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Guo Wenjun, giornalista del China Fund News

Questa settimana (dal 15 al 19 luglio), il prezzo dell'oro prima è salito e poi è sceso, con evidenti oscillazioni. Martedì l'oro spot a Londra ha superato i 2.480 dollari l'oncia, stabilendo un nuovo massimo. Poi è sceso per tre giorni consecutivi dal 17 al 19 luglio, mantenendosi a malapena alla soglia dei 2.400 dollari l'oncia.

Dall’inizio del 2024, il prezzo dell’oro è aumentato di oltre il 16%, rendendolo uno degli asset più performanti al mondo quest’anno. Il mercato rialzista dell’oro continuerà? A questo proposito, le istituzioni cinesi e finanziate dall’estero dispongono delle ricerche e dei giudizi più recenti.

Il mercato rialzista strutturale rimane invariato

Diffidare dei pullback tecnici

JP MorganÈ stato pubblicato un rapporto di ricerca in cui si afferma che il mercato rialzista strutturale dell’oro rimane invariato.Gregory Shearer, responsabile della strategia fondamentale e dei metalli preziosi presso J.P. MorganSi ritiene che la tendenza del prezzo dell'oro sarà ancora al rialzo nei prossimi trimestri. Il prezzo medio nel quarto trimestre di quest'anno dovrebbe essere di 2.500 dollari l'oncia e raggiungerà i 2.600 dollari l'oncia nel 2025.

Shiller ha affermato che la previsione di cui sopra si basa sull’aspettativa di JPMorgan Chase secondo cui la Federal Reserve entrerà in un ciclo di taglio dei tassi di interesse a partire da novembre 2024.Il rischio maggiore nell'essere rialzisti sull'oro è che l'atteggiamento della Fed diventi improvvisamente "falco" per garantire il raggiungimento del suo obiettivo di inflazione.

Titoli Huatai È stato pubblicato un rapporto di ricerca in cui si afferma che due diverse transazioni, "taglio del tasso di interesse" e "Trump 2.0", sono vantaggiose per la performance dell'oro e di alcuni asset alternativi. Nel medio e lungo termine, l'oro resta una buona configurazione che può "avanzare per attaccare, ritirarsi per difendersi e avere spazio a lungo termine".

Gestore degli investimenti del fondo Puyi Wu SitengHa detto che quest’anno è un grande anno per la geopolitica, e la seconda metà dell’anno è ancora piena di molta incertezza macroeconomica. In quanto bene rifugio, il valore di allocazione dell’oro continuerà ad aumentare in un contesto di incertezza.

Gontong Futures ritiene che l'oro abbia una spinta al rialzo.Tuttavia, va notato che l’oro è ipercomprato nel breve termine e bisogna diffidare delle correzioni tecniche. . In termini operativi, concentrati sul supporto del prezzo dell’oro spot di Londra a 2.390 dollari l’oncia.

L’oro è gravemente disaccoppiato dal dollaro statunitense e dal debito statunitense

Storicamente, un dollaro USA più debole e rendimenti obbligazionari statunitensi più bassi tendono ad aumentare l’attrattiva dell’oro, che non frutta interessi.Tuttavia, Shiller ha scoperto che dall’inizio del 2022 l’oro è stato gravemente sganciato dall’andamento del dollaro USA e del debito statunitense.

Shiller ha dichiarato: "L'oro si è ripreso prima del previsto poiché si disaccoppia ulteriormente dai rendimenti reali. Siamo strutturalmente rialzisti sull'oro dal quarto trimestre del 2022. I prezzi dell'oro hanno superato i 2.400 dollari l'oncia nell'aprile 2024, i guadagni sono arrivati ​​prima e sono stati molto più consistenti". drammatico del previsto, il che è particolarmente sorprendente in un momento in cui i mercati già si scambiavano aspettative per un taglio dei tassi della Fed e i rendimenti reali statunitensi stavano aumentando sulla scia dei dati più forti su lavoro e inflazione negli Stati Uniti.

Rendimento dei titoli del Tesoro reali statunitensi a 10 anni e prezzo dell’oro

“Nonostante il dollaro più forte e i rendimenti statunitensi in aumento, gli asset reali, compreso l’oro, stanno raggiungendo livelli record, guidati da una serie di fattori strutturalmente rialzisti. Questi fattori includono: preoccupazioni sul deficit fiscale degli Stati Uniti, riserve delle banche centrali. Le considerazioni sulla diversificazione includono l’acquisto di oro, coperture contro l’inflazione e il deterioramento del panorama geopolitico”.Natasha Kaneva, responsabile della strategia globale sulle materie prime presso JPMorgan ChaseHa affermato: “Qualsiasi cambiamento in uno qualsiasi dei fattori di cui sopra causerà grande preoccupazione nel mercato dei metalli preziosi”.

Le riserve auree delle banche centrali continuano ad aumentare

Shiller ritiene che le banche centrali di vari paesi siano il principale fattore che determina l’aumento dei prezzi dell’oro nel 2023, e questa tendenza continuerà nel 2024.

Kavita Chacko, responsabile della ricerca sull'India, World Gold Council Si afferma che finora nel 2024, la Reserve Bank of India è stata la forza principale negli acquisti di oro da parte della banca centrale, classificandosi al secondo posto negli acquisti di oro, seconda solo alla Banca Centrale della Turchia (43 tonnellate) e superando la Banca Centrale della Cina. (28,9 tonnellate). Gli acquisti di oro da parte della Reserve Bank of India nella prima metà del 2024 sono stati pari a 37,1 tonnellate, un nuovo massimo dal 2013, un aumento di oltre tre volte rispetto al 2023 e superando il volume totale degli acquisti negli ultimi due anni.

Attualmente, le riserve auree della Reserve Bank of India hanno raggiunto la cifra record di 840,7 tonnellate, pari all'8,7% del totale delle riserve valutarie, significativamente superiore al 7,4% di un anno fa.

Riserve auree della Reserve Bank of India e acquisti netti mensili

Wu Stern ha affermato che la Banca popolare cinese ha aumentato le sue riserve auree per 18 mesi consecutivi prima di sospenderle a maggio e giugno di quest'anno.

I detentori di oro fisico sono riluttanti a vendere

Il rapporto di ricerca di JPMorgan Chase afferma che l’incertezza economica e geopolitica sono spesso i fattori trainanti dell’aumento dei prezzi dell’oro, perché l’oro ha una funzione di rifugio sicuro ed è uno strumento di copertura molto affidabile. Anche,I dati mostrano che i detentori fisici sono riluttanti a vendere oro anche se vedono un forte aumento dei prezzi dell’oro.

ChacoSi è inoltre scoperto che, poiché i consumatori si aspettavano che i prezzi dell’oro aumentassero ulteriormente, non c’erano molti venditori a scopo di lucro nel mercato dell’oro fisico.

Chaco Detto che il periodo da metà maggio a luglio è solitamente la bassa stagione per l'acquisto di gioielli. Sebbene i fattori stagionali e il continuo aumento dei prezzi dell’oro abbiano frenato la domanda di gioielli in oro, indagini aneddotiche indicano che la domanda di lingotti e monete d’oro è in costante crescita. Lei prevede che la domanda di gioielli in oro potrebbe riprendersi con l'inizio delle festività natalizie alla fine del terzo trimestre.

Fondo tematico sull'oro durante l'annoL’incremento medio è superiore al 16%

Zhang Yanbei, giornalista del China Fund News

Dopo aver subito una correzione a giugno, i prezzi dell'oro sono recentemente aumentati di nuovo, raggiungendo un livello record. Di conseguenza, la performance dei fondi che investono in attività aurifere ha registrato un notevole rialzo nel corso dell’anno.

I dati Wind mostrano che al 19 luglio, tutti i 33 fondi a tema oro presenti sul mercato e costituiti prima di quest'anno (inclusi materie prime, indici, QDII, viene conteggiato solo il codice principale) hanno raggiunto un tasso di rendimento annuo superiore al 13% , e l'aumento medio del valore netto fino al 16,47%.

In,ETF azionario Everwin CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Gold Industry Con un incremento del 28,11% si è classificata al primo posto. Questo ETF azionario sull'oro investe in società quotate nella catena dell'industria dell'oro, principalmente società di estrazione dell'oro e rivenditori di gioielli in oro. Il prezzo delle azioni delle azioni aurifere è altamente correlato al prezzo dell'oro, ma la sua elasticità al rialzo e al ribasso è superiore a quella dell'oro. ETF e oro fisico, quindi conosciuti come il "Golden Investment Amplifier".

Dietro gli ETF azionari sull’oro in termini di guadagni si sono posizionati alcuni fondi d’oro QDII. E Fund Gold Theme A, China Universal Gold and Precious Metals A e Harvest Gold hanno ottenuto rendimenti rispettivamente del 18,89%, 18,57% e 17,22% durante l'anno.

Inoltre, il maggior numero di ETF su materie prime e di fondi feeder investe in contratti spot sull’oro, con rendimenti compresi tra il 13% e il 17%.

L'oro è stato modificato da attributo finanziario a attributo monetario

I gestori dei fondi analizzano che il recente aumento dei prezzi dell’oro è il risultato della sovrapposizione di molteplici fattori.

Xu Chao, gestore del fondo Nanhua Fund Si ritiene che il recente aumento a breve termine dei prezzi dell’oro sia direttamente influenzato da fattori di avversione al rischio. L'attacco a Trump ha aumentato l'avversione al rischio degli investitori e le scommesse del mercato sulla probabilità di Trump di vincere le elezioni sono aumentate in modo significativo. Trump sottolinea la politica conservatrice di “America First”. La combinazione politica è caratterizzata da tagli fiscali interni e tariffe esterne. Ciò potrebbe aumentare il rischio di un aumento dei prezzi in futuro e aumentare il valore di allocazione dell’oro come bene rifugio.

Un altro gestore di fondi ha aggiunto: "Recentemente, i funzionari della Federal Reserve hanno dichiarato che la Federal Reserve potrebbe prendere in considerazione l'avvio di una politica monetaria di taglio dei tassi di interesse, che è direttamente vantaggioso per gli asset non fruttiferi come l'oro."

Nel medio e lungo termine,Qianhai Kaiyuan Fund Gestore del fondo Liang Bosen Ha detto che la più grande forza trainante per questo aumento del prezzo dell’oro è la correzione dell’oro da un attributo finanziario a un attributo monetario. Nell’attuale controversa situazione del sistema del dollaro statunitense, l’acquisto di oro da parte delle banche centrali come attività di riserva ha notevolmente aumentato il prezzo dell’oro. La logica alla base dell’acquisto di oro da parte delle banche centrali è che il potere d’acquisto del dollaro statunitense è stato significativamente diluito nel corso degli anni. Soprattutto durante l’epidemia, la Federal Reserve ha stampato una grande quantità di denaro, pur contribuendo ad aumentare la liquidità del mercato valore reale del dollaro americano.

Si prevede che i prezzi dell’oro oscilleranno al rialzo

Guardando al futuro, i gestori dei fondi intervistati ritengono che i prezzi dell'oro potrebbero oscillare al rialzo.

Parlando dei fattori trainanti del futuro aumento dei prezzi dell'oro, Xu Chao ha analizzato che, in primo luogo, si tratta del sostegno della domanda di acquisto di oro da parte delle banche centrali nel quadro della tendenza alla de-dollarizzazione e, in secondo luogo, della direzione di taglio definitivo del tasso di interesse da parte della Federal Reserve. La politica monetaria della Reserve comporterà un aumento della domanda di investimenti in oro. Inoltre, i rischi finanziari, politici, geopolitici e di altro tipo derivanti dal rimodellamento della struttura mondiale contribuiscono ad aumentare la domanda di oro nell’asset allocation e nella copertura.

Zhang Yun, gestore del fondo Yongying Fund Si ritiene inoltre che la logica al rialzo a medio e lungo termine dell’oro non sia sostanzialmente cambiata man mano che potenziali eventi negativi per l’oro verranno gradualmente alla luce, il rapporto performance degli investimenti/prezzo dell’oro e delle azioni aurifere migliorerà ulteriormente dopo la correzione. che merita particolare attenzione. Ha aggiunto che, dal punto di vista del trading, le attuali maggiori partecipazioni in ETF sull’oro (SPDR) e le posizioni lunghe nette non commerciali più attive nei futures sull’oro (COMEX) sono lontane dai massimi storici, il che significa che gli acquirenti di oro hanno ancora molta strada da fare. C’è molto spazio per aumentare le posizioni e i prezzi dell’oro potrebbero non aver ancora raggiunto il picco.

Liang Bosen ha affermato che anche i costi minerari sostengono i prezzi dell'oro. Poiché il prezzo dell’oro fluttua notevolmente a causa dell’impatto di vari dati o eventi, ha suggerito che gli investitori non dovrebbero inseguire ciecamente prezzi più alti e prendere in considerazione l’utilizzo di investimenti fissi a lungo termine per diversificare le proprie allocazioni nel tempo.

"Gli investitori ordinari possono utilizzare l'oro come parte del proprio portafoglio di asset e mantenerlo in una proporzione fissa per un lungo periodo. La proporzione di partecipazione può essere considerata in modo globale in base alla propensione al rischio personale, all'ambiente di mercato, agli obiettivi di investimento e ad altri fattori", ha affermato Xu Chao .

Editore: Xiaomo

Recensore: Xu Wen

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