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Le 17 juillet, le géant du capital-investissement quantitatif Huan Fang Quantitative a publié une « Réponses à plusieurs questions sur l'investissement quantitatif », qui a provoqué un énorme choc dans l'industrie. Le nombre de lectures sur le seul compte officiel de l'entreprise a atteint 26 000. Magic Square Quantification a déclaré qu'il y avait un gros malentendu dans la déclaration selon laquelle la quantification entraîne une baisse des actions a.

Auparavant, le célèbre économiste Liu Jipeng avait fait de nombreuses remarques contre les fonds quantitatifs, déclarant : « Tirez d'abord l'indice à 4 000 points avant d'abandonner la quantification. » « Vendu 2,6 milliards en 57 secondes après l'ouverture du marché. disparu." "Ne faites pas ça." "Laissez le trading quantitatif couper les poireaux du capital patient" "Le trading quantitatif devrait être suspendu, il tue les fonds à long terme et ne correspond pas à 99% des investisseurs particuliers" et ainsi de suite. .

Certaines personnes disent que « la recherche quantitative des gains et des pertes augmente la volatilité du marché », tandis que Huanfang Quantitative estime qu'en fait, l'efficacité actuelle du marché des actions A est relativement élevée et qu'il est difficile de gagner de l'argent en poursuivant les augmentations et les diminutions du cours. court terme. La quantification dans son ensemble supprime les fluctuations du marché dans la plupart des cas et, dans quelques cas, les augmente. Les acteurs quantitatifs peuvent pousser le marché vers une nouvelle position d’équilibre plus rapidement, réduire les chocs inutiles et accroître l’efficacité de la tarification. La stratégie quantitative globale est convergente et rationnelle, jouant un rôle « d'amortissement » des fluctuations.

Un gestionnaire de fonds quantitatif public a déclaré à un journaliste du China Times qu'actuellementFonds levés Toutes sont des transactions à moyenne et basse fréquence, et le mécanisme de négociation ne prend pas en charge les transactions à haute fréquence. On voit que la « quantification à haute fréquence » évoquée par Liu Jipeng fait référence aux institutions quantitatives de capital-investissement.

Le 22 juillet, Liu Jipeng a déclaré dans une interview avec un journaliste du China Times que le trading quantitatif, en tant que forme de capital à court terme, constitue une menace pour l'équité du marché, en particulier sur le marché des actions A, où 95 % des investisseurs sont Les investisseurs particuliers n'ont pas les moyens d'effectuer des échanges quantitatifs à haute fréquence, de sorte que l'existence d'échanges quantitatifs peut exacerber l'injustice du marché.

Il a souligné que les échanges quantitatifs représentent une part considérable du volume des échanges (environ 40 %) sur le marché des actions A, mais que ce volume d'échanges est une prospérité illusoire car il ne reflète pas véritablement la tendance des investissements de valeur à long terme du marché.

Liu Jipeng a réfuté le carré magique pour quantifier les fluctuations « amortissantes »

Liu Jipeng a déclaré à un journaliste du China Times que dans le processus de développement du marché des capitaux chinois, les conditions nationales de la Chine doivent être respectées et l'expérience étrangère ne peut pas être aveuglément copiée. Dans le même temps, il estime également que nous devrions activement apprendre des normes et expériences internationales matures, mais que l'innovation et l'application localisées doivent être combinées avec la situation réelle de la Chine.

Liu Jipeng a mentionné que le financement du capital lui-même a une nature double. Il peut être un ange qui favorise la croissance économique, ou il peut devenir un diable qui déclenche une crise dans certaines circonstances. Il est donc nécessaire de maintenir une attitude prudente et rationnelle à l’égard du contrôle et de l’utilisation du financement des capitaux et de tester ses effets par la pratique.

Concernant la question du commerce quantitatif, Liu Jipeng a souligné que le commerce quantitatif pose certains problèmes sur le marché des capitaux chinois actuel, notamment en provoquant une concurrence déloyale et en exacerbant la volatilité du marché. Il estime que ces problèmes doivent être pris au sérieux et résolus pour garantir l'équité et la stabilité du marché. Dans le même temps, il a également remis en question la pratique de certaines personnes consistant simplement à attribuer les fluctuations et les baisses du marché aux échanges quantitatifs.

Liu Jipeng estime que l'activité du marché boursier ne se réfère pas seulement à l'augmentation du volume des transactions, mais, plus important encore, à la hausse du marché et à la performance globale du marché. Il a souligné que pour parvenir à un marché boursier actif et à une hausse du marché, il est nécessaire de résoudre le problème de l'équité du marché et de protéger les intérêts des investisseurs. Dans le même temps, il a également exprimé son opposition à l'approche proposée par certains visant à stimuler le marché en restreignant certaines méthodes de négociation, estimant que cette approche ne résoudrait peut-être pas fondamentalement le problème.

Liu Jipeng a rappelé que lorsqu'on s'appuie sur l'expérience internationale, il faut soigneusement considérer son applicabilité et sa faisabilité sur le marché chinois. Il estime que même s'il existe de nombreuses expériences et pratiques réussies sur les marchés de capitaux dans le monde, elles ne sont pas nécessairement adaptées aux conditions nationales et à l'environnement du marché chinois. Par conséquent, lorsqu’on s’appuie sur l’expérience internationale, il est nécessaire de mener des recherches et des analyses approfondies basées sur la situation réelle de la Chine.

La quantification d’un carré magique géant crie à distance

Les données du réseau de classement du capital-investissement montrent qu'au 19 juillet, le nombre de dizaines de milliards de gestionnaires quantitatifs de capital-investissement actuellement en activité atteignait 30. En tant que l'une des trente sociétés de capital-investissement quantitatives en Chine avec une échelle de gestion de plus de 10 milliards, Huanfang Quantitative jouit de la réputation de « Neuf Kuns au Nord, Huanfang au Sud » dans l'industrie, et est devenue plus tard plus connue sous le nom de Parmi eux, la quantification par carré magique est également impressionnante.

L'investissement quantitatif fait référence à l'utilisation de l'intelligence mathématique/statistique/artificielle et d'autres méthodes pour remplacer la prise de décision manuelle et investir sur le marché secondaire.

Huanfang Quantitative a publié un article disant que certaines voix considèrent actuellement le trading quantitatif comme la principale raison du ralentissement du marché, ce qui est un gros malentendu. Certains pensent que « lorsque le marché s'ouvre à la hausse et évolue à la baisse, il s'agit d'une vente quantitative à la hausse et d'un achat à la baisse ; lorsque le marché monte ou descend, c'est une chasse quantitative à la hausse et à la baisse ». Tant que le marché fluctue, même s'il s'agit d'une divergence mutuelle, cela sera interprété comme une manipulation quantitative. Cela semble raisonnable, mais en réalité, cela ne résiste pas à un examen minutieux. La hausse et la baisse du marché boursier ont leurs propres règles.La fluctuation elle-même est la direction conjointe de tous les acteurs du marché sur la base de jugements fondamentaux.Cette direction ne peut pas être dominée par une seule institution ou un seul type d'investisseur.

Huanfang Quantitative estime qu'au niveau des transactions, on estime généralement que le volume des transactions des institutions d'investissement quantitatif représente environ 15 à 20 % de l'ensemble du marché pendant la plupart des périodes lorsque le marché est extrêmement déprimé, cette proportion peut atteindre 20 %. % à 30 % ou même plus. La proportion du volume des échanges quantitatifs peut être stable à long terme et elle n'augmentera pas sans limite.

Huanfang Quantification a déclaré qu'en ce qui concerne l'industrie quantitative nationale, les stratégies dominantes actuelles sont les stratégies d'amélioration des indices, les stratégies quantitatives longues et les stratégies neutres basées sur des modèles multifactoriels. Le côté actions de ces stratégies est resté élevé pendant longtemps.position courir. Au cours des dernières années, ce montant important et stable a constitué le capital stable à long terme du marché des actions A. Les institutions d'investissement quantitatif, à l'instar des autres investisseurs en actions A, espèrent vivement que le marché des actions A connaîtra une croissance saine à long terme.

La quantification à haute fréquence est-elle responsable du ralentissement des actions A ?

L’investissement quantitatif est-il équivalent au trading haute fréquence ? Magic Square Quantitativement a déclaré que le trading à haute fréquence est une forme de trading quantitatif, mais que la plupart des échanges quantitatifs ne sont pas du trading à haute fréquence.

En réponse à cette question, Wang Tieniu, directeur du Centre d'évaluation des fonds Jian Jinxin, a expliqué sa compréhension de la quantification au journaliste du China Times, soulignant que la quantification et le trading à haute fréquence ne peuvent pas être simplement assimilés. Il a souligné qu'il s'agit d'une analyse fondamentale ou d'une analyse technique, tant que les décisions d'investissement sont prises par des moyens quantitatifs, elles peuvent être incluses dans la catégorie de la quantification.

Alors, la quantification à haute fréquence est-elle le sauveur ou le coupable du ralentissement des actions A ?Wang Tieniu a déclaré que du point de vue du trading à haute fréquence, il existe un phénomène particulièrement indésirable : profiter des règles du marché, telles que desAnnuler la commande , en utilisant le refinancement et d'autres moyens pour réaliser des bénéfices qui dépassent ceux des investisseurs ordinaires. Ce comportement est problématique. Dans le même temps, il a également déclaré que les investissements quantitatifs ne devraient pas être complètement niés, car les investissements assistés par les moyens numériques et artificiels sont la tendance générale. Cette tendance a été largement utilisée dans diverses industries au pays et à l'étranger, y compris dans les centres financiers tels que. Wall Street.

BoruiCapital-investissement Wu Xuan, le gestionnaire du fonds, a déclaré à un journaliste du China Times que pour le trading quantitatif, la diversité des stratégies est sa caractéristique la plus importante, y compris, mais sans s'y limiter, l'amélioration de l'indice, la couverture quantitative longue et neutre, la stratégie long-short et le DMA quantitatif. etc. En fait, ce ne sont pas toutes les stratégies et tous les produits quantitatifs qui sont généralement critiqués par le marché. La plus représentative est la stratégie d'amélioration de l'indice. Cette stratégie ne recherche pas des rendements absolus, mais cherche à dépasser l'indice par la construction de facteurs. et l'ajustement des pondérations des rendements relatifs de l'indice sous-jacent. Mais il est indéniable que le risque de concentration excessive des transactions exposé par l'effondrement collectif de la stratégie DMA au début de l'année, associé à la stratégie long-short et au trading quantitatif à haute fréquence comme noyau, a entraîné des pertes pour de nombreux investisseurs. du mécanisme de refinancement des titres, les investisseurs sont fortement mécontents de certains systèmes de négociation d'actions A.

Wu Xuan estime que le trading quantitatif doit être considéré de manière dialectique. Il n'est pas conseillé de croire aveuglément que l'annulation du trading quantitatif peut modifier la tendance du marché. Cependant, il n'est pas conseillé de fermer les yeux sur certains échanges quantitatifs qui utilisent l'asymétrie du trading. Un mécanisme permettant d'obtenir des rendements excédentaires et d'éviter les transactions déloyales continue d'éroder la confiance du marché et a ainsi un impact négatif sur les opérations du marché.

Rédacteur en chef : Shuai Kecong Rédacteur en chef : Xia Shencha