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Guo Wenjun, journaliste à China Fund News

Cette semaine (du 15 au 19 juillet), le prix de l’or a d’abord augmenté puis baissé, avec des fluctuations évidentes. L'or au comptant à Londres a dépassé 2 480 $ US l'once mardi, établissant un nouveau sommet. Il a ensuite chuté pendant trois jours consécutifs du 17 au 19 juillet, se maintenant à peine à la barre des 2 400 $ US l'once.

Depuis le début de l’année 2024, le prix de l’or a augmenté de plus de 16 %, ce qui en fait l’un des actifs les plus performants au monde cette année. Le marché haussier de l’or va-t-il se poursuivre ? À cet égard, les institutions chinoises et étrangères disposent des dernières recherches et jugements.

Le marché haussier structurel reste inchangé

Méfiez-vous des reculs techniques

JP MorganUn rapport de recherche a été publié indiquant que le marché haussier structurel de l’or reste inchangé.Gregory Shearer, responsable de la stratégie fondamentale et métaux précieux chez J.P. MorganOn estime que la tendance du prix de l'or sera encore à la hausse au cours des prochains trimestres. Le prix moyen au quatrième trimestre de cette année devrait être de 2 500 $ US/once et atteindra 2 600 $ US/once en 2025.

Shiller a déclaré que les prévisions ci-dessus sont basées sur les attentes de JPMorgan Chase selon lesquelles la Réserve fédérale entrera dans un cycle de réduction des taux d’intérêt à partir de novembre 2024.Le plus grand risque d'être optimiste sur l'or est que l'attitude de la Fed devienne soudainement « belliciste » afin de s'assurer qu'elle atteigne son objectif d'inflation.

Titres Huatai Un rapport de recherche a été publié indiquant que deux transactions différentes, « baisse des taux d'intérêt » et « Trump 2.0 », sont bénéfiques à la performance de l'or et de certains actifs alternatifs. À moyen et long terme, l'or reste une bonne configuration qui peut « avancer pour attaquer, reculer pour se défendre et avoir de la place à long terme ».

Wu Siteng, gestionnaire d'investissement du Fonds PuyiIl a déclaré que cette année était une année importante pour la géopolitique et que la seconde moitié de l'année était encore remplie de beaucoup d'incertitudes macroéconomiques. En tant qu'actif refuge, la valeur d'allocation de l'or continuera d'augmenter dans un contexte d'incertitude.

Gontong Futures estime que l’or connaît une tendance à la hausse.Il faut cependant noter que l’or est suracheté à court terme et se méfier des corrections techniques. . En termes d'exploitation, concentrez-vous sur le soutien des prix de l'or au comptant de Londres à 2 390 $ US l'once.

L’or est fortement découplé du dollar américain et de la dette américaine

Historiquement, un dollar américain plus faible et des rendements obligataires américains plus faibles ont tendance à accroître l’attrait de l’or, qui ne rapporte pas d’intérêts.Cependant, Shiller a constaté que depuis le début de 2022, l’or a été fortement découplé de la tendance du dollar américain et de la dette américaine.

Shiller a déclaré : « L'or s'est redressé plus tôt que prévu car il se dissocie davantage des rendements réels. Nous sommes structurellement optimistes sur l'or depuis le quatrième trimestre 2022. Les prix de l'or ont dépassé 2 400 $ l'once en avril 2024. Les gains sont intervenus plus tôt et ont été bien plus importants. dramatique que prévu, ce qui est particulièrement surprenant à un moment où les marchés s'attendaient déjà à une baisse des taux de la Fed et où les rendements réels américains augmentaient grâce aux données sur l'emploi et l'inflation aux États-Unis.

Rendement réel des obligations du Trésor américain à 10 ans et prix de l’or

"Malgré un dollar plus fort et une hausse des rendements américains, les actifs réels, y compris l'or, atteignent des niveaux records, en raison d'un certain nombre de facteurs structurellement haussiers. Ces facteurs comprennent : les inquiétudes concernant le déficit budgétaire américain, les réserves de la banque centrale. Les considérations de diversification incluent l'achat d'or, les couvertures contre l’inflation et la détérioration du paysage géopolitique.Natasha Kaneva, responsable de la stratégie mondiale des matières premières chez JPMorgan ChaseIl a déclaré : « Tout changement dans l’un des facteurs ci-dessus suscitera de grandes inquiétudes sur le marché des métaux précieux. »

Les réserves d’or des banques centrales continuent d’augmenter

Shiller estime que les banques centrales de divers pays sont le principal facteur à l'origine de la hausse des prix de l'or en 2023, et que cette tendance se poursuivra en 2024.

Kavita Chacko, responsable de la recherche indienne, World Gold Council Il a déclaré que jusqu'à présent en 2024, la Banque de réserve de l'Inde a été la principale force dans les achats d'or de la banque centrale, se classant au deuxième rang pour les achats d'or, juste derrière la Banque centrale de Turquie (43 tonnes) et dépassant la Banque centrale de Chine. (28,9 tonnes). Les achats d'or de la Reserve Bank of India au premier semestre 2024 ont totalisé 37,1 tonnes, un nouveau sommet depuis 2013, soit une multiplication par plus de trois par rapport à 2023 et dépassant le volume total des achats des deux dernières années.

Actuellement, les réserves d'or de la Reserve Bank of India ont atteint un niveau record de 840,7 tonnes, ce qui représente 8,7 % du total des réserves de change, soit nettement plus que les 7,4 % d'il y a un an.

Réserves d’or de la Reserve Bank of India et achats nets mensuels

Wu Stern a déclaré que la Banque populaire de Chine avait augmenté ses réserves d'or pendant 18 mois consécutifs avant de suspendre ses réserves en mai et juin de cette année.

Les détenteurs d’or physique hésitent à vendre

Le rapport de recherche de JPMorgan Chase indique que l’incertitude économique et géopolitique est souvent le facteur déterminant de la hausse des prix de l’or, car l’or a une fonction de valeur refuge et constitue un outil de couverture très fiable. aussi,Les données montrent que les détenteurs physiques sont réticents à vendre de l’or même s’ils constatent une forte hausse des prix de l’or.

ChacoIl a également été constaté que, parce que les consommateurs s’attendaient à une nouvelle hausse des prix de l’or, il n’y avait pas beaucoup de vendeurs à but lucratif sur le marché de l’or physique.

Chaco Il a été dit que la période de la mi-mai à juillet est généralement la basse saison pour l'achat de bijoux. Bien que les facteurs saisonniers et la hausse continue des prix de l’or aient freiné la demande de bijoux en or, des enquêtes anecdotiques indiquent que la demande de lingots et de pièces d’or augmente régulièrement. Elle prédit que la demande de bijoux en or pourrait se redresser avec le début des fêtes de fin d’année, à la fin du troisième trimestre.

Fonds thématique Or au cours de l'annéeL'augmentation moyenne est supérieure à 16%

Zhang Yanbei, journaliste à China Fund News

Après avoir connu une correction en juin, les prix de l’or ont récemment augmenté à nouveau, atteignant un niveau record. Dans ce contexte, la performance des fonds investissant dans les actifs aurifères s’est considérablement améliorée au cours de l’année.

Les données de Wind montrent qu'au 19 juillet, les 33 fonds sur le thème de l'or du marché qui ont été créés avant cette année (y compris les matières premières, les indices et le QDII, seul le code principal est pris en compte) ont atteint un taux de rendement annuel de plus de 13 %. , et la valeur nette moyenne augmente jusqu'à 16,47 %.

dans,Everwin CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong ETF sur actions de l'industrie aurifère Avec une augmentation de 28,11%, il arrive au premier rang. Cet ETF d'actions aurifères investit dans des sociétés cotées de la chaîne de l'industrie aurifère, principalement des sociétés minières aurifères et des détaillants de bijoux en or. Le cours des actions aurifères est fortement corrélé au prix de l'or, mais son élasticité à la hausse et à la baisse est supérieure à celle de l'or. ETF et or physique. Par conséquent, connu sous le nom de « Golden Investment Amplifier ».

Derrière les ETF d’actions aurifères en termes de gains se trouvaient un certain nombre de fonds aurifères QDII. E Fund Gold Theme A, China Universal Gold and Precious Metals A et Harvest Gold ont réalisé des rendements respectifs de 18,89 %, 18,57 % et 17,22 % au cours de l'année.

En outre, la plupart des ETF sur matières premières et des produits de fonds nourriciers investissent dans des contrats au comptant sur l'or, avec des rendements compris entre 13 % et 17 %.

L’or est passé d’un attribut financier à un attribut monétaire

Les gestionnaires de fonds analysent que la récente flambée des prix de l’or est le résultat de la superposition de multiples facteurs.

Xu Chao, gestionnaire de fonds du Nanhua Fund On pense que la récente hausse à court terme des prix de l’or est directement affectée par des facteurs d’aversion au risque. L'attaque contre Trump a accru l'aversion au risque des investisseurs, et les paris du marché sur la probabilité que Trump remporte les élections ont considérablement augmenté. Trump met l'accent sur la politique conservatrice de « l'Amérique d'abord ». La combinaison de politiques se caractérise par des réductions d'impôts intérieurs et des droits de douane extérieurs, ce qui peut augmenter le risque de hausse des prix à l'avenir et augmenter la valeur de l'or en tant qu'actif refuge.

Un autre gestionnaire de fonds a ajouté : « Récemment, les responsables de la Réserve fédérale ont déclaré que la Réserve fédérale pourrait envisager de lancer une politique monétaire de réduction des taux d'intérêt, ce qui serait directement bénéfique aux actifs ne portant pas intérêt comme l'or. »

A moyen et long terme,Fonds Qianhai Kaiyuan Gestionnaire de fonds Liang Bosen Il a déclaré que le principal moteur de cette hausse du prix de l'or était la correction de l'or d'un attribut financier à un attribut monétaire. Dans la situation controversée actuelle du système du dollar américain, l’achat d’or par les banques centrales comme avoirs de réserve a considérablement fait grimper le prix de l’or. La logique fondamentale des banques centrales qui achètent de l'or est que le pouvoir d'achat du dollar américain a été considérablement dilué au fil des ans. Surtout pendant l'épidémie, la Réserve fédérale a imprimé une grande quantité de monnaie. Bien qu'elle ait contribué à augmenter la liquidité du marché, elle a dilué la monnaie. valeur réelle du dollar américain.

Les prix de l’or devraient fluctuer à la hausse

En ce qui concerne l’avenir, les gestionnaires de fonds interrogés estiment que les prix de l’or pourraient fluctuer à la hausse.

Parlant des facteurs déterminants de la hausse future des prix de l'or, Xu Chao a analysé que, d'une part, il s'agit du soutien de la demande d'achat d'or par les banques centrales dans le cadre de la tendance à la dédollarisation, et d'autre part, de la direction définitive de réduction des taux d'intérêt du gouvernement fédéral. La politique monétaire de la Réserve entraînera une augmentation de la demande d'investissement en or. En outre, les risques financiers, politiques, géopolitiques et autres découlant de la refonte de la structure mondiale sont propices à une augmentation de la demande d'or dans l'allocation d'actifs et la couverture.

Zhang Yun, gestionnaire de fonds du Yongying Fund On estime également que la logique haussière de l’or à moyen et long terme n’a pas fondamentalement changé, à mesure que des événements négatifs potentiels pour l’or se font progressivement jour, le rapport performance-prix des investissements de l’or et des actions aurifères s’améliorera encore après la correction. qui mérite une attention particulière. Il a ajouté que d'un point de vue commercial, les plus grands avoirs actuels des ETF sur l'or (SPDR) et les positions longues nettes non commerciales les plus actives sur les contrats à terme sur l'or (COMEX) sont loin des sommets historiques, ce qui signifie que les acheteurs d'or ont encore un long chemin à parcourir. Il y a beaucoup de place pour augmenter les positions et les prix de l’or n’ont peut-être pas encore atteint leur sommet.

Liang Bosen a déclaré que les coûts miniers soutiennent également les prix de l'or. Étant donné que le prix de l'or fluctue considérablement en raison de l'impact de diverses données ou événements, il a suggéré que les investisseurs ne devraient pas rechercher aveuglément des prix plus élevés et envisager d'utiliser des investissements fixes à long terme pour diversifier leurs allocations au fil du temps.

« Les investisseurs ordinaires peuvent utiliser l'or dans leur portefeuille d'actifs et le conserver dans une proportion fixe pendant une longue période. La proportion de détention peut être prise en compte de manière globale en fonction de la tolérance au risque personnelle, de l'environnement du marché, des objectifs d'investissement et d'autres facteurs. .

Editeur : Xiaomi

Critique : Xu Wen

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