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Guo Wenjun, reportero de China Fund News

Esta semana (del 15 al 19 de julio), el precio del oro primero subió y luego cayó, con evidentes fluctuaciones. El oro al contado en Londres superó una vez los 2.480 dólares la onza el martes, estableciendo un nuevo máximo. Luego cayó durante tres días consecutivos, del 17 al 19 de julio, manteniendo apenas la marca de los 2.400 dólares la onza.

Desde principios de 2024, el precio del oro ha aumentado más del 16%, lo que lo convierte en uno de los activos con mejor desempeño del mundo este año. ¿Continuará el mercado alcista del oro? En este sentido, las instituciones chinas y con financiación extranjera cuentan con las últimas investigaciones y juicios.

El mercado alcista estructural se mantiene sin cambios

Tenga cuidado con los retrocesos técnicos

JPMorganSe publicó un informe de investigación que afirma que el mercado alcista estructural del oro se mantiene sin cambios.Gregory Shearer, jefe de estrategia fundamental y de metales preciosos de J.P. MorganSe cree que la tendencia del precio del oro seguirá siendo alcista en los próximos trimestres. Se espera que el precio promedio en el cuarto trimestre de este año sea de 2.500 dólares la onza y alcance los 2.600 dólares la onza en 2025.

Shiller dijo que el pronóstico anterior se basa en la expectativa de JPMorgan Chase de que la Reserva Federal entrará en un ciclo de recortes de tasas de interés a partir de noviembre de 2024.El mayor riesgo de ser optimista con respecto al oro es que la actitud de la Reserva Federal de repente se vuelva "halconesa" para garantizar que alcance su objetivo de inflación.

Valores Huatai Se publicó un informe de investigación que afirma que dos transacciones diferentes, "recorte de tipos de interés" y "Trump 2.0", son beneficiosas para el rendimiento del oro y de algunos activos alternativos. A medio y largo plazo, el oro sigue siendo una buena configuración que puede "avanzar para atacar, retroceder para defender y tener espacio para el largo plazo".

Wu Siteng, gestor de inversiones del Fondo PuyiDijo que este año es un gran año para la geopolítica y que la segunda mitad del año todavía está llena de mucha incertidumbre macroeconómica. Como activo seguro, el valor de asignación del oro seguirá aumentando en medio de la incertidumbre.

Gontong Futures cree que el oro tiene un impulso alcista.Sin embargo, cabe señalar que el oro está sobrecomprado a corto plazo y hay que tener cuidado con las correcciones técnicas. . En términos de operación, concéntrese en el soporte del precio del oro al contado de Londres en 2.390 dólares la onza.

El oro está severamente desvinculado del dólar estadounidense y de la deuda estadounidense

Históricamente, un dólar estadounidense más débil y menores rendimientos de los bonos estadounidenses tienden a aumentar el atractivo del oro, que no genera intereses.Sin embargo, Shiller descubrió que desde principios de 2022, el oro se ha desacoplado gravemente de la tendencia del dólar estadounidense y de la deuda estadounidense.

Shiller dijo: "El oro se ha recuperado antes de lo esperado a medida que se desacopla aún más de los rendimientos reales. Hemos sido estructuralmente optimistas con respecto al oro desde el cuarto trimestre de 2022. Los precios del oro superaron los 2.400 dólares por onza en abril de 2024. Las ganancias llegaron antes y fueron mucho más dramático de lo esperado, lo cual es particularmente sorprendente en un momento en que los mercados ya estaban negociando con expectativas de un recorte de tasas de la Reserva Federal y los rendimientos reales de Estados Unidos estaban aumentando gracias a datos laborales y de inflación más sólidos en Estados Unidos".

Rendimiento de los bonos del Tesoro real de EE. UU. a 10 años y precio del oro

“A pesar de un dólar más fuerte y el aumento de los rendimientos de Estados Unidos, los activos reales, incluido el oro, están alcanzando niveles récord impulsados ​​por una serie de factores estructuralmente positivos. Estos factores incluyen: preocupaciones sobre el déficit fiscal de Estados Unidos, reservas del banco central. Las consideraciones de diversificación incluyen la compra de oro y la inflación. los setos y el deterioro del panorama geopolítico”.Natasha Kaneva, jefa de estrategia global de materias primas de JPMorgan Chase"Cualquier cambio en cualquiera de los factores anteriores causará gran preocupación en el mercado de metales preciosos", afirmó.

Las reservas de oro del banco central siguen aumentando

Shiller cree que los bancos centrales de varios países son el principal factor que impulsará el aumento de los precios del oro en 2023, y esta tendencia continuará en 2024.

Kavita Chacko, jefa de investigación de India, Consejo Mundial del Oro Dijo que en lo que va de 2024, el Banco de la Reserva de la India ha sido la fuerza principal en las compras de oro del banco central, ocupando el segundo lugar en compras de oro, solo superado por el Banco Central de Turquía (43 toneladas) y superando al Banco Central de China. (28,9 toneladas). Las compras de oro del Banco de la Reserva de la India en el primer semestre de 2024 ascendieron a 37,1 toneladas, un nuevo máximo desde 2013, un aumento de más de tres veces en comparación con 2023 y superando el volumen total de compras de los últimos dos años.

Actualmente, las reservas de oro del Banco de la Reserva de la India han alcanzado un récord de 840,7 toneladas, lo que representa el 8,7% del total de reservas de divisas, significativamente más que el 7,4% de hace un año.

Reservas de oro del Banco de la Reserva de la India y compras netas mensuales

Wu Stern dijo que el Banco Popular de China había aumentado sus reservas de oro durante 18 meses consecutivos antes de suspenderlas en mayo y junio de este año.

Los poseedores de oro físico se muestran reacios a vender

El informe de investigación de JPMorgan Chase afirmó que la incertidumbre económica y geopolítica son a menudo los factores que impulsan el aumento de los precios del oro, porque el oro tiene una función de refugio seguro y es una herramienta de cobertura muy confiable. también,Los datos muestran que los tenedores físicos son reacios a vender oro incluso si ven un fuerte aumento en los precios del oro.

ChacoTambién se descubrió que debido a que los consumidores esperaban que los precios del oro siguieran aumentando, no había muchos vendedores con fines de lucro en el mercado físico del oro.

Chaco Dijo que el período comprendido entre mediados de mayo y julio suele ser temporada baja para la compra de joyas. Si bien los factores estacionales y el aumento de los precios del oro han disminuido la demanda de joyas de oro, encuestas anecdóticas muestran que la demanda de lingotes y monedas de oro está creciendo de manera constante. Predice que la demanda de joyas de oro podría recuperarse con el inicio de la temporada festiva a finales del tercer trimestre.

Fondo temático de oro durante el añoEl aumento medio supera el 16%

Zhang Yanbei, reportero de China Fund News

Después de experimentar una corrección en junio, los precios del oro han vuelto a subir recientemente y alcanzaron un máximo histórico. Debido a esto, el rendimiento de los fondos que invierten en activos de oro repuntó significativamente durante el año.

Los datos eólicos muestran que hasta el 19 de julio, los 33 fondos con temas de oro en el mercado que se establecieron antes de este año (incluidos productos básicos, índices, QDII, solo se cuenta el código principal) han logrado una tasa de rendimiento anual de más del 13%. , y el aumento promedio del valor neto llega al 16,47%.

en,ETF de acciones de la industria del oro de Everwin CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Con un aumento del 28,11%, ocupó el primer lugar. Este ETF de acciones de oro invierte en empresas que cotizan en bolsa en la cadena de la industria del oro, principalmente empresas mineras de oro y minoristas de joyería de oro. El precio de las acciones de oro está altamente correlacionado con el precio del oro, pero su elasticidad de subida y bajada es mayor que la del oro. ETF de oro y oro físico, por lo que se le conoce como el "amplificador de inversión de oro".

Por detrás de los ETF de acciones de oro en términos de ganancias se encontraban varios fondos de oro QDII. E Fund Gold Theme A, China Universal Gold and Precious Metals A y Harvest Gold lograron rentabilidades del 18,89%, 18,57% y 17,22% respectivamente durante el año.

Además, la mayor cantidad de ETF de materias primas y productos de fondos subordinados invierten en contratos de contado de oro, con rendimientos que oscilan entre el 13% y el 17%.

El oro ha sido modificado de un atributo financiero a un atributo monetario

Los administradores de fondos analizan que el reciente aumento de los precios del oro es el resultado de la superposición de múltiples factores.

Xu Chao, gestor de fondos de Nanhua Fund Se cree que el reciente aumento a corto plazo de los precios del oro se ve directamente afectado por factores de aversión al riesgo. El ataque a Trump aumentó la aversión al riesgo de los inversores y las apuestas del mercado sobre la probabilidad de que Trump ganara las elecciones aumentaron significativamente. Trump enfatiza la política conservadora de "Estados Unidos primero". La combinación de políticas se caracteriza por recortes de impuestos internos y aranceles externos, lo que puede aumentar el riesgo de aumento de precios en el futuro y aumentar el valor de asignación del oro como activo de refugio.

Otro administrador de fondos agregó: "Recientemente, los funcionarios de la Reserva Federal han declarado que la Reserva Federal podría considerar iniciar una política monetaria de reducción de las tasas de interés, lo que es directamente beneficioso para los activos que no devengan intereses como el oro".

En el mediano y largo plazo,Fondo Qianhai Kaiyuan Gestor de fondos Liang Bosen Dijo que la mayor fuerza impulsora de esta ronda de aumento del precio del oro es la corrección del oro de un atributo financiero a un atributo monetario. En la actual situación controvertida del sistema del dólar estadounidense, la compra de oro por parte de los bancos centrales como activos de reserva ha impulsado enormemente el precio del oro. La lógica central de los bancos centrales que compran oro es que el poder adquisitivo del dólar estadounidense se ha diluido significativamente a lo largo de los años. Especialmente durante la epidemia, la Reserva Federal imprimió una gran cantidad de dinero. Aunque ayudó a aumentar la liquidez del mercado, diluyó la moneda. Valor real del dólar estadounidense.

Se espera que los precios del oro fluctúen al alza

De cara al futuro, los gestores de fondos entrevistados creen que los precios del oro pueden fluctuar al alza.

Hablando de los factores que impulsarán el futuro aumento de los precios del oro, Xu Chao analizó que, en primer lugar, es el apoyo a la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales bajo la tendencia de desdolarización y, en segundo lugar, la clara dirección de reducción de las tasas de interés del gobierno federal. La política monetaria de la Reserva provocará un aumento en la demanda de inversión en oro. Además, los riesgos financieros, políticos, geopolíticos y de otro tipo que surgen de la remodelación de la estructura mundial conducen a un aumento de la demanda de oro en la asignación de activos y la cobertura.

Zhang Yun, gestor de fondos de Yongying Fund También se cree que la lógica alcista del oro a mediano y largo plazo no ha cambiado fundamentalmente. A medida que gradualmente salgan a la luz posibles eventos negativos para el oro, la relación rendimiento-precio de la inversión del oro y las acciones de oro mejorará aún más después de la corrección. que merece especial atención. Añadió que desde una perspectiva comercial, las tenencias actuales del mayor ETF de oro (SPDR) y las posiciones largas netas no comerciales más activas de futuros de oro (COMEX) están lejos de los máximos históricos, lo que significa que los compradores de oro todavía tienen una larga Hay mucho margen para aumentar las posiciones y es posible que los precios del oro aún no hayan alcanzado su punto máximo.

Liang Bosen dijo que los costos de la minería también respaldan los precios del oro. Dado que el precio del oro fluctúa mucho debido al impacto de diversos datos o eventos, sugirió que los inversores no deberían perseguir ciegamente precios más altos y considerar el uso de inversiones fijas a largo plazo para diversificar sus asignaciones a lo largo del tiempo.

"Los inversores comunes pueden utilizar el oro como parte de su cartera de activos y mantenerlo en una proporción fija durante un largo tiempo. La proporción de tenencia puede considerarse integralmente basándose en la tolerancia al riesgo personal, el entorno del mercado, los objetivos de inversión y otros factores", dijo Xu Chao. .

Editor: Xiao Mo

Crítico: Xu Wen

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