ए-शेयरस्य आघातस्य प्रति निवेशकाः कथं प्रतिक्रियां दातव्याः इति मार्केट् तलसंकेतः दृश्यते।
2024-09-26
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
(अस्य लेखस्य लेखकः xingtu financial research institute इत्यस्य वरिष्ठः शोधकः huang dazhi अस्ति)
ए-शेयर-निवेशकानां कृते सम्पूर्णं तृतीय-त्रिमासिकं सम्भवतः अपेक्षाणां निराशायाः च मध्ये आगत्य आगत्य आसीत् ।
२० तमे सीपीसी केन्द्रीयसमितेः तृतीयपूर्णसत्रस्य, वर्षस्य मध्यभागे पोलिट्ब्यूरो-समागमस्य च अनन्तरं अगस्त-मासस्य अन्ते सितम्बर-मासपर्यन्तं वर्तमान-आर्थिक-स्थितेः आधारेण सर्वथा गहन-नीति-प्रवर्तनस्य अवधिः इति मार्केट्-द्वारा गण्यते | performance, if we want to achieve full-year “5% परिमितम्” आर्थिकवृद्धि लक्ष्यस्य कृते नीतिप्रोत्साहनम् अपरिहार्यम् अस्ति।
अपि च, समागमस्य श्रृङ्खलायां, विपण्यं आधिकारिकनीतिअपेक्षाश्च निरन्तरं मुक्ताः अपि द्रष्टुं शक्नोति । यथा, केन्द्रीयसमितेः राजनैतिकब्यूरो इत्यस्य जुलैमासस्य सभायां “यथाशीघ्रं आरक्षितं कृत्वा समये एव अनेकाः वृद्धिशीलनीतिपरिपाटाः प्रारभ्यन्ते” इति प्रस्तावः कृतः यदा केन्द्रीयबैङ्केन स्पष्टतया उक्तं यत् “निगमवित्तपोषणं निवासिनः ऋणव्ययश्च अधिकं न्यूनीकर्तुं केचन वृद्धिशीलनीतिपरिपाटाः प्रारभन्ते।” वृद्धिशीलनीतिपरिपाटानां समूहः यः अत्यन्तं परिचालनात्मकः, प्रभावी, जनसमूहस्य उद्यमानाञ्च सुलभः च भवति।"
परन्तु व्यावहारिकदृष्ट्या, स्थावरजङ्गमस्य कृते "५१७ नवीनसौदानां" अनन्तरं, जुलैमासे चीनस्य साम्यवादीपक्षस्य केन्द्रीयसमितेः तृतीयपूर्णसत्रात् अधुना यावत्, विपण्यां उपलब्धतायाः विषये बहु भावः न अभवत् नीतेः । द्वितीयत्रिमासिकात् आरभ्य आर्थिकमन्दतायाः कारणेन वर्धितानां नीतीनां सम्मुखे वित्तनीतिः मुख्यतया "द्वयोः नवीनयोः" नीतयोः (बृहत्-परिमाणस्य उपकरणस्य अद्यतनीकरणं, उपभोक्तृवस्तूनाम् व्यापारः च) विषये केन्द्रीकृता अस्ति १९ जुलै दिनाङ्के "द्वयोः नवीननीतियोः" प्रचारार्थं अतिदीर्घकालीनविशेषकोषबन्धनानि प्रारब्धानि तेषु राष्ट्रियविकाससुधारआयोगेन अतिदीर्घकालीनविशेषकोषबन्धनस्य प्रायः १४८ अरब युआनस्य व्यवस्थापनं कृतम् यथा बृहत्-परिमाणेन उपकरणनवीकरणाय विशेषनिधिः अपि कार-गृह-उपकरणानाम् इत्यादीनां व्यापार-समर्थनार्थं स्थानीयसरकारेभ्यः अतिदीर्घकालीनविशेषकोषबाण्ड्-निधिनां प्रायः १५० अरब-युआन्-इत्यस्य व्यवस्थां कृतवान् तेषु पूर्वस्य तुलने पुरातनगृहोपकरणानाम् स्थाने नूतनानां उपकरणानां स्थापनार्थं नूतना अनुदानपरियोजना योजिता अस्ति । मुख्या मौद्रिकनीतिः जुलैमासे १०बीपी व्याजदरे कटौती अस्ति ।
तदतिरिक्तं व्यापकरूपेण प्रसारिते "निबन्धे" उल्लिखितानां व्याजदरे कटौती, विद्यमानबन्धकव्याजदराणां च नीतयः कार्यान्विताः न सन्ति तस्मिन् एव काले फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन अपेक्षितापेक्षया ५०bp अधिकं व्याजदरेषु कटौतीं कृत्वा यद्यपि घरेलुनीतिस्थानं उद्घाटितम् अस्ति तथापि अग्रे किमपि कार्यं न कृतम्
अतः तृतीयत्रिमासे नीतेः दृष्ट्या नीतिः "सशक्ताः अपेक्षाः + दुर्बलवास्तविकता" इति संयोजनम् अस्ति "लघुरचना" विपण्यां विपण्यं पुनः पुनः अधिकं उच्छ्रितम् अस्ति, असफलनीतिप्रत्याशायाः अन्तर्गतं पुनः पतितम्, तथा नूतनानि निम्नतमानि प्रहारं कुर्वन् आसीत् ।
नीतीनां अतिरिक्तं, आर्थिकदत्तांशैः ये विपण्यप्रत्याशायाः अपेक्षया दुष्टाः आसन्, तेषां कृते विपण्यस्य जोखिमस्य भूखं अधिकं न्यूनीकृतम् ।
तृतीयत्रिमासे प्रवेशानन्तरं अधिकानि उच्च-आवृत्ति-आर्थिक-दत्तांशैः नूतन-निम्न-स्तरं प्राप्तम् । अर्थव्यवस्थायाः वास्तविकं प्रदर्शनं अपि विपण्यप्रत्याशायाः अपेक्षया दुर्बलम् अस्ति । आर्थिक-ट्रोइका-मध्ये निर्यातं विहाय, ये अद्यापि दृढं लचीलतां धारयन्ति, उत्तमवृद्धिं च निर्वाहयन्ति, उपभोगः निवेशः च सर्वत्र दुर्बलः अभवत्
उपभोक्तृवस्तूनाम् कुलखुदराविक्रयस्य सञ्चितवृद्धिदरः, यः घरेलुमागधां प्रतिबिम्बयति, २०२४ तमस्य वर्षस्य आरम्भात् न्यूनः अभवत्, सः कदापि पश्चात् न पश्यति यथा यथा जुलै-अगस्त-मासयोः ग्रीष्मकालीन-अवकाशे प्रवेशः अभवत्, "द्वयोः नूतनयोः" नीतयोः नीति-उत्तेजनेन सह, अगस्त-मासे कुल-खुदरा-विक्रयस्य मास-मास-वृद्धेः दरः अद्यापि जुलै-मासे ०.२७% वृद्ध्या तः न्यूनतां यावत् परिवर्तितः ०.०१% । आर्थिकवृद्धिं प्रतिबन्धयन्तः मूलविषयेषु दुर्बलाः आन्तरिकमागधाः एकः अभवत् ।
अतः अपि महत्त्वपूर्णं यत् दुर्बलं घरेलुमागधा अन्यां समस्यां जनयति यत् उत्पादनस्य न्यूनता । मूल्येषु प्रतिबिम्बितं पीपीआइ-सङ्घटनं भाकपापेक्षया अधिकं तीव्रं पतितम् । उत्पादनस्य प्रतिबिम्बितं औद्योगिकवृद्धमूल्ये क्रमिकं न्यूनता अस्ति । यद्यपि पोलिट्ब्यूरो-समागमसहितं सभाश्रृङ्खला "उद्योगस्य आत्म-अनुशासनं सुदृढं कर्तुं, इन्क्रान्तिकारी-दुष्ट-प्रतिस्पर्धां निवारयितुं च आवश्यकतायां। योग्यतम-तन्त्रस्य विपण्य-अस्तित्वं सुदृढं कर्तुं, पश्चात्तापस्य अकुशलस्य च उत्पादनक्षमतायाः निर्गमनमार्गान् अनवरुद्ध्य" इति बोधयति स्म, तथापि अस्ति no doubt that market-oriented production capacity production will clearance is long and tortuous supply is destined to be reflection in supply and demand so quickly, उत्पादनक्षमतायाः निष्कासनस्य प्रक्रिया अनिवार्यतया उत्पादनस्य न्यूनतां जनयिष्यति विशिष्टक्षेत्राणि ।
अतः, तस्य आधारं स्थापयितुं विपण्यं के निवेशाः अपेक्षते? अद्यापि असन्तोषजनकम्।
राष्ट्रीयसांख्यिकीयब्यूरो इत्यस्य आँकडानुसारं जनवरीतः अगस्तपर्यन्तं घरेलुस्थिरसंपत्तिनिवेशे वर्षे वर्षे ३.४% वृद्धिः अभवत्, यदा प्रथमत्रिमासे ४.५%, वर्षस्य प्रथमार्धे ३.९%, तथा च अगस्तमासे केवलं २.२% । अन्येषु शब्देषु, यत् निवेशं विपण्यं परिस्थितेः समर्थनं कर्तुं शक्नोति इति अपेक्षते स्म, तत् महतीं वृद्धिं न प्राप्नोत्, आर्थिकप्रदर्शनं अपि किञ्चित्पर्यन्तं अधः कर्षति स्म
तृतीयत्रिमासे उपभोगः निवेशः च सर्वत्र दुर्बलः अभवत् एकमात्रं समर्थनं निर्यातम् एव अस्ति प्रबलं बाह्यमागधा अर्थव्यवस्थायां कतिपयेषु उज्ज्वलस्थानेषु अन्यतमम् अस्ति।
अन्येषु उच्चावृत्ति-आर्थिकदत्तांशैः अपि दुर्बलं आर्थिकप्रदर्शनं प्रतिबिम्बितम् । यथा, रोजगारस्य आँकडानि दर्शयन्ति यत् अगस्तमासे देशे सर्वत्र नगरीयक्षेत्रेषु १६-२४ वर्षीयस्य श्रमबलस्य बेरोजगारीदरः १८.८% आसीत्, यत् पूर्वमासात् १.७ प्रतिशताङ्कस्य वृद्धिः अस्ति मासद्वयं यावत् क्रमशः वर्धितः अस्ति, अस्मिन् वर्षे नूतनं उच्चतमं स्तरं स्थापयति, तथा च अगस्तमासे m1 वृद्धिदरः अपेक्षितान् अतिक्रम्य -7.3% यावत् न्यूनीभूता अस्ति, यत् वर्षस्य आरम्भे भवति तथा च आँकडानां उपलब्धेः अनन्तरं निरन्तरं नूतनानि निम्नतमानि स्तरं प्राप्नोति।
"दुर्बल-अपेक्षाः दुर्बल-वास्तविकता च" इति कारणेन विपण्य-जोखिम-भूखः निरन्तरं न्यूनीभवति, विपण्य-भावना हिम-बिन्दुं प्राप्तवती, कुल-बाजार-व्यापार-मात्रा च ५०० अरबतः ६०० अरब-युआन्-पर्यन्तं सामान्यस्तरं प्रविष्टवती अस्ति
तृतीयं कारणं विपण्यां पूंजीपरिवर्तने एव अस्ति । वर्षस्य आरम्भात् आरभ्य अनेके प्रकाराः निधिः विपणात् बहिः प्रवाहितः अस्ति । उत्तरदिशि गच्छन्तीनां निधिनां दृष्ट्या अन्तिमघोषणातिथिः १६ अगस्तपर्यन्तं वर्षस्य कालखण्डे उत्तरदिशि गच्छन्तीनां निधिनां शुद्धबहिःप्रवाहः २ अर्बतः न्यूनः आसीत् तथापि अगस्तमासस्य मध्यभागात् वर्तमानपर्यन्तं प्राप्तानां विशिष्टानां स्टॉकानां मध्ये by northbound funds, the proportion of shares held by mainland china तेषु अधिकांशः भिन्न-भिन्न-अवधिषु न्यूनीकृतः, यत् किञ्चित्पर्यन्तं प्रतिबिम्बयति यत् उत्तरदिशि निधिः अद्यापि बहिः प्रवाहितः भवितुम् अर्हति निवेशकानां जोखिम-अभिलाषं प्रतिबिम्बयति इति द्वयोः वित्तपोषणयोः वित्तपोषण-परिमाणं विगतचतुर्वर्षेषु नूतन-निम्न-स्तरं यावत् १३६१.४ अरब-स्तरं यावत् (२० सितम्बर्-मासस्य समाप्तिपर्यन्तं) पतितम् अस्ति, यत्र २०२४ तमे वर्षे शुद्धबहिःप्रवाहः २२० अरब-अधिकः अभवत् . अन्ये सार्वजनिकप्रस्तावः निजीस्थापनं च अधिकं मोचनदबावस्य सामनां कुर्वन्ति यतः मार्केट् नूतनानि निम्नतमं स्तरं निरन्तरं प्राप्नोति।
अत्यन्तं महत्त्वपूर्णं सुरक्षात्मकं निधिं दृष्ट्वा, सर्वाधिकं महत्त्वपूर्णं क्रयणलक्ष्यं चत्वारि बृहत्तमानि csi 300 etfs (huatai-berry csi 300 etf, chinaamc csi 300 etf, and harvest csi 300 etf) सन्ति हुआताई-बेरी सीएसआई ३०० ईटीएफ, वर्षे द्वे कालखण्डे सशक्तसमर्थनस्य आसन् एकः वसन्तमहोत्सवस्य परितः आसीत्, अपरः च सीपीसी केन्द्रीयसमितेः तृतीयपूर्णसत्रस्य परितः आसीत् यद्यपि सम्पूर्णे तृतीये त्रैमासिके वृद्धिः इव आसीत् पर्याप्तं भवतु, मूलतः एकाग्रता आसीत् ।
विगतमासद्वये सामान्यविपण्यक्षयस्य महत्त्वपूर्णकारणेषु अपि किञ्चित्पर्यन्तं रक्षात्मकनिधिनाभावः अपि अन्यतमम् अस्ति ।
असफलनीतिप्रत्याशाः, विपणात् दुर्बलतरं आर्थिकप्रदर्शनं, रक्षात्मकनिधिनाभावः च सर्वाणि अद्यतनविपण्यप्रदर्शनस्य दुर्बलतायाः कारणानि सन्ति
अतः वयं विपण्यदृष्टिकोणं कथं पश्यामः ?
प्रथमं, वृद्धिशीलनीतयः अद्यापि वर्तमानविपण्यक्रीडायाः केन्द्रबिन्दुः सन्ति । यद्यपि अद्यतनकाले आधिकारिकवक्तव्यानां श्रृङ्खला अभवत् तथापि संशोधनात् कार्यान्वयनपर्यन्तं नीतीनां कार्यान्वयनार्थं दीर्घकालं यावत् समयः भवति यदि नीतिः अद्यापि दीर्घावकाशात् पूर्वं विफलतां प्राप्नोति तर्हि अधिकमहत्त्वपूर्णनिर्णयसमयबिन्दुषु वर्षस्य अन्ते राजनैतिकब्यूरो-समागमस्य, केन्द्रीय-आर्थिक-कार्य-सम्मेलनस्य च प्रतीक्षायाः आवश्यकता भवितुम् अर्हति
द्वितीयं, व्याजदरे कटौती इत्यादीनां नीतीनां कार्यान्वयनस्य समयः, विद्यमानाः बंधकव्याजदराः च ये विपणेन चिरकालात् प्रत्याशिताः आसन्। वर्तमान समये फेडरल् रिजर्वस्य अप्रत्याशितव्याजदरे कटौतीयाः कारणात् घरेलुमौद्रिकनीतेः कृते स्थानं उद्घाटितम् अस्ति, रिजर्वस्य आवश्यकतानुपातः, व्याजदरे कटौती इत्यादीनि साधनानि च सर्वे विकल्पाः सन्ति
तृतीयम्, तलसंकेतानां श्रृङ्खला प्रादुर्भूता अस्ति । सर्व-ए-स्टॉकस्य शुद्ध-भङ्ग-दरः, सूचकाङ्कस्य जोखिम-प्रीमियमः, स्टॉक-बॉण्ड्-आय-अनुपातः च इत्यादीनां बहु-सूचकानाम् आधारेण न्याय्यं चेत्, मार्केट-जोखिम-प्राथमिकता, भावना च पूर्वमेव विशाले तलक्षेत्रे सन्ति, पीई-मूल्यांकनानि अपि सन्ति इतिहासे न्यूनतमपरिधिषु मुक्तसञ्चारविपण्यपूञ्जीकरणे आयतनस्य अनुपातः अपि इतिहासे न्यूनतमस्य समीपे एव अस्ति । वर्तमान समये अनेकेषां प्रतिनिधि-ए-शेयर-कम्पनीनां लाभांश-दरः जोखिम-रहित-प्रतिफल-दरात् (10y-कोष-बाण्ड्-उपजः) दूरं अतिक्रान्तवान् केवलं २.०३% अस्ति ।
यद्यपि एतेषां तलीकरणसंकेतानां अर्थः न भवति यत् पुनःप्रत्याहारः आसन्नः अस्ति तथापि ते इक्विटीसम्पत्तौ सम्भाव्यभविष्यत्वृद्धेः वर्धमानसंभावनायाः अपि प्रतिनिधित्वं कुर्वन्ति विपण्यस्य तर्कहीनता अधिकांशनिवेशकानां अपेक्षां अतिक्रमितुं शक्नोति यदि भवान् मन्यते यत् चक्रं पुनः आगच्छति तर्हि इदानीं केवलं धैर्यं धारयित्वा अग्रिमचक्रस्य आगमनं प्रतीक्षितव्यम्।
अयं लेखः केवलं लेखकस्य मतं प्रतिनिधियति ।
