berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Baru-baru ini, permohonan pendaftaran Lianyun Technology (Hangzhou) Co., Ltd. (selanjutnya disebut "Lianyun Technology") untuk penawaran umum perdana dan pencatatan di Dewan Inovasi Sains dan Teknologi telah disetujui oleh Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok.

Perlu disebutkan bahwa hanya membutuhkan waktu 4 hari bagi Teknologi Lianyun untuk mengajukan pendaftaran dan berlaku, yang menetapkan langkah baru dalam pendaftaran sejak pembukaan Dewan Inovasi Sains dan Teknologi. Dengan latar belakang perlambatan IPO saat ini di Shanghai dan Shenzhen, tidak mudah bagi Lianyun Technology untuk segera mencapai registrasi dan berlaku.

Namun, Lanfu Financial Network menemukan bahwa kinerja Lianyun Technology dalam beberapa tahun terakhir tidak stabil. Pemasok perusahaan terlalu terkonsentrasi dan mungkin ada risiko gangguan pasokan. Selain itu, pelanggan terbesar perusahaan masih menjadi pemegang saham perusahaan, dan Lianyun Technology memilikinya tidak ada hubungan dengan keberadaannya.

Kinerja berfluktuasi

Menurut prospektus, Lianyun Technology adalah perusahaan desain chip platform yang menyediakan chip kontrol utama penyimpanan data, pemrosesan sinyal AIoT, dan chip transmisi. Perusahaan kini telah membangun R&D chip berproses penuh dan platform industrialisasi termasuk desain arsitektur chip SoC, desain algoritme, desain IP digital, desain IP analog, desain mid-and back-end, desain pengemasan dan pengujian, serta pengembangan solusi sistem.

Dari tahun 2021 hingga 2023, total volume penjualan produk chip Lianyun Technology masing-masing sebesar 35,3415 juta yuan, 33,6219 juta yuan, dan 44,0003 juta yuan, dengan tingkat pertumbuhan gabungan sebesar 11,58%.

Namun, kinerja perusahaan terpuruk dalam beberapa tahun terakhir. Dari 2019 hingga 2023, laba bersih yang diatribusikan kepada perusahaan induk Teknologi Lianyun masing-masing adalah -25,8616 juta yuan, -4,0066 juta yuan, 45,1239 juta yuan, -79,1606 juta yuan, dan 52,2296 juta yuan; perusahaan masing-masing sebesar -43,8395 juta yuan dan -31,9313 juta yuan Sepuluh ribu yuan, 3,0999 juta yuan, -98,386 juta yuan, 31,0503 juta yuan.

Terkait fluktuasi kinerja, Lianyun Technology menyatakan hal tersebut terutama dipengaruhi oleh berbagai faktor seperti perubahan pendapatan operasional dan terus meningkatnya biaya R&D.

Dalam prospektusnya, Lianyun Technology dengan jelas menyebutkan bahwa jika permintaan di industri hilir perusahaan terus menurun di masa depan, atau perusahaan gagal untuk terus meningkatkan penelitian dan pengembangan teknologi serta memperluas permintaan pelanggan, maka akan menyebabkan harga jual produk menurun. , volume penjualan menurun, dll, sehingga menyebabkan penurunan kinerja operasional perusahaan.

Pada akhir Desember tahun lalu, laba tak terdistribusi kumulatif Lianyun Technology adalah -44 juta yuan, dan laba tak terdistribusi kumulatif perusahaan induk adalah 121 juta yuan. Lianyun Technology percaya bahwa investasi penelitian dan pengembangan yang tinggi dan pelepasan pendapatan yang tidak lengkap adalah alasan utama kerugian yang tidak dapat dikompensasi dalam laporan konsolidasi perusahaan.

Dari tahun 2021 hingga 2023, biaya penelitian dan pengembangan Teknologi Lianyun masing-masing akan berjumlah 155 juta yuan, 253 juta yuan, dan 380 juta yuan, yang masing-masing menyumbang 26,74%, 44,10%, dan 36,73% dari pendapatan. Lianyun Technology menyatakan bahwa bisnis pemrosesan dan transmisi sinyal AIoT masih dalam tahap awal, dengan investasi besar dalam penelitian dan pengembangan, namun belum membentuk penjualan skala besar. Jika promosi pasar di masa depan tidak memenuhi harapan, mustahil untuk memperluas penjualan lebih lanjut.

Selain itu, karena persyaratan teknis yang tinggi, proses yang rumit, dan biaya desain chip AIoT yang tinggi, jika pengembangan produk Lianyu Technology gagal, masih terdapat risiko bahwa investasi awal tidak dapat diperoleh kembali.

Pemasok terlalu terkonsentrasi dan sangat bergantung pada TSMC

Dapat dipahami bahwa setelah Teknologi Lianyun menyelesaikan desain tata letak chip sirkuit terpadu, ia akan menyerahkan tata letak tersebut kepada produsen wafer untuk memproduksi wafer, dan kemudian menyerahkannya kepada produsen pengemasan dan pengujian untuk melakukan pengemasan dan pengujian chip. .Setelah pengemasan dan pengujian selesai, akan dijual secara eksternal.

Karena kekhasan industri sirkuit terpadu, produksi dan proses manufaktur wafer memerlukan teknologi tinggi dan skala modal, serta pasarnya sangat terkonsentrasi. Jumlah produsen dengan proses canggih yang dapat memenuhi kebutuhan bisnis terkait relatif kecil. Di seluruh industri, sebagian besar perusahaan desain sirkuit terpadu akan memilih pabrik wafer individual serta pabrik pengemasan dan pengujian untuk bekerja sama karena stabilitas proses dan keunggulan biaya pembelian dalam jumlah besar.

Hal ini mungkin menimbulkan bahaya tersembunyi terhadap keamanan rantai pasokan perusahaan. Menurut pengungkapan Lianyun Technology, dari tahun 2021 hingga 2023, jumlah pembelian perusahaan dari lima pemasok teratas masing-masing adalah 471 juta yuan, 482 juta yuan, dan 365 juta yuan, terhitung 85,29%, 92,10%, dan 365% dari total pembelian tahunan. pembelian masing-masing 93,3%, pemasok terlalu terkonsentrasi. Diantaranya, pemasok wafer perusahaan adalah TSMC, dan pembelian perusahaan dari TSMC masing-masing menyumbang 55,77%, 66,08%, dan 63,62% dari total pembelian tahun ini, dan proporsi pembeliannya relatif tinggi.

Karena pemasok utama relatif terkonsentrasi, jika pemasok tidak berkinerja baik atau memiliki kerjasama yang terbatas dengan perusahaan, Teknologi Lianyun harus mencari pemasok alternatif yang sesuai dalam waktu singkat, jika tidak, stabilitas produksi produk dapat terpengaruh. Selain itu, jika kontrol ekspor internasional dan perselisihan perdagangan semakin intensif di masa depan, impor bahan mentah terkait perusahaan akan dibatasi dan pemenuhan pesanan secara normal akan terpengaruh, yang juga akan berdampak buruk secara signifikan terhadap produksi, operasi, dan keuangan. status Teknologi Lianyun.

Perlu dicatat bahwa mantan pemimpin AS Trump baru-baru ini tertembak pada rapat umum kampanye di Butler, Pennsylvania. Selanjutnya, kemungkinannya untuk memenangkan pemilu meningkat menjadi 71%. Jika Trump kembali menjabat, ia mungkin akan melancarkan perang dagang dengan Tiongkok. Hal ini tentunya akan meningkatkan risiko operasional perusahaan seperti Lianyun Technology. Bagi Teknologi Lianyun, penting untuk menemukan pemasok yang lebih cocok sesegera mungkin untuk mencegah risiko terkait.

Pelanggan utama sebenarnya adalah pemegang saham perusahaan?

Seperti disebutkan pada artikel sebelumnya, profitabilitas Lianyun Technology tidak stabil, namun pendapatan operasional perusahaan meningkat dua kali lipat, masing-masing mencapai 579 juta yuan, 573 juta yuan, dan 1,034 miliar yuan. Di antara mereka, dua pelanggan teratas berkontribusi besar dan menyumbang hampir 50% pendapatan.

Selama periode pelaporan, pelanggan terbesar Lianyun Technology E dan pelanggan terbesar kedua Longsys (301308.SZ) keduanya merupakan pemegang sahamnya, yang menunjukkan bahwa Lianyun Technology memiliki ikatan kepentingan yang mendalam dengan "keluarganya sendiri".

Faktanya, Teknologi Lianyun telah mencapai peningkatan kinerja pada tahun 2023, dan harus berterima kasih kepada pelanggan terbesarnya E, yang merupakan pihak terkait, atas bantuannya. Jumlah penjualan pelanggan E dan perusahaan afiliasinya di setiap periode masing-masing adalah 222 juta yuan, 215 juta yuan, dan 318 juta yuan, menyumbang 38,44%, 37,57%, dan 30,73% dari pendapatan, semuanya melebihi 30%.

Prospektus menunjukkan bahwa Pelanggan E terkait dengan Teknologi Lianyun. Melalui daftar pihak terkait dan ruang lingkup bisnis, Pelanggan E menunjuk Hikvision, pemegang saham terbesar kedua Lianyun Technology. Di antara 15 pemegang saham Lianyun Technology, hanya Hikvision dan anak perusahaannya Hikvision Technology yang menjalankan operasi industri dan menjalankan bisnis IoT, sementara yang lainnya merupakan lembaga investasi profesional. Selama periode pelaporan, Hikvision juga menikmati hak veto di tingkat dewan direksi dan memiliki posisi penting.

Dalam IPO kali ini, apakah Lianyun Technology tercatat sebagai anak perusahaan spin-off Hikvision? Saat ini tidak diketahui. Namun, sejak awal tahun 2024, spin-off dan listing terus mereda, dan lebih dari 10 perusahaan tercatat telah menghentikan "A-for-A". Masih harus dilihat apakah Teknologi Lianyun berhasil mendarat di pasar A-share.