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中国基金ニュース記者郭文軍

今週（7月15日～19日）の金価格は、まず上昇し、その後下落するという変動が顕著でした。ロンドンの金スポット価格は火曜日に一時２４８０ドルを超え、最高値を更新したが、７月１７日から７月１９日まで３日連続で下落し、かろうじて１オンス当たり２４００ドルを維持した。

2024 年の初め以来、金の価格は 16% 以上上昇し、今年世界で最もパフォーマンスの高い資産の 1 つになりました。金の強気相場は続くのか？この点に関しては、中国および外資系の機関が最新の研究と判断を行っています。

構造的な強気相場は変わらない

テクニカルな引き戻しには注意してください

JPモルガン金の構造的な強気市場は変わっていないという調査報告書が発表されました。JPモルガンのファンダメンタルズおよび貴金属戦略責任者、グレゴリー・シアラー氏金価格の上昇傾向は今後数四半期続くと考えられており、今年第4四半期の平均価格は1オンスあたり2,500米ドルとなり、2025年には1オンスあたり2,600米ドルに達すると予想されています。

シラー氏は、上記の予想は連邦準備制度が2024年11月から利下げサイクルに入るというJPモルガン・チェースの予想に基づいていると述べた。金に強気になる最大のリスクは、インフレ目標の達成を確実にするためにFRBの態度が突然「タカ派」に変わることだ。

華泰証券 「金利引き下げ」と「トランプ2.0」という2つの異なる取引が金や一部の代替資産のパフォーマンスに有益であるとする調査報告書が発表された。中長期的に見ると、金はやはり「攻めるために進み、守るために後退し、長期的には余裕がある」良い構成です。

溥儀ファンド投資マネージャー ウー・シテン同氏は、今年は地政学にとって重要な年であり、今年下半期は依然として多くのマクロ的な不確実性に満ちていると述べ、安全資産としての金の配分価値は不確実性の中で上昇し続けるだろうと述べた。

Gontong Futures は、金には上昇傾向があると信じています。ただし、金は短期的に買われすぎていることに注意し、テクニカル調整に注意する必要があります。 。運用面では、ロンドンのスポット金の価格サポートであるオンスあたり 2,390 米ドルに注目します。

金は米ドルおよび米国債務から厳密に切り離されている

歴史的に、米ドル安と米国債利回りの低下により、利子がつかない金の魅力が高まる傾向にあります。しかし、シラー氏は、2022年初頭以来、金が米ドルや米国債務の動向から大きく切り離されていることに気づいた。

シラー氏は、「金は実質利回りからさらに乖離しているため、予想よりも早く回復した。われわれは2022年第4四半期以来、構造的に金に対して強気だった。金価格は2024年4月にオンスあたり2400ドルを超えた。上昇はより早く起こり、それをはるかに上回っていた」と述べた。これは予想よりも劇的であり、市場ではすでにFRBの利下げ期待が取引されており、米国の労働統計とインフレ統計の好調を受けて米国の実質利回りが上昇していた時期に特に驚くべきことだ。」

米国10年実質国債利回りと金価格

「ドル高と米国利回りの上昇にも関わらず、金を含む実物資産は、一連の構造的に前向きな要因によって過去最高値を記録している。これらの要因には、米国の財政赤字、中央銀行準備金に対する懸念、金の購入、インフレなどが含まれる。ヘッジと悪化する地政学的状況。」JPモルガン・チェースのグローバル・コモディティ戦略責任者、ナターシャ・カネバ氏同氏は「上記の要因のいずれかに変化があれば、貴金属市場に大きな懸念を引き起こすだろう」と述べた。

中央銀行の金準備は増加し続けている

シラー氏は、各国の中央銀行が2023年の金価格上昇の主な要因であり、この傾向は2024年も続くと考えている。

カビタ・チャッコ氏、ワールド・ゴールド・カウンシルインド調査責任者同報告書によると、2024年のこれまでのところ、インド準備銀行は中央銀行の金購入の主力であり、金購入額ではトルコ中央銀行（43トン）に次ぐ第2位であり、中国中央銀行を上回っている。 （28.9トン）。インド準備銀行による2024年上半期の金購入量は合計37.1トンで、2013年以来最高を更新し、2023年と比較して3倍以上増加し、過去2年間の購入量の合計を上回った。

現在、インド準備銀行の金準備は過去最高の840.7トンに達し、外貨準備総額の8.7％を占め、1年前の7.4％を大幅に上回った。

インド準備銀行の金準備と月次純購入額

ウー・スターン氏は、中国人民銀行は今年5月と6月に金の保有を一時停止するまで、18カ月連続で金準備を増やしていたと述べた。

金現物保有者は売却に消極的

JPモルガン・チェースの調査報告書では、金には安全逃避機能があり、非常に信頼できるヘッジツールであるため、経済的および地政学的な不確実性が金価格上昇の要因となることが多いと述べています。また、データによると、現物の保有者は、たとえ金価格の急騰を見ても、金を売却することに消極的です。

チャコまた、消費者は金価格のさらなる上昇を期待していたため、金現物市場では利益確定の売り手が少なかったことも判明した。

チャコ例年5月中旬から7月はジュエリー購入のオフシーズンだという。季節要因や金価格の上昇により、金宝飾品の需要が低迷している一方で、事例調査によると、金の延べ棒や金貨の需要は着実に伸びていることが示されています。彼女は、第 3 四半期の終わりにクリスマス シーズンが始まると、金の宝飾品の需要が回復する可能性があると予測しています。

年間のゴールドテーマファンド平均増加率は 16% 以上

中国基金ニュース記者、張延貝

金価格は6月に調整を経験した後、最近再び上昇し、一時は過去最高値を記録した。これに後押しされて、金資産に投資しているファンドのパフォーマンスはこの年に大幅に増加しました。

風力データによると、7月19日の時点で、今年以前に設立された市場の金をテーマにしたファンド33本すべて（コモディティ、インデックス、QDIIを含む、メインコードのみカウント）が年間収益率13％以上を達成している。 、純資産の平均増加率は 16.47% にも達します。

で、エバーウィン CSI 上海・深セン・香港金産業株式 ETF 28.11％増で1位となった。この金株ETFは、主に金採掘会社や金宝飾品小売業者など、金業界チェーンの上場企業に投資していますが、金株の株価は金の価格と高い相関性を持っていますが、その上昇と下落の弾力性は金の株価よりも高いです。金ETFと現物の金であるため、「黄金の投資増幅器」として知られています。

利益の点で金株 ETF に次ぐのは、多くの QDII 金ファンドでした。 E ファンド ゴールド テーマ A、チャイナ ユニバーサル ゴールドおよび貴金属 A、ハーベスト ゴールドは、年間でそれぞれ 18.89%、18.57%、17.22% のリターンを達成しました。

さらに、最も多くのコモディティ ETF とフィーダー ファンド商品は金スポット契約に投資しており、その利回りは 13% ～ 17% です。

ゴールドは金融属性から金銭属性に変更されました

ファンドマネージャーらは、最近の金価格の高騰は複数の要因が重なった結果だと分析している。

Nanhua Fundのファンドマネージャー、Xu Chao氏最近の金価格の短期的な上昇は、リスク回避要因が直接影響していると考えられています。トランプ氏への攻撃で投資家のリスク回避姿勢が高まり、トランプ氏が選挙に勝つ可能性に対する市場の賭けは大幅に高まった。トランプ大統領は「アメリカ第一」の保守政策を強調しており、政策ミックスは国内減税と対外関税を特徴としており、これにより将来の価格上昇リスクが高まり、安全資産としての金の割り当て価値が高まる可能性がある。

別のファンドマネジャーは「最近、連邦準備理事会当局者らは、金などの無利息資産に直接利益となる金利引き下げの金融政策の開始を検討する可能性があると述べた」と付け加えた。

中長期的には、前海開源基金ファンドマネジャー梁博森同氏は、今回の金価格上昇の最大の原動力は金の金融的属性から貨幣的属性への修正であると述べた。現在の物議を醸している米ドル制度の状況において、中央銀行による準備資産としての金の購入により、金の価格が大幅に上昇しました。中央銀行が金を購入する主な論理は、米ドルの購買力が長年にわたり大幅に希薄化しているというもので、特に感染症流行中には連邦準備制度が大量の通貨を発行したことで市場の流動性が高まったものの、その影響で市場の流動性が希薄化した。米ドルの実質価値。

金価格は上昇相場が予想される

インタビューを受けたファンドマネージャーらは、将来に目を向けると、金価格は上昇する可能性があると考えている。

徐超氏は、将来の金価格上昇の推進要因について、第一に、脱ドル化傾向にある中央銀行による金購入需要の支援、第二に、連邦政府の明確な利下げ方向であると分析した。準備金の金融政策は金の投資需要の増加をもたらすでしょう。さらに、世界構造の再形成から生じる金融、政治、地政学、その他のリスクは、資産配分やヘッジにおける金の需要の増加につながります。

永英基金ファンドマネージャー、張雲氏また、金の中長期的な上昇ロジックは基本的に変わっていないと考えられており、金にとって潜在的なマイナス要因が徐々に明らかになり、調整後は金および金株の投資パフォーマンス・価格比率はさらに改善すると考えられます。これは特に注目に値します。同氏は、取引の観点から見ると、最大の金ETF（SPDR）の現在の保有高と、最も活発な金先物（COMEX）の非商業的なネットロングポジションは歴史的な高値からは程遠く、これは金の購入者が依然としてロングポジションを持っていることを意味すると付け加えた。ポジションを増やす余地はたくさんあり、金価格はまだピークに達していない可能性があります。

リャン・ボーセン氏は、採掘コストも金価格を支えていると述べた。金の価格はさまざまなデータやイベントの影響で大きく変動するため、投資家はやみくもに高値を追いかけるのではなく、長期の固定投資を活用して時間軸を分散して配分することを検討すべきだと示唆した。

「一般の投資家は金を資産ポートフォリオの一部として使用し、一定の割合で長期間保有することができます。保有割合は個人のリスク許容度、市場環境、投資目標などの要因に基づいて総合的に検討できます。」と徐超氏は述べた。 。

編集者：シャオモ

レビュアー: 徐文

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