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Il freddo inverno non è privo di vita Le aziende di alta qualità e un management eccellente possono sempre condurre le aziende nella nebbia.

Testo/Rapporto finanziario giornaliero Zhong Ning

Il rilascio concentrato della capacità produttiva e la ripresa dei consumi sono inferiori al previsto, facendo sì che l’eccesso di capacità diventi il ​​problema più grande per l’industria lattiero-casearia nazionale. A causa delle differenze nei modelli di business e nei collegamenti della catena industriale delle imprese, l’impatto di questa serie di contraddizioni sulle aziende lattiero-casearie durante questo lungo ciclo di cali record dei prezzi delle materie prime varia ampiamente. Anche se si prevede che la ripresa macroeconomica sarà debole, gli albori delle singole aziende lattiero-casearie possono costituire una preziosa esperienza per sopravvivere al freddo inverno.

Squilibrio tra domanda e offerta, differenziazione dei consumi

Secondo il rapporto mensile sulla domanda e l’offerta di prodotti agricoli freschi pubblicato nel maggio 2024 dal Ministero dell’Agricoltura cinese, il prezzo di acquisto del latte fresco nazionale ha registrato una diminuzione su base annua per 27 mesi consecutivi. Nel maggio di quest'anno, il prezzo di acquisto del latte crudo nelle principali province produttrici nazionali è sceso del 12,4% su base annua e del 2% su base mensile a 3,39 yuan/kg. Nella seconda settimana di maggio, il prezzo è sceso nuovamente a 3,3 yuan/kg.

Secondo i dati Euromonitor, tra il 2019 e il 2023, la produzione nazionale di latte è aumentata da 32,01 milioni di tonnellate a 41,97 milioni di tonnellate, con un tasso di crescita composto annuo del 7,01%. Nello stesso periodo, le dimensioni del mercato lattiero-caseario nazionale sono aumentate da 587,2 miliardi di yuan a 659,8; miliardi di yuan, con un tasso di crescita composto annuo del 7,01%. Il tasso di crescita è stato del 2,96%.

Significativamente, negli ultimi anni, il tasso di aumento della produzione di latte è stato molto superiore al tasso di crescita del mercato lattiero-caseario, facendo entrare l’intero settore lattiero-caseario in una fase di grave squilibrio tra domanda e offerta, che a sua volta ha causato il prezzo della materia prima. il latte cada costantemente.

Dal punto di vista delle categorie suddivise, l’industria lattiero-casearia mostra una differenziazione dei consumi: il latte bianco a temperatura ambiente mantiene ancora una crescita costante, con un CAGR del 5,28% dal 2019 al 2023, il latte fresco è relativamente resiliente mentre aumenta la consapevolezza della salute dei consumatori nel latte per lattanti; è relativamente resistente; il latte in polvere per neonati è diminuito per due anni consecutivi a causa del rallentamento del tasso di natalità; la performance complessiva del mercato dello yogurt è stata scarsa, in particolare quella dello yogurt a bassa temperatura, che è in calo da quattro anni consecutivi; ha causato un raffreddamento del mercato del formaggio con il maggior potenziale nel 2023, che su base annua è sceso del 19,56% a 11,1 miliardi di yuan.

La logica interna della performance verde, grassa, rossa e magra

Il modello industriale caratterizzato da domanda e offerta squilibrate si riflette chiaramente nelle operazioni aziendali: il rapporto finanziario del 2023 mostra che tra le 15 società A-share legate al settore lattiero-caseario, solo 5 società, tra cui Sanyuan Shares, Manor Ranch, Miokelando e Western Animal Husbandry, hanno registrato entrate. calo su base annua. In un contesto di continua debolezza della domanda nel primo trimestre del 2024, solo New Dairy, Tianrun Dairy, Beingmate e Yiming Food hanno registrato una crescita dei ricavi su base annua e la distribuzione delle prestazioni ha mostrato “verde, rosso e sottile”.

Ma dal punto di vista del margine di profitto lordo,Sebbene i ricavi delle aziende lattiero-casearie siano diminuiti notevolmente nel primo trimestre del 2024, i margini di profitto lordi di 10 di esse sono migliorati rispetto all’intero anno 2023.Sebbene si trovino nella stessa catena industriale, a causa di diversi fattori di scala, distribuzione aziendale, campi di prodotto e profondità della catena industriale, esistono enormi differenze sotto l’influenza dei cicli. La logica interna è:

(1) L'industria zootecnica a monte è colpita dagli elevati costi di alimentazione e la concentrazione della capacità produttiva del settore ha portato ad un aumento del lato dell'offerta, mentre la mancanza di volontà di consumare a valle ha soppresso il lato della domanda Sotto l'influenza dell'interazione a spirale, il prezzo del latte crudo ha continuato a diminuire.Partendo dal presupposto che la domanda a breve termine non è migliorata in modo significativo, è urgente riformare il lato dell’offerta e ridurre la capacità produttiva per fermare il calo dei prezzi dal lato dell’offerta (perché la domanda a valle non è in recessione, ma la crescita il tasso non è veloce quanto l'offerta).

Ad esempio, China Shengmu e Youran Dairy, due importanti fornitori di latte crudo, nonostante il loro utile operativo sia aumentato rispettivamente del 6,55% e del 3,56% su base annua nel 2023, si trovano anche ad affrontare una situazione di "aumento dei ricavi e riduzione dei profitti". Un calo del 79,33% a 86 milioni di yuan, mentre la più grande Youran Animal Husbandry è passata da un profitto di 415 milioni di yuan a una perdita di 1,05 miliardi di yuan su base annua.

(2) Per le aziende lattiero-casearie con catene industriali profondamente integrate, ciò che è più importante è l’abbinamento della capacità produttiva con i loro prodotti lattiero-caseari, nonché la matrice del prodotto e le capacità prestazionali dei terminali.Ad esempio, l'utile operativo di New Dairy aumenterà del 9,8% e del 3,66% su base annua rispettivamente nel 2023 e nel primo trimestre del 2024, e il suo margine di profitto lordo continuerà ad aumentare dal 24,04% nel 2022 al 29,38% nel primo trimestre. trimestre del 2024. D'altra parte, i ricavi di Manor Ranch durante lo stesso periodo sono diminuiti rispettivamente dell'8,95% e del 9,96% su base annua e il margine di profitto lordo ha continuato a diminuire dal 19,04% nel 2022 all'8,78% nel primo trimestre del 2024.

(3) I produttori di latte che fanno affidamento su fonti esterne di latte beneficeranno dei dividendi sui costi derivanti da questo calo dei prezzi del latte crudo.Ad esempio, il margine di profitto lordo di Panda Dairy aumenterà dal 19,27% nel 2022 al 23,13% nel 2023, e aumenterà ulteriormente fino al 28,86% nel primo trimestre del 2024. Il margine di profitto lordo di Mioclando nel primo trimestre del 2024 verrà ripristinato; 3,85 punti percentuali rispetto al 2023, al 33,09%, e l'utile lordo nel primo trimestre è aumentato di 4,26 volte rispetto all'anno precedente arrivando a 31 milioni di yuan.

Alcune ispirazioni per viaggiare durante il freddo inverno

La stagione dei rendiconti di medio termine del 2024 si sta avvicinando e Tianrun Dairy, Manor Ranch e Huangshi Group hanno successivamente rilasciato previsioni. Tra queste, l'utile netto di Tianrun Dairy al netto degli utili non attribuiti è compreso tra circa 22 e 26 milioni di yuan, su base annua. calo su base annua dal 77,78% all'81,2% L'utile netto di Manor The pascolo dopo aver dedotto gli utili non attribuiti alla società madre è stato di circa -97 milioni di yuan a -72 milioni di yuan, e la perdita su base annua è aumentata del 200% a -72 milioni di yuan; 304,17%; l'utile netto del Gruppo Huangshi al netto delle azioni non attribuibili alla società madre è stato di circa -19 milioni di yuan, con un utile su base annua e una leggera perdita.

Il calo dei consumi terminali e il continuo calo dei prezzi del latte crudo hanno dato il segnale di allarme ai resoconti intermedi della maggior parte delle aziende lattiero-casearie. Tuttavia, il freddo inverno non è privo di vita Le aziende di alta qualità e un management eccellente possono sempre guidare le aziende attraverso nebbia. Puoi anche trarne ispirazione.

Essendo il quinto colosso lattiero-caseario integrato verticalmente nel mondo e il primo in Asia, Yili ha dimostrato robustezza e resilienza in questa fase di rimpasto del settore: facendo affidamento sui vantaggi dell’integrazione verticale, del potenziale del marchio e del riutilizzo dei canali, Yili Dal 2019 al 2023, ha continuato a mantenere una crescita costante delle prestazioni. Durante il periodo, il tasso di crescita annuo composto dell'utile netto, esclusi gli utili non attribuiti, è stato del 12,46%, ovvero 3,71 punti percentuali in più rispetto al tasso di crescita composto dei ricavi nello stesso periodo. Sebbene i ricavi siano diminuiti del 2,58% nel primo trimestre del 2024, il significativo aumento del margine di profitto lordo ha portato il margine di profitto non netto nel primo trimestre a raggiungere il livello record dell’11,44%.

L'ispirazione per essere un leader è che, nonostante la recessione del settore, Yili non si è impegnata in troppe guerre sui prezzi, ma ha utilizzato l'irrorazione di polveri per immagazzinare e digerire il latte crudo in eccesso mentre la ripresa dei consumi a valle è stata lenta e si è concentrata sulla digestione delle scorte dei canali; e stabilità dei prezzi dei prodotti; e aumentando continuamente gli investimenti in ricerca e sviluppo per innovare e iterare, non solo arricchiamo la matrice dei prodotti, ma allarghiamo anche la fascia di prezzo dei prodotti per coprire una gamma più ampia di gruppi di consumatori. Nel 2023, Yili accelererà il suo posizionamento nel settore della "grande salute" e le sue innovazioni rivoluzionarie includeranno il latte puro biologico "Jindian" con caseina A2β, lo yogurt probiotico attivo "Anmuxi" e il latte senza lattosio Antangjian "Shuhua". Il latte in polvere per neonati di nuova generazione "Jinlingguan", il gelato della serie a basso indice glicemico "Xujinhuan", lo yogurt aromatizzato con proteine ​​della serie temporale "Changqing" e altri nuovi prodotti hanno rappresentato il 16,8% delle entrate, stabilizzando al tempo stesso il mercato di base interno, ottimizzando continuamente la produzione capacità delle basi estere e sviluppando attivamente i mercati esteri, i ricavi delle attività estere aumenteranno del 10,08% su base annua nel 2023.

Inoltre, New Dairy, in qualità di azienda lattiero-casearia regionale leader a livello nazionale, si concentra sulla sua "strategia Fresh Cube", concentrandosi su prodotti a bassa temperatura e portando avanti una concorrenza differenziata con i suoi concorrenti con il posizionamento del marchio di "fresco, trendy e con nuove tecnologie". ". A questo proposito, la performance dell'industria lattiero-casearia nel freddo inverno è notevole: l'utile operativo e l'utile netto hanno continuato a raggiungere nuovi massimi dal 2019 al 2023. New Dairy, i cui prodotti principali sono prodotti a bassa temperatura e yogurt aromatizzato, può registrano ancora un aumento su base annua del 3,66% rispettivamente dei ricavi e dell'utile nel primo trimestre del 2024% e un eccellente punteggio del 33,75%.

L’ispirazione data dalla nuova industria lattiero-casearia è che è difficile per le aziende lattiero-casearie locali e i leader nazionali competere sui prodotti ordinari. L’unico modo per sopravvivere è sfruttare il raggio di consegna limitato del latte fresco a bassa temperatura per effettuare la differenziazione operazioni e per rafforzare continuamente il marchio dei gruppi di consumatori attorno agli obiettivi principali, con un senso di appartenenza, fornisce prodotti di fascia alta (come il suo "24 Hours") attraverso il potenziamento della catena di fornitura e nel campo delle basse temperature. latte aromatizzato, introduce costantemente nuovi prodotti per guidare nuove tendenze di consumo.

In breve, dal punto di vista della trasmissione della catena del valore del settore, la ripresa dell’industria zootecnica a monte richiederà molto probabilmente una serie di “riforme dal lato dell’offerta” e le aziende lattiero-casearie dovrebbero trovare il proprio posizionamento e sfruttare le differenze in termini di offerta. un contesto di lento consumo dei terminali. Inoltre, per le aziende del midstream che in passato sono state fortemente dipendenti da fonti esterne di latte, una performance adeguata durante il periodo dei dividendi del centro di profitto potrebbe essere in grado di accumulare capitale per l’integrazione verticale.

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