Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Πρόσφατα, η αίτηση εγγραφής της Lianyun Technology (Hangzhou) Co., Ltd. (εφεξής «Lianyun Technology») για την αρχική δημόσια προσφορά και την εισαγωγή της στο Science and Technology Innovation Board εγκρίθηκε από τη Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών της Κίνας.

Αξίζει να αναφέρουμε ότι χρειάστηκαν μόλις 4 ημέρες για να υποβάλει την εγγραφή της και να τεθεί σε ισχύ η Lianyun Technology, γεγονός που έθεσε νέο ρυθμό για την εγγραφή από το άνοιγμα του Συμβουλίου Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας. Στο πλαίσιο της τρέχουσας επιβράδυνσης των IPO στη Σαγκάη και το Shenzhen, δεν είναι εύκολο για την Lianyun Technology να επιτύχει γρήγορα την εγγραφή και να τεθεί σε ισχύ.

Ωστόσο, το Lanfu Financial Network διαπίστωσε ότι η απόδοση της Lianyun Technology ήταν ασταθής τα τελευταία χρόνια οι προμηθευτές της εταιρείας είναι πολύ συγκεντρωμένοι και μπορεί να υπάρχει κίνδυνος διακοπής του εφοδιασμού καμία σχέση με την ύπαρξή του Βαθύτερη δεσμευτική για το συμφέρον.

Η απόδοση παρουσιάζει διακυμάνσεις

Σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο, η Lianyun Technology είναι μια εταιρεία σχεδιασμού τσιπ πλατφόρμας που παρέχει τσιπ κύριας ελέγχου αποθήκευσης δεδομένων, επεξεργασία σήματος AIoT και τσιπ μετάδοσης. Η εταιρεία έχει πλέον δημιουργήσει μια πλήρους διαδικασίας έρευνας και ανάπτυξης τσιπ και πλατφόρμα εκβιομηχάνισης, συμπεριλαμβανομένου του σχεδιασμού αρχιτεκτονικής τσιπ SoC, σχεδίασης αλγορίθμων, σχεδίασης ψηφιακής IP, σχεδίασης αναλογικής IP, σχεδίασης μεσαίου και back-end, σχεδίασης συσκευασίας και δοκιμών και ανάπτυξης λύσεων συστήματος.

Από το 2021 έως το 2023, ο συνολικός όγκος πωλήσεων των προϊόντων τσιπ της Lianyun Technology θα είναι 35,3415 εκατομμύρια γιουάν, 33,6219 εκατομμύρια γιουάν και 44,0003 εκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα, με σύνθετο ρυθμό ανάπτυξης 11,58%.

Ωστόσο, οι επιδόσεις της εταιρείας ήταν ασταθείς τα τελευταία χρόνια. Από το 2019 έως το 2023, τα καθαρά κέρδη της Lianyun Technology που αποδίδονται στη μητρική εταιρεία ήταν -25,8616 εκατομμύρια γιουάν, -4,0066 εκατομμύρια γιουάν, 45,1239 εκατομμύρια γιουάν, -79,1606 εκατομμύρια γιουάν, αντίστοιχα, 52,2296 εκατομμύρια γιουάν η εταιρεία ήταν -43,8395 εκατ. γιουάν και -31,9313 εκατ. γιουάν αντίστοιχα.

Όσον αφορά τις διακυμάνσεις στην απόδοση, η Lianyun Technology δήλωσε ότι επηρεάστηκε κυρίως από διάφορους παράγοντες όπως οι αλλαγές στα λειτουργικά έσοδα και η συνεχιζόμενη αύξηση των δαπανών Ε&Α.

Στο ενημερωτικό δελτίο, η Lianyun Technology επεσήμανε ξεκάθαρα ότι εάν η ζήτηση στις κατάντη βιομηχανίες της εταιρείας συνεχίσει να μειώνεται στο μέλλον ή η εταιρεία αποτύχει να συνεχίσει να αυξάνει την έρευνα και ανάπτυξη τεχνολογίας και να επεκτείνει τη ζήτηση των πελατών, θα προκαλέσει μείωση των τιμών πώλησης προϊόντων , μείωση του όγκου πωλήσεων κ.λπ., οδηγώντας έτσι σε πτώση της λειτουργικής απόδοσης της εταιρείας.

Στα τέλη Δεκεμβρίου του περασμένου έτους, τα σωρευτικά αδιάθετα κέρδη της Lianyun Technology ήταν -44 εκατομμύρια γιουάν και τα σωρευτικά αδιάθετα κέρδη της μητρικής εταιρείας ήταν 121 εκατομμύρια γιουάν. Η Lianyun Technology πιστεύει ότι οι συνεχιζόμενες υψηλές επενδύσεις Ε&Α και η ατελής αποδέσμευση εσόδων είναι οι κύριοι λόγοι για τις μη αντισταθμισμένες ζημίες στις ενοποιημένες καταστάσεις της εταιρείας.

Από το 2021 έως το 2023, οι δαπάνες Ε&Α της Lianyun Technology είναι 155 εκατομμύρια γιουάν, 253 εκατομμύρια γιουάν και 380 εκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα, αντιπροσωπεύοντας το 26,74%, το 44,10% και το 36,73% των εσόδων αντίστοιχα. Η Lianyun Technology δήλωσε ότι η επιχείρηση επεξεργασίας και μετάδοσης σήματος AIoT βρίσκεται ακόμη στα σπάργανα, με μεγάλη επένδυση στην έρευνα και την ανάπτυξη, αλλά δεν έχει ακόμη πραγματοποιήσει πωλήσεις μεγάλης κλίμακας. Εάν η μελλοντική προώθηση στην αγορά δεν ανταποκρίνεται στις προσδοκίες, ενδέχεται να υπάρξουν καταστάσεις όπου δεν μπορεί να επιτευχθεί περαιτέρω επέκταση των πωλήσεων.

Επιπλέον, λόγω των υψηλών τεχνικών απαιτήσεων, της πολύπλοκης διαδικασίας και του υψηλού κόστους εξαγωγής του τσιπ AIoT, εάν αποτύχει η ανάπτυξη προϊόντος της τεχνολογίας Lianyun, εξακολουθεί να υπάρχει κίνδυνος να μην μπορεί να ανακτηθεί η αρχική επένδυση.

Οι προμηθευτές είναι πολύ συγκεντρωμένοι και εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από την TSMC

Είναι κατανοητό ότι αφού η Lianyun Technology ολοκληρώσει το σχεδιασμό της διάταξης τσιπ ολοκληρωμένου κυκλώματος, θα παραδώσει τη διάταξη στον κατασκευαστή της γκοφρέτας για να παράγει τις γκοφρέτες και στη συνέχεια θα την παραδώσει στους κατασκευαστές συσκευασίας και δοκιμών για να πραγματοποιήσουν συσκευασία και δοκιμή τσιπ Μετά την ολοκλήρωση της συσκευασίας και των δοκιμών, θα πωλείται εξωτερικά.

Λόγω της ιδιαιτερότητας της βιομηχανίας ολοκληρωμένων κυκλωμάτων, η διαδικασία κατασκευής πλακιδίων απαιτεί υψηλή τεχνολογία και κλίμακα κεφαλαίου και η αγορά είναι ιδιαίτερα συγκεντρωμένη. Ο αριθμός των κατασκευαστών με προηγμένες διαδικασίες που μπορούν να καλύψουν σχετικές επιχειρηματικές ανάγκες είναι σχετικά μικρός. Σε ολόκληρο τον κλάδο, οι περισσότερες εταιρείες σχεδιασμού ολοκληρωμένων κυκλωμάτων θα επιλέξουν μεμονωμένα εργοστάσια γκοφρέτας και εργοστάσια συσκευασίας και δοκιμών για να συνεργαστούν λόγω της σταθερότητας της διαδικασίας και των πλεονεκτημάτων κόστους αγοράς χύδην.

Αυτό μπορεί να δημιουργήσει κρυφούς κινδύνους για την ασφάλεια της εφοδιαστικής αλυσίδας της εταιρείας. Σύμφωνα με την αποκάλυψη της Lianyun Technology, από το 2021 έως το 2023, τα ποσά αγορών της εταιρείας από τους πέντε κορυφαίους προμηθευτές ήταν 471 εκατομμύρια γιουάν, 482 εκατομμύρια γιουάν και 365 εκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα, αντιπροσωπεύοντας το 85,29%, το 92,10% και το 365% του συνόλου ετησίως 93,3%, οι προμηθευτές είναι πολύ συγκεντρωμένοι. Μεταξύ αυτών, προμηθευτής γκοφρέτας της εταιρείας είναι η TSMC Οι αγορές της εταιρείας από την TSMC αντιστοιχούσαν στο 55,77%, στο 66,08% και στο 63,62% των συνολικών αγορών για το έτος, αντίστοιχα, και το ποσοστό αγορών είναι σχετικά υψηλό.

Δεδομένου ότι οι κύριοι προμηθευτές είναι σχετικά συγκεντρωμένοι, εάν ο προμηθευτής δεν έχει καλή απόδοση ή έχει περιορισμένη συνεργασία με την εταιρεία, η Lianyun Technology πρέπει να βρει έναν κατάλληλο εναλλακτικό προμηθευτή σε σύντομο χρονικό διάστημα, διαφορετικά μπορεί να επηρεαστεί η σταθερή παραγωγή του προϊόντος. Επιπλέον, εάν οι διεθνείς έλεγχοι εξαγωγών και οι εμπορικές τριβές εντατικοποιηθούν στο μέλλον, θα περιοριστεί η εισαγωγή της εταιρείας σχετικών πρώτων υλών και θα επηρεαστεί η κανονική εκτέλεση των παραγγελιών, γεγονός που θα έχει επίσης σημαντικές αρνητικές επιπτώσεις στην παραγωγή, λειτουργία και χρηματοοικονομική κατάσταση της τεχνολογίας Lianyun.

Αξίζει να σημειωθεί ότι ο πρώην ηγέτης των ΗΠΑ Τραμπ πυροβολήθηκε πρόσφατα σε προεκλογική συγκέντρωση στο Μπάτλερ της Πενσυλβάνια. Στη συνέχεια, η πιθανότητα να κερδίσει τις εκλογές αυξήθηκε στο 71%. Εάν ο Τραμπ αναλάβει ξανά τα καθήκοντά του, μπορεί να ξεκινήσει εμπορικό πόλεμο με την Κίνα. Αυτό αναμφίβολα θα αυξήσει τους λειτουργικούς κινδύνους εταιρειών όπως η Lianyun Technology. Για την τεχνολογία Lianyun, είναι απαραίτητο να βρεθούν πιο κατάλληλοι προμηθευτές το συντομότερο δυνατό για την αποφυγή σχετικών κινδύνων.

Ένας μεγάλος πελάτης είναι πράγματι μέτοχος της εταιρείας;

Όπως αναφέρθηκε στο προηγούμενο άρθρο, η κερδοφορία της Lianyun Technology δεν είναι σταθερή, αλλά τα λειτουργικά έσοδα της εταιρείας έχουν διπλασιαστεί, φτάνοντας τα 579 εκατομμύρια γιουάν, 573 εκατομμύρια γιουάν και 1,034 δισεκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα. Μεταξύ αυτών, οι δύο κορυφαίοι πελάτες συνέβαλαν πολύ και αντιπροσώπευαν σχεδόν το 50% των εσόδων.

Κατά την περίοδο αναφοράς, ο μεγαλύτερος πελάτης Ε της Lianyun Technology και ο δεύτερος μεγαλύτερος πελάτης Longsys (301308.SZ) ήταν και οι δύο μέτοχοί της, γεγονός που δείχνει ότι η Lianyun Technology έχει ένα βαθύ συμφέρον που δεσμεύει τη "δική της οικογένεια".

Στην πραγματικότητα, η Lianyun Technology πέτυχε ανάκαμψη στην απόδοση το 2023 και πρέπει να ευχαριστήσει τον μεγαλύτερο πελάτη της E, που είναι συνδεδεμένο μέρος, για τη βοήθειά της. Το ποσό πωλήσεων του πελάτη Ε και των θυγατρικών του εταιρειών σε κάθε περίοδο ήταν 222 εκατομμύρια γιουάν, 215 εκατομμύρια γιουάν και 318 εκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα, αντιπροσωπεύοντας το 38,44%, το 37,57% και το 30,73% των εσόδων, υπερβαίνοντας όλα το 30%.

Το ενημερωτικό δελτίο δείχνει ότι ο Πελάτης Ε σχετίζεται με την Τεχνολογία Lianyun. Μέσω της λίστας των συνδεδεμένων μερών και του επιχειρηματικού πεδίου, ο Πελάτης Ε έδειξε την Hikvision, τον δεύτερο μεγαλύτερο μέτοχο της Lianyun Technology. Μεταξύ των 15 μετόχων της Lianyun Technology, μόνο η Hikvision και η θυγατρική της Hikvision Technology πραγματοποιούν βιομηχανικές δραστηριότητες και συμμετέχουν σε δραστηριότητες IoT. Κατά την περίοδο αναφοράς, η Hikvision είχε επίσης δικαίωμα βέτο σε επίπεδο διοικητικού συμβουλίου και κατείχε εξέχουσα θέση.

Σε αυτήν την IPO, η Lianyun Technology περιλαμβάνεται ως spin-off θυγατρική της Hikvision; Προς το παρόν είναι άγνωστο. Ωστόσο, από τις αρχές του 2024, τα spin-offs και οι εισαγωγές συνέχισαν να μειώνονται και περισσότερες από 10 εισηγμένες εταιρείες έχουν τερματίσει το "A-for-A". Μένει να δούμε αν η Lianyun Technology μπορεί να προσγειωθεί με επιτυχία στην αγορά μετοχών Α.