uutiset

financial associated press news 18. syyskuuta (toimittaja xiaoxiang)maailman rahoitusmarkkinoilla tästä yöstä tulee uneton yö...

aikataulun mukaan federal reserve julkistaa syyskuun korkopäätöksensä torstaina kello 2 pekingin aikaa.tällä hetkellä alalla odotetaan laajalti, ettei ole periaatteessa mitään epäilyä siitä, että federal reserve ilmoittaisi tässä kokouksessa ensimmäisestä koronlaskustaan ​​neljään vuoteen.

mutta samalla tämä on myös viime vuosien "salaperäisin" tai epävarmin ilta federal reserven korkokokouksessa:vaikka markkinat ovat yhteisesti päättäneet, että federal reserve laskee korkoja tässä kuussa, on edelleen paljon epävarmuutta siitä, kuinka paljon fedin päättäjät laskevat korkoja – onko kyseessä perinteisempi 25 peruspisteen lasku vai aggressiivisempi kevennysaskel. 50 peruspisteen suorana leikkauksena. ensimmäisessä vaiheessa on vielä kiivaita kiistoja ja erimielisyyksiä.

kaikki tämä viittaa siihen, että markkinoiden heilahtelut aasian-session aikana tänä iltana ja jopa torstaina ovat epävakaita!

tämän illan suurin jännitys: 25 % tai 50 % koronlasku?

jos verrataan rajuja muutoksia odotuksissa ennen tämänillan päätöstä federal reserve -pankin aiempien kokemuksiin federal reserven korkokeskusteluista, niin ihmisten voi olla vaikea löytää vastaavia. mutta jos katsot maailmaa, on tapaus, joka on itse asiassa hyvin samanlainen kuin tänä iltana - japanin keskuspankin päätös heinäkuussa (yksi syyllisistä, joka laukaisi "mustan maanantain" japanin osakkeissa elokuussa).

ennen japanin keskuspankin päätöstä valtavirran odotus mediatutkimuksissa oli, että japanin keskuspankki pysyisi odotustilassa. päätöksen aattona japanin media kuitenkin ilmoitti yhtäkkiä japanin keskuspankin "suukappaleena". että japanin keskuspankki nostaisi korkoja, mikä laukaisi myöhemmin nopean vedonlyönnin korkofutuurimarkkinoilla japanin keskuspankki nosti lopulta "odottamatta" mutta ei yllättäen koron 0,25 prosenttiin.

tällä kertaa markkinoiden ennusteet fedin koronmuutoksista ovat lähes täsmälleen samat: raskaiden taloudellisten tietojen, kuten maatalouden ulkopuolisten palkkalistojen ja kuluttajahintaindeksin, julkistamisen ja fedin virallisen hiljaisuuden jälkeen valtavirran odotukset uskovat edelleen vakaasti, että fed laskee korkoja vain 25 % tällä viikolla. viime viikonlopun jälkeen tunnettu "new federal reserve news service" -toimittaja nick timiraos ja hänen kollegansa ovat kuitenkin julkaisseet monta kertaa, että " ensimmäinen koronlasku on edelleen epävarma" ja "fedin pitäisi laskea korkoja 50 peruspisteellä tässä kuussa." , ja new yorkin keskuspankin entinen presidentti william dudley ja muut korkeat johtajat kehottivat keskuspankin päättäjiä ryhtymään aggressiivisempiin toimiin. mahdollisuus 50 peruspisteen koronlaskuun on noussut ylivoimaan illan korkokokouksen aattona.

(nick timiraos ja hänen kollegansa ovat "vauhdittaneet" viime päivinä: mikä vastaa vauhtia 50 peruspisteen koronlaskulle)

seuraavat vertailut saattavat kuvastaa "dramaattisia" muutoksia markkinoiden odotuksissa koronlaskua kohtaan tässä federal reserve -koron kokouksessa:

mediatutkimuksissa vain yhdeksän bloombergin kyselyyn vastanneista 114 institutionaalisesta taloustieteilijästä odottaa, että federal reserve laskee korkoa 50 peruspisteellä tänä iltana, ja suurin osa (105) kyselyyn vastanneista ekonomisteista uskoo, että keskuspankki laskee korkoja. "vain" 25 peruspisteellä.asiaankuuluvien mediatutkimusten tulokset ovat itse asiassa tämänillan koronmuutosten odotusarvo, jonka monet kiinalaiset sijoittajat näkivät kotimaisen median talouskalenterissa.

yleisesti ottaen tällaiset yksipuoliset mediatutkimuksen odotukset ovat yleensä lukkiutuneet etukäteen, että federal reserve laskee korkoja tänä iltana 25 peruspistettä. ulkomaisten markkinoiden trendeihin mid-autumn festivalin aikana kiinnittäneet sijoittajat kuitenkin tietävät selvästi, että yllä mainitut kyselyodotukset ovat itse asiassa vakavasti "vanhentuneet" verrattuna reaaliaikaisten korkofutuurien tai swap-markkinoiden odotettuihin muutoksiin.

esimerkiksi,cme groupin "fed watch tool" osoittaa tällä hetkellä, että korkofutuurimarkkinoiden kauppiaat ovat äskettäin ennustaneet, että todennäköisyys, että federal reserve laskee korkoa 50 peruspisteellä tänä iltana, on jopa 64 %, kun taas todennäköisyys 25 peruspisteeseen koronlasku on kutistunut 36 prosenttiin.

lisäksi lokakuun liittovaltion rahastofutuurien avoimien korkosopimusten määrä, joilla sijoittajat lyövät vetoa tämän viikon federal reserven korkokokouksessa, on noussut äärimmäisyydelle sen jälkeen, kun johdannainen lanseerattiin vuonna 1988, rahaston keräämien tietojen mukaan. teollisuus. suurin osa näistä uusista vedoista vetoaa siihen, että federal reserve laskee korkoja 50 peruspisteellä tällä viikolla.

koska fedin virkamiehet ovat tällä hetkellä "hiljaisuusjaksolla", jolloin he eivät voi puhua julkisesti ennen korkopäätöstä, monet markkinatoimijat ovat itse asiassa pitäneet nick timiraosin ja muiden artikkeleita fedin salaisena "julkaisuna".tämän illan federal reserve -päätöksen on näin ollen tarkoitus olla lähes "mielenkiintoinen": jos federal reserve laskee korkoa 50 peruspisteellä, tämä on tulos, joka ei vastaa mediaorganisaatioiden tutkimusten yleisiä odotuksia. markkinat ovat varmasti "järkyttyneet", kun taas jos federal reserve laskee korkoja 25 peruspisteellä, tämä on "ristiriitaa" useiden korkojen, joukkovelkakirjojen ja osakemarkkinoiden positioiden kanssa viime päivinä, ja laukaisee "suuren maanjäristyksen" markkinoilla...

kuten tunnettu talousblogisivusto zerohedge sanoi, markkinoiden on määrä saada "yllätys" tänä iltana. tämä ei johdu vain siitä, että ihmiset odottavat erilaisia ​​25 peruspisteen ja 50 peruspisteen koronlaskuja, vaan myös siitä, että koronlasku on erilainen. markkinoiden nykyinen konsensus (lähes 70 % uskoo, että 50 peruspisteen koronlaskuennusteiden ja ekonomistien ennusteiden (92 % uskoo 25 peruspisteen koronlaskua) välinen ero ei ole koskaan ollut suurempi.

itse asiassa tänä iltana jopa fedin sisällä saattaa olla kiistaa siitä, lasketaanko korkoja 25 peruspisteellä vai 50 peruspisteellä.mielenkiintoinen seikka on, että viime viikon lopulle asti sijoittajat odottivat fedin laskevan korkoja tällä kertaa vain 25 peruspistettä, koska harvat viranomaiset vaativat julkisesti suurempaa koronlaskua. mutta olemme myös esitelleet aiemmin, että nykyisessä fedin sisällä puheenjohtaja powell saattaa olla "kyyhkynen", joka toivoo voivansa toteuttaa keventämispolitiikkaa tehokkaammin. viimeaikaiset vuodot fedin suukappalemediasta ja markkinoiden odotusten muutos eivät välttämättä ole seurausta intensiivisistä sisäisistä peleistä fedin sisällä.

dallasin keskuspankin entinen presidentti kaplan sanoi tiistaina: "luulen, että heidän välillään on mielipide-eroja. jotkut ihmiset täällä tuntevat samoin kuin minä, että he toimivat hieman myöhässä ja haluavat ottaa askeleen eteenpäin eivätkä ole halukkaita pudota kuluta se talouden jahtaamiseen, ja on ihmisiä, jotka haluavat vain olla varovaisempia riskienhallinnan näkökulmasta."

"tässä tapaamisessa heille keskeinen kysymys on riskien tasapainon ymmärtäminen, ja jos he ovat nyt enemmän huolissaan kasvusta ja työllisyydestä kuin inflaatiosta, he saattavat haluta olla turvallisempia ja laskea korkoja syvemmin 50 peruspisteellä. ", myös entinen federal reserven vanhempi neuvonantaja william english huomautti.

koron laskun lisäksi älä unohda kiinnittää huomiota pistekaavioon

sen jännityksen lisäksi, laskeeko federal reserve korkoa 25 peruspisteellä vai 50 peruspisteellä, tänä iltana on toinenkin keskeinen seikka, jota sijoittajat eivät tietenkään voi jättää huomiotta – toisin sanoen fed aikoo tehdä neljänneksen lopun ratkaisun. julkaisee viimeisimmän "yhteenveto talousennusteista" (sep), joka kattaa fedin virkamiesten odotukset taloudesta, inflaatiosta ja työttömyydestä seuraavien kolmen vuoden aikana, ja se sisältää myös kuuluisan korkopistekaavion. viimeisin sep sisältää ennusteet vuosilta 2024–2027.

pistekaaviossa jokainen fedin virkamies esittää kaavion, jossa he ajattelevat korkojen nousevan muutaman seuraavan vuoden aikana. tänä iltana fedin viranomaisten ennusteet siitä, missä korot ovat tämän vuoden ja ensi vuoden lopussa, ovat todennäköisesti yhtä tärkeitä kuin se, kuinka paljon fed on tällä kertaa laskenut korkoja.

tämän kesäkuun pistekaaviossa fomc:n jäsenet odottivat vain yhtä koronlaskua ennen vuoden loppua – ennuste päivitetään lähes varmasti, koska markkinat ovat laskeneet huimat viisi 25 koronlaskua, kun korkoa on jäljellä vain kolme 125 peruspisteen koronlasku eli kumulatiivinen koronlasku 125 peruspistettä.

lisäksi cme groupin fedwatch-työkalun mukaan kauppiaat odottavat nyt, että keskuspankki jatkaa korkojen leikkaamista merkittävästi edelleen ensi vuonna ja laskee nykyistä viitekorkoa 250 peruspisteellä ennen koronlaskujen lopettamista ja että korko laskee alle koronlaskennan. avaintasolle ensi vuoden syyskuuhun mennessä.

jotkut taloustieteilijät sanoivat, että verrattuna ensimmäiseen koronlaskuun, tässä kokouksessa tärkeämpi kysymys saattaa olla se, kuinka matalalle fed lopulta laskee korkoja ja kuinka kauan tämän tavoitteen saavuttaminen kestää. jotkut analyytikot, mukaan lukien luke tilley, wilmington trustin pääekonomisti ja entinen fed-virkamies, odottavat, että keskuspankki laskee korkoja aggressiivisemmin, 2,5 prosenttiin ensi vuonna.

citibankin taloustieteilijät sanoivat, että keskuspankki aikoo laskea korkoja ainakin useita 50 peruspisteen korkoja tulevan vuoden aikana.

on syytä mainita, että viimeisimpien korkomarkkinoiden odotusten ja fedin kesäkuun pistekaavion välillä on itse asiassa valtava "kuilu" - ero korkojen aseman välillä ensi vuoden lopussa on jopa 125 peruspistettä ( ( punainen nuoli alla olevassa kuvassa), jos syyskuun pistekaavion pistematriisi ei liiku tarpeeksi alaspäin, se voi myös laukaista riskishokkiaallon koko markkinoille.

muualla talousennusteen yhteenvedossa teollisuuden odotukset ovat, että suurin muutos tässä kokouksessa saattaa olla työttömyysasteessa.fomc nostaa lähes varmasti työttömyysastetta tänä vuonna kesäkuun ennustetusta 4,0 prosentista, sillä nykyinen työttömyysaste on noussut 4,2 prosenttiin. kesäkuun ennusteessa annettu tämän vuoden perusinflaatioennuste oli 2,8 %, mutta tätä lukua voidaan tarkistaa alaspäin, koska heinäkuun ydininflaatio on pudonnut takaisin 2,6 %:iin.

huomautus: talousennusteet federal reserven kesäkuun kokouksesta

goldman sachsin taloustieteilijät totesivat raportissaan, että "inflaatio näyttää olevan alhaisempi kuin fomc:n kesäkuussa antama ennuste, ja vuoden alun korkea inflaatio näyttää yhä enemmän jäännöskausivaikutukselta eikä uudelleenkiihtymiseltä. , kokous keskeisenä teemana on painopisteen siirtyminen työmarkkinariskeihin."

mitä odottaa fedin lausunnosta ja powellin lehdistötilaisuudesta?

talousennusteiden yhteenvetoon tehtyjen muutosten lisäksi fomc:n kokouksen jälkeistä lausuntoa muutetaan väistämättä koronlaskujen saapumisen mukaan, ja valiokunta voi myös lisätä tai muuttaa joitakin tulevaisuuden ohjeita.jotkut alan sisäpiiriläiset sanoivat, että fedin lausunnon sanamuotoon saattaa tulla useita muutoksia, mukaan lukien työllisyyden ja inflaation välisten riskien tasapaino.

goldman sachs odottaa, että fomc "todennäköisesti tarkistaa lausuntoaan ollakseen varmempi inflaatiosta ja kuvailee inflaatioon ja työllisyyteen kohdistuvia riskejä tasapainoisemmiksi ja korostaa uudelleen sitoutumistaan ​​täystyöllisyyden säilyttämiseen".

macropolicy perspectivesin strategit julia coronado ja laura rosner-warburton sanoivat myös, että fomc saattaa hyväksyä samanlaisen lausunnon kuin kuvernööri waller käytti 6. syyskuuta, jonka mukaan "riskien tasapaino on siirtynyt kaksoismandaattimme työllisyyspuolelle".

jefferiesin taloustieteilijä simons kuitenkin huomautti: "en usko, että he ovat erityisen tarkkoja antaessaan mitään eteenpäin suuntautuvaa ohjausta. tässä syklin vaiheessa eteenpäin suuntautuva ohjaus ei itse asiassa ole kovin hyödyllistä, koska fed ei itse asiassa tiedä mitä se on "mitä tehdä."

lopuksi, kun otetaan huomioon se tosiasia, että vaikka fed leikkaa korkoja tänä iltana, se voi laukaista rajuja markkinoiden heilahteluja, kuinka fedin puheenjohtaja powell näyttää "sanansa" rauhoittaakseen markkinoita lehdistötilaisuudessa klo 2.30 pekingin aikaa. torstaina voi myös auttaa. se on illan kohokohta!

monet alan ihmiset sanoivat,se, miten powell "selittää" koronlaskujen suuruuden (kuten 25 peruspistettä tai 50 peruspistettä), vaikuttaa rahoitusmarkkinoiden volatiliteettiin tänä iltana. jos hän vihjaa puheessaan, että fed valmistautuu edelleen laskemaan korkoja tai ilmaisee huolensa taloudellisista riskeistä, markkinat voivat mukauttaa sijoitusstrategioitaan vastaavasti.

bi:n strategit ira f. jersey ja will hoffman sanoivat, että jos fedin korkonäkymät muuttuvat, lyhyen koron markkinat voivat sopeutua nopeasti alkureaktion jälkeen. mutta suurin mahdollisuus on edelleen: powell korosti kokouksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessa, että hän jatkossakin "luottaa tietoihin".

ja kun otetaan huomioon, että yhdysvaltain marraskuun vaaleihin on enää puolitoista kuukautta jäljellä, kun keskuspankki laskee korkoja tänä iltana 50 peruspisteellä, miten powell vastaa kiistaan, jonka mukaan hänen päätöksensä saattaa häiritä vaaleja? saattaa saada huomiota.