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Am 17. Juli veröffentlichte der quantitative Private-Equity-Riese Huan Fang Quantitative eine „Antworten auf mehrere Fragen zu quantitativen Investitionen“, die in der Branche einen großen Schock auslöste. Allein die Zahl der Lesevorgänge auf dem offiziellen Konto des Unternehmens erreichte 26.000. Magic Square Quantification sagte, dass es ein großes Missverständnis in der Aussage gebe, dass Quantifizierung zum Rückgang der A-Aktien führe.

Zuvor hatte der bekannte Ökonom Liu Jipeng viele Bemerkungen gegen quantitative Fonds gemacht und gesagt: „Ziehen Sie zuerst den Index auf 4.000 Punkte, bevor Sie die Quantifizierung aufgeben.“ weg.“ „Tu das nicht.“ „Lass den quantitativen Handel den Lauch des geduldigen Kapitals abschneiden.“ „Der quantitative Handel sollte ausgesetzt werden, er tötet langfristige Fonds und entspricht nicht 99 % der Privatanleger“ und so weiter .

Einige Leute sagen, dass „die quantitative Verfolgung von Gewinnen und Verlusten die Marktvolatilität erhöht“, während Huanfang Quantitative glaubt, dass die aktuelle Markteffektivität von A-Aktien tatsächlich relativ hoch ist und es schwierig ist, Geld zu verdienen, indem man Steigerungen und Rückgängen nachjagt kurzfristig. Die Quantifizierung als Ganzes unterdrückt in den meisten Fällen Marktschwankungen und erhöht in einigen Fällen die Marktschwankungen. Quantitative Teilnehmer können den Markt schneller in eine neue Gleichgewichtsposition bringen, unnötige Schocks reduzieren und die Preiseffizienz steigern. Quantitative Strategien sind insgesamt konvergent und rational und spielen eine „dämpfende“ Rolle bei Schwankungen.

Ein öffentlicher quantitativer Fondsmanager sagte einem Reporter der China Times, dass dies derzeit der Fall seiSpenden gesammelt Bei allen handelt es sich um mittel- und niederfrequente Transaktionen, und der Handelsmechanismus unterstützt keine hochfrequenten Transaktionen. Es ist ersichtlich, dass sich die von Liu Jipeng erwähnte „Hochfrequenzquantifizierung“ auf quantitative Private-Equity-Institutionen bezieht.

Am 22. Juli sagte Liu Jipeng in einem Interview mit einem Reporter der China Times, dass quantitativer Handel als Form des kurzfristigen Kapitals eine Bedrohung für die Marktgerechtigkeit darstelle, insbesondere auf dem A-Aktienmarkt, wo 95 % der Anleger tätig seien Privatanleger verfügen nicht über die Mittel, um quantitativen Hochfrequenzhandel durchzuführen, sodass die Existenz eines quantitativen Handels die Ungerechtigkeit des Marktes verschärfen kann.

Er wies darauf hin, dass der quantitative Handel einen beträchtlichen Teil des Handelsvolumens (etwa 40 %) auf dem A-Aktienmarkt ausmacht, dieses Handelsvolumen jedoch ein illusorischer Wohlstand sei, da es nicht wirklich den langfristigen Wertinvestitionstrend des Marktes widerspiegele.

Liu Jipeng widerlegte das magische Quadrat zur Quantifizierung von „Dämpfungs“-Schwankungen

Liu Jipeng sagte einem Reporter der China Times, dass im Entwicklungsprozess des chinesischen Kapitalmarkts die nationalen Bedingungen Chinas respektiert werden müssen und ausländische Erfahrungen nicht blind kopiert werden dürfen. Gleichzeitig glaubt er auch, dass wir aktiv aus ausgereiften internationalen Normen und Erfahrungen lernen sollten, lokale Innovationen und Anwendungen jedoch mit der tatsächlichen Situation Chinas kombiniert werden müssen.

Liu Jipeng erwähnte, dass die Kapitalfinanzierung selbst einen zweiseitigen Charakter hat. Sie kann ein Engel sein, der das Wirtschaftswachstum fördert, oder sie kann unter bestimmten Umständen zu einem Teufel werden, der eine Krise auslöst. Daher ist es notwendig, bei der Überwachung und Nutzung von Kapitalfinanzierungen eine vorsichtige und rationale Haltung einzunehmen und ihre Auswirkungen in der Praxis zu testen.

In Bezug auf die Frage des quantitativen Handels wies Liu Jipeng darauf hin, dass der quantitative Handel auf dem aktuellen chinesischen Kapitalmarkt einige Probleme habe, wie etwa unlauteren Wettbewerb und eine Verschärfung der Marktvolatilität. Er ist davon überzeugt, dass diese Probleme ernst genommen und gelöst werden müssen, um Marktgerechtigkeit und -stabilität zu gewährleisten. Gleichzeitig stellte er auch die Praxis einiger Leute in Frage, Marktschwankungen und Marktrückgänge einfach dem quantitativen Handel zuzuschreiben.

Liu Jipeng glaubt, dass sich die Aktivität des Aktienmarktes nicht nur auf die Steigerung des Handelsvolumens bezieht, sondern, was noch wichtiger ist, auf den Aufstieg des Marktes und die Gesamtleistung des Marktes. Er betonte, dass es zur Erreichung eines aktiven Aktienmarktes und eines Anstiegs des Marktes notwendig sei, das Problem der Marktgerechtigkeit zu lösen und die Interessen der Anleger zu schützen. Gleichzeitig äußerte er auch seinen Widerstand gegen den von einigen vorgeschlagenen Ansatz, den Markt durch die Einschränkung bestimmter Handelsmethoden anzukurbeln, da er der Ansicht war, dass dieser Ansatz das Problem möglicherweise nicht grundsätzlich löst.

Liu Jipeng erinnerte daran, dass man bei der Nutzung internationaler Erfahrungen sorgfältig deren Anwendbarkeit und Machbarkeit auf dem chinesischen Markt abwägen müsse. Er ist davon überzeugt, dass es zwar viele erfolgreiche Kapitalmarkterfahrungen und -praktiken auf der Welt gibt, diese jedoch nicht unbedingt für die nationalen Bedingungen und das Marktumfeld Chinas geeignet sind. Wenn man auf internationale Erfahrungen zurückgreift, ist es daher notwendig, eingehende Recherchen und Analysen auf der Grundlage der tatsächlichen Situation Chinas durchzuführen.

Riesige Quantifizierung des magischen Quadrats schreit aus der Ferne

Daten des Private Equity Ranking Network zeigen, dass die Zahl der Dutzenden Milliarden quantitativer Private-Equity-Manager, die derzeit im Einsatz sind, am 19. Juli 30 erreicht hat. Als eines der dreißig quantitativen Private-Equity-Unternehmen in China mit einem Managementumfang von über 10 Milliarden genießt Huanfang Quantitative in der Branche den Ruf „Neun Kuns im Norden, Huanfang im Süden“ und wurde später allgemein bekannt als „ „Vier himmlische Könige“ der Quantifizierung Unter ihnen ist auch die Quantifizierung des magischen Quadrats beeindruckend.

Unter quantitativer Investition versteht man den Einsatz mathematischer/statistischer/künstlicher Intelligenz und anderer Methoden, um die manuelle Entscheidungsfindung zu ersetzen und in den Sekundärmarkt zu investieren.

Huanfang Quantitative veröffentlichte einen Artikel, in dem es heißt, dass einige Stimmen derzeit den quantitativen Handel als Hauptgrund für den Marktabschwung betrachten, was ein großes Missverständnis darstellt. Manche Leute glauben, dass „wenn der Markt hoch öffnet und sich niedrig bewegt, es quantitativ zu einem hohen Preis verkauft und zu einem niedrigen Preis gekauft wird; wenn der Markt steigt oder fällt, ist es eine quantitative Jagd nach oben und ein Töten nach unten.“ Solange der Markt schwankt, auch wenn es sich um eine gegenseitige Divergenz handelt, wird dies als quantitative Manipulation interpretiert. Es scheint vernünftig, aber tatsächlich kann es einer genauen Prüfung nicht standhalten. Der Aufstieg und Fall des Aktienmarktes hat seine eigenen Regeln. Die Schwankung selbst ist die gemeinsame Richtung aller Marktteilnehmer, die auf grundlegenden Urteilen basiert. Diese Richtung kann nicht von einer einzelnen Institution oder einem einzelnen Anlegertyp dominiert werden.

Huanfang Quantitative geht davon aus, dass auf Transaktionsebene allgemein davon ausgegangen wird, dass das Handelsvolumen quantitativer Investmentinstitute in den meisten Zeiträumen etwa 15 bis 20 % des gesamten Marktes ausmacht % bis 30 % oder sogar höher. Der Anteil des quantitativen Handelsvolumens kann langfristig stabil sein und wird nicht unbegrenzt steigen.

Huanfang Quantification gab an, dass es sich bei den aktuellen Mainstream-Strategien für die inländische quantitative Industrie um Indexverbesserungsstrategien, quantitative Long-Strategien und neutrale Strategien handelt, die auf Multi-Faktor-Modellen basieren. Die Aktienseite dieser Strategien ist seit langem hoch.Position laufen. Dieser große und stabile Fondsbestand bildete in den letzten Jahren das stabile langfristige Kapital des A-Aktienmarktes. Quantitative Investmentinstitute hoffen wie andere Anleger in A-Aktien stark darauf, dass der A-Aktienmarkt langfristig gesund wächst.

Ist die hochfrequente Quantifizierung der Grund für den Abschwung der A-Aktien?

Ist quantitatives Investieren gleichbedeutend mit Hochfrequenzhandel? Magic Square Quantitativ stellte fest, dass der Hochfrequenzhandel eine Form des quantitativen Handels ist, der größte Teil des quantitativen Handels jedoch kein Hochfrequenzhandel ist.

Als Antwort auf dieses Problem erläuterte Wang Tieniu, Direktor des Jian Jinxin Fund Evaluation Center, dem Reporter der China Times sein Verständnis von Quantifizierung und betonte, dass Quantifizierung und Hochfrequenzhandel nicht einfach gleichgesetzt werden können. Er wies darauf hin, dass Investitionsentscheidungen, unabhängig davon, ob es sich um eine Fundamentalanalyse oder eine technische Analyse handelt, in die Kategorie der Quantifizierung einbezogen werden können, solange sie auf quantitativem Wege getroffen werden.

Ist die Hochfrequenzquantifizierung also der Retter oder der Übeltäter des A-Aktien-Abschwungs?Wang Tieniu sagte, dass es aus Sicht des Hochfrequenzhandels ein besonders unerwünschtes Phänomen gebe: die Ausnutzung von Marktregeln, wie z. B. FrequentBestellung stornieren , Refinanzierung und andere Mittel nutzen, um Gewinne zu erzielen, die über die von normalen Anlegern hinausgehen. Dieses Verhalten ist problematisch. Gleichzeitig sagte er auch, dass quantitative Investitionen nicht vollständig negiert werden sollten, da digitale und durch künstliche Intelligenz unterstützte Investitionen der allgemeine Trend seien. Dieser Trend sei in verschiedenen Branchen im In- und Ausland weit verbreitet, einschließlich Finanzzentren wie Wall Street.

BoruiPrivate Equity Wu usw. Tatsächlich werden nicht alle quantitativen Strategien und Produkte allgemein vom Markt kritisiert. Die repräsentativere Strategie ist die Indexverbesserungsstrategie. Diese Strategie strebt nicht nach absoluten Renditen, sondern strebt danach, den Index durch die Konstruktion von Faktoren zu übertreffen und die Anpassung der relativen Renditen des zugrunde liegenden Index. Es ist jedoch nicht zu leugnen, dass das Risiko einer Überkonzentration des Handels, das durch den kollektiven Zusammenbruch der DMA-Strategie zu Beginn des Jahres entstanden ist, in Verbindung mit der Long-Short-Strategie und dem hochfrequenten quantitativen Handel zu Verlusten geführt hat Kern des Refinanzierungsmechanismus, was dazu führt, dass Anleger mit bestimmten A-Aktien-Handelssystemen stark unzufrieden sind.

Wu Xuan glaubt, dass quantitativer Handel dialektisch betrachtet werden muss. Es ist nicht ratsam, blind zu glauben, dass die Abschaffung des quantitativen Handels den Markttrend verändern kann. Es ist jedoch nicht ratsam, die Augen vor einem quantitativen Handel zu verschließen, der die Asymmetrie des Handels nutzt Mechanismus zur Erzielung von Überrenditen und zur Vermeidung unfairer Transaktionen untergräbt weiterhin das Marktvertrauen und wirkt sich somit negativ auf das Marktgeschehen aus.

Chefredakteur: Shuai Kecong Chefredakteur: Xia Shencha