Nachricht

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Kürzlich wurde der Registrierungsantrag von Lianyun Technology (Hangzhou) Co., Ltd. (im Folgenden als „Lianyun Technology“ bezeichnet) für seinen Börsengang und seine Notierung im Science and Technology Innovation Board von der China Securities Regulatory Commission genehmigt.

Erwähnenswert ist, dass Lianyun Technology nur vier Tage brauchte, um seine Registrierung einzureichen und in Kraft zu setzen, was seit der Eröffnung des Science and Technology Innovation Board ein neues Tempo für die Registrierung darstellt. Vor dem Hintergrund der aktuellen Verlangsamung der Börsengänge in Shanghai und Shenzhen ist es für Lianyun Technology nicht einfach, schnell eine Registrierung zu erreichen und wirksam zu werden.

Lanfu Financial Network stellte jedoch fest, dass die Leistung von Lianyun Technology in den letzten Jahren zu instabil war und das Risiko einer Lieferunterbrechung bestehen könnte. Darüber hinaus ist der größte Kunde des Unternehmens immer noch der Aktionär des Unternehmens kein Zusammenhang mit seiner Existenz.

Die Leistung schwankt

Laut Prospekt ist Lianyun Technology ein Plattform-Chip-Designunternehmen, das Chips für die Datenspeicherung, Hauptsteuerung, AIoT-Signalverarbeitung und Übertragungschips bereitstellt. Das Unternehmen hat nun eine umfassende Chip-F&E- und Industrialisierungsplattform aufgebaut, die SoC-Chip-Architekturdesign, Algorithmendesign, digitales IP-Design, analoges IP-Design, Mid- und Back-End-Design, Verpackungs- und Testdesign sowie die Entwicklung von Systemlösungen umfasst.

Von 2021 bis 2023 wird das Gesamtumsatzvolumen der Chipprodukte von Lianyun Technology 35,3415 Millionen Yuan, 33,6219 Millionen Yuan bzw. 44,0003 Millionen Yuan betragen, mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von 11,58 %.

Allerdings war die Leistung des Unternehmens in den letzten Jahren unbeständig. Von 2019 bis 2023 beliefen sich die der Muttergesellschaft zuzurechnenden Nettogewinne von Lianyun Technology auf -25,8616 Millionen Yuan, -4,0066 Millionen Yuan, 45,1239 Millionen Yuan, -79,1606 Millionen Yuan bzw. 52,2296 Millionen Yuan; Das Unternehmen betrug -43,8395 Millionen Yuan bzw. -31,9313 Millionen Yuan. Zehntausend Yuan, 3,0999 Millionen Yuan, -98,386 Millionen Yuan, 31,0503 Millionen Yuan.

Bezüglich der Leistungsschwankungen gab Lianyun Technology an, dass diese hauptsächlich durch verschiedene Faktoren wie Änderungen im Betriebsergebnis und den anhaltenden Anstieg der Forschungs- und Entwicklungskosten beeinflusst wurden.

Im Prospekt wies Lianyun Technology klar darauf hin, dass die Produktverkaufspreise sinken werden, wenn die Nachfrage in den nachgelagerten Industrien des Unternehmens in Zukunft weiter zurückgeht oder das Unternehmen es versäumt, die Technologieforschung und -entwicklung weiter zu steigern und die Kundennachfrage zu steigern , Umsatzrückgang etc. und damit zu einem Rückgang der Betriebsleistung des Unternehmens führen.

Ende Dezember letzten Jahres beliefen sich die kumulierten nicht ausgeschütteten Gewinne von Lianyun Technology auf -44 Millionen Yuan, und die kumulierten nicht ausgeschütteten Gewinne der Muttergesellschaft beliefen sich auf 121 Millionen Yuan. Lianyun Technology geht davon aus, dass anhaltend hohe F&E-Investitionen und unvollständige Umsatzfreigabe die Hauptgründe für die nicht kompensierten Verluste im Konzernabschluss des Unternehmens sind.

Von 2021 bis 2023 belaufen sich die Forschungs- und Entwicklungskosten von Lianyun Technology auf 155 Millionen Yuan, 253 Millionen Yuan bzw. 380 Millionen Yuan, was 26,74 %, 44,10 % bzw. 36,73 % des Umsatzes entspricht. Lianyun Technology gab an, dass das AIoT-Signalverarbeitungs- und -übertragungsgeschäft noch in den Kinderschuhen steckt und große Investitionen in Forschung und Entwicklung getätigt werden, aber noch keine großen Umsätze erzielt wurden. Sollte die zukünftige Marktförderung nicht den Erwartungen entsprechen, kann es Situationen geben, in denen eine weitere Umsatzausweitung nicht erreicht werden kann.

Darüber hinaus besteht aufgrund der hohen technischen Anforderungen, des komplexen Prozesses und der hohen Tape-out-Kosten des AIoT-Chipdesigns immer noch das Risiko, dass die Anfangsinvestition nicht amortisiert werden kann, wenn die Produktentwicklung von Lianyun Technology scheitert.

Die Lieferanten sind zu konzentriert und stark von TSMC abhängig

Es versteht sich, dass Lianyun Technology nach Abschluss des Entwurfs des Chiplayouts für integrierte Schaltkreise das Layout an den Waferhersteller zur Herstellung der Wafer und anschließend an die Verpackungs- und Testhersteller zur Durchführung der Chipverpackung und -prüfung übergibt Sobald die Verpackung und Prüfung abgeschlossen ist, wird es extern verkauft.

Aufgrund der Besonderheiten der Industrie für integrierte Schaltkreise erfordert der Waferherstellungsprozess eine hohe Technologie und einen hohen Kapitalumfang, und der Markt ist stark konzentriert. Die Anzahl der Hersteller mit fortschrittlichen Prozessen, die relevante Geschäftsanforderungen erfüllen können, ist relativ gering. In der gesamten Branche entscheiden sich die meisten Unternehmen für die Entwicklung integrierter Schaltkreise aufgrund der Prozessstabilität und der Kostenvorteile bei der Massenbeschaffung für eine Zusammenarbeit mit einzelnen Waferfabriken sowie Verpackungs- und Testfabriken.

Dies kann versteckte Gefahren für die Sicherheit der Lieferkette des Unternehmens mit sich bringen. Laut der Offenlegung von Lianyun Technology beliefen sich die Einkaufsbeträge des Unternehmens von den fünf größten Lieferanten im Zeitraum 2021 bis 2023 auf 471 Millionen Yuan, 482 Millionen Yuan bzw. 365 Millionen Yuan, was 85,29 %, 92,10 % bzw. 365 % des jährlichen Gesamtumsatzes entspricht Bei 93,3 % sind die Lieferanten zu konzentriert. Unter ihnen ist TSMC der Waferlieferant des Unternehmens. Die Käufe des Unternehmens bei TSMC machten jeweils 55,77 %, 66,08 % und 63,62 % der Gesamtkäufe aus, und der Kaufanteil ist relativ hoch.

Da die Hauptlieferanten relativ konzentriert sind, muss Lianyun Technology bei schlechter Leistung oder eingeschränkter Zusammenarbeit mit dem Unternehmen in kurzer Zeit einen geeigneten Alternativlieferanten finden, da andernfalls die stabile Produktion des Produkts beeinträchtigt werden könnte. Sollten sich zudem internationale Exportkontrollen und Handelskonflikte in Zukunft verschärfen, wird der Import relevanter Rohstoffe für das Unternehmen eingeschränkt und die normale Auftragsabwicklung beeinträchtigt, was ebenfalls erhebliche negative Auswirkungen auf die Produktion, den Betrieb und die Finanzen haben wird Status von Lianyun Technology.

Es ist erwähnenswert, dass der ehemalige US-Präsident Trump kürzlich bei einer Wahlkampfkundgebung in Butler, Pennsylvania, angeschossen wurde. Anschließend stieg seine Wahrscheinlichkeit, die Wahl zu gewinnen, auf 71 %. Sollte Trump erneut sein Amt antreten, könnte er einen Handelskrieg mit China beginnen. Dies wird zweifellos die Betriebsrisiken von Unternehmen wie Lianyun Technology erhöhen. Für Lianyun Technology ist es notwendig, so schnell wie möglich geeignetere Lieferanten zu finden, um damit verbundene Risiken zu verhindern.

Ein Großkunde ist eigentlich Aktionär des Unternehmens?

Wie im vorherigen Artikel erwähnt, ist die Rentabilität von Lianyun Technology nicht stabil, aber das Betriebsergebnis des Unternehmens hat sich verdoppelt und erreichte 579 Millionen Yuan, 573 Millionen Yuan bzw. 1,034 Milliarden Yuan. Unter ihnen trugen die beiden größten Kunden viel bei und machten fast 50 % des Umsatzes aus.

Im Berichtszeitraum waren Lianyun Technologys größter Kunde E und zweitgrößter Kunde Longsys (301308.SZ) beide Anteilseigner des Unternehmens, was zeigt, dass Lianyun Technology ein tiefes Interesse an der Bindung an seine „eigene Familie“ hat.

Tatsächlich hat Lianyun Technology im Jahr 2023 eine Leistungssteigerung erreicht und muss seinem größten Kunden E, einem verbundenen Unternehmen, für seine Hilfe danken. Der Umsatz von Kunde E und seinen verbundenen Unternehmen belief sich in jedem Zeitraum auf 222 Millionen Yuan, 215 Millionen Yuan bzw. 318 Millionen Yuan, was 38,44 %, 37,57 % und 30,73 % des Umsatzes ausmachte, was jeweils über 30 % lag.

Aus dem Prospekt geht hervor, dass Kunde E mit Lianyun Technology verbunden ist. Durch die Liste der verbundenen Parteien und den Geschäftsumfang verwies Kunde E auf Hikvision, den zweitgrößten Anteilseigner von Lianyun Technology. Von den 15 Anteilseignern von Lianyun Technology betreiben nur Hikvision und seine Tochtergesellschaft Hikvision Technology industrielle Geschäfte und sind im IoT-Geschäft tätig. Hikvision verfügte im Berichtszeitraum auch über ein Vetorecht auf Vorstandsebene und nahm eine herausragende Stellung ein.

Wird Lianyun Technology bei diesem Börsengang als Spin-off-Tochtergesellschaft von Hikvision aufgeführt? Es ist derzeit nicht bekannt. Seit Beginn des Jahres 2024 kommt es jedoch immer mehr zu Abspaltungen und Börsennotierungen, und mehr als 10 börsennotierte Unternehmen haben „A-for-A“ gekündigt. Es bleibt abzuwarten, ob Lianyun Technology erfolgreich auf dem A-Aktienmarkt landen kann.