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추운 겨울에도 생명이 없는 것은 아닙니다. 우수한 기업과 뛰어난 경영자는 항상 기업을 안개 속에서도 이끌 수 있습니다.

문자/일일재무보고 종닝

생산능력 집중 방출과 소비 회복이 예상보다 적어 국내 유제품 업계의 가장 큰 문제는 생산 과잉이다. 기업의 비즈니스 모델과 산업 체인 연결의 차이로 인해 원자재 가격이 기록적으로 하락하는 긴 주기 동안 이러한 일련의 모순이 유제품 회사에 미치는 영향은 매우 다양합니다. 거시경제 회복은 미약할 것으로 예상되지만, 개별 낙농업체의 새벽은 추운 겨울을 살아남는 데 귀중한 경험이 될 수 있다.

수급 불균형, 소비 차별화

중국 농업부가 발표한 2024년 5월 신선농산물 수급상황 월간보고서에 따르면 국내 신선우유 구매가격은 27개월 연속 전년 동기 대비 감소세를 기록했다. 올해 5월 국내 주요 산지 원유 수매가격은 전년 동기 대비 12.4%, 전월 대비 2% 하락한 3.39위안/kg을 기록했다. 5월 둘째 주에도 가격이 다시 하락했다. 3.3위안/kg.

Euromonitor 데이터에 따르면 2019년부터 2023년까지 국내 우유 생산량은 3,201만 톤에서 4,197만 톤으로 증가했으며, 같은 기간 동안 연간 복합 성장률은 7.01%였으며, 국내 유제품 시장 규모는 5,872억 위안에서 6,598억 위안으로 증가했습니다. 연평균 성장률은 7.01%로 2.96%를 기록했다.

특히 최근에는 우유 생산량의 증가율이 유제품 시장의 증가율보다 훨씬 높아 유제품 산업 전체가 심각한 수급 불균형 단계에 진입하게 되었고, 이로 인해 원유 가격도 하락하게 되었습니다. 꾸준히 떨어지는 우유.

세분화된 범주의 관점에서 볼 때 낙농 산업은 소비 차별화를 보여줍니다. 핵심 상온 흰 우유는 여전히 꾸준한 성장을 유지하며 2019년부터 2023년까지 신선한 우유는 소비자 건강 인식이 높아짐에 따라 상대적으로 탄력적입니다. 유아용 분유는 출산율 둔화로 인해 2년 연속 하락세를 보이고 있으며, 특히 저온 요구르트 소비도 4년 연속 하락세를 보이고 있습니다. 2023년 가장 잠재력이 큰 치즈 시장은 전년 대비 19.56% 감소한 111억 위안을 기록했다.

성능 녹색, 뚱뚱함, 빨간색 및 날씬함의 내부 논리

수요와 공급의 불균형이라는 업계 패턴은 기업 운영에 명확하게 반영됩니다. 2023년 재무 보고서에 따르면 A주 유제품 관련 15개 회사 중 Sanyuan Shares, Manor Ranch, Miokelando 및 Western Animal Husbandry를 포함한 5개 회사만이 수익을 기록했습니다. - 전년 대비 감소. 2024년 1분기 수요 부진이 지속되는 가운데 뉴유제품, 천륜유제품, 빙메이트, 이밍식품만이 전년 동기 대비 매출 성장을 기록했고, 실적 분포는 '그린, 레드, 씬'을 나타냈다.

하지만 매출총이익률 관점에서 보면,2024년 1분기 유제품 회사의 매출이 크게 감소했지만, 그 중 10개 회사의 총 이익 마진은 2023년 전체 연도에 비해 개선되었습니다.동일한 산업 체인에 속해 있지만 규모 요소, 비즈니스 분포, 제품 분야 및 산업 체인 깊이가 다르기 때문에 주기의 영향으로 큰 차이가 있습니다.

(1) 상류 축산 산업은 높은 사료비의 영향을 받고 있으며, 산업 생산 능력의 집중적 방출로 인해 공급 측면이 증가한 반면, 하류 축산업의 소비 의지 부족으로 수요 측면이 억제되었습니다. 나선형 상호작용의 영향으로 원유 가격은 계속 하락세를 보이고 있다.단기 수요가 크게 개선되지 않았다는 전제하에 공급측면의 가격하락을 막기 위해 공급측면의 개혁과 생산능력 축소가 시급하다. 속도는 공급만큼 빠르지 않습니다).

예를 들어, 두 가지 주요 원유 공급업체인 중국 성무(Shengmu)와 유란유업(Youran Dairy)은 2023년 영업이익이 각각 전년 동기 대비 6.55%, 3.56% 증가했지만, 이들 역시 '매출 증가, 이익 감소' 상황에 직면해 있다. 8600만 위안으로 79.33% 감소한 반면, 규모가 큰 유란축산은 전년 동기 대비 이익 4억 1500만 위안에서 10억 5000만 위안의 적자로 전환했다.

(2) 산업 체인이 깊게 통합된 유제품 회사의 경우 더 중요한 것은 생산 능력과 유제품의 일치, 제품 매트릭스 및 터미널 성능 능력입니다.예를 들어 New Dairy의 영업이익은 2023년과 2024년 1분기에 각각 전년 동기 대비 9.8%와 3.66% 증가할 것이며, 총 이익률은 2022년 24.04%에서 1분기 29.38%로 계속 증가할 것입니다. 한편, 같은 기간 매너랜치의 매출은 전년 대비 각각 8.95%, 9.96% 감소했으며, 매출총이익률은 2022년 19.04%에서 2020년 8.78%로 지속적으로 하락했다. 2024년 1분기.

(3) 외부 우유 공급원에 의존하는 유제품 제조업체는 이번 원유 가격 하락으로 인해 발생하는 비용 배당금을 누릴 수 있습니다.예를 들어 Panda Dairy의 총 이익률은 2022년 19.27%에서 2023년 23.13%로 증가하고 2024년 1분기에는 28.86%로 추가 증가할 예정입니다. 2024년 1분기 Mioclando의 총 이익률은 다음과 같이 회복됩니다. 2023년 대비 3.85%포인트 오른 33.09%, 1분기 매출총이익은 전년 동기 대비 4.26배 급증한 3100만 위안을 기록했다.

추운 겨울 여행을 위한 몇 가지 영감

2024년 중간 보고 시즌이 다가오고 있으며 Tianrun Dairy, Manor Ranch 및 Huangshi Group은 연속적으로 예측을 발표했습니다. 그 중 Tianrun Dairy의 비귀속 이익을 공제한 순이익은 연간 약 2,200만~2,600만 위안입니다. -연간 77.78%에서 81.2% 감소; Manor 모회사에 대한 비귀속 이익을 공제한 후 목장의 순이익은 약 -9700만 위안에서 -7200만 위안이며, 전년 대비 손실은 200% 증가했습니다. 304.17%, 모회사에 대한 비귀속 주식을 공제한 후 황시 그룹의 순이익은 약 -1,900만 위안으로 전년 동기 대비 이익이 나고 약간의 손실을 입었습니다.

터미널 소비 감소와 원유 가격의 지속적인 하락은 대부분의 유제품 회사의 중간 보고서에 조기 경고를 주었습니다. 그러나 추운 겨울에도 생명이 없는 것은 아닙니다. 고품질의 회사와 우수한 경영진은 항상 회사를 이끌어갈 수 있습니다. 안개로부터 영감을 얻을 수도 있습니다.

세계 5번째 수직 통합 유제품 대기업이자 아시아 최초의 Yili는 이번 산업 개편에서 견고성과 탄력성을 입증했습니다. Yili는 수직 통합, 브랜드 잠재력 및 채널 재사용의 이점을 활용하여 2019년부터 2023년까지 이 기간 동안 비귀속 이익을 제외한 순이익의 연평균 성장률은 12.46%로, 같은 기간 매출의 복합 성장률보다 3.71%포인트 높았다. 2024년 1분기 매출은 2.58% 감소했지만 매출총이익률이 크게 증가하면서 1분기 비순이익률은 사상 최고치인 11.44%로 뛰어올랐습니다.

업계의 불황에도 불구하고 Yili가 너무 많은 가격 전쟁에 참여하지 않고 분말 분사를 사용하여 잉여 원유를 저장하고 소화하는 동안 다운스트림 소비 회복이 느리고 채널 재고 소화에 중점을 두어 리더가 된 영감을 얻었습니다. 그리고 제품 가격 안정성. 그리고 혁신과 반복을 위한 R&D 투자를 지속적으로 늘려 제품 매트릭스를 풍부하게 할 뿐만 아니라 더 넓은 범위의 소비자 그룹을 포괄할 수 있도록 제품 가격 범위를 확대합니다. 2023년에 Yili는 '빅 헬스' 산업에서의 레이아웃을 가속화할 예정이며, 획기적인 혁신에는 'Jindian' A2β-카세인 유기농 순수 우유, 'Anmuxi' 활성 프로바이오틱 요구르트, 'Shuhua' Antangjian 유당이 없는 우유가 포함될 예정입니다. '진링관(Jinlingguan)' 신세대 유아용 조제 분유, '서진환(Xujinhuan)' 저GI 시리즈 아이스크림, '창칭(Changqing)' 단백질 시계열 맛 요거트 등 신제품은 국내 기초 시장을 안정시키는 동시에 지속적인 생산 최적화를 통해 매출의 16.8%를 차지했다. 해외거점 역량과 적극적인 해외시장 개척을 통해 2023년 해외사업 매출은 전년 대비 10.08% 증가할 전망이다.

또한, 뉴데어리는 국내 대표적인 지역 유제품 기업으로서 '프레쉬 큐브 전략'에 중점을 두고 저온제품을 중심으로 '신선함, 트렌디함, 신기술'이라는 브랜드 포지셔닝으로 경쟁사와 차별화된 경쟁을 펼치고 있습니다. 이번 라운드에서 유제품업계의 추운 겨울 성과는 괄목할 만하다. 영업이익과 순이익은 2019년부터 2023년까지 계속해서 최고치를 경신했다. 저온제품과 맛요거트를 주력으로 하는 뉴유제품은 2024년 1분기에도 매출과 이익이 각각 전년 동기 대비 3.66% 증가한 33.75%의 우수한 성적을 기록했습니다.

새로운 유제품 산업이 주는 영감은 국내 유제품 회사와 국가 지도자들이 일반 제품으로 경쟁하기 어렵다는 것입니다. 저온 생유의 제한된 배송 반경을 활용하여 차별화를 수행하는 것이 유일한 생존 방법입니다. 핵심 목표를 중심으로 소비자 그룹의 브랜드를 지속적으로 강화하고, 공급망 역량 강화를 통해 '24시간'과 같은 고급 제품을 제공하며 저온 분야에서도 노력하고 있습니다. 맛우유는 끊임없이 새로운 제품을 선보이며 새로운 소비 트렌드를 선도하고 있습니다.

요컨대 업계의 가치 사슬 전달 관점에서 볼 때, 상류 축산업의 회복은 일련의 '공급 측면 개혁'을 필요로 할 가능성이 높으며, 유제품 회사는 자신의 위치를 ​​찾고 차이점을 활용해야 합니다. 단말기 소비가 부진한 환경. 또한 과거 외부 우유 공급원에 대한 의존도가 높았던 미드스트림 기업의 경우 수익 중심 배당 기간 동안 적절한 성과를 거두면 수직 통합을 위한 자본을 축적할 수 있습니다.

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