समाचारं

फाइनेन्शियल एसोसिएटेड् प्रेस न्यूज on सितम्बर १८ (सम्पादकः xiaoxiang)वैश्विकवित्तीयबाजाराणां कृते अद्य रात्रौ निद्राहीनरात्रिः भवितुम् अर्हति...

कार्यक्रमानुसारं फेडरल् रिजर्वः गुरुवासरे बीजिंगसमये प्रातः २ वादने सेप्टेम्बरमासस्य व्याजदरनिर्णयस्य घोषणां कर्तुं निश्चितः अस्ति।सम्प्रति उद्योगे बहुधा अपेक्षा अस्ति यत् मूलतः कोऽपि सस्पेन्सः नास्ति यत् फेडरल् रिजर्व् अस्मिन् सत्रे चतुर्वर्षेभ्यः प्रथमं व्याजदरे कटौतीं घोषयिष्यति।

परन्तु तत्सह, एषा अपि अन्तिमेषु वर्षेषु फेडरल् रिजर्वस्य व्याजदरसभायाः सर्वाधिकं "रहस्यपूर्णा" अथवा अत्यन्तं अनिश्चिता रात्रौ अस्ति:यद्यपि मार्केट् इत्यनेन सामूहिकरूपेण निष्कर्षः कृतः यत् फेडरल् रिजर्व् अस्मिन् मासे व्याजदरेषु कटौतीं करिष्यति तथापि फेड् नीतिनिर्मातारः कियत् दरं कटयिष्यन्ति इति विषये अद्यापि बहु अनिश्चितता वर्तते-किं तत् अधिकं पारम्परिकं २५ आधारबिन्दुकटनं भविष्यति वा अधिकं आक्रामकं शिथिलीकरणपदं भविष्यति वा ५० आधारबिन्दुनां साक्षात् कटौतीरूपेण प्रथमपदे अद्यापि घोरविवादाः असहमतिः च सन्ति ।

एतत् सर्वं सूचयति यत् अद्य रात्रौ एशिया-सत्रस्य समये गुरुवासरे अपि विपण्यस्य उतार-चढावः अस्थिरः भवितुम् नियतः अस्ति!

अद्य रात्रौ सर्वाधिकं निलम्बनम् : २५% वा ५०% व्याजदरे कटौती?

यदि अद्य रात्रौ फेडरल् रिजर्व-निर्णयात् पूर्वं अपेक्षासु तीव्रपरिवर्तनानां तुलनां फेडरल् रिजर्वस्य व्याजदरविमर्शानां पूर्वानुभवैः सह कुर्मः तर्हि जनानां कृते अपि एतादृशानां अन्वेषणं कठिनं भवितुम् अर्हति |. परन्तु यदि भवान् विश्वं पश्यति तर्हि एकः प्रकरणः अस्ति यः वस्तुतः अद्य रात्रौ अतीव सदृशः अस्ति - जुलैमासे जापानस्य बैंकस्य निर्णयः (अगस्तमासे जापानी-स्टॉकेषु "ब्लैक् मंडे" इत्यस्य प्रेरणादातृषु अन्यतमः)।

जापानस्य बैंकस्य निर्णयात् पूर्वं मीडियासर्वक्षणेषु मुख्यधारायां अपेक्षा आसीत् यत् जापानस्य बैंकः स्थगितः एव तिष्ठति तथापि निर्णयस्य पूर्वसंध्यायां जापानीमाध्यमाः जापानस्य बैंकस्य “मुखपत्ररूपेण” अकस्मात् घोषितवन्तः कि जापानस्य बैंकः व्याजदराणि वर्धयिष्यति, येन तदनन्तरं व्याजदरस्य वायदाबाजारे द्रुतगतिना सट्टेबाजी आरब्धा, जापानस्य बैंकेन अन्ततः "अप्रत्याशितरूपेण" परन्तु अप्रत्याशितरूपेण व्याजदराणि ०.२५% यावत् न वर्धितानि

अस्मिन् समये फेडस्य व्याजदरपरिवर्तनस्य कृते विपण्यस्य भविष्यवाणयः प्रायः समानाः एव सन्ति: गैर-कृषिवेतनसूची, सीपीआई इत्यादीनां भारीनां आर्थिकदत्तांशस्य विमोचनानन्तरं, फेडस्य आधिकारिकतया मौनस्य अवधिः प्रविष्टस्य च अनन्तरं मुख्यधारा-अपेक्षाः अद्यापि दृढतया तत् मन्यन्ते फेडः अस्मिन् सप्ताहे केवलं २५% व्याजदरेषु कटौतीं करिष्यति तथापि गतसप्ताहस्य समाप्तेः आरभ्य "नवीन फेडरल रिजर्व न्यूज सर्विस" इति नाम्ना प्रसिद्धः सुप्रसिद्धः संवाददाता निक तिमिरास् तस्य सहकारिभिः सह बहुवारं प्रकाशितं यत् "विस्तारः... प्रथमव्याजदरे कटौती अद्यापि अनिश्चिता अस्ति" तथा च "फेडरल रिजर्व इत्यनेन अस्मिन् मासे व्याजदरेषु ५० आधारबिन्दुभिः कटौती कर्तव्या।" , तथा च न्यूयॉर्कस्य पूर्वफेडस्य अध्यक्षः विलियम डड्ले इत्यादयः वरिष्ठाः जनाः फेडनीतिनिर्मातृभ्यः अधिकानि आक्रामककार्याणि कर्तुं आह्वानं कृतवन्तः, the अद्य रात्रौ व्याजदरसभायाः पूर्वसंध्यायां ५० आधारबिन्दुव्याजदरे कटौतीयाः सम्भावना अधिपत्यं प्राप्तवती अस्ति।

(निक तिमिराओस् तस्य सहकारिणः च विगतदिनेषु "पेसिंग्" कुर्वन्ति: ५० आधारबिन्दुव्याजदरे कटौतीयाः गतिनिर्माणस्य बराबरम्)

तुलनानां निम्नलिखितसमूहाः अस्मिन् फेडरल् रिजर्वव्याजदरसभायां दरकटनस्य विपण्यस्य अपेक्षासु "नाटकीय" परिवर्तनं प्रतिबिम्बयितुं शक्नुवन्ति:

मीडिया सर्वेक्षणस्य दृष्ट्या ब्लूमबर्ग् इत्यनेन सर्वेक्षणं कृतेषु ११४ संस्थागत अर्थशास्त्रज्ञेषु केवलं ९ जनाः अद्य रात्रौ फेडरल् रिजर्व् व्याजदरेषु ५० आधारबिन्दुभिः कटौतीं करिष्यति इति अपेक्षां कुर्वन्ति, सर्वेक्षणं कृतेषु अर्थशास्त्रज्ञानाम् विशालबहुमतस्य (१०५) मतं यत् फेडरल् रिजर्व् व्याजदरेषु कटौतीं करिष्यति इति "केवल" २५ आधारबिन्दून्।प्रासंगिकमाध्यमसर्वक्षणस्य परिणामाः वस्तुतः अद्य रात्रौ व्याजदरपरिवर्तनस्य अपेक्षितं मूल्यं भवन्ति यत् चीनदेशस्य बहवः निवेशकाः घरेलुमाध्यमानां वित्तीयपञ्चाङ्गे दृष्टवन्तः।

सामान्यतया एतादृशाः एकपक्षीयमाध्यमसर्वक्षणस्य अपेक्षाः सामान्यतया पूर्वमेव ताडिताः सन्ति यत् अद्य रात्रौ फेडरल् रिजर्व् व्याजदरेषु २५ आधारबिन्दुभिः कटौतीं करिष्यति। तथापि, ये निवेशकाः मध्यशरदमहोत्सवस्य समये विदेशेषु विपण्यप्रवृत्तिषु ध्यानं दत्तवन्तः, ते स्पष्टतया जानन्ति यत् उपरि उल्लिखिताः सर्वेक्षणस्य अपेक्षाः वास्तवतः वास्तविकसमयव्याजदरवायदासु अथवा स्वैपबाजारेषु अपेक्षितपरिवर्तनस्य तुलने गम्भीररूपेण "पुराणाः" सन्ति।

उदाहरणतया,सीएमई समूहस्य "फेड वॉच टूल्" सम्प्रति दर्शयति यत् ब्याजदरवायदाबाजारे व्यापारिणः अद्यैव भविष्यवाणीं कृतवन्तः यत् अद्य रात्रौ फेडरल् रिजर्वस्य व्याजदरेषु ५० आधारबिन्दुभिः कटौतीयाः सम्भावना ६४% यावत् अधिका अस्ति, यदा तु २५ आधारबिन्दुपर्यन्तं सम्भावना वर्तते दरकटनं ३६% यावत् संकुचितम् अस्ति ।

तदतिरिक्तं, अक्टूबर-सङ्घीय-निधि-वायदा-मध्ये मुक्त-व्याज-अनुबन्धानां संख्या, यस्याः उपयोगं निवेशकाः अस्मिन् सप्ताहे फेडरल्-रिजर्व-व्याज-दर-समागमे दावं कर्तुं उपयुञ्जते, १९८८ तमे वर्षे व्युत्पन्नस्य प्रारम्भात् परं सर्वाधिकं चरम-स्तरं प्रति कूर्दितवती, इति संकलित-आँकडानां अनुसारम् उद्योग। एतेषु अधिकांशः नवीनः दावः सट्टेबाजीं करोति यत् फेडरल् रिजर्वः अस्मिन् मासे 50 आधारबिन्दुभिः व्याजदरेषु कटौतीं करिष्यति अस्मिन् सप्ताहे सम्बन्धितस्थानेषु उदयः विशेषतया महत्त्वपूर्णः अभवत् - विगतव्यापारदिनद्वये नवीनस्थानानां प्रायः एकतृतीयभागः।

इदं दृष्ट्वा यत् फेड-अधिकारिणः सम्प्रति "मौन-कालस्य" मध्ये सन्ति यदा ते व्याज-दर-निर्णयात् पूर्वं सार्वजनिकरूपेण वक्तुं असमर्थाः सन्ति, अनेके विपण्य-प्रतिभागिनः वास्तवतः निक-तिमिराओस् इत्यादिभिः लेखान् फेड-संस्थायाः गुप्त-"विमोचनं" इति मन्यन्तेअतः अद्य रात्रौ फेडरल् रिजर्वस्य निर्णयः प्रायः अतीव "रोचकः" भवितुम् नियतः अस्ति: यदि फेडरल् रिजर्व् व्याजदरेषु ५० आधारबिन्दुभिः कटौतीं करोति तर्हि एतत् परिणामं भविष्यति यत् मीडियासङ्गठनानां सर्वेक्षणानाम् सामान्यापेक्षाणां अनुरूपं नास्ति, तथा च मार्केट् "आघातं" कर्तुं बाध्यते, यदा तु यदि फेडरल् रिजर्व् व्याजदरेषु २५ आधारबिन्दुभिः कटौतीं करोति तर्हि एतत् विगतदिनेषु व्याजदरेषु, बन्धकेषु, शेयरबजारेषु च बहूनां स्थानानां "विरोधी" भविष्यति, तथा च विपण्यां "बृहत् भूकम्पं" प्रेरयिष्यति...

यथा zerohedge इति प्रसिद्धः वित्तीयब्लॉगजालस्थलेन उक्तं यत्, अद्य रात्रौ मार्केट् "आश्चर्यजनकं" प्राप्तुं नियतिः अस्ति यतोहि एतत् न केवलं यतोहि जनानां 25 आधारबिन्दुः 50 आधारबिन्दुः च व्याजदरेण कटौतीयाः भिन्नाः अपेक्षाः सन्ति, अपितु... वर्तमानबाजारसहमतिः (प्रायः ७०% मन्यते यत् ५० आधारबिन्दुदरकटनस्य पूर्वानुमानयोः मध्ये अन्तरं) अर्थशास्त्रज्ञानाम् पूर्वानुमानयोः (९२% जनाः २५ आधारबिन्दुदरकटौतिं मन्यन्ते) कदापि व्यापकं न अभवत्

वस्तुतः अद्य रात्रौ फेड-सङ्घस्य अन्तः अपि व्याजदरेषु २५ आधारबिन्दुभिः कटौती कर्तव्या वा ५० आधारबिन्दुभिः कटौती कर्तव्या इति विषये किञ्चित् विवादः भवितुम् अर्हति ।एकः रोचकः बिन्दुः अस्ति यत् गतसप्ताहस्य अन्ते यावत् निवेशकाः अपेक्षां कृतवन्तः यत् फेड् अस्मिन् समये व्याजदरेषु केवलं २५ आधारबिन्दुभिः कटौतीं करिष्यति, यतः अल्पाः एव अधिकारिणः सार्वजनिकरूपेण बृहत्तरदरेषु कटौतीं कर्तुं आह्वयन्ति स्म परन्तु अस्माभिः ततः पूर्वं अपि परिचयः कृतः यत् वर्तमान-फेड-अन्तर्गतं अध्यक्षः पावेल् एकः "कपोतः" भवितुम् अर्हति यः अधिकतीव्रतायां नीतयः शिथिलीकरणस्य कार्यान्वयनस्य आशां करोति |. फेडस्य मुखपत्रमाध्यमात् अद्यतनं लीक्स् तथा च मार्केट्-अपेक्षासु परिवर्तनं फेड-अन्तर्गत-तीव्र-आन्तरिक-क्रीडाणां परिणामः न भवति इति अनिवार्यम्।

डल्लास्-फेड्-सङ्घस्य पूर्वाध्यक्षः कपलान् मंगलवासरे अवदत् यत् - "अहं अनुमानं करोमि यत् तेषु मतभेदाः सन्ति। अत्र केचन जनाः मम इव अनुभूयन्ते, यत् ते किञ्चित् विलम्बेन कार्यं कुर्वन्ति, ते च एकं पदं अग्रे गन्तुम् इच्छन्ति, अनिच्छन्ति च put the fall on अर्थव्यवस्थायाः अनुसरणं कृत्वा व्यययन्तु, तथा च जनाः सन्ति ये केवलं जोखिमप्रबन्धनदृष्ट्या अधिकं सावधानाः भवितुम् इच्छन्ति।"

"अस्मिन् सत्रे तेषां कृते मुख्यः विषयः जोखिमसन्तुलनस्य अवगमनम् अस्ति, यदि ते इदानीं महङ्गानि अपेक्षया वृद्धेः, रोजगारस्य च विषये अधिकं चिन्तिताः सन्ति, तर्हि ते सुरक्षिताः भवितुम् इच्छन्ति, व्याजदरेषु ५० आधारबिन्दुभिः अधिकं गभीरं कटौतीं कर्तुं च इच्छन्ति ," इति पूर्वः फेडरल् रिजर्व् वरिष्ठसल्लाहकारः विलियम इंग्लिशः अपि सूचितवान् ।

दरकटनस्य अतिरिक्तं बिन्दुप्लॉट् इत्यत्र ध्यानं दातुं न विस्मरन्तु

फेडरल् रिजर्व् व्याजदरेषु २५ आधारबिन्दुभिः कटौतीं करिष्यति वा ५० आधारबिन्दुभिः वा इति निलम्बनस्य अतिरिक्तं अद्य रात्रौ अन्यः प्रमुखः बिन्दुः अस्ति यस्य निवेशकाः स्पष्टतया अवहेलनं कर्तुं न शक्नुवन्ति - अर्थात् त्रैमासिकसमाप्तिसंकल्परूपेण फेडरल् रिजर्वः अपि करिष्यति नवीनतमं "आर्थिकपूर्वसूचनानां सारांशः" (sep) प्रकाशयति, यत्र आगामिषु वर्षत्रयेषु अर्थव्यवस्था, महङ्गानि, बेरोजगारी च फेड-अधिकारिणां अपेक्षाः समाविष्टाः सन्ति, यस्मिन् प्रसिद्धः व्याजदर-बिन्दु-प्लॉट् अपि अन्तर्भवति नवीनतम-एसईपी-मध्ये २०२४ तः २०२७ पर्यन्तं पूर्वानुमानं समाविष्टं भविष्यति ।

बिन्दु-प्लॉट्-मध्ये प्रत्येकं फेड्-अधिकारी एकस्मिन् चार्टे विन्यस्यति यत्र ते मन्यन्ते यत् व्याजदराणि आगामिषु कतिपयेषु वर्षेषु गमिष्यन्ति इति । अद्य रात्रौ अस्य वर्षस्य अन्ते आगामिषु च व्याजदराणि कुत्र भविष्यन्ति इति फेड-अधिकारिणः पूर्वानुमानं तावत् महत्त्वपूर्णं भवितुम् अर्हति यथा अस्मिन् समये फेड्-संस्थायाः दरं कियत् कटितम् अस्ति।

अस्मिन् जूनमासस्य बिन्दु-प्लॉट्-मध्ये fomc-सदस्याः वर्षस्य समाप्तेः पूर्वं केवलं एकं दर-कटाहं अपेक्षितवन्तः - एतत् पूर्वानुमानं प्रायः निश्चितरूपेण अद्यतनं भविष्यति, यतः मार्केट्-मध्ये केवलं त्रीणि समागमाः अवशिष्टाः सन्ति इति कारणेन मार्केट्-मध्ये मूल्यं कृतम् अस्ति १२५ आधारबिन्दुषु कटौती अर्थात् १२५ आधारबिन्दुसञ्चितव्याजदरे कटौती ।

तदतिरिक्तं, cme समूहस्य fedwatch उपकरणस्य अनुसारं, व्यापारिणः अधुना अपेक्षां कुर्वन्ति यत् fed आगामिवर्षे व्याजदरेषु महतीं कटौतीं निरन्तरं करिष्यति, दरकटनं स्थगयितुं पूर्वं वर्तमानबेन्चमार्कदरे २५० आधारबिन्दुभिः कटौतीं करिष्यति, तथा च व्याजदरेण अधः पतति इति आगामिवर्षस्य सितम्बरमासपर्यन्तं मुख्यस्तरः ३% गोलसङ्ख्याचिह्नम्।

केचन अर्थशास्त्रज्ञाः अवदन् यत् प्रथमव्याजदरे कटौतीयाः विस्तारस्य तुलने अस्मिन् सत्रे अधिकः महत्त्वपूर्णः प्रश्नः भवितुम् अर्हति यत् फेड् अन्ते व्याजदराणि कियत् न्यूनानि न्यूनीकरिष्यन्ति, एतत् लक्ष्यं प्राप्तुं कियत्कालं यावत् समयः स्यात् इति। विल्मिङ्गटन-ट्रस्ट्-संस्थायाः मुख्य-अर्थशास्त्री, पूर्व-फेड्-अधिकारी च ल्यूक-टिली-सहिताः केचन विश्लेषकाः अपेक्षन्ते यत् फेड्-संस्थायाः दरं अधिक-आक्रामकरूपेण, आगामिवर्षे २.५% यावत् न्यूनीकरिष्यते इति

सिटीबैङ्कस्य अर्थशास्त्रज्ञाः अवदन् यत् फेड् इत्यत्र चिन्तास्तरात् न्याय्यं चेत् केन्द्रीयबैङ्कः आगामिवर्षे न्यूनातिन्यूनं बहुविधं ५० आधारबिन्दुव्याजदरे कटौतीं कर्तुं शक्नोति।

उल्लेखनीयं यत् वास्तवतः नवीनतमव्याजदरबाजारस्य अपेक्षाणां फेडस्य जूनबिन्दुप्लॉटस्य च मध्ये विशालः "अन्तरालः" अस्ति - आगामिवर्षस्य अन्ते व्याजदराणां स्थितिः मध्ये अन्तरं १२५ आधारबिन्दुपर्यन्तं भवति ( ( अधोलिखिते चित्रे रक्तबाणः), यदि सेप्टेम्बरमासस्य बिन्दुचार्टस्य बिन्दुमात्रिका पर्याप्तं अधः न गच्छति तर्हि सम्पूर्णविपण्यस्य कृते जोखिमस्य आघाततरङ्गं अपि प्रेरयितुं शक्नोति

आर्थिकपूर्वसूचनासारांशस्य अन्यत्र उद्योगस्य अपेक्षाः सन्ति यत् अस्मिन् सत्रे सर्वाधिकं समायोजनं बेरोजगारीदरे भवितुम् अर्हति।एफओएमसी अस्मिन् वर्षे बेरोजगारी-दरं जून-मासे ४.०% पूर्वानुमानात् प्रायः निश्चितरूपेण वर्धयिष्यति, यतः वर्तमान-बेरोजगारी-दरः ४.२% यावत् अभवत् जूनमासस्य पूर्वानुमाने दत्तम् अस्मिन् वर्षे मूलमहङ्गानि पूर्वानुमानं २.८% आसीत्, परन्तु एषा संख्या न्यूनीकृता भवितुम् अर्हति यतोहि जुलैमासे मूलमहङ्गानि दरः पुनः २.६% यावत् पतितः अस्ति

नोटः- फेडरल् रिजर्वस्य जूनमासस्य सभायाः आर्थिकपूर्वसूचना

गोल्डमैन् सैक्सस्य अर्थशास्त्रज्ञाः एकस्मिन् प्रतिवेदने अवदन् यत् "महङ्गानि जूनमासे एफओएमसी इत्यनेन दत्तपूर्वसूचनायाः अपेक्षया न्यूना दृश्यते, तथा च वर्षस्य आरम्भे उच्चमहङ्गानि पुनः त्वरणस्य अपेक्षया अवशिष्टऋतुप्रभावः इव अधिकाधिकं दृश्यते। अतः , the meeting एकः प्रमुखः विषयः श्रमबाजारस्य जोखिमेषु ध्यानस्य परिवर्तनं भविष्यति।"

फेडस्य वक्तव्यात् पावेलस्य पत्रकारसम्मेलनात् च किं अपेक्षितव्यम्?

आर्थिकपूर्वसूचनासारांशस्य समायोजनस्य अतिरिक्तं, fomc इत्यस्य सभायाः अनन्तरं वक्तव्यं व्याजदरेषु कटौतीनां आगमनं प्रतिबिम्बयितुं परिवर्तयितुं बाध्यते, समितिः च किञ्चित् अग्रे मार्गदर्शनं योजयितुं वा परिवर्तयितुं वा शक्नोति।केचन उद्योगस्य अन्तःस्थजनाः अवदन् यत् फेड्-वक्तव्यस्य शब्दावलीयां अनेकाः परिवर्तनाः भवितुम् अर्हन्ति, यत्र रोजगारस्य महङ्गानि च मध्ये जोखिमस्य संतुलनस्य परितः अपि सन्ति

गोल्डमैन सैक्स इत्यस्य अपेक्षा अस्ति यत् एफओएमसी "महङ्गानि विषये अधिकं आत्मविश्वासं प्राप्तुं स्वस्य वक्तव्यस्य संशोधनं कर्तुं शक्नोति तथा च महङ्गानि रोजगारस्य च जोखिमान् अधिकसन्तुलितरूपेण वर्णयिष्यति, तथा च पूर्णरोजगारं निर्वाहयितुम् स्वस्य प्रतिबद्धतां पुनः बलं दातुं शक्नोति।

मैक्रोपोलिसी पर्सपेक्टिव्स् रणनीतिकारौ जूलिया कोरोनाडो, लौरा रोस्नर्-वारबर्टन् च अपि अवदन् यत् एफओएमसी ६ सितम्बर् दिनाङ्के गवर्नर् वालर इत्यनेन प्रयुक्तस्य वक्तव्यस्य सदृशं वक्तव्यं स्वीकुर्वितुं शक्नोति, यत् आसीत् यत् "जोखिमस्य संतुलनं अस्माकं द्वयजनादेशस्य रोजगारपक्षे स्थानान्तरितम् अस्ति" इति।

तथापि जेफरीजस्य अर्थशास्त्री सिमोन्स् इत्यनेन सूचितं यत्, "अहं न मन्ये यत् ते किमपि अग्रे मार्गदर्शनं दातुं विशेषतया विशिष्टाः भविष्यन्ति। चक्रस्य अस्मिन् स्तरे अग्रे मार्गदर्शनं वस्तुतः बहु उपयोगी नास्ति यतोहि फेड् वस्तुतः न जानाति यत् एतत् किम् अस्ति ." किं कर्तव्यम् ।”

अन्ते, एतत् तथ्यं दृष्ट्वा यत् अद्य रात्रौ फेडः व्याजदरेषु कथं अपि कटौतीं करोति, तत् हिंसकं विपण्यस्य उतार-चढावं प्रेरयितुं शक्नोति, फेडस्य अध्यक्षः पावेल् कथं बीजिंगसमये प्रातः २:३० वादने पत्रकारसम्मेलने विपण्यं शान्तं कर्तुं स्वस्य "वचनानि" दर्शयिष्यति गुरुवासरे अपि साहाय्यं कर्तुं शक्नोति।

उद्योगे बहवः जनाः अवदन् यत्,पावेल् दरकटनस्य परिमाणं (यथा २५ आधारबिन्दुः अथवा ५० आधारबिन्दुः) कथं "व्याख्यान" करोति, अद्य रात्रौ वित्तीयबाजारस्य अस्थिरतां प्रभावितं करिष्यति। यदि सः स्वभाषणे संकेतं ददाति यत् फेडः व्याजदरेषु अधिकं कटौतिं कर्तुं सज्जः अस्ति, अथवा आर्थिकजोखिमविषये चिन्ताम् प्रकटयति तर्हि तदनुसारं विपण्यं निवेशरणनीतयः समायोजयितुं शक्नोति।

बीआई रणनीतिकारौ इरा एफ जर्सी, विल् हॉफमैन् च अवदन् यत् यदि फेडस्य व्याजदरदृष्टिकोणं परिवर्तते तर्हि प्रारम्भिकप्रतिक्रियायाः अनन्तरं अल्पकालीनव्याजदरबाजाराः शीघ्रमेव समायोजितुं शक्नुवन्ति। परन्तु बृहत्तमा सम्भावना अद्यापि अस्ति : पावेल् सभायाः अनन्तरं पत्रकारसम्मेलने बोधितवान् यत् सः "दत्तांशस्य उपरि अवलम्बनं" निरन्तरं करिष्यति इति ।

तथा च नवम्बरमासे अमेरिकीनिर्वाचनात् पूर्वं केवलं सार्धमासः एव अवशिष्टः इति दृष्ट्वा, एकदा फेडरल् रिजर्व् अद्य रात्रौ व्याजदरेषु ५० आधारबिन्दुभिः कटौतीं करोति चेत्, पावेल् तस्य निर्णयस्य निर्वाचने बाधां जनयितुं शक्नोति इति विवादस्य कथं प्रतिक्रियां दास्यति? ध्यानं प्राप्नुयात्।