativo como la razón principal de la caída del mercado, lo cual es un gran malentendido. Algunas personas creen que "cuando el mercado abre alto y baja, es cuantitativo vender alto y comprar bajo; cuando el mercado sube o baja, es cuantitativo perseguir hacia arriba y matar hacia abajo". Mientras el mercado fluctúe, incluso si se trata de una divergencia mutua, se interpretará como manipulación cuantitativa. Parece razonable, pero en realidad no resiste un escrutinio. El ascenso y la caída del mercado de valores tienen sus propias reglas. La fluctuación en sí es la dirección conjunta de todos los participantes del mercado basada en juicios fundamentales. Esta dirección no puede ser dominada por una sola institución o un solo tipo de inversor.

Huanfang Quantitative cree que a nivel de transacciones, en general se cree que el volumen de operaciones de las instituciones de inversión cuantitativa representa entre el 15% y el 20% de todo el mercado durante la mayoría de los períodos cuando el mercado está extremadamente deprimido, esta proporción puede aumentar a 20. % al 30% o incluso más. La proporción del volumen de operaciones cuantitativas puede permanecer estable a largo plazo y no aumentará ilimitadamente.

Huanfang Quantification afirmó que en lo que respecta a la industria cuantitativa nacional, las estrategias principales actuales son estrategias de mejora de índices, estrategias cuantitativas largas y estrategias neutrales basadas en modelos multifactoriales. El lado de las acciones de estas estrategias se ha mantenido alto durante mucho tiempo.posición correr. Durante los últimos años, esta cantidad grande y estable de fondos ha sido el capital estable a largo plazo del mercado de acciones A. Las instituciones de inversión cuantitativa, al igual que otros inversores en acciones A, tienen grandes esperanzas de que el mercado de acciones A crezca de forma saludable a largo plazo.

¿Es la cuantificación de alta frecuencia la culpable de la caída de las acciones A?

¿Es la inversión cuantitativa equivalente al comercio de alta frecuencia? Magic Square afirmó cuantitativamente que el comercio de alta frecuencia es una forma de comercio cuantitativo, pero la mayoría del comercio cuantitativo no es comercio de alta frecuencia.

En respuesta a esta cuestión, Wang Tieniu, director del Centro de Evaluación de Fondos Jian Jinxin, explicó su comprensión de la cuantificación al reportero del China Times, enfatizando que la cuantificación y el comercio de alta frecuencia no pueden simplemente equipararse. Señaló que ya sea análisis fundamental o análisis técnico, siempre que las decisiones de inversión se tomen por medios cuantitativos, pueden incluirse en la categoría de cuantificación.

Entonces, ¿es la cuantificación de alta frecuencia la salvadora o la culpable de la caída de las acciones A?Wang Tieniu dijo que desde la perspectiva del comercio de alta frecuencia, existe un fenómeno particularmente indeseable: aprovechar las reglas del mercado, como las frecuentesCancelar orden , utilizando refinanciación y otros medios para obtener ganancias de una manera que supera la de los inversores comunes. Este comportamiento es problemático. Al mismo tiempo, también dijo que la inversión cuantitativa no debe negarse por completo, porque la inversión asistida por medios digitales y de inteligencia artificial es la tendencia general. Esta tendencia se ha utilizado ampliamente en diversas industrias nacionales y extranjeras, incluidos centros financieros como. Mundo financiero.

BoruiCapital privado Wu Xuan, el administrador del fondo, le dijo a un periodista del China Times que para el comercio cuantitativo, la diversidad de estrategias es su característica más importante, que incluye, entre otras, la mejora del índice, cobertura cuantitativa larga, neutral, estrategia larga-corta y DMA cuantitativa. De hecho, no todas las estrategias y productos cuantitativos son generalmente criticados por el mercado. La más representativa es la estrategia de mejora del índice. Esta estrategia no persigue rentabilidades absolutas, sino que busca superar el índice mediante la construcción de factores. y el ajuste de las ponderaciones relativas al índice subyacente. Pero es innegable que el riesgo de concentración excesiva de las operaciones expuesto por el colapso colectivo de la estrategia DMA a principios de año provocó que muchos inversores sufrieran pérdidas, junto con la estrategia larga y corta y el comercio cuantitativo de alta frecuencia. núcleo del mecanismo de refinanciación, lo que da lugar a que los inversores estén muy insatisfechos con determinados sistemas de negociación de acciones A.

Wu Xuan cree que el comercio cuantitativo debe verse dialécticamente. No es aconsejable creer ciegamente que cancelar el comercio cuantitativo puede cambiar la tendencia del mercado. Sin embargo, no es aconsejable hacer la vista gorda ante algún comercio cuantitativo que utiliza la asimetría del comercio. El mecanismo para obtener rendimientos excesivos y evitar transacciones desleales continúa erosionando la confianza del mercado y, por lo tanto, tiene un impacto negativo en las operaciones del mercado.

Editor jefe: Shuai Kecong Editor jefe: Xia Shencha