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Independientemente de si se trata del ETF CSI 300 o del ETF SSE 50, el precio actual superó el punto más alto el 4 de julio, pero el índice CSI 300 y el índice SSE 50 aún no han superado el punto más alto el 4 de julio, y el Los futuros sobre índices bursátiles siguen siendo los mismos. Cuanto más largo sea el período, mayor será el precio. De hecho, hay un factor técnico en estos, es decir, el tratamiento que el índice relevante da a los ex dividendos de las empresas que cotizan en bolsa. El índice no ajusta los ex dividendos, sino que se refleja directamente en la caída del índice. Desde el punto de vista del mercado, muestra que el fondo ETF ha subido y los inversores del fondo ganaron dinero, pero la tendencia del índice fue débil.

Si el índice era de 3.000 puntos el año pasado y sigue siendo de 3.000 puntos este año, ¿los inversores obtendrán ganancias o pérdidas? Si se trata del índice compuesto de Shanghai, es posible que los inversores no pierdan ni ganen dinero, pero si se trata del índice 300 de Shanghai y Shenzhen o del índice 50 compuesto de Shanghai, los inversores que compren fondos ETF pueden ganar dinero. Por ejemplo, el índice CSI 300 cerró en 3.431,11 puntos el 29 de diciembre de 2023 y en 3.476,25 puntos el 15 de julio de 2024, con un aumento de rango del 1,316%. Sin embargo, durante el mismo período, el precio del fondo ETF CSI 300. aumentó de 3,43 yuanes (antes de la restauración. Llegó a 3.526 yuanes, un aumento del 2,8%, un 1,484% más que el índice).

¿Se debe esto a que los administradores de fondos operan adecuadamente y logran mayores rendimientos? No precisamente. Al resumir el desempeño de los índices bursátiles y los fondos ETF a lo largo de los años, los inversores pueden encontrar que los fondos ETF son más fuertes que el índice, y se ha vuelto más obvio en los últimos dos años. La razón fundamental radica en las reglas de compilación del índice. Cuando las acciones que componen el índice 300 de Shanghai y Shenzhen y el índice 50 de la Bolsa de Valores de Shanghai paguen dividendos en efectivo, el índice no se revisará en consecuencia, sino que reflejará directamente el ex dividendo causado por el dividendo en efectivo a través de la caída del índice. el precio de las acciones se debe a acciones liberadas o transferencia de reserva de capital. Cuando se aumente el capital social, se realizará la compensación correspondiente mediante la revisión del índice.

Por ejemplo, si el precio de las acciones de una empresa es de 5 yuanes a principios de año, paga un dividendo de 0,5 yuanes a mediados de año y el precio de sus acciones vuelve a subir a 5 yuanes al final del año, desde el Desde la perspectiva de los inversores de fondos, obtendrá el 10% de los ingresos por inversiones, pero desde la perspectiva del índice, no habrá ingresos por inversiones en absoluto.

Por esta razón, el sistema de cotización de futuros sobre índices bursátiles también ha tenido un impacto. Los inversores suelen dar valoraciones más bajas a los futuros sobre índices bursátiles, porque los inversores tienen que considerar los dividendos de las empresas que cotizan en bolsa durante la existencia de futuros sobre índices bursátiles. El efectivo de las empresas que cotizan en bolsa cuanto más dividendos se paguen, mayor será el impacto del descuento en los futuros sobre índices bursátiles. Esto no era obvio en el pasado, cuando las empresas que cotizan en bolsa pagaban menos dividendos, pero ahora que los dividendos en efectivo están aumentando, el impacto en. Los cambios en el índice también están creciendo.

Además, también desencadenó un fenómeno más interesante. El índice compuesto de Shanghai ha evolucionado gradualmente hasta convertirse en el índice más fuerte. Esto no significa que el rendimiento de las acciones que componen otros índices no sea ideal, sino que el índice compuesto de Shanghai ajustará los factores de los ex dividendos de las empresas que cotizan en bolsa y los índices. con un desempeño deficiente a menudo no se hacen ajustes.

Por lo tanto, si los inversores quieren estudiar los cambios en los niveles de valoración de las empresas que cotizan en bolsa, también deben tener en cuenta los factores de compilación del índice. A veces, estudiar las tendencias del Fondo Índice CSI 300 puede ser más preciso que estudiar las tendencias del CSI 300. Índice.

Por supuesto, los inversores también pueden estudiar el desempeño de calidad de empresas de alta calidad a través de cambios en el índice CSI 300. Por ejemplo, las empresas que cotizan en bolsa pagan dividendos en efectivo de manera constante y continua cada año. Los inversores pueden estudiar el juicio de los fondos a largo plazo sobre el valor intrínseco de la empresa a través de los cambios en el índice CSI 300, es decir, si el precio del índice CSI 300 aumenta. En su conjunto, representa un reconocimiento a largo plazo de la capacidad futura de las empresas que cotizan en bolsa, no sólo una afirmación de su desempeño pasado.

Zhou Kejing, comentarista del Beijing Business Daily