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notícias da financial associated press em 18 de setembro (editor xiaoxiang)para os mercados financeiros globais, esta noite está destinada a ser uma noite sem dormir...

de acordo com o cronograma, o federal reserve deverá anunciar sua decisão sobre a taxa de juros de setembro às 2h, horário de pequim, na quinta-feira.actualmente, é amplamente esperado na indústria que não haja basicamente nenhum suspense de que a reserva federal anuncie nesta reunião o seu primeiro corte nas taxas de juro em quatro anos.

mas, ao mesmo tempo, esta é também a noite mais “misteriosa” ou mais incerta da reunião da reserva federal sobre taxas de juro nos últimos anos:embora o mercado tenha concluído colectivamente que a reserva federal irá cortar as taxas de juro este mês, ainda há muita incerteza sobre até que ponto os decisores políticos da fed irão cortar as taxas - se será um corte mais tradicional de 25 pontos base ou um passo de flexibilização mais agressivo. sob a forma de um corte total de 50 pontos base. na primeira fase, ainda existem disputas e divergências acirradas.

tudo isto indica que as flutuações do mercado durante a sessão asiática desta noite e mesmo na quinta-feira estão destinadas a ser instáveis!

o maior suspense desta noite: corte de juros em 25% ou 50%?

se compararmos as mudanças drásticas nas expectativas antes da decisão desta noite da reserva federal com as experiências passadas das discussões sobre taxas de juro da reserva federal, então poderá ser difícil para as pessoas encontrarem alterações semelhantes. mas se olharmos para o mundo, há um caso que é na verdade muito semelhante ao desta noite – a decisão do banco do japão em julho (um dos culpados que desencadeou a “segunda-feira negra” nas acções japonesas em agosto).

antes da decisão do banco do japão, a principal expectativa nas pesquisas da mídia era que o banco do japão permaneceria em espera. no entanto, na véspera da decisão, a mídia japonesa, como “porta-voz” do banco do japão, anunciou repentinamente. que o banco do japão aumentaria as taxas de juro, o que subsequentemente desencadeou apostas rápidas no mercado de futuros de taxas de juro. aproximando-se do aumento das taxas de juro, o banco do japão finalmente aumentou "inesperadamente", mas não inesperadamente, as taxas de juro para 0,25%.

desta vez, as previsões do mercado para as alterações nas taxas de juro do fed são quase exactamente as mesmas: após a divulgação de dados económicos pesados, como as folhas de pagamento não agrícolas e o ipc, e a entrada oficial do fed num período de silêncio, as expectativas dominantes ainda acreditam firmemente que o fed só cortará as taxas de juros em 25% esta semana. no entanto, desde o fim de semana passado, nick timiraos, um conhecido repórter conhecido como o "novo serviço de notícias da reserva federal" e seus colegas publicaram muitas vezes afirmando que "a extensão do problema". o primeiro corte nas taxas de juros ainda é incerto" e "o federal reserve deveria cortar as taxas de juros em 50 pontos base este mês". a possibilidade de uma redução de 50 pontos base nas taxas de juro ganhou vantagem na véspera da reunião sobre taxas de juro desta noite.

(nick timiraos e os seus colegas têm estado a “acompanhar” nos últimos dias: o equivalente a criar impulso para um corte de 50 pontos base na taxa de juro)

os seguintes conjuntos de comparações podem reflectir as mudanças “dramáticas” nas expectativas do mercado para o corte das taxas nesta reunião de taxas de juro da reserva federal:

em termos de inquéritos à comunicação social, apenas 9 dos 114 economistas institucionais inquiridos pela bloomberg esperam que a reserva federal reduza as taxas de juro em 50 pontos base esta noite, e a grande maioria (105) dos economistas inquiridos acredita que a reserva federal irá cortar as taxas de juro. em "apenas" 25 pontos base.os resultados das pesquisas relevantes da mídia são, na verdade, o valor esperado das mudanças nas taxas de juros desta noite que muitos investidores chineses viram no calendário financeiro da mídia nacional.

de um modo geral, essas expectativas unilaterais dos inquéritos mediáticos geralmente fixaram antecipadamente que a reserva federal reduzirá as taxas de juro em 25 pontos base esta noite. no entanto, os investidores que prestaram atenção às tendências do mercado externo durante o festival do meio outono sabem obviamente que as expectativas do inquérito acima mencionadas estão, na verdade, seriamente "desactualizadas" em comparação com as mudanças esperadas nos futuros de taxas de juro em tempo real ou nos mercados de swap.

por exemplo,a "ferramenta fed watch" do cme group mostra atualmente que os traders no mercado futuro de taxas de juros previram recentemente que a probabilidade de o federal reserve cortar as taxas de juros em 50 pontos base esta noite é tão alta quanto 64%, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos base o corte da taxa encolheu para 36%.

além disso, o número de contratos de juros em aberto em futuros de fundos federais de outubro, que os investidores usam para apostar na reunião de taxas de juros do federal reserve desta semana, saltou para o nível mais extremo desde que o derivativo foi lançado em 1988, de acordo com dados compilados pelo indústria. a maioria destas novas apostas apostam que a reserva federal reduzirá as taxas de juro em 50 pontos base este mês. o aumento nas posições relacionadas esta semana foi particularmente significativo – quase um terço das novas posições nos últimos dois dias de negociação.

dado que os responsáveis ​​da fed se encontram actualmente num “período de silêncio”, quando não conseguem falar publicamente antes da decisão sobre a taxa de juro, muitos participantes no mercado consideraram, na verdade, os artigos de nick timiraos e outros como uma “libertação” secreta da fed.portanto, a decisão desta noite da reserva federal está quase destinada a ser muito "interessante": se a reserva federal cortar as taxas de juro em 50 pontos base, este será um resultado que não está em linha com as expectativas gerais dos inquéritos das organizações de comunicação social, e o o mercado ficará "chocado", ao passo que se a reserva federal cortar as taxas de juro em 25 pontos base, isso será "contraditório" com um grande número de posições em taxas de juro, obrigações e mercados de ações nos últimos dias, e desencadeará um "grande terremoto" no mercado...

como disse zerohedge, um conhecido blog financeiro, o mercado está destinado a receber uma "surpresa" esta noite. isso não ocorre apenas porque as pessoas têm expectativas diferentes para um corte de 25 pontos base e 50 pontos base nas taxas de juros, mas também porque as pessoas têm expectativas diferentes para um corte de 25 pontos base e 50 pontos base nas taxas de juros. o actual consenso do mercado (quase 70% acreditam que a diferença entre as previsões de um corte de 50 pontos base nas taxas) e as previsões dos economistas (92% acreditam que um corte de 25 pontos base nas taxas) nunca foi tão grande.

na verdade, esta noite, mesmo dentro da fed, poderá haver alguma controvérsia sobre se deve cortar as taxas de juro em 25 pontos base ou em 50 pontos base.um ponto interessante é que, até ao final da semana passada, os investidores esperavam que desta vez a fed reduzisse as taxas de juro em apenas 25 pontos base, porque poucos responsáveis ​​apelavam publicamente a um corte maior nas taxas. mas também introduzimos antes que no atual fed, o presidente powell pode ser uma “pomba” que espera implementar políticas de flexibilização com maior intensidade. as recentes fugas de informação provenientes dos meios de comunicação social da fed e a mudança nas expectativas do mercado não são necessariamente o resultado de intensos jogos internos dentro da fed.

o ex-presidente do fed de dallas, kaplan, disse na terça-feira: "acho que há diferenças de opinião entre eles. algumas pessoas aqui sentirão o mesmo que eu, que estão agindo um pouco tarde, querem dar um passo à frente e não estão dispostos a coloque a queda em gastar perseguindo a economia, e há pessoas que só querem ser mais cuidadosas do ponto de vista da gestão de risco."

"a questão-chave para eles nesta reunião é a compreensão do equilíbrio de riscos, e se estão agora mais preocupados com o crescimento e o emprego do que com a inflação, então podem muito bem querer estar mais seguros e reduzir as taxas de juro mais profundamente em 50 pontos base. ”, destacou também o ex-conselheiro sênior do federal reserve, william english.

além do corte nas taxas, não se esqueça de prestar atenção ao gráfico de pontos

além do suspense sobre se a reserva federal reduzirá as taxas de juro em 25 ou 50 pontos base, há outro ponto-chave esta noite que os investidores obviamente não podem ignorar - ou seja, como resolução de final de trimestre, a reserva federal também irá divulgar o mais recente "resumo das previsões econômicas" (sep), cobrindo as expectativas dos funcionários do fed para a economia, a inflação e o desemprego nos próximos três anos, que também incluirá o famoso gráfico de pontos da taxa de juros. o último sep incluirá previsões de 2024 a 2027.

no gráfico de pontos, cada funcionário do fed apresenta em um gráfico onde eles acham que as taxas de juros irão nos próximos anos. esta noite, as previsões dos responsáveis ​​do fed sobre onde estarão as taxas de juro no final deste ano e no próximo serão provavelmente tão importantes quanto o quanto o fed cortou as taxas desta vez.

no gráfico de pontos deste mês de junho, os membros do fomc esperavam apenas um corte nas taxas antes do final do ano - uma previsão que quase certamente será atualizada, já que o mercado precificou cinco enormes cortes nas taxas com apenas três reuniões restantes. redução de 125 pontos base, ou seja, uma redução acumulada da taxa de juro de 125 pontos base.

além disso, de acordo com a ferramenta fedwatch do cme group, os investidores esperam agora que o fed continue a cortar significativamente as taxas de juro no próximo ano, reduzindo a actual taxa de referência em 250 pontos base antes de interromper os cortes nas taxas, e que a taxa de juro caia abaixo do nível principal até setembro do próximo ano.

alguns economistas afirmaram que, em comparação com a extensão do primeiro corte nas taxas de juro, a questão mais importante nesta reunião poderá ser até que ponto a fed acabará por baixar as taxas de juro e quanto tempo levará para atingir este objectivo. alguns analistas, incluindo luke tilley, economista-chefe do wilmington trust e ex-funcionário do fed, esperam que o fed reduza as taxas de forma mais agressiva, para 2,5% no próximo ano.

economistas do citibank disseram que, a julgar pelo nível de ansiedade no fed, o banco central provavelmente fará pelo menos vários cortes nas taxas de juros de 50 pontos base no próximo ano.

vale a pena mencionar que existe, na verdade, uma enorme “lacuna” entre as últimas expectativas do mercado de taxas de juros e o gráfico de pontos do fed de junho – a diferença entre a posição das taxas de juros no final do próximo ano é de até 125 pontos base (( seta vermelha na imagem abaixo), se a matriz de pontos do gráfico de setembro não se mover para baixo o suficiente, também poderá desencadear uma onda de choque de risco para todo o mercado.

noutras partes do resumo das previsões económicas, as expectativas da indústria são de que o maior ajustamento nesta reunião possa ser na taxa de desemprego.o fomc irá quase certamente aumentar a taxa de desemprego este ano em relação aos 4,0% previstos em junho, uma vez que a actual taxa de desemprego atingiu 4,2%. a previsão de núcleo de inflação para este ano dada na previsão de junho era de 2,8%, mas esse número pode ser revisado para baixo porque o núcleo de inflação em julho caiu para 2,6%.

nota: previsões económicas da reunião de junho da reserva federal

os economistas da goldman sachs afirmaram num relatório que "a inflação parece ser inferior à previsão dada pelo fomc em junho, e a elevada inflação no início do ano parece cada vez mais um efeito sazonal residual em vez de uma reaceleração. portanto, , a reunião um tema chave será uma mudança de foco para os riscos do mercado de trabalho."

o que esperar da declaração do fed e da conferência de imprensa de powell?

além dos ajustamentos ao resumo das previsões económicas, a declaração pós-reunião do fomc será necessariamente alterada para reflectir a chegada de cortes nas taxas de juro, e a comissão também poderá adicionar ou modificar algumas orientações futuras.alguns membros do setor disseram que poderia haver diversas mudanças no texto da declaração do fed, inclusive em torno do equilíbrio de riscos entre emprego e inflação.

o goldman sachs espera que o fomc "provavelmente reveja a sua declaração para estar mais confiante em relação à inflação e descreva os riscos para a inflação e o emprego como mais equilibrados, e reenfatize o seu compromisso com a manutenção do pleno emprego".

as estrategistas da macropolicy perspectives, julia coronado e laura rosner-warburton, também disseram que o fomc pode adotar uma declaração semelhante à usada pelo governador waller em 6 de setembro, que afirmava que "o equilíbrio de riscos mudou para o lado do emprego do nosso duplo mandato".

no entanto, simons, economista do jefferies, destacou: "não creio que eles serão particularmente específicos ao fornecer qualquer orientação futura. nesta fase do ciclo, a orientação futura não é na verdade muito útil porque o fed na verdade não sabe o que é. ." o que fazer."

finalmente, tendo em conta que não importa como o fed reduza as taxas de juros esta noite, isso pode desencadear violentas flutuações no mercado, como o presidente do fed, powell, mostrará suas "palavras" para acalmar o mercado na conferência de imprensa às 2h30, horário de pequim na quinta também pode ajudar. será o destaque da noite!

muitas pessoas na indústria disseram:a forma como powell “explica” a magnitude do corte das taxas (como 25 pontos base ou 50 pontos base) afectará a volatilidade dos mercados financeiros esta noite. se no seu discurso ele sugerir que a fed está a preparar-se para reduzir ainda mais as taxas de juro, ou manifestar preocupação com os riscos económicos, o mercado poderá ajustar as estratégias de investimento em conformidade.

os estrategistas de bi ira f. jersey e will hoffman disseram que se a perspectiva da taxa de juros do fed mudar, os mercados de taxas de juros de curto prazo poderão se ajustar rapidamente após a reação inicial. mas a maior possibilidade permanece: powell enfatizou na conferência de imprensa pós-reunião que continuaria a “confiar nos dados”.

e dado que resta apenas o último mês e meio antes das eleições nos eua em novembro, quando a reserva federal reduzir as taxas de juro em 50 pontos base esta noite, como irá powell responder à controvérsia de que a sua decisão pode interferir com as eleições? pode chamar a atenção.