Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Холодная зима не лишена жизни. Качественные компании и отличный менеджмент всегда могут вывести компании из тумана.

Текстовый/ежедневный финансовый отчет Чжун Нин

Концентрированное высвобождение производственных мощностей и восстановление потребления оказались меньшими, чем ожидалось, в результате чего избыточные мощности стали самой большой проблемой для отечественной молочной отрасли. Из-за различий в бизнес-моделях и звеньях производственной цепочки предприятий влияние этого комплекса противоречий на молочные компании в течение этого длительного цикла рекордного снижения цен на сырье варьируется в широких пределах. Хотя макроэкономическое восстановление, как ожидается, будет слабым, появление отдельных молочных компаний может послужить ценным опытом выживания в холодную зиму.

Дисбаланс спроса и предложения, дифференциация потребления

Согласно ежемесячному отчету о спросе и предложении свежей сельскохозяйственной продукции в мае 2024 года, опубликованному Министерством сельского хозяйства Китая, закупочная цена отечественного свежего молока фиксирует снижение в годовом исчислении уже 27 месяцев подряд. В мае этого года закупочная цена сырого молока в основных провинциях-производителях страны упала на 12,4% в годовом исчислении и на 2% в месячном исчислении до 3,39 юаней/кг. Во вторую неделю мая цена снова упала. до 3,3 юаня/кг.

По данным Euromonitor, в период с 2019 по 2023 год внутреннее производство молока выросло с 32,01 млн тонн до 41,97 млн ​​тонн, при этом совокупный годовой темп роста составил 7,01%, в то время как за тот же период объем внутреннего рынка молочных продуктов увеличился с 587,2 млрд юаней до 587,2 млрд юаней; 659,8 млрд юаней, при годовом совокупном темпе роста 7,01%. Темп роста составил 2,96%.

Примечательно, что в последние годы темпы роста производства молока значительно превышали темпы роста молочного рынка, в результате чего вся молочная отрасль вступила в стадию жесткого дисбаланса спроса и предложения, что, в свою очередь, привело к снижению цен. сырого молока.

С точки зрения разделенных категорий, молочная промышленность демонстрирует дифференциацию потребления: белое молоко комнатной температуры по-прежнему сохраняет устойчивый рост со среднегодовым темпом роста 5,28% в период с 2019 по 2023 год, свежее молоко является относительно устойчивым по мере роста осведомленности потребителей о здоровье детей; сухое молоко снижается в течение двух лет подряд из-за замедления рождаемости; общие показатели рынка йогуртов являются плохими, особенно низкотемпературный йогурт, который снижается в течение четырех лет подряд, снижение потребления также вызвало падение рынка сыра; В 2023 году с наибольшим потенциалом похолодания в годовом исчислении он упал на 19,56% до 11,1 млрд юаней.

Внутренняя логика исполнения «зеленый, толстый, красный и тонкий»

Отраслевая модель несбалансированного спроса и предложения четко отражена в корпоративной деятельности: финансовый отчет за 2023 год показывает, что среди 15 компаний, связанных с молочной продукцией, только 5 компаний, включая Sanyuan Shares, Manor Ranch, Miokelando и Western Animal Husbandry, зафиксировали выручку. Год - снижение по сравнению с прошлым годом. На фоне продолжающегося вялого спроса в первом квартале 2024 года только New Dairy, Tianrun Dairy, Beingmate и Yiming Food зафиксировали рост выручки в годовом исчислении, а распределение показателей показало «зеленый жир, красный и тонкий».

Но с точки зрения валовой прибыли,Хотя выручка молочных компаний значительно снизилась в первом квартале 2024 года, валовая прибыль 10 из них восстановилась по сравнению с полным 2023 годом.Хотя они находятся в одной отраслевой цепочке, из-за разных факторов масштаба, распределения бизнеса, областей продукции и глубины отраслевой цепочки существуют огромные различия под влиянием циклов. Внутренняя логика такова:

(1) Животноводческая отрасль верхнего течения подвержена высоким затратам на кормление, и концентрированное высвобождение производственных мощностей отрасли увеличило предложение, в то время как отсутствие желания потреблять в нижнем течении подавило сторону спроса под влиянием спирали. взаимодействия, цена на сырое молоко продолжает снижаться.Исходя из того, что краткосрочный спрос значительно не улучшился, необходимо срочно реформировать сторону предложения и сократить производственные мощности, чтобы остановить снижение цен со стороны предложения (поскольку спрос на переработку не находится в состоянии рецессии, но темпы роста не так быстро, как предложение).

Например, China Shengmu и Youran Dairy, два крупнейших поставщика сырого молока, хотя их операционная прибыль увеличилась на 6,55% и 3,56% в годовом исчислении соответственно в 2023 году, они также столкнулись с ситуацией «увеличения выручки и снижения прибыли». Чистая прибыль China Shengmu снизилась на 79,33% до 86 миллионов юаней, в то время как более крупная компания Youran Animal Husbandry снизилась с прибыли в 415 миллионов юаней до убытка в 1,05 миллиарда юаней в годовом исчислении.

(2) Для молочных компаний с глубоко интегрированными производственными цепочками более важным является соответствие производственных мощностей производимой ими молочной продукции, а также продуктовой матрицы и возможностей терминала.Например, операционная прибыль New Dairy увеличится на 9,8% и 3,66% в годовом исчислении соответственно в 2023 и первом квартале 2024 года, а ее валовая прибыль продолжит увеличиваться с 24,04% в 2022 году до 29,38% в первом квартале. С другой стороны, выручка Manor Ranch за тот же период снизилась в годовом исчислении на 8,95% и 9,96% соответственно, а валовая прибыль продолжила снижаться с 19,04% в 2022 году до 8,78% в 2022 году. первый квартал 2024 года.

(3) Производители молочной продукции, которые полагаются на внешние источники молока, получат дивиденды от затрат, полученные в результате этого раунда падения цен на сырое молоко.Например, валовая прибыль Panda Dairy увеличится с 19,27% в 2022 году до 23,13% в 2023 году и в дальнейшем увеличится до 28,86% в первом квартале 2024 года; валовая прибыль Mioclando в первом квартале 2024 года будет восстановлена ​​на на 3,85 процентных пункта по сравнению с 2023 г. до 33,09%, а валовая прибыль в первом квартале выросла в 4,26 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 31 млн юаней.

Несколько идей для путешествий холодной зимой

Приближается сезон промежуточной отчетности 2024 года, и Tianrun Dairy, Manor Ranch и Huangshi Group последовательно опубликовали прогнозы. Среди них чистая прибыль Tianrun Dairy после вычета нераспределенной прибыли составляет примерно 22–26 миллионов юаней в годовом исчислении. снижение на 77,78% до 81,2% Чистая прибыль Manor The Pastur после вычета нераспределенной прибыли составила примерно от -97 до -72 млн юаней, а годовой убыток увеличился на 200% до 304,17% чистой прибыли Huangshi Group; прибыль после вычета прибыли, не относящейся к материнской компании, составила примерно -19 миллионов юаней, с годовой прибылью и небольшими убытками.

Спад конечного потребления и продолжающееся снижение цен на сырое молоко стали ранним сигналом для промежуточных отчетов большинства молочных компаний. Однако холодная зима не лишена жизни. Высококачественные компании и отличный менеджмент всегда могут помочь компаниям пережить кризис. туман. Вы также можете почерпнуть из него вдохновение.

Будучи пятым вертикально интегрированным молочным гигантом в мире и первым в Азии, Yili продемонстрировала надежность и устойчивость в этом раунде отраслевых перестановок: опираясь на преимущества вертикальной интеграции, потенциал бренда и повторное использование каналов, Yili с 2019 по 2023 год продолжала поддерживать устойчивый рост производительности. В течение этого периода совокупный годовой темп роста чистой прибыли без учета невозврата материнской компании составил 12,46%, что на 3,71 процентного пункта выше, чем совокупный темп роста выручки за тот же период. . Хотя выручка упала на 2,58% в первом квартале 2024 года, значительное увеличение валовой прибыли привело к тому, что рентабельность нечистой прибыли в первом квартале достигла рекордного уровня в 11,44%.

Вдохновением для того, чтобы стать лидером, стало то, что, несмотря на спад в отрасли, компания Yili не ввязывалась в слишком много ценовых войн, а использовала распыление порошка для хранения и переваривания избыточного сырого молока, хотя восстановление потребления вторичного сырья было медленным, и сосредоточилось на переработке товарных запасов; и стабильность цен на продукцию; Постоянно увеличивая инвестиции в исследования и разработки для инноваций и итераций, мы не только обогащаем матрицу продуктов, но и расширяем ценовой диапазон продуктов, чтобы охватить более широкий круг групп потребителей. В 2023 году Yili ускорит свое продвижение в индустрии «большого здоровья», и ее прорывные инновации будут включать в себя органическое чистое молоко с А2β-казеином «Jindian», активный пробиотический йогурт «Anmuxi» и безлактозное молоко «Shuhua» Antangjian. Сухая молочная смесь нового поколения «Jinlingguan», мороженое серии с низким гликемическим индексом «Xujinhuan», протеиновый йогурт со вкусом временной серии «Changqing» и другие новые продукты обеспечили 16,8% выручки, стабилизируя внутренний базовый рынок, за счет постоянной оптимизации производства. мощности зарубежных баз и активно развивающихся зарубежных рынков, доходы от зарубежного бизнеса в 2023 году увеличатся на 10,08% в годовом исчислении.

Кроме того, New Dairy, как ведущая отечественная региональная молочная компания, фокусируется на своей «стратегии Fresh Cube», уделяя особое внимание низкотемпературным продуктам и проводя дифференцированную конкуренцию со своими коллегами, используя свой бренд, позиционирующий «свежие, модные и новые технологии». «. В этом раунде показатели молочной отрасли в холодную зиму впечатляют: операционная прибыль и чистая прибыль продолжали достигать новых максимумов с 2019 по 2023 год. Новый молочный завод, основной продукцией которого являются низкотемпературные продукты и ароматизированный йогурт, может по-прежнему фиксируют годовой рост выручки и прибыли на 3,66% соответственно в первом квартале 2024 года. % и отличный результат 33,75%.

Вдохновение, которое дает новая молочная промышленность, заключается в том, что местным молочным компаниям и национальным лидерам трудно конкурировать с обычными продуктами. Единственный способ выжить — это воспользоваться ограниченным радиусом доставки низкотемпературного свежего молока для реализации дифференцированного производства. деятельности, а также постоянно укреплять бренд групп потребителей вокруг основных целей. С чувством принадлежности он предоставляет высококачественную продукцию (например, «24 часа») посредством расширения возможностей цепочки поставок и в области низких температур. ароматизированное молоко, компания постоянно представляет новые продукты, ведущие к новым тенденциям потребления.

Короче говоря, с точки зрения передачи цепочки создания стоимости в отрасли, восстановление животноводческой отрасли, скорее всего, потребует раунда «реформы предложения», и молочные компании должны найти свое собственное позиционирование и использовать свои различия в среда вялого потребления терминалов. Кроме того, для компаний среднего бизнеса, которые в прошлом сильно зависели от внешних источников молока, правильная работа в период выплаты дивидендов по центру прибыли может позволить накопить капитал для вертикальной интеграции.

ежедневный финансовый отчет

WeChat: мейрикайбао

Вейбо: @dailyfinance.com

скретч-карта

Отправка контента: [email protected]

Контактный номер: 010-64607577/15650787695

Группа общения с инвесторами: оставьте сообщение в официальном аккаунте WeChat и будьте добавлены в группу владельцем группы.