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Guo Wenjun, repórter do China Fund News

Esta semana (15 a 19 de julho), o preço do ouro primeiro subiu e depois caiu, com flutuações óbvias. O ouro à vista em Londres já ultrapassou os US$ 2.480 por onça na terça-feira, estabelecendo um novo máximo. Depois, caiu por três dias consecutivos, de 17 a 19 de julho, mal se mantendo na marca de US$ 2.400 por onça.

Desde o início de 2024, o preço do ouro aumentou mais de 16%, tornando-o um dos ativos com melhor desempenho no mundo este ano. O mercado altista do ouro continuará? A este respeito, as instituições chinesas e financiadas por estrangeiros possuem as mais recentes pesquisas e julgamentos.

O mercado altista estrutural permanece inalterado

Tenha cuidado com retrocessos técnicos

JP MorganFoi divulgado um relatório de pesquisa afirmando que o mercado altista estrutural do ouro permanece inalterado.Gregory Shearer, chefe de estratégia fundamental e de metais preciosos do J.P. MorganAcredita-se que a tendência do preço do ouro ainda será ascendente nos próximos trimestres. O preço médio no quarto trimestre deste ano deverá ser de US$ 2.500/onça e atingirá US$ 2.600/onça em 2025.

Shiller disse que a previsão acima se baseia na expectativa do JPMorgan Chase de que o Federal Reserve entrará em um ciclo de redução das taxas de juros a partir de novembro de 2024.O maior risco de ser optimista em relação ao ouro é que a atitude da Fed se torne subitamente “hawkish”, a fim de garantir que atinge o seu objectivo de inflação.

Títulos Huatai Foi divulgado um relatório de pesquisa afirmando que duas transações diferentes, "corte da taxa de juros" e "Trump 2.0", são benéficas para o desempenho do ouro e de alguns ativos alternativos. No médio e longo prazo, o ouro ainda é uma boa configuração que pode “avançar para atacar, recuar para defender e ter espaço para o longo prazo”.

Wu Siteng, gerente de investimentos do Fundo PuyiEle disse que este ano é um grande ano para a geopolítica, e a segunda metade do ano ainda está repleta de muita incerteza macro. Como activo de refúgio, o valor de alocação do ouro continuará a aumentar no meio da incerteza.

A Gontong Futures acredita que o ouro tem um impulso ascendente.No entanto, deve-se notar que o ouro está sobrecomprado no curto prazo e deve-se ter cuidado com as correções técnicas. . Em termos de operação, foco no suporte do preço do ouro spot de Londres a US$ 2.390 por onça.

O ouro está severamente dissociado do dólar americano e da dívida dos EUA

Historicamente, um dólar americano mais fraco e rendimentos mais baixos dos títulos dos EUA tendem a aumentar o apelo do ouro, que não rende juros.No entanto, Shiller descobriu que, desde o início de 2022, o ouro foi severamente dissociado da tendência do dólar e da dívida dos EUA.

Shiller disse: "O ouro se recuperou mais cedo do que o esperado, à medida que se desvincula ainda mais dos rendimentos reais. Temos estado estruturalmente otimistas em relação ao ouro desde o quarto trimestre de 2022. Os preços do ouro ultrapassaram US$ 2.400 por onça em abril de 2024. Os ganhos vieram mais cedo e foram muito mais dramático do que o esperado, o que é particularmente surpreendente num momento em que os mercados já negociavam com expectativas de um corte nas taxas do Fed e os rendimentos reais dos EUA subiam com base em dados mais fortes sobre o trabalho e a inflação nos EUA."

Rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos e preço do ouro

“Apesar de um dólar mais forte e do aumento dos rendimentos dos EUA, os activos reais, incluindo o ouro, estão a atingir máximos históricos, impulsionados por uma série de factores estruturalmente optimistas. Estes factores incluem: preocupações sobre o défice fiscal dos EUA, reservas do banco central. coberturas de inflação e a deterioração do cenário geopolítico.”Natasha Kaneva, chefe de estratégia global de commodities do JPMorgan ChaseDisse: “Qualquer alteração em qualquer um dos fatores acima causará grande preocupação no mercado de metais preciosos”.

As reservas de ouro do banco central continuam a aumentar

Shiller acredita que os bancos centrais de vários países são o principal factor que impulsiona o aumento dos preços do ouro em 2023, e esta tendência continuará em 2024.

Kavita Chacko, Chefe de Pesquisa da Índia, Conselho Mundial do Ouro Afirmou que até agora, em 2024, o Banco Central da Índia tem sido a principal força nas compras de ouro do banco central, ocupando o segundo lugar nas compras de ouro, perdendo apenas para o Banco Central da Turquia (43 toneladas), e ultrapassando o Banco Central da China (28,9 toneladas). As compras de ouro do Reserve Bank of India no primeiro semestre de 2024 totalizaram 37,1 toneladas, um novo máximo desde 2013, um aumento de mais de três vezes em comparação com 2023, e superando o volume total de compras nos últimos dois anos.

Actualmente, as reservas de ouro do Banco Central da Índia atingiram um recorde de 840,7 toneladas, representando 8,7% do total das reservas cambiais, significativamente superiores aos 7,4% de há um ano.

Reservas de ouro do Reserve Bank of India e compras líquidas mensais

Wu Stern disse que o Banco Popular da China aumentou as suas reservas de ouro durante 18 meses consecutivos antes de suspender as suas participações em Maio e Junho deste ano.

Os detentores físicos de ouro estão relutantes em vender

O relatório de investigação da JPMorgan Chase afirmou que a incerteza económica e geopolítica são frequentemente os factores impulsionadores do aumento dos preços do ouro, porque o ouro tem uma função de porto seguro e é uma ferramenta de cobertura muito fiável. também,Os dados mostram que os detentores físicos estão relutantes em vender ouro, mesmo que observem um aumento acentuado nos preços do ouro.

ChacoVerificou-se também que, como os consumidores esperavam que os preços do ouro subissem ainda mais, não havia muitos vendedores com fins lucrativos no mercado físico do ouro.

Chaco Disse que o período de meados de maio a julho costuma ser o período de entressafra para compra de joias. Embora factores sazonais e o aumento contínuo dos preços do ouro tenham atenuado a procura de jóias de ouro, estudos informais indicam que a procura de barras e moedas de ouro está a crescer de forma constante. Ela prevê que a demanda por joias de ouro poderá se recuperar com o início da época festiva no final do terceiro trimestre.

Fundo temático ouro durante o anoO aumento médio é superior a 16%

Repórter do China Fund News, Zhang Yanbei

Depois de terem sofrido uma correção em junho, os preços do ouro voltaram a subir recentemente, atingindo uma vez um máximo histórico. Impulsionado por isto, o desempenho dos fundos que investem em activos de ouro melhorou significativamente durante o ano.

Os dados do vento mostram que a partir de 19 de julho, todos os 33 fundos temáticos de ouro no mercado que foram estabelecidos antes deste ano (incluindo commodities, índice, QDII, apenas o código principal é contado) alcançaram uma taxa de retorno anual de mais de 13% , e o aumento médio do valor líquido chega a 16,47%.

em,Everwin CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong ETF de ações da indústria de ouro Com um aumento de 28,11%, ficou em primeiro lugar. Este ETF de ações de ouro investe em empresas listadas na cadeia da indústria do ouro, principalmente em empresas de mineração de ouro e varejistas de joias de ouro. O preço das ações das ações de ouro está altamente correlacionado com o preço do ouro, mas sua elasticidade de ascensão e queda é maior do que a do ouro. ETFs e ouro físico, portanto, conhecido como “Amplificador de Investimento de Ouro”.

Atrás dos ETFs de ações de ouro em termos de ganhos estavam vários fundos de ouro QDII. E Fund Gold Theme A, China Universal Gold e Precious Metals A e Harvest Gold obtiveram retornos de 18,89%, 18,57% e 17,22%, respectivamente, durante o ano.

Além disso, o maior número de ETFs de commodities e produtos de fundos feeder investe em contratos à vista de ouro, com rendimentos variando entre 13% e 17%.

O ouro foi modificado de um atributo financeiro para um atributo monetário

Os gestores de fundos analisam que a recente subida dos preços do ouro é o resultado da sobreposição de múltiplos factores.

Xu Chao, gestor de fundos do Fundo Nanhua Acredita-se que o recente aumento de curto prazo nos preços do ouro seja directamente afectado por factores de aversão ao risco. O ataque a Trump aumentou a aversão ao risco dos investidores e as apostas do mercado na probabilidade de Trump vencer as eleições aumentaram significativamente. Trump enfatiza a política conservadora de "América Primeiro". A combinação de políticas é caracterizada por cortes de impostos internos e tarifas externas. Isto pode aumentar o risco de aumento dos preços no futuro e aumentar o valor de alocação do ouro como um activo de refúgio.

Outro gestor de fundos acrescentou: “Recentemente, os responsáveis ​​da Reserva Federal declararam que a Reserva Federal pode considerar iniciar uma política monetária de corte das taxas de juro, o que é directamente benéfico para activos não remunerados, como o ouro”.

No médio e longo prazo,Liang Bosen, gestor do fundo Qianhai Kaiyuan Fund Ele disse que a maior força motriz para esta rodada de aumento do preço do ouro é a correção do ouro de um atributo financeiro para um atributo monetário. Na actual situação controversa do sistema do dólar americano, a compra de ouro pelos bancos centrais como activos de reserva impulsionou enormemente o preço do ouro. A lógica central dos bancos centrais que compram ouro é que o poder de compra do dólar americano foi significativamente diluído ao longo dos anos. Especialmente durante a epidemia, a Reserva Federal imprimiu uma grande quantidade de dinheiro, embora tenha ajudado a aumentar a liquidez do mercado. valor real do dólar americano.

Espera-se que os preços do ouro flutuem para cima

Olhando para o futuro, os gestores de fundos entrevistados acreditam que os preços do ouro poderão flutuar para cima.

Falando sobre os factores determinantes para o futuro aumento dos preços do ouro, Xu Chao analisou que, em primeiro lugar, é o apoio à procura de compra de ouro pelos bancos centrais sob a tendência de desdolarização e, em segundo lugar, a direcção definitiva de corte da taxa de juro do Federal A política monetária da Reserva provocará um aumento na procura de investimento em ouro. Além disso, os riscos financeiros, políticos, geopolíticos e outros decorrentes da remodelação da estrutura mundial conduzem ao aumento da procura de ouro na alocação de activos e na cobertura.

Zhang Yun, gestor de fundos do Yongying Fund Acredita-se também que a lógica ascendente do ouro a médio e longo prazo não mudou fundamentalmente. À medida que potenciais eventos negativos para o ouro vêm gradualmente à luz, a relação desempenho-preço do investimento do ouro e das existências de ouro melhorará ainda mais após a correção. que merece atenção especial. Ele acrescentou que, do ponto de vista comercial, as atuais maiores participações em ETF de ouro (SPDR) e as posições longas líquidas não comerciais mais ativas em futuros de ouro (COMEX) estão longe de máximos históricos, o que significa que os compradores de ouro ainda têm um longo caminho para ir. Há muito espaço para posições crescentes e os preços do ouro podem ainda não ter atingido o pico.

Liang Bosen disse que os custos de mineração também sustentam os preços do ouro. Uma vez que o preço do ouro flutua muito devido ao impacto de vários dados ou eventos, sugeriu que os investidores não deveriam perseguir cegamente preços mais elevados e considerar a utilização de investimento fixo de longo prazo para diversificar as suas alocações ao longo do tempo.

"Os investidores comuns podem usar o ouro como parte de sua carteira de ativos e mantê-lo em uma proporção fixa por um longo período. A proporção de participação pode ser considerada de forma abrangente com base na tolerância ao risco pessoal, no ambiente de mercado, nos objetivos de investimento e em outros fatores." .

Editor: Xiaomo

Revisor: Xu Wen

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