Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Недавно Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая одобрила заявку на регистрацию компании Lianyun Technology (Hangzhou) Co., Ltd. (далее именуемой «Lianyun Technology») для ее первичного публичного размещения акций и листинга в Совете по инновациям в области науки и технологий.

Стоит отметить, что компании Lianyun Technology потребовалось всего 4 дня, чтобы подать заявку на регистрацию и вступить в силу, что установило новый темп регистрации с момента открытия Совета по инновациям в области науки и технологий. На фоне текущего замедления темпов IPO в Шанхае и Шэньчжэне компании Lianyun Technology непросто быстро добиться регистрации и вступления в силу.

Однако Lanfu Financial Network обнаружила, что деятельность Lianyun Technology в последние годы была нестабильной. Поставщики компании слишком сконцентрированы, и может существовать риск перебоев в поставках. Кроме того, крупнейшим клиентом компании по-прежнему является Lianyun Technology. не имеет ничего общего с его существованием. Более глубокая привязка интересов.

Производительность колеблется

Согласно проспекту, Lianyun Technology — компания, занимающаяся разработкой чипов для платформ, которая производит основные микросхемы управления хранилищем данных, чипы обработки и передачи сигналов AIoT. В настоящее время компания создала полноценную платформу для исследований, разработок и индустриализации микросхем, включая проектирование архитектуры чипов SoC, проектирование алгоритмов, проектирование цифровых IP, проектирование аналоговых IP, проектирование среднего и внутреннего уровня, проектирование упаковки и тестирования, а также разработку системных решений.

С 2021 по 2023 год общий объем продаж чипов Lianyun Technology составит 35,3415 млн юаней, 33,6219 млн юаней и 44,0003 млн юаней соответственно, при совокупном темпе роста 11,58%.

Однако в последние годы деятельность компании была нестабильной. С 2019 по 2023 год чистая прибыль Lianyun Technology, приходящаяся на материнскую компанию, составила -25,8616 млн юаней, -4,0066 млн юаней, 45,1239 млн юаней, -79,1606 млн юаней и 52,2296 млн юаней соответственно; компании составили -43,8395 млн юаней и -31,9313 млн юаней соответственно. Десять тысяч юаней, 3,0999 млн юаней, -98,386 млн юаней, 31,0503 млн юаней.

Что касается колебаний производительности, в Lianyun Technology заявили, что на них в основном повлияли различные факторы, такие как изменения в операционном доходе и продолжающийся рост расходов на НИОКР.

В проспекте компании Lianyun Technology четко указано, что если спрос в перерабатывающих отраслях компании продолжит снижаться в будущем или компания не сможет продолжать наращивать технологические исследования и разработки и расширять потребительский спрос, это приведет к снижению отпускных цен на продукцию. , объем продаж уменьшится и т. д., что приведет к снижению операционных показателей компании.

По состоянию на конец декабря прошлого года совокупная нераспределенная прибыль Lianyun Technology составила -44 миллиона юаней, а совокупная нераспределенная прибыль материнской компании составила 121 миллион юаней. На уровне консолидированного отчета компании были накоплены некомпенсированные убытки. Lianyun Technology считает, что продолжающиеся высокие инвестиции в НИОКР и неполное высвобождение доходов являются основными причинами некомпенсированных убытков в консолидированной отчетности компании.

С 2021 по 2023 год расходы Lianyun Technology на исследования и разработки составят 155 миллионов юаней, 253 миллионов юаней и 380 миллионов юаней соответственно, что составит 26,74%, 44,10% и 36,73% выручки соответственно. Lianyun Technology заявила, что бизнес по обработке и передаче сигналов AIoT все еще находится в зачаточном состоянии, с большими инвестициями в исследования и разработки, но еще не сформировал крупномасштабные продажи. Если будущее продвижение на рынке не оправдает ожиданий, дальнейшее расширение продаж может оказаться невозможным.

Кроме того, из-за высоких технических требований, сложных процессов и высоких затрат на проектирование чипов AIoT, если разработка продукта Lianyu Technology потерпит неудачу, все еще существует риск того, что первоначальные инвестиции не окупятся.

Поставщики слишком сконцентрированы и сильно зависят от TSMC.

Понятно, что после того, как Lianyun Technology завершит разработку макета микросхемы интегральной схемы, она передаст макет производителю пластин для производства пластин, а затем передаст его производителям упаковки и тестирования для проведения упаковки и тестирования чипов. . После завершения упаковки и тестирования он будет продан на внешний рынок.

Из-за особенностей отрасли интегральных схем процесс производства и производства пластин требует высоких технологий и масштабов капитала, а рынок очень сконцентрирован. Число производителей с передовыми процессами, которые могут удовлетворить соответствующие потребности бизнеса, относительно невелико. Во всей отрасли большинство компаний, занимающихся разработкой интегральных схем, выбирают для сотрудничества отдельные фабрики по производству пластин, а также фабрики по упаковке и тестированию из-за стабильности процесса и преимущества в стоимости оптовых закупок.

Это может представлять скрытую угрозу безопасности цепочки поставок компании. Согласно раскрытию Lianyun Technology, с 2021 по 2023 год объем закупок компании у пяти крупнейших поставщиков составил 471 миллион юаней, 482 миллиона юаней и 365 миллионов юаней соответственно, что составляет 85,29%, 92,10% и 365% от общего годового объема. закупок соответственно 93,3%, поставщики слишком сконцентрированы. Среди них поставщиком пластин компании является TSMC, а покупки компании у TSMC составили 55,77%, 66,08% и 63,62% от общего объема закупок за год соответственно, а доля покупок относительно высока.

Поскольку основные поставщики относительно сконцентрированы, если поставщик не работает хорошо или имеет ограниченное сотрудничество с компанией, Lianyun Technology должна найти подходящего альтернативного поставщика в течение короткого периода времени, в противном случае может быть нарушено стабильное производство продукта. Кроме того, если в будущем международный экспортный контроль и торговые разногласия усилятся, импорт соответствующего сырья компанией будет ограничен, что повлияет на нормальное выполнение заказов, что также окажет существенное негативное влияние на производство, эксплуатацию и финансы. статус Lianyun Technology.

Стоит отметить, что бывшего лидера США Трампа недавно застрелили на предвыборном митинге в Батлере, штат Пенсильвания. Впоследствии вероятность его победы на выборах возросла до 71%. Если Трамп снова вступит в должность, он может начать торговую войну с Китаем. Это, несомненно, увеличит операционные риски таких компаний, как Lianyun Technology. Для Lianyun Technology необходимо как можно скорее найти более подходящих поставщиков, чтобы предотвратить связанные с этим риски.

Крупный клиент на самом деле является акционером компании?

Как упоминалось в предыдущей статье, прибыльность Lianyun Technology нестабильна, но операционная прибыль компании выросла вдвое, достигнув 579 миллионов юаней, 573 миллионов юаней и 1,034 миллиарда юаней соответственно. Среди них два крупнейших клиента внесли большой вклад и обеспечили почти 50% дохода.

В течение отчетного периода крупнейший клиент Lianyun Technology E и второй по величине клиент Longsys (301308.SZ) были ее акционерами, что показывает, что Lianyun Technology имеет глубокие интересы, связанные с ее «собственной семьей».

Фактически, Lianyun Technology добилась восстановления производительности в 2023 году и должна поблагодарить своего крупнейшего клиента E, который является связанной стороной, за помощь. Объем продаж клиента E и его дочерних компаний в каждом периоде составлял 222 миллиона юаней, 215 миллионов юаней и 318 миллионов юаней соответственно, что составляло 38,44%, 37,57% и 30,73% выручки, что превышало 30%.

В проспекте указано, что Клиент Е связан с Lianyun Technology. Через список связанных сторон и масштаб бизнеса клиент E указал на Hikvision, второго по величине акционера Lianyun Technology. Среди 15 акционеров Lianyun Technology только Hikvision и ее дочерняя компания Hikvision Technology осуществляют промышленные операции и занимаются IoT-бизнесом, тогда как остальные являются профессиональными инвестиционными институтами. В течение отчетного периода Hikvision также пользовалась правом вето на уровне совета директоров и занимала видное положение.

В ходе IPO будет ли Lianyun Technology считаться дочерней компанией Hikvision? В настоящее время это неизвестно. Однако с начала 2024 года количество выделений и листингов продолжило снижаться, и более 10 листинговых компаний прекратили свою деятельность по принципу «А за А». Еще неизвестно, сможет ли Lianyun Technology успешно выйти на рынок акций A.