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El frío invierno no está exento de vida. Las empresas de alta calidad y una gestión excelente siempre pueden guiar a las empresas a través de la niebla.

Texto/Informe financiero diario Zhong Ning

La liberación concentrada de capacidad de producción y la recuperación del consumo son menores de lo esperado, lo que hace que el exceso de capacidad se convierta en el mayor problema para la industria láctea nacional. Debido a las diferencias en los modelos de negocio y los eslabones de la cadena industrial de las empresas, el impacto de este conjunto de contradicciones en las empresas lácteas durante este largo ciclo de caídas récord en los precios de las materias primas varía ampliamente. Aunque se espera que la recuperación macroeconómica sea débil, el surgimiento de empresas lácteas individuales puede servir como una valiosa experiencia para sobrevivir al frío invierno.

Desequilibrio entre oferta y demanda, diferenciación de consumo.

Según el informe mensual sobre la oferta y la demanda de productos agrícolas frescos de mayo de 2024 publicado por el Ministerio de Agricultura de China, el precio de compra de la leche fresca nacional ha registrado una disminución interanual durante 27 meses consecutivos. En mayo de este año, el precio de compra de la leche cruda en las principales provincias productoras nacionales cayó un 12,4% interanual y un 2% mensual hasta 3,39 yuanes/kg. En la segunda semana de mayo, el precio volvió a caer. a 3,3 yuanes/kg.

Según datos de Euromonitor, entre 2019 y 2023, la producción nacional de leche aumentó de 32,01 millones de toneladas a 41,97 millones de toneladas, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 7,01%, mientras que durante el mismo período, el tamaño del mercado lácteo nacional aumentó de 587,2 mil millones de yuanes a; 659,8 mil millones de yuanes, con una tasa de crecimiento compuesta anual del 7,01%. La tasa de crecimiento fue del 2,96%.

Significativamente, en los últimos años, la tasa de aumento de la producción de leche ha sido mucho mayor que la tasa de crecimiento del mercado lácteo, lo que ha provocado que toda la industria láctea entre en una etapa de grave desequilibrio entre la oferta y la demanda, lo que a su vez ha llevado a la caída de los precios. de leche cruda.

Desde la perspectiva de categorías subdivididas, la industria láctea muestra una diferenciación en el consumo: la leche blanca básica a temperatura ambiente aún mantiene un crecimiento constante, con una tasa compuesta anual del 5,28% de 2019 a 2023. La leche fresca es relativamente resistente a medida que aumenta la conciencia de los consumidores sobre la salud de los bebés; la leche en polvo ha disminuido durante dos años consecutivos debido a la desaceleración de la tasa de natalidad; el desempeño general del mercado del yogur es deficiente, especialmente el yogur a baja temperatura, que ha estado disminuyendo durante cuatro años consecutivos; la degradación del consumo también ha provocado que el mercado del queso; El mayor potencial de frío en 2023, con una escala interanual cayó un 19,56% a 11,1 mil millones de yuanes.

La lógica interna del rendimiento verde, gordo, rojo y delgado

El patrón de la industria de oferta y demanda desequilibrada se refleja claramente en las operaciones corporativas: el informe financiero de 2023 muestra que entre las 15 empresas de acciones A relacionadas con los lácteos, solo 5 empresas, incluidas Sanyuan Shares, Manor Ranch, Miokelando y Western Animal Husbandry, registraron ingresos Año descenso interanual. En el contexto de una demanda lenta y continua en el primer trimestre de 2024, solo New Dairy, Tianrun Dairy, Beingmate y Yiming Food registraron un crecimiento interanual de ingresos, y la distribución del rendimiento mostró "grasa verde, roja y delgada".

Pero desde la perspectiva del margen de beneficio bruto,Aunque los ingresos de las empresas lácteas disminuyeron considerablemente en el primer trimestre de 2024, los márgenes de beneficio bruto de 10 de ellas se recuperaron en comparación con el año completo de 2023.Aunque están en la misma cadena industrial, debido a diferentes factores de escala, distribución comercial, campos de productos y profundidad de la cadena industrial, existen enormes diferencias bajo la influencia de los ciclos. La lógica interna es:

(1) La industria ganadera upstream está sujeta a altos costos de alimentación, y la liberación concentrada de la capacidad de producción de la industria ha aumentado la oferta, mientras que la falta de voluntad de consumir en el downstream ha suprimido la demanda. interacción, el precio de la leche cruda ha seguido bajando.Partiendo de la premisa de que la demanda a corto plazo no ha mejorado significativamente, es urgente reformar el lado de la oferta y reducir la capacidad de producción para detener la caída de precios desde el lado de la oferta (porque la demanda downstream no está en recesión, pero la tasa de crecimiento está no tan rápido como el suministro).

Por ejemplo, China Shengmu y Youran Dairy, los dos principales proveedores de leche cruda, aunque sus ingresos operativos aumentaron un 6,55% y un 3,56% interanual respectivamente en 2023, también se enfrentan a una situación de "aumento de ingresos y reducción de beneficios". El beneficio neto de China Shengmu es interanual. Una disminución del 79,33% a 86 millones de yuanes, mientras que Youran Animal Husbandry pasó de una ganancia de 415 millones de yuanes a una pérdida de 1.050 millones de yuanes año tras año.

(2) Para las empresas lácteas con cadenas industriales profundamente integradas, lo que es más importante es la adecuación de la capacidad de producción a sus productos lácteos, así como la matriz de productos y las capacidades de rendimiento de la terminal.Por ejemplo, los ingresos operativos de New Dairy aumentarán un 9,8% y un 3,66% interanual respectivamente en 2023 y el primer trimestre de 2024, y su margen de beneficio bruto seguirá aumentando del 24,04% en 2022 al 29,38% en el primer trimestre. trimestre de 2024. Por otro lado, los ingresos de Manor Ranch durante el mismo período tuvieron disminuciones interanuales respectivamente del 8,95% y el 9,96%, y el margen de beneficio bruto continuó disminuyendo del 19,04% en 2022 al 8,78% en el primer trimestre de 2024.

(3) Los fabricantes de lácteos que dependen de fuentes externas de leche disfrutarán de los dividendos de costos generados por esta ronda de caída de los precios de la leche cruda.Por ejemplo, el margen de beneficio bruto de Panda Dairy aumentará del 19,27% en 2022 al 23,13% en 2023, y aumentará aún más al 28,86% en el primer trimestre de 2024. El margen de beneficio bruto de Mioclando en el primer trimestre de 2024 se restablecerá; 3,85 puntos porcentuales en comparación con 2023, hasta el 33,09%, y el beneficio bruto en el primer trimestre aumentó 4,26 veces interanual hasta los 31 millones de yuanes.

Algunas inspiraciones para viajar durante el frío invierno

Se acerca la temporada de informes provisionales de 2024, y Tianrun Dairy, Manor Ranch y Huangshi Group han publicado sucesivamente pronósticos. Entre ellos, el beneficio neto de Tianrun Dairy después de deducir los beneficios no atribuidos es de aproximadamente entre 22 y 26 millones de yuanes, año tras año. disminución del 77,78% al 81,2%; el beneficio neto de Manor The pasture después de deducir los beneficios no atribuidos fue de aproximadamente -97 millones de yuanes a -72 millones de yuanes, y su pérdida interanual aumentó un 200% al 304,17% del neto del Grupo Huangshi; El beneficio una vez deducidos los beneficios no atribuidos a su matriz fue de aproximadamente -19 millones de yuanes, con un beneficio interanual y una ligera pérdida.

La caída del consumo terminal y la continua caída de los precios de la leche cruda han dado una advertencia temprana en los informes intermedios de la mayoría de las empresas lácteas. Sin embargo, el frío invierno no está exento de vida. Las empresas de alta calidad y una excelente gestión siempre pueden guiar a las empresas a través del tiempo. niebla. También puedes inspirarte en él.

Como quinto gigante lácteo integrado verticalmente en el mundo y el primero en Asia, Yili ha demostrado solidez y resiliencia en esta ronda de reorganización de la industria: confiando en las ventajas de la integración vertical, el potencial de marca y la reutilización de canales, Yili De 2019 a 2023, ha seguido manteniendo un crecimiento constante en el rendimiento durante el período, la tasa de crecimiento anual compuesta de la utilidad neta excluyendo los no retornos a la empresa matriz fue del 12,46%, 3,71 puntos porcentuales más que la tasa de crecimiento compuesta de los ingresos en el mismo período. . Aunque los ingresos cayeron un 2,58% en el primer trimestre de 2024, el aumento significativo del margen de beneficio bruto impulsó el margen de beneficio no neto en el primer trimestre a un máximo histórico del 11,44%.

La inspiración para ser líder es que, a pesar de la recesión de la industria, Yili no participó en demasiadas guerras de precios, sino que utilizó la pulverización de polvo para almacenar y digerir el exceso de leche cruda, aunque la recuperación del consumo posterior fue lenta, y se centró en la digestión del inventario del canal; y la estabilidad de los precios de los productos; y al aumentar continuamente la inversión en I+D para innovar e iterar, no sólo enriquecemos la matriz de productos sino que también ampliamos la gama de precios de los productos para cubrir una gama más amplia de grupos de consumidores. En 2023, Yili acelerará su implantación en la industria de la "gran salud", y sus innovaciones revolucionarias incluirán la leche pura orgánica de caseína A2β "Jindian", el yogur probiótico activo "Anmuxi" y la leche sin lactosa Antangjian "Shuhua". La leche en polvo de fórmula infantil de nueva generación "Jinlingguan", el helado de serie de IG bajo "Xujinhuan", el yogur aromatizado de serie temporal de proteína "Changqing" y otros productos nuevos representaron el 16,8% de los ingresos, al tiempo que estabilizaron el mercado básico nacional, optimizando continuamente la producción. Gracias a la capacidad de las bases en el extranjero y al desarrollo activo de los mercados extranjeros, los ingresos de las empresas en el extranjero aumentarán un 10,08% interanual en 2023.

Además, New Dairy, como empresa láctea regional líder a nivel nacional, se centra en su "Estrategia Fresh Cube", centrándose en productos de baja temperatura y llevando a cabo una competencia diferenciada con sus pares con su posicionamiento de marca de "tecnología fresca, moderna y nueva". ". En esta ronda, el desempeño de la industria láctea en el frío invierno es notable: los ingresos operativos y el beneficio neto continuaron alcanzando nuevos máximos de 2019 a 2023. New Dairy, cuyos principales productos son los productos de baja temperatura y el yogur aromatizado, puede Todavía registra un aumento interanual del 3,66% en ingresos y ganancias respectivamente en el primer trimestre de 2024. % y una excelente puntuación del 33,75%.

La inspiración que da la nueva industria láctea es que es difícil para las empresas lácteas locales y los líderes nacionales competir con productos comunes. La única forma de sobrevivir es aprovechar el radio de entrega limitado de leche fresca a baja temperatura para realizar actividades diferenciadas. operaciones y fortalecer continuamente la marca de los grupos de consumidores en torno a los objetivos principales. Con un sentido de pertenencia, ofrece productos de alta gama (como sus "24 Horas") a través del empoderamiento de la cadena de suministro y en el campo de las bajas temperaturas. leches aromatizadas, introduce constantemente nuevos productos para liderar las nuevas tendencias de consumo.

En resumen, desde la perspectiva de la transmisión de la cadena de valor de la industria, la recuperación de la industria ganadera probablemente requerirá una ronda de "reformas del lado de la oferta", y las empresas lácteas deberían encontrar su propio posicionamiento y aprovechar sus diferencias en un entorno de atonía en el consumo terminal. Además, para las empresas intermedias que han dependido en gran medida de fuentes externas de leche en el pasado, un desempeño adecuado durante el período de dividendos del centro de ganancias puede permitirles acumular capital para la integración vertical.

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