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L'hiver froid n'est pas sans vie. Des entreprises de haute qualité et une excellente gestion peuvent toujours mener les entreprises à travers le brouillard.

Texte/Rapport financier quotidien Zhong Ning

La libération concentrée des capacités de production et la reprise de la consommation sont inférieures aux attentes, ce qui fait que la surcapacité devient le plus gros problème de l'industrie laitière nationale. En raison des différences dans les modèles économiques et dans les maillons de la chaîne industrielle des entreprises, l’impact de cet ensemble de contradictions sur les entreprises laitières au cours de ce long cycle de baisse record des prix des matières premières varie considérablement. Même si la reprise macro-économique devrait être faible, l'émergence d'entreprises laitières individuelles peut constituer une expérience précieuse pour survivre au froid de l'hiver.

Déséquilibre de l’offre et de la demande, différenciation de la consommation

Selon le rapport mensuel sur l'offre et la demande de produits agricoles frais publié en mai 2024 par le ministère chinois de l'Agriculture, le prix d'achat du lait frais national a enregistré une baisse d'une année sur l'autre pendant 27 mois consécutifs. En mai de cette année, le prix d'achat du lait cru dans les principales provinces productrices du pays a chuté de 12,4 % sur un an et de 2 % sur un mois, à 3,39 yuans/kg. Au cours de la deuxième semaine de mai, le prix a encore baissé. à 3,3 yuans/kg.

Selon les données d'Euromonitor, entre 2019 et 2023, la production laitière nationale est passée de 32,01 millions de tonnes à 41,97 millions de tonnes, avec un taux de croissance annuel composé de 7,01 % ; au cours de la même période, la taille du marché laitier national est passée de 587,2 milliards de yuans à 659,8 ; milliards de yuans, avec un taux de croissance annuel composé de 7,01 %. Le taux de croissance était de 2,96 %.

Il est important de noter qu’au cours des dernières années, le taux d’augmentation de la production laitière a été bien supérieur au taux de croissance du marché laitier, ce qui a amené l’ensemble de l’industrie laitière à entrer dans une phase de grave déséquilibre entre l’offre et la demande, ce qui a entraîné une baisse des prix. de lait cru.

Du point de vue des catégories subdivisées, l'industrie laitière présente une différenciation de consommation : le lait blanc à température ambiante maintient toujours une croissance constante, avec un TCAC de 5,28 % de 2019 à 2023 ; est relativement résilient ; le lait en poudre pour nourrissons a diminué pendant deux années consécutives en raison du ralentissement du taux de natalité ; la performance globale du marché du yaourt a été médiocre, en particulier celle du yaourt à basse température, qui a également diminué pendant quatre années consécutives ; a provoqué le refroidissement du marché du fromage le plus potentiel en 2023, avec une baisse d'une année sur l'autre de 19,56% à 11,1 milliards de yuans.

La logique interne de la performance verte, grasse, rouge et mince

Le modèle industriel d'offre et de demande déséquilibrées se reflète clairement dans les opérations des entreprises : le rapport financier 2023 montre que parmi les 15 sociétés liées aux produits laitiers à actions A, seules 5 sociétés, dont Sanyuan Shares, Manor Ranch, Miokelando et Western Animal Husbandry, ont enregistré des revenus. -baisse sur un an. Dans le contexte d'une demande toujours atone au premier trimestre 2024, seuls New Dairy, Tianrun Dairy, Beingmate et Yiming Food ont enregistré une croissance de leurs revenus d'une année sur l'autre, et la répartition des performances a montré « vert, rouge et mince ».

Cependant, du point de vue de la marge bénéficiaire brute,Bien que les revenus des entreprises laitières aient considérablement diminué au premier trimestre 2024, les marges bénéficiaires brutes de 10 d’entre elles se sont améliorées par rapport à l’ensemble de l’année 2023.Bien qu'ils appartiennent à la même chaîne industrielle, en raison de facteurs d'échelle, de répartition des activités, de domaines de produits et de profondeur de la chaîne industrielle différents, il existe d'énormes différences sous l'influence des cycles. La logique interne est la suivante :

(1) L'industrie de l'élevage en amont est affectée par des coûts d'alimentation élevés, et la libération concentrée de la capacité de production de l'industrie a entraîné une augmentation de l'offre, tandis que le manque de volonté de consommer en aval a supprimé la demande. Sous l'influence de l'interaction en spirale, le prix du lait cru a continué de baisser.En partant du principe que la demande à court terme ne s'est pas améliorée de manière significative, il est urgent de réformer l'offre et de réduire la capacité de production afin d'arrêter la baisse des prix du côté de l'offre (car la demande en aval n'est pas en récession, mais la croissance le taux n'est pas aussi rapide que l'offre).

Par exemple, China Shengmu et Youran Dairy, deux principaux fournisseurs de lait cru, bien que leurs bénéfices d'exploitation aient augmenté respectivement de 6,55 % et 3,56 % sur un an en 2023, ils sont également confrontés à une situation « d'augmentation des revenus et de diminution des bénéfices ». Une baisse de 79,33% à 86 millions de yuans, tandis que le plus grand Youran Animal Husbandry est passé d'un bénéfice de 415 millions de yuans à une perte de 1,05 milliard de yuans sur un an.

(2) Pour les entreprises laitières dotées de chaînes industrielles profondément intégrées, ce qui est plus important est l'adéquation de la capacité de production avec leurs produits laitiers, ainsi que la matrice des produits et les capacités de performance des terminaux.Par exemple, le bénéfice d'exploitation de New Dairy augmentera respectivement de 9,8 % et 3,66 % sur un an en 2023 et au premier trimestre 2024, et sa marge bénéficiaire brute continuera d'augmenter, passant de 24,04 % en 2022 à 29,38 % au premier trimestre 2024. trimestre 2024. D'autre part, le chiffre d'affaires de Manor Ranch au cours de la même période a respectivement diminué d'une année sur l'autre de 8,95 % et 9,96 %, et la marge bénéficiaire brute a continué de baisser, passant de 19,04 % en 2022 à 8,78 % au cours du même trimestre. premier trimestre 2024.

(3) Les fabricants de produits laitiers qui dépendent de sources de lait externes bénéficieront des dividendes en termes de coûts apportés par cette baisse des prix du lait cru.Par exemple, la marge bénéficiaire brute de Panda Dairy passera de 19,27 % en 2022 à 23,13 % en 2023, et augmentera encore à 28,86 % au premier trimestre 2024. La marge bénéficiaire brute de Mioclando au premier trimestre 2024 sera rétablie d'ici 3,85 points de pourcentage par rapport à 2023. à 33,09 %, et le bénéfice brut au premier trimestre a bondi de 4,26 fois sur un an pour atteindre 31 millions de yuans.

Quelques inspirations pour voyager pendant le froid de l’hiver

La saison des rapports à mi-parcours 2024 approche et Tianrun Dairy, Manor Ranch et Huangshi Group ont successivement publié des prévisions, parmi lesquelles le bénéfice net de Tianrun Dairy après déduction des bénéfices non attribués est d'environ 22 à 26 millions de yuans, sur un an. -baisse annuelle de 77,78% à 81,2%; le bénéfice net de Manor The pâturage après déduction des bénéfices non attribués à la société mère était d'environ -97 millions de yuans à -72 millions de yuans, et la perte d'une année sur l'autre a augmenté de 200% à 304,17 % ; le bénéfice net du groupe Huangshi après déduction des actions non attribuables à la société mère était d'environ -19 millions de yuans, avec un bénéfice d'une année sur l'autre et une légère perte.

Le ralentissement de la consommation en terminal et la baisse continue des prix du lait cru ont donné un avertissement précoce aux rapports à mi-parcours de la plupart des entreprises laitières. Cependant, l'hiver froid n'est pas sans vie. Les entreprises de haute qualité et une excellente gestion peuvent toujours guider les entreprises à travers la période. brouillard. Vous pouvez également vous en inspirer.

En tant que cinquième géant laitier verticalement intégré au monde et premier en Asie, Yili a fait preuve de robustesse et de résilience dans ce cycle de remaniement industriel : en s'appuyant sur les avantages de l'intégration verticale, du potentiel de la marque et de la réutilisation des canaux, Yili De 2019 à 2023, il a continué de maintenir une croissance constante des performances. Au cours de la période, le taux de croissance annuel composé du bénéfice net hors bénéfices non attribués était de 12,46 %, soit 3,71 points de pourcentage de plus que le taux de croissance composé des revenus au cours de la même période. Bien que le chiffre d'affaires ait chuté de 2,58 % au premier trimestre 2024, l'augmentation significative de la marge bénéficiaire brute a fait grimper la marge bénéficiaire non nette au premier trimestre à un niveau record de 11,44 %.

L'inspiration pour être un leader est que malgré le ralentissement de l'industrie, Yili ne s'est pas engagé dans trop de guerres de prix, mais a utilisé la pulvérisation de poudre pour stocker et digérer l'excès de lait cru, tandis que la reprise de la consommation en aval était lente, et s'est concentrée sur la digestion des stocks de canal ; et la stabilité des prix des produits. Et en augmentant continuellement les investissements dans la R&D pour innover et itérer, nous enrichissons non seulement la matrice des produits, mais élargissons également la gamme de prix des produits pour couvrir un plus large éventail de groupes de consommateurs. En 2023, Yili accélérera sa présence dans l'industrie de la « grande santé », et ses innovations révolutionnaires comprendront le lait pur biologique « Jindian » à la caséine A2β, le yaourt probiotique actif « Anmuxi » et le lait sans lactose Antangjian « Shuhua ». Le lait en poudre pour nourrissons de nouvelle génération « Jinlingguan », la crème glacée à faible IG « Xujinhuan », le yaourt aromatisé aux protéines « Changqing » et d'autres nouveaux produits ont représenté 16,8 % du chiffre d'affaires tout en stabilisant le marché intérieur de base, en optimisant continuellement la production. Grâce à la capacité des bases à l'étranger et au développement actif des marchés étrangers, les revenus des entreprises à l'étranger augmenteront de 10,08 % sur un an en 2023.

En outre, New Dairy, en tant qu'entreprise laitière régionale nationale de premier plan, se concentre sur sa « stratégie Fresh Cube », en se concentrant sur les produits à basse température, et en menant une concurrence différenciée avec ses pairs grâce à son positionnement de marque « frais, tendance et nouvelle technologie ». ". Dans ce cycle, la performance de l'industrie laitière pendant l'hiver froid est remarquable : le bénéfice d'exploitation et le bénéfice net ont continué d'atteindre de nouveaux sommets de 2019 à 2023. New Dairy, dont les principaux produits sont les produits à basse température et les yaourts aromatisés, peut enregistrent toujours une hausse sur un an de 3,66% du chiffre d'affaires et du bénéfice respectivement au premier trimestre 2024.% et un excellent score de 33,75%.

L'inspiration donnée par la nouvelle industrie laitière est qu'il est difficile pour les entreprises laitières locales et les dirigeants nationaux de rivaliser sur les produits ordinaires. La seule façon de survivre est de profiter du rayon de livraison limité du lait frais à basse température pour réaliser des produits différenciés. opérations, et pour renforcer continuellement la marque des groupes de consommateurs autour des objectifs fondamentaux. Avec un sentiment d'appartenance, elle fournit des produits haut de gamme (comme ses « 24 heures ») grâce à l'autonomisation de la chaîne d'approvisionnement et dans le domaine des basses températures. lait aromatisé, elle introduit continuellement de nouveaux produits pour être à l'avant-garde des nouvelles tendances de consommation.

En bref, du point de vue de la transmission de la chaîne de valeur de l'industrie, la reprise de l'industrie de l'élevage en amont nécessitera très probablement une série de « réformes du côté de l'offre », et les entreprises laitières devraient trouver leur propre positionnement et tirer parti de leurs différences dans un environnement de consommation terminale atone. En outre, pour les entreprises du secteur intermédiaire qui ont été fortement dépendantes des sources de lait externes dans le passé, une bonne performance pendant la période de dividende des centres de profit peut permettre d'accumuler du capital pour l'intégration verticale.

rapport financier quotidien

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