berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Musim dingin bukannya tanpa kehidupan. Perusahaan berkualitas tinggi dan manajemen yang baik selalu dapat membawa perusahaan melewati masa sulit.

Teks/Laporan Keuangan Harian Zhong Ning

Pelepasan kapasitas produksi yang terkonsentrasi dan pemulihan konsumsi yang kurang dari yang diharapkan, mengakibatkan kelebihan kapasitas menjadi permasalahan terbesar bagi industri susu dalam negeri. Karena perbedaan dalam model bisnis dan hubungan rantai industri perusahaan, dampak dari rangkaian kontradiksi ini terhadap perusahaan susu selama siklus panjang penurunan harga bahan mentah yang memecahkan rekor ini sangat bervariasi. Meskipun pemulihan ekonomi makro diperkirakan lemah, kebangkitan masing-masing perusahaan susu dapat menjadi pengalaman berharga dalam bertahan di musim dingin.

Ketidakseimbangan penawaran dan permintaan, diferensiasi konsumsi

Berdasarkan laporan bulanan penawaran dan permintaan produk pertanian segar bulan Mei 2024 yang dirilis Kementerian Pertanian Tiongkok, harga beli susu segar dalam negeri tercatat mengalami penurunan year-on-year selama 27 bulan berturut-turut. Pada bulan Mei tahun ini, harga pembelian susu mentah di provinsi-provinsi produsen utama dalam negeri turun 12,4% tahun-ke-tahun dan 2% bulan-ke-bulan menjadi 3,39 yuan/kg. Pada minggu kedua bulan Mei, harga turun lagi menjadi 3,3 yuan/kg.

Menurut data Euromonitor, antara tahun 2019 dan 2023, produksi susu dalam negeri meningkat dari 32,01 juta ton menjadi 41,97 juta ton, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 7,01%; sementara pada periode yang sama, ukuran pasar susu dalam negeri meningkat dari 587,2 miliar yuan menjadi 659,8 miliar yuan, dengan tingkat pertumbuhan gabungan tahunan sebesar 7,01%. Tingkat pertumbuhan adalah 2,96%.

Secara signifikan, dalam beberapa tahun terakhir, laju peningkatan produksi susu jauh lebih tinggi dibandingkan laju pertumbuhan pasar susu, menyebabkan seluruh industri susu memasuki tahap ketidakseimbangan pasokan dan permintaan yang parah, yang pada gilirannya menyebabkan penurunan harga. susu mentah.

Dari perspektif kategori yang terbagi, industri susu menunjukkan diferensiasi konsumsi: susu putih suhu ruangan inti masih mempertahankan pertumbuhan yang stabil, dengan CAGR sebesar 5,28% dari 2019 hingga 2023; susu segar relatif tangguh seiring dengan meningkatnya kesadaran konsumen akan kesehatan susu bayi; penurunan konsumsi susu bubuk selama dua tahun berturut-turut; paling berpotensi menjadi dingin pada tahun 2023, dengan skala tahun ke tahun turun 19,56% menjadi 11,1 miliar yuan.

Logika batin kinerja hijau, gemuk, merah dan tipis

Pola industri yang tidak seimbang antara pasokan dan permintaan terlihat jelas dalam operasi perusahaan: laporan keuangan tahun 2023 menunjukkan bahwa di antara 15 perusahaan terkait susu A-share, hanya 5 perusahaan termasuk Sanyuan Shares, Manor Ranch, Miokelando, dan Western Animal Husbandry yang mencatatkan pendapatan. -penurunan dari tahun ke tahun. Dengan latar belakang permintaan yang terus lesu pada kuartal pertama tahun 2024, hanya New Dairy, Tianrun Dairy, Beingmate, dan Yiming Food yang mencatat pertumbuhan pendapatan tahun-ke-tahun, dan distribusi kinerjanya menunjukkan "hijau gemuk, merah, dan kurus".

Namun dari perspektif margin laba kotor,Meskipun pendapatan perusahaan susu telah menurun drastis pada kuartal pertama tahun 2024, margin laba kotor 10 perusahaan di antaranya telah pulih dibandingkan dengan setahun penuh pada tahun 2023.Meskipun berada dalam rantai industri yang sama, karena faktor skala, distribusi bisnis, bidang produk, dan kedalaman rantai industri yang berbeda, terdapat perbedaan besar di bawah pengaruh siklus.

(1) Industri peternakan di hulu terkena biaya pakan yang tinggi, dan pelepasan kapasitas produksi industri yang terkonsentrasi telah meningkatkan sisi pasokan, sedangkan kurangnya kemauan konsumsi di hilir telah menekan sisi permintaan interaksi, harga susu mentah terus menurun.Dengan asumsi bahwa permintaan jangka pendek belum membaik secara signifikan, maka reformasi sisi pasokan dan pengurangan kapasitas produksi harus segera dilakukan untuk menghentikan penurunan harga dari sisi pasokan (karena permintaan hilir tidak dalam resesi, tetapi tingkat pertumbuhannya sedang menurun. tidak secepat pasokan).

Misalnya, China Shengmu dan Youran Dairy, dua pemasok susu mentah utama, meskipun pendapatan operasional mereka meningkat masing-masing sebesar 6,55% dan 3,56% tahun-ke-tahun pada tahun 2023, mereka juga menghadapi situasi "peningkatan pendapatan dan penurunan laba". Laba bersih China Shengmu turun 79,33% menjadi 86 juta yuan dari tahun ke tahun, sedangkan Peternakan Youran yang lebih besar bergeser dari laba 415 juta yuan menjadi kerugian 1,05 miliar yuan tahun-ke-tahun.

(2) Bagi perusahaan susu dengan rantai industri yang sangat terintegrasi, yang lebih penting adalah kesesuaian kapasitas produksi dengan produk susunya, serta matriks produk dan kemampuan kinerja terminal.Misalnya, pendapatan operasional New Dairy akan meningkat masing-masing sebesar 9,8% dan 3,66% tahun-ke-tahun pada tahun 2023 dan kuartal pertama tahun 2024, dan margin laba kotornya akan terus meningkat dari 24,04% pada tahun 2022 menjadi 29,38% pada tahun pertama. kuartal tahun 2024. Di sisi lain, pendapatan Manor Ranch pada periode yang sama masing-masing mengalami penurunan YoY sebesar 8,95% dan 9,96%, serta margin laba kotor terus menurun dari 19,04% pada tahun 2022 menjadi 8,78% pada tahun 2024. kuartal pertama tahun 2024.

(3) Produsen susu yang bergantung pada sumber susu eksternal akan menikmati dividen biaya akibat penurunan harga susu mentah ini.Misalnya, margin laba kotor Panda Dairy akan meningkat dari 19,27% pada tahun 2022 menjadi 23,13% pada tahun 2023, dan selanjutnya meningkat menjadi 28,86% pada kuartal pertama tahun 2024; margin laba kotor Mioclando pada kuartal pertama tahun 2024 akan dipulihkan 3,85 poin persentase dibandingkan tahun 2023. menjadi 33,09%, dan laba kotor pada kuartal pertama melonjak 4,26 kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 31 juta yuan.

Beberapa inspirasi perjalanan melewati musim dingin

Musim pelaporan sementara tahun 2024 semakin dekat, dan Tianrun Dairy, Manor Ranch, dan Huangshi Group telah merilis perkiraan berturut-turut. Di antaranya, laba bersih Tianrun Dairy setelah dikurangi laba non-atribusi adalah sekitar 22 juta hingga 26 juta yuan, setahun ke tahun. penurunan sebesar 77,78% menjadi 81,2%; Laba bersih Manor The padang rumput setelah dikurangi laba non-atribusi adalah sekitar -97 juta yuan hingga -72 juta yuan, dan kerugian tahun-ke-tahun meningkat sebesar 200% menjadi 304,17%; laba setelah dikurangi laba yang tidak diatribusikan kepada perusahaan induknya adalah sekitar -19 juta yuan, dengan laba tahun-ke-tahun dan sedikit kerugian.

Penurunan konsumsi terminal dan terus menurunnya harga susu mentah telah memberikan peringatan dini terhadap laporan jangka menengah sebagian besar perusahaan susu. Namun, musim dingin bukannya tanpa kehidupan. Perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi dan manajemen yang sangat baik selalu dapat membawa perusahaan melewati masa sulit kabut. Anda juga bisa mendapatkan inspirasi darinya.

Sebagai raksasa produk susu kelima yang terintegrasi secara vertikal di dunia dan yang pertama di Asia, Yili telah menunjukkan kekuatan dan ketahanan dalam putaran perombakan industri ini: dengan mengandalkan keunggulan integrasi vertikal, potensi merek, dan penggunaan kembali saluran, Yili Dari tahun 2019 hingga 2023, Yili terus mempertahankan pertumbuhan kinerja yang stabil. Selama periode tersebut, tingkat pertumbuhan laba bersih tahunan gabungan, tidak termasuk laba bersih yang tidak dapat dikembalikan ke perusahaan induk, adalah sebesar 12,46%, yaitu 3,71 poin persentase lebih tinggi dibandingkan tingkat pertumbuhan pendapatan gabungan pada periode yang sama. . Meskipun pendapatan turun sebesar 2,58% pada kuartal pertama tahun 2024, peningkatan margin laba kotor yang signifikan mendorong margin laba non-bersih pada kuartal pertama ke rekor tertinggi sebesar 11,44%.

Inspirasi untuk menjadi pemimpin adalah meskipun industri sedang lesu, Yili tidak terlalu banyak terlibat dalam perang harga, namun menggunakan penyemprotan bubuk untuk menyimpan dan mencerna kelebihan susu mentah, sementara pemulihan konsumsi hilir berjalan lambat, namun fokus pada pencernaan saluran inventaris dan stabilitas harga produk. ; Dan dengan terus meningkatkan investasi dalam penelitian dan pengembangan untuk berinovasi dan melakukan iterasi, kami tidak hanya memperkaya matriks produk tetapi juga memperluas kisaran harga produk untuk mencakup kelompok konsumen yang lebih luas. Pada tahun 2023, Yili akan mempercepat peluncurannya di industri "kesehatan besar", dan inovasi terobosannya akan mencakup susu murni organik A2β-kasein "Jindian", yogurt probiotik aktif "Anmuxi", dan susu bebas laktosa "Shuhua" Antangjian. Susu bubuk formula bayi generasi baru "Jinlingguan", es krim seri rendah GI "Xujinhuan", yogurt rasa seri waktu protein "Changqing" dan produk baru lainnya menyumbang 16,8% pendapatan sambil menstabilkan pasar dasar dalam negeri, Dengan terus mengoptimalkan produksi kapasitas basis di luar negeri dan aktif mengembangkan pasar luar negeri, pendapatan bisnis di luar negeri akan meningkat sebesar 10,08% year-on-year pada tahun 2023.

Selain itu, New Dairy, sebagai perusahaan susu regional domestik terkemuka, berfokus pada "Strategi Kubus Segar", dengan fokus pada produk bersuhu rendah, dan melakukan persaingan yang berbeda dengan rekan-rekannya dengan positioning merek "teknologi segar, trendi, dan baru ". Di babak ini, Kinerja industri susu di musim dingin luar biasa: pendapatan operasional dan laba bersih terus mencapai titik tertinggi baru dari 2019 hingga 2023. New Dairy, yang produk utamanya adalah produk bersuhu rendah dan yogurt rasa, bisa masih mencatat peningkatan pendapatan dan laba masing-masing sebesar 3,66% pada Q1 tahun 2024, dan skor yang sangat baik sebesar 33,75%.

Inspirasi yang diberikan oleh industri susu baru adalah sulitnya perusahaan susu lokal dan pemimpin nasional bersaing dalam produk susu biasa. Satu-satunya cara untuk bertahan adalah dengan memanfaatkan terbatasnya radius pengiriman susu segar bersuhu rendah untuk melakukan diferensiasi operasi, dan untuk terus memperkuat merek kelompok konsumen di sekitar tujuan inti. Dengan rasa memiliki, ia menyediakan produk-produk kelas atas (seperti "24 Jam") melalui pemberdayaan rantai pasokan, dan di bidang suhu rendah. susu beraroma, terus-menerus memperkenalkan produk baru untuk memimpin tren konsumsi baru.

Singkatnya, dari perspektif transmisi rantai nilai industri, pemulihan industri peternakan hulu kemungkinan besar akan memerlukan putaran “reformasi sisi pasokan”, dan perusahaan susu harus menemukan posisi mereka sendiri dan memanfaatkan perbedaan mereka dalam hal ini. lingkungan konsumsi terminal yang lesu. Selain itu, bagi perusahaan-perusahaan menengah yang sangat bergantung pada sumber-sumber susu eksternal di masa lalu, kinerja yang baik selama periode dividen pusat laba mungkin dapat mengakumulasi modal untuk integrasi vertikal.

laporan keuangan harian

WeChat: meiricaibao

weibo: @dailyfinance.com

kartu gosok

Pengiriman konten: [email protected]

Nomor Kontak : 010-64607577 / 15650787695

Grup komunikasi investor: Tinggalkan pesan di akun resmi WeChat dan ditambahkan ke grup oleh pemilik grup