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Der kalte Winter ist nicht ohne Leben. Hochwertige Unternehmen und exzellentes Management können Unternehmen immer durch den Nebel führen.

Text/Tagesfinanzbericht Zhong Ning

Die konzentrierte Freisetzung von Produktionskapazitäten und die Erholung des Verbrauchs fallen geringer aus als erwartet, sodass Überkapazitäten zum größten Problem für die heimische Milchindustrie werden. Aufgrund der Unterschiede in den Geschäftsmodellen und industriellen Kettengliedern der Unternehmen sind die Auswirkungen dieser Widersprüche auf Molkereiunternehmen während dieses langen Zyklus rekordverdächtiger Rohstoffpreisrückgänge sehr unterschiedlich. Auch wenn die makroökonomische Erholung voraussichtlich schwach ausfallen wird, kann der Aufschwung einzelner Molkereiunternehmen als wertvolle Erfahrung für das Überleben im kalten Winter dienen.

Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage, Konsumdifferenzierung

Laut dem vom chinesischen Landwirtschaftsministerium veröffentlichten monatlichen Bericht über Angebot und Nachfrage an frischen Agrarprodukten im Mai 2024 ist der Einkaufspreis für inländische Frischmilch 27 Monate in Folge im Vergleich zum Vorjahr gesunken. Im Mai dieses Jahres sank der Einkaufspreis für Rohmilch in den wichtigsten inländischen produzierenden Provinzen im Jahresvergleich um 12,4 % und im Monatsvergleich um 2 % auf 3,39 Yuan/kg. In der zweiten Maiwoche fiel der Preis erneut auf 3,3 Yuan/kg.

Laut Euromonitor-Daten stieg die inländische Milchproduktion zwischen 2019 und 2023 von 32,01 Millionen Tonnen auf 41,97 Millionen Tonnen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 7,01 %; 659,8 Milliarden Yuan, mit einer jährlichen durchschnittlichen Wachstumsrate von 7,01 %.

Bezeichnenderweise war die Steigerungsrate der Milchproduktion in den letzten Jahren viel höher als die Wachstumsrate des Milchmarktes, was dazu führte, dass die gesamte Milchindustrie in eine Phase schwerwiegenden Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage eintrat, was wiederum zu sinkenden Preisen führte Rohmilch.

Aus der Sicht der unterteilten Kategorien zeigt die Milchindustrie eine Differenzierung beim Verbrauch: Die Kernmilch bei Raumtemperatur wächst immer noch stetig, mit einem CAGR von 5,28 % von 2019 bis 2023; Frischmilch ist relativ widerstandsfähig, da das Gesundheitsbewusstsein der Verbraucher für Säuglinge steigt; Milchpulver ist aufgrund der rückläufigen Geburtenrate in zwei aufeinanderfolgenden Jahren zurückgegangen; die Gesamtleistung des Joghurtmarktes ist schlecht, insbesondere der Niedertemperaturjoghurt, der seit vier aufeinanderfolgenden Jahren rückläufig ist, hat auch dazu geführt, dass der Käsemarkt zurückgegangen ist Das größte Potenzial besteht darin, im Jahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr kalt zu werden. Es sank um 19,56 % auf 11,1 Milliarden Yuan.

Die innere Logik der Leistung grün, dick, rot und dünn

Das Branchenmuster des unausgewogenen Angebots und der Nachfrage spiegelt sich deutlich in den Unternehmensabläufen wider: Der Finanzbericht 2023 zeigt, dass von den 15 A-Aktien-Molkereiunternehmen nur 5 Unternehmen, darunter Sanyuan Shares, Manor Ranch, Miokelando und Western Animal Husbandry, im Jahr Umsatz verzeichneten -Rückgang im Vergleich zum Vorjahr. Vor dem Hintergrund der anhaltend schleppenden Nachfrage im ersten Quartal 2024 verzeichneten nur New Dairy, Tianrun Dairy, Beingmate und Yiming Food ein Umsatzwachstum im Vergleich zum Vorjahr, und die Leistungsverteilung zeigte „grün fett, rot und dünn“.

Aber aus der Perspektive der BruttogewinnmargeObwohl der Umsatz der Molkereiunternehmen im ersten Quartal 2024 stark zurückgegangen ist, haben sich die Bruttogewinnmargen von zehn von ihnen im Vergleich zum Gesamtjahr 2023 erholt.Obwohl sie sich aufgrund unterschiedlicher Skalierungsfaktoren, Geschäftsverteilung, Produktfelder und Branchenkettentiefe in derselben Industriekette befinden, gibt es unter dem Einfluss von Zyklen große Unterschiede. Die interne Logik ist:

(1) Die vorgelagerte Tierhaltungsindustrie unterliegt hohen Futterkosten, und die konzentrierte Freisetzung von Produktionskapazitäten in der Industrie hat die Angebotsseite erhöht, während die mangelnde Konsumbereitschaft in der nachgelagerten Industrie die Nachfrageseite unterdrückt hat Zusammenspiel ist der Preis für Rohmilch weiter gesunken.Unter der Voraussetzung, dass sich die kurzfristige Nachfrage nicht wesentlich verbessert hat, ist es dringend erforderlich, die Angebotsseite zu reformieren und die Produktionskapazität zu reduzieren, um den Preisverfall auf der Angebotsseite zu stoppen (da sich die nachgelagerte Nachfrage nicht in einer Rezession befindet, die Wachstumsrate jedoch schon). nicht so schnell wie das Angebot).

Beispielsweise sind China Shengmu und Youran Dairy, die beiden großen Rohmilchlieferanten, zwar im Jahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 6,55 % bzw. 3,56 % ihrer Betriebseinnahmen gestiegen, sehen sich aber auch mit der Situation „gestiegener Einnahmen und geringerer Gewinne“ konfrontiert. Der Nettogewinn von China Shengmu ist im Jahresvergleich um 79,33 % auf 86 Millionen Yuan gesunken, während der größere Gewinn von Youran Animal Husbandry im Jahresvergleich einen Verlust von 1,05 Milliarden Yuan verzeichnete.

(2) Für Molkereiunternehmen mit tief integrierten Industrieketten ist die Abstimmung der Produktionskapazität mit ihren Milchprodukten sowie der Produktmatrix und den Terminalleistungsfähigkeiten wichtiger.Beispielsweise wird das Betriebsergebnis von New Dairy im Jahr 2023 und im ersten Quartal 2024 im Jahresvergleich um 9,8 % bzw. 3,66 % steigen, und die Bruttogewinnmarge wird weiter von 24,04 % im Jahr 2022 auf 29,38 % im ersten Quartal steigen Quartal 2024. Andererseits war der Umsatz von Manor Ranch im gleichen Zeitraum im Jahresvergleich um 8,95 % bzw. 9,96 % zurückgegangen, und die Bruttogewinnmarge ist weiter von 19,04 % im Jahr 2022 auf 8,78 % im Jahr gesunken erstes Quartal 2024.

(3) Milchproduzenten, die auf externe Milchquellen angewiesen sind, werden von den Kostendividenden profitieren, die diese Runde fallender Rohmilchpreise mit sich bringt.Beispielsweise wird die Bruttogewinnmarge von Panda Dairy von 19,27 % im Jahr 2022 auf 23,13 % im Jahr 2023 steigen und im ersten Quartal 2024 weiter auf 28,86 % steigen; Mioclandos Bruttogewinnmarge im ersten Quartal 2024 wird wiederhergestellt 3,85 Prozentpunkte im Vergleich zu 2023. auf 33,09 %, und der Bruttogewinn stieg im ersten Quartal im Jahresvergleich um das 4,26-fache auf 31 Millionen Yuan.

Einige Inspirationen für Reisen durch den kalten Winter

Die Zwischenberichtssaison 2024 rückt näher und Tianrun Dairy, Manor Ranch und Huangshi Group haben nacheinander Prognosen veröffentlicht. Darunter liegt der Nettogewinn von Tianrun Dairy nach Abzug nicht zugeordneter Gewinne im Jahresvergleich bei etwa 22 bis 26 Millionen Yuan Rückgang um 77,78 % auf 81,2 %; der Nettogewinn von Manor nach Abzug nicht zugeordneter Gewinne betrug etwa -97 Millionen Yuan bis -72 Millionen Yuan, und der Verlust im Jahresvergleich stieg um 200 % auf 304,17 % des Nettogewinns; Der Gewinn nach Abzug der nicht der Muttergesellschaft zugerechneten Gewinne belief sich auf etwa -19 Millionen Yuan, mit einem Gewinn im Jahresvergleich und einem leichten Verlust.

Der Rückgang des Endverbrauchs und der anhaltende Rückgang der Rohmilchpreise waren für die meisten Molkereiunternehmen ein Vorbote. Der kalte Winter bleibt jedoch nicht ohne Leben Nebel. Auch Sie können sich davon inspirieren lassen.

Als fünfter vertikal integrierter Molkereiriese der Welt und der erste in Asien hat Yili in dieser Runde der Branchenumstrukturierung Robustheit und Widerstandsfähigkeit bewiesen: Yili baute von 2019 bis 2023 auf die Vorteile der vertikalen Integration, des Markenpotenzials und der Wiederverwendung von Kanälen Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate des Nettogewinns ohne Rückführung an die Muttergesellschaft betrug im Berichtszeitraum weiterhin 12,46 %, was 3,71 Prozentpunkte höher war als die durchschnittliche Wachstumsrate des Umsatzes im gleichen Zeitraum . Obwohl der Umsatz im ersten Quartal 2024 um 2,58 % zurückging, trieb der deutliche Anstieg der Bruttogewinnmarge die Non-Nettogewinnmarge im ersten Quartal auf ein Rekordhoch von 11,44 %.

Die Inspiration für seine Führungsrolle liegt darin, dass Yili sich trotz des Abschwungs in der Branche nicht auf allzu viele Preiskämpfe einließ, sondern das Pulversprühen einsetzte, um überschüssige Rohmilch zu lagern und aufzuschließen und Produktpreisstabilität; und durch kontinuierliche Erhöhung der Investitionen in Forschung und Entwicklung zur Innovation und Iteration bereichern wir nicht nur die Produktmatrix, sondern erweitern auch die Preisspanne der Produkte, um ein breiteres Spektrum von Verbrauchergruppen abzudecken. Im Jahr 2023 wird Yili seine Präsenz in der „Big Health“-Branche beschleunigen und zu seinen bahnbrechenden Innovationen gehören „Jindian“ A2β-Kasein-Bio-Reinmilch, „Anmuxi“ aktiver probiotischer Joghurt und „Shuhua“ Antangjian laktosefreie Milch. „Jinlingguan“-Milchpulver für Säuglingsanfangsnahrung der neuen Generation, „Xujinhuan“-Eiscreme mit niedrigem GI, „Changqing“-Protein-Zeitreihen-Geschmacksjoghurt und andere neue Produkte machten 16,8 % des Umsatzes aus und stabilisierten gleichzeitig den inländischen Basismarkt durch kontinuierliche Optimierung der Produktion Aufgrund der Kapazität der Auslandsstützpunkte und der aktiven Entwicklung der Auslandsmärkte wird der Umsatz des Auslandsgeschäfts im Jahr 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 10,08 % steigen.

Darüber hinaus konzentriert sich New Dairy als führendes inländisches regionales Molkereiunternehmen auf seine „Fresh Cube-Strategie“, die sich auf Niedrigtemperaturprodukte konzentriert, und führt mit seiner Markenpositionierung „frische, trendige und neue Technologie“ einen differenzierten Wettbewerb mit seinen Mitbewerbern durch ". In dieser Runde ist die Leistung der Milchindustrie im kalten Winter bemerkenswert: Betriebsergebnis und Nettogewinn erreichten von 2019 bis 2023 weiterhin neue Höchststände. New Dairy, dessen Hauptprodukte Niedertemperaturprodukte und aromatisierter Joghurt sind, kann verzeichnen im ersten Quartal 2024 immer noch einen Umsatz- und Gewinnanstieg von 3,66 % gegenüber dem Vorjahr. % und ein hervorragendes Ergebnis von 33,75 %.

Die Inspiration der neuen Milchindustrie besteht darin, dass es für lokale Molkereiunternehmen und nationale Marktführer schwierig ist, bei gewöhnlichen Produkten zu konkurrieren. Die einzige Möglichkeit, zu überleben, besteht darin, den begrenzten Lieferradius von Frischmilch mit niedriger Temperatur zu nutzen, um differenziert zu produzieren Betriebe und die Marke der Verbrauchergruppen rund um die Kernziele kontinuierlich zu stärken. Mit einem Zugehörigkeitsgefühl bietet das Unternehmen hochwertige Produkte (z. B. „24 Hours“) durch die Stärkung der Lieferkette und im Bereich der Tieftemperatur aromatisierte Milch führt ständig neue Produkte ein, um neue Konsumtrends voranzutreiben.

Kurz gesagt, aus Sicht der Wertschöpfungskettenübertragung der Branche wird die Erholung der vorgelagerten Tierhaltungsindustrie höchstwahrscheinlich eine Runde „Angebotsreformen“ erfordern, und Molkereiunternehmen sollten ihre eigene Positionierung finden und ihre Unterschiede nutzen ein Umfeld mit schleppendem Endkonsum. Darüber hinaus können mittelständische Unternehmen, die in der Vergangenheit stark von externen Milchquellen abhängig waren, durch eine ordnungsgemäße Leistung während der Dividendenperiode des Profitcenters möglicherweise Kapital für die vertikale Integration akkumulieren.

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