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O inverno frio não deixa de ter vida. Empresas de alta qualidade e excelente gestão sempre podem conduzir as empresas através da neblina.

Texto/Relatório Financeiro Diário Zhong Ning

A liberação concentrada da capacidade de produção e a recuperação do consumo estão abaixo do esperado, fazendo com que o excesso de capacidade se torne o maior problema para a indústria nacional de laticínios. Devido às diferenças nos modelos de negócio e nos elos da cadeia industrial das empresas, o impacto deste conjunto de contradições nas empresas de laticínios durante este longo ciclo de quedas recordes nos preços das matérias-primas varia muito. Embora se preveja que a recuperação macroeconómica seja fraca, o surgimento de empresas leiteiras individuais pode servir como uma experiência valiosa para sobreviver ao inverno frio.

Desequilíbrio entre oferta e demanda, diferenciação de consumo

De acordo com o relatório mensal sobre a oferta e procura de produtos agrícolas frescos em Maio de 2024, divulgado pelo Ministério da Agricultura da China, o preço de compra do leite fresco nacional registou uma diminuição homóloga durante 27 meses consecutivos. Em maio deste ano, o preço de compra do leite cru nas principais províncias produtoras nacionais caiu 12,4% em termos anuais e 2% em termos mensais, para 3,39 yuans/kg. Na segunda semana de maio, o preço caiu novamente. para 3,3 yuans/kg.

De acordo com dados do Euromonitor, entre 2019 e 2023, a produção doméstica de leite aumentou de 32,01 milhões de toneladas para 41,97 milhões de toneladas, com uma taxa composta anual de crescimento de 7,01% durante o mesmo período, o tamanho do mercado doméstico de laticínios aumentou de 587,2 bilhões de yuans para 659,8; bilhões de yuans, com uma taxa composta anual de crescimento de 7,01%. A taxa de crescimento foi de 2,96%.

Significativamente, nos últimos anos, a taxa de aumento da produção de leite tem sido muito superior à taxa de crescimento do mercado de lacticínios, fazendo com que toda a indústria leiteira entrasse numa fase de grave desequilíbrio entre a oferta e a procura, o que por sua vez levou à descida dos preços. de leite cru.

Do ponto de vista das categorias subdivididas, a indústria de laticínios mostra diferenciação de consumo: o leite branco em temperatura ambiente ainda mantém um crescimento constante, com um CAGR de 5,28% de 2019 a 2023, o leite fresco é relativamente resiliente à medida que aumenta a conscientização sobre a saúde do consumidor; é relativamente resiliente; o leite em pó infantil diminuiu durante dois anos consecutivos devido à desaceleração da taxa de natalidade; o desempenho global do mercado de iogurte tem sido fraco, especialmente o iogurte de baixa temperatura, que tem vindo a diminuir durante quatro anos consecutivos; fez com que o mercado de queijos com maior potencial esfriasse em 2023, com uma escala anual Caindo 19,56%, para 11,1 bilhões de yuans.

A lógica interna do desempenho verde, gordo, vermelho e magro

O padrão de desequilíbrio entre oferta e demanda da indústria se reflete claramente nas operações corporativas: o relatório financeiro de 2023 mostra que entre as 15 empresas relacionadas a laticínios com ações A, apenas 5 empresas, incluindo Sanyuan Shares, Manor Ranch, Miokelando e Western Animal Husbandry, registraram receita Ano - declínio anual. No contexto da contínua demanda lenta no primeiro trimestre de 2024, apenas New Dairy, Tianrun Dairy, Beingmate e Yiming Food registraram crescimento de receita ano a ano, e a distribuição de desempenho mostrou "verde, vermelho e fino".

No entanto, do ponto de vista da margem de lucro bruto,Embora a receita das empresas de lacticínios tenha diminuído extensivamente no primeiro trimestre de 2024, as margens de lucro bruto de 10 delas melhoraram em comparação com todo o ano de 2023.Embora estejam na mesma cadeia industrial, devido a diferentes factores de escala, distribuição de negócios, campos de produtos e profundidade da cadeia industrial, existem enormes diferenças sob a influência dos ciclos.

(1) A indústria pecuária a montante é afectada por elevados custos de alimentação, e a libertação concentrada da capacidade de produção da indústria levou a um aumento do lado da oferta, enquanto a falta de vontade de consumir a jusante suprimiu o lado da procura. a influência da interação espiral, o preço do leite cru continuou a diminuir.Partindo da premissa de que a procura a curto prazo não melhorou significativamente, há uma necessidade urgente de reformar o lado da oferta e reduzir a capacidade de produção, a fim de travar a descida dos preços do lado da oferta (porque a procura a jusante não está em recessão, mas o crescimento taxa não é tão rápida quanto a oferta).

Por exemplo, China Shengmu e Youran Dairy, dois grandes fornecedores de leite cru, embora os seus rendimentos operacionais tenham aumentado 6,55% e 3,56% em termos anuais, respectivamente, em 2023, também enfrentam a situação de "aumento de receitas e redução de lucros". Uma diminuição de 79,33% para 86 milhões de yuans, enquanto a maior criação de animais de Youran passou de um lucro de 415 milhões de yuans para uma perda de 1,05 bilhão de yuans ano a ano.

(2) Para as empresas de lacticínios com cadeias industriais profundamente integradas, o que é mais importante é a correspondência entre a capacidade de produção e os seus produtos lácteos, bem como a matriz de produtos e as capacidades de desempenho dos terminais.Por exemplo, o lucro operacional da New Dairy aumentará 9,8% e 3,66% com relação ao ano anterior, respectivamente, em 2023 e no primeiro trimestre de 2024, e sua margem de lucro bruto continuará a aumentar de 24,04% em 2022 para 29,38% no primeiro trimestre de 2024. Por outro lado, a receita do Manor Ranch durante o mesmo período foi, respectivamente, reduções anuais de 8,95% e 9,96%, e a margem de lucro bruto continuou a diminuir de 19,04% em 2022 para 8,78% no primeiro trimestre de 2024.

(3) Os fabricantes de lacticínios que dependem de fontes externas de leite irão beneficiar dos dividendos de custos trazidos por esta ronda de queda dos preços do leite cru.Por exemplo, a margem de lucro bruto da Panda Dairy aumentará de 19,27% em 2022 para 23,13% em 2023, e aumentará ainda mais para 28,86% no primeiro trimestre de 2024. A margem de lucro bruto de Mioclando no primeiro trimestre de 2024 será restaurada por; 3,85 pontos percentuais em comparação com 2023. para 33,09%, e o lucro bruto no primeiro trimestre aumentou 4,26 vezes em relação ao ano anterior, para 31 milhões de yuans.

Algumas inspirações para viajar no frio do inverno

A temporada de relatórios de médio prazo de 2024 está se aproximando, e Tianrun Dairy, Manor Ranch e Huangshi Group divulgaram sucessivamente previsões. Entre elas, o lucro líquido da Tianrun Dairy após dedução dos lucros não atribuídos é de aproximadamente 22 milhões a 26 milhões de yuans, em um ano. redução anual de 77,78% para 81,2%; 304,17%; o lucro líquido do Grupo Huangshi após dedução das ações não atribuíveis à controladora foi de aproximadamente -19 milhões de yuans, com lucro anual e ligeira perda.

A queda no consumo terminal e o declínio contínuo nos preços do leite cru alertaram antecipadamente os relatórios intercalares da maioria das empresas de laticínios. No entanto, o inverno frio não deixa de ter vida. Empresas de alta qualidade e uma gestão excelente podem sempre conduzir as empresas. nevoeiro Você também pode se inspirar nele.

Como a quinta gigante de laticínios verticalmente integrada no mundo e a primeira na Ásia, a Yili demonstrou robustez e resiliência nesta rodada de remodelação da indústria: contando com as vantagens da integração vertical, do potencial da marca e da reutilização de canais, a Yili De 2019 a 2023, ela continuou a manter um crescimento constante no desempenho Durante o período, a taxa composta de crescimento anual do lucro líquido excluindo lucros não atribuídos foi de 12,46%, o que foi 3,71 pontos percentuais superior à taxa composta de crescimento da receita no mesmo período. Embora a receita tenha caído 2,58% no primeiro trimestre de 2024, o aumento significativo na margem de lucro bruto fez com que a margem de lucro não líquida no primeiro trimestre saltasse para um máximo recorde de 11,44%.

A inspiração para ser um líder é que, apesar da recessão da indústria, Yili não se envolveu em muitas guerras de preços, mas usou a pulverização de pó para armazenar e digerir o excesso de leite cru, enquanto a recuperação do consumo a jusante foi lenta, concentrando-se na digestão do inventário do canal; e estabilidade dos preços dos produtos; E ao aumentar continuamente o investimento em I&D para inovar e iterar, não só enriquecemos a matriz de produtos, mas também alargamos a gama de preços dos produtos para cobrir uma gama mais ampla de grupos de consumidores. Em 2023, Yili acelerará seu posicionamento na indústria de "grande saúde", e suas inovações revolucionárias incluirão leite puro orgânico "Jindian" A2β-caseína, iogurte probiótico ativo "Anmuxi" e leite sem lactose "Shuhua" Antangjian. Leite em pó de fórmula infantil de nova geração "Jinlingguan", sorvete de série de baixo IG "Xujinhuan", iogurte com sabor de série temporal de proteína "Changqing" e outros novos produtos representaram 16,8% da receita enquanto estabilizavam o mercado básico doméstico, otimizando continuamente a produção. capacidade das bases no exterior e desenvolvimento ativo dos mercados no exterior, a receita dos negócios no exterior aumentará 10,08% ano a ano em 2023.

Além disso, a New Dairy, como empresa líder nacional de laticínios regionais, concentra-se em sua "Estratégia Fresh Cube", concentrando-se em produtos de baixa temperatura e realizando uma concorrência diferenciada com seus pares com seu posicionamento de marca de "tecnologia fresca, moderna e nova ". Nesta rodada, o desempenho da indústria de laticínios no inverno frio é notável: o lucro operacional e o lucro líquido continuaram atingindo novos máximos de 2019 a 2023. A New Dairy, cujos principais produtos são produtos de baixa temperatura e iogurtes aromatizados, pode ainda registra um aumento anual de 3,66% em receita e lucro, respectivamente, no primeiro trimestre de 2024.% e uma pontuação excelente de 33,75%.

A inspiração dada pela nova indústria de laticínios é que é difícil para as empresas de laticínios locais e os líderes nacionais competirem em produtos comuns. A única maneira de sobreviver é aproveitar o raio limitado de entrega de leite fresco em baixa temperatura para realizar produtos diferenciados. operações e fortalecer continuamente a marca dos grupos de consumidores em torno dos objetivos principais. Com um sentimento de pertencimento, fornece produtos de alta qualidade (como o seu "24 Horas") através do empoderamento da cadeia de abastecimento e na área de baixas temperaturas. leite aromatizado, apresenta continuamente novos produtos para liderar as novas tendências de consumo.

Em suma, do ponto de vista da transmissão da cadeia de valor da indústria, a recuperação da indústria pecuária a montante exigirá muito provavelmente uma ronda de "reformas do lado da oferta", e as empresas leiteiras deverão encontrar o seu próprio posicionamento e aproveitar as suas diferenças em um ambiente de consumo terminal lento. Além disso, para as empresas de médio porte que foram altamente dependentes de fontes externas de leite no passado, o desempenho adequado durante o período de dividendos do centro de lucro poderá ser capaz de acumular capital para integração vertical.

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