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Il 17 luglio, il gigante quantitativo del private equity Huan Fang Quantitative ha pubblicato un articolo "Risposte a diverse domande sugli investimenti quantitativi", che ha causato un enorme shock nel settore. Il numero di letture solo sul conto ufficiale della società ha raggiunto le 26.000. Magic Square Quantification afferma che c'è un grosso malinteso nell'affermazione secondo cui la quantificazione porta al declino delle azioni A.

In precedenza, il noto economista Liu Jipeng aveva fatto molte osservazioni contro i fondi quantitativi, dicendo: "Prima di tutto portare l'indice a 4.000 punti prima di lasciar andare la quantificazione." "Venduti 2,6 miliardi in 57 secondi dopo l'apertura del mercato. Anche l'equità di base lo è andato." "Non farlo." "Lasciamo che il trading quantitativo tagli i porri del capitale paziente" "Il trading quantitativo dovrebbe essere sospeso, sta uccidendo fondi a lungo termine e non soddisfa il 99% degli investitori al dettaglio" e così via .

Alcuni sostengono che "la ricerca quantitativa di guadagni e perdite aumenta la volatilità del mercato", mentre Huanfang Quantitative ritiene che, in effetti, l'attuale efficacia di mercato delle azioni A sia relativamente elevata ed è difficile fare soldi inseguendo aumenti e diminuzioni del prezzo. a breve termine. La quantificazione nel suo insieme sopprime le fluttuazioni del mercato nella maggior parte dei casi e in alcuni casi le aumenta. I partecipanti quantitativi possono spingere il mercato verso una nuova posizione di equilibrio più rapidamente, ridurre gli shock non necessari e aumentare l’efficienza dei prezzi. Le strategie quantitative sono nel complesso convergenti e razionali e svolgono un ruolo di “smorzamento” delle fluttuazioni.

Un gestore di fondi pubblici quantitativi ha detto questo a un giornalista del China TimesFondi raccolti Sono tutte transazioni a media e bassa frequenza e il meccanismo di negoziazione non supporta transazioni ad alta frequenza. Si può vedere che la "quantificazione ad alta frequenza" menzionata da Liu Jipeng si riferisce a istituzioni quantitative di private equity.

Il 22 luglio, Liu Jipeng ha affermato in un’intervista con un giornalista del China Times che il trading quantitativo, come forma di capitale a breve termine, rappresenta una minaccia per l’equità del mercato, soprattutto nel mercato delle azioni A, dove il 95% degli investitori sono Gli investitori al dettaglio non hanno i mezzi per effettuare scambi quantitativi ad alta frequenza, quindi l’esistenza di scambi quantitativi può esacerbare l’ingiustizia del mercato.

Ha sottolineato che il trading quantitativo rappresenta una notevole quantità di volume di scambi (circa il 40%) nel mercato delle azioni di classe A, ma questo volume di scambi è una prosperità illusoria perché non riflette realmente il trend di investimento di valore a lungo termine del mercato.

Liu Jipeng ha confutato il quadrato magico per quantificare le fluttuazioni "smorzanti".

Liu Jipeng ha detto a un giornalista del China Times che nel processo di sviluppo del mercato dei capitali cinese, le condizioni nazionali della Cina devono essere rispettate e l'esperienza straniera non può essere copiata ciecamente. Allo stesso tempo, ritiene anche che dovremmo imparare attivamente dalle norme e dalle esperienze internazionali mature, ma che l'innovazione e l'applicazione localizzata debbano essere combinate con la situazione reale della Cina.

Liu Jipeng ha affermato che il finanziamento del capitale stesso ha una duplice natura: può essere un angelo che promuove la crescita economica, oppure può diventare un diavolo che innesca una crisi in determinate circostanze. Pertanto, è necessario mantenere un atteggiamento cauto e razionale nei confronti della supervisione e dell’utilizzo del capitale finanziario e testarne gli effetti attraverso la pratica.

Per quanto riguarda la questione del commercio quantitativo, Liu Jipeng ha sottolineato che il commercio quantitativo presenta alcuni problemi nell’attuale mercato dei capitali cinese, come causare concorrenza sleale ed esacerbare la volatilità del mercato. Ritiene che questi problemi debbano essere presi sul serio e risolti per garantire l’equità e la stabilità del mercato. Allo stesso tempo, ha anche messo in dubbio la pratica di alcune persone di attribuire semplicemente la colpa delle fluttuazioni e dei cali del mercato al trading quantitativo.

Liu Jipeng ritiene che l'attività del mercato azionario non si riferisca solo all'aumento del volume degli scambi, ma, cosa ancora più importante, all'aumento del mercato e alla performance complessiva del mercato. Egli ha sottolineato che per ottenere un mercato azionario attivo e una crescita del mercato è necessario risolvere il problema dell'equità del mercato e proteggere gli interessi degli investitori. Allo stesso tempo, ha anche espresso la sua opposizione all'approccio proposto da alcuni per rilanciare il mercato limitando alcuni metodi di negoziazione, ritenendo che questo approccio potrebbe non risolvere il problema in modo fondamentale.

Liu Jipeng ha ricordato che quando si attinge all'esperienza internazionale, è necessario considerare attentamente la sua applicabilità e fattibilità nel mercato cinese. Egli ritiene che, nonostante esistano molte esperienze e pratiche di successo nel mercato dei capitali nel mondo, queste non sono necessariamente adatte alle condizioni nazionali e al contesto di mercato della Cina. Pertanto, quando si attinge all'esperienza internazionale, è necessario condurre ricerche e analisi approfondite basate sulla situazione reale della Cina.

La quantificazione del quadrato magico gigante grida da lontano

I dati del Private Equity Ranking Network mostrano che al 19 luglio, il numero di decine di miliardi di gestori quantitativi di private equity attualmente operativi ha raggiunto i 30. Essendo una delle trenta società di private equity quantitative in Cina con una scala di gestione di oltre 10 miliardi, Huanfang Quantitative gode della reputazione di "Nine Kuns nel Nord, Huanfang nel Sud" nel settore, e in seguito divenne più ampiamente conosciuta come la I "Quattro Re Celesti" della quantificazione Tra questi, anche la quantificazione del quadrato magico è impressionante.

Gli investimenti quantitativi si riferiscono all’utilizzo dell’intelligenza matematica/statistica/artificiale e di altri metodi per sostituire il processo decisionale manuale e investire nel mercato secondario.

Huanfang Quantitative ha pubblicato un articolo in cui afferma che alcune voci attualmente considerano il trading quantitativo come la ragione principale della flessione del mercato, il che è un grosso malinteso. Alcune persone credono che "quando il mercato apre al rialzo e si muove al ribasso, si tratta di una vendita quantitativa al rialzo e di un acquisto al ribasso; quando il mercato sale o scende, si tratta di un inseguimento quantitativo e di un abbattimento quantitativo". Finché il mercato fluttua, anche se si tratta di una divergenza reciproca, verrà interpretata come una manipolazione quantitativa. Sembra ragionevole, ma in realtà non può resistere ad un esame accurato. L'ascesa e la caduta del mercato azionario hanno le proprie regole. La fluttuazione stessa è la direzione congiunta di tutti i partecipanti al mercato sulla base di giudizi fondamentali. Questa direzione non può essere dominata da una singola istituzione o da un unico tipo di investitore.

Huanfang Quantitative ritiene che a livello di transazione, si ritiene generalmente che il volume degli scambi degli istituti di investimento quantitativi rappresenti circa il 15%-20% dell'intero mercato durante la maggior parte dei periodi Quando il mercato è estremamente depresso, questa proporzione può salire a 20 % al 30% o anche superiore. La proporzione del volume degli scambi quantitativi può rimanere stabile a lungo termine e la proporzione non aumenterà senza limiti.

Huanfang Quantification ha affermato che per quanto riguarda l'industria quantitativa nazionale, le attuali strategie tradizionali sono strategie di miglioramento dell'indice, strategie quantitative a lungo termine e strategie neutre basate su modelli multifattoriali. Il lato azionario di queste strategie è rimasto elevato per molto tempo.posizione correre. Negli ultimi anni, questa quantità ampia e stabile di fondi ha rappresentato il capitale stabile a lungo termine del mercato delle azioni di classe A. Gli istituti di investimento quantitativi, come altri investitori in azioni A, sperano fortemente che il mercato delle azioni A possa crescere in modo sano a lungo termine.

La quantificazione ad alta frequenza è il colpevole della flessione delle azioni A?

L’investimento quantitativo è uguale al trading ad alta frequenza? Magic Square ha affermato quantitativamente che il trading ad alta frequenza è una forma di trading quantitativo, ma la maggior parte del trading quantitativo non è trading ad alta frequenza.

In risposta a questo problema, Wang Tieniu, direttore del Centro di valutazione del fondo Jian Jinxin, ha spiegato la sua comprensione della quantificazione al giornalista del China Times, sottolineando che la quantificazione e il trading ad alta frequenza non possono essere semplicemente equiparati. Ha sottolineato che sia che si tratti di analisi fondamentale o di analisi tecnica, purché le decisioni di investimento siano prese con mezzi quantitativi, possono essere incluse nella categoria della quantificazione.

Quindi, la quantificazione ad alta frequenza è il salvatore o il colpevole della flessione delle azioni A?Wang Tieniu ha affermato che dal punto di vista del trading ad alta frequenza esiste un fenomeno particolarmente indesiderabile: approfittare delle regole del mercato, come il frequenteAnnulla Ordine , utilizzando rifinanziamenti e altri mezzi per realizzare profitti in un modo che supera quello degli investitori ordinari. Questo comportamento è problematico. Allo stesso tempo, ha anche affermato che gli investimenti quantitativi non dovrebbero essere completamente negati, perché gli investimenti assistiti da mezzi di intelligenza artificiale e digitale sono la tendenza generale. Questa tendenza è stata ampiamente utilizzata in vari settori in patria e all’estero, compresi i centri finanziari come Wall Street.

BoruiEquità privata Wu Xuan, il gestore del fondo, ha dichiarato a un giornalista del China Times che per il trading quantitativo, la diversità delle strategie è la caratteristica più importante, incluso ma non limitato al miglioramento dell'indice, lungo quantitativo, copertura neutrale, strategia lungo-corto e DMA quantitativa. ecc. In effetti, non sono tutte le strategie e i prodotti quantitativi ad essere generalmente criticati dal mercato. Quella più rappresentativa è la strategia di miglioramento dell'indice. Questa strategia non persegue rendimenti assoluti, ma persegue il superamento dell'indice attraverso la costruzione di fattori e l'aggiustamento dei pesi. Ma è innegabile che il rischio di un’eccessiva concentrazione degli scambi, esposto dal crollo collettivo della strategia DMA all’inizio dell’anno, ha causato perdite a molti investitori, insieme alla strategia long-short e al trading quantitativo ad alta frequenza nucleo del meccanismo di rifinanziamento, con il risultato che gli investitori sono fortemente insoddisfatti di alcuni sistemi di negoziazione di azioni A.

Wu Xuan ritiene che il trading quantitativo debba essere visto in modo dialettico. Non è consigliabile credere ciecamente che l'annullamento del trading quantitativo possa cambiare l'andamento del mercato. Tuttavia, non è consigliabile chiudere un occhio su alcuni scambi quantitativi che utilizzano l'asimmetria del trading meccanismo per ottenere rendimenti aggiuntivi ed evitare transazioni sleali continua a erodere la fiducia del mercato e quindi ad avere un impatto negativo sulle operazioni di mercato.

Redattore capo: Shuai Kecong Redattore capo: Xia Shencha