новости

новости financial associated press от 18 сентября (редактор сяосян)для мировых финансовых рынков сегодняшняя ночь суждена стать бессонной...

согласно графику, федеральная резервная система объявит о своем решении по процентной ставке за сентябрь в 2 часа ночи по пекинскому времени в четверг.в настоящее время в отрасли широко распространено мнение, что практически нет никаких сомнений в том, что федеральная резервная система объявит о своем первом за четыре года снижении процентных ставок на этом заседании.

но в то же время это также самая «таинственная» или самая неопределенная ночь заседания федеральной резервной системы по процентным ставкам за последние годы:хотя рынок коллективно пришел к выводу, что федеральная резервная система снизит процентные ставки в этом месяце, все еще существует большая неопределенность относительно того, насколько политики фрс снизят ставки - будет ли это более традиционное снижение на 25 базисных пунктов или более агрессивный шаг смягчения. в виде прямого снижения на 50 базисных пунктов. на первом этапе по-прежнему сохраняются ожесточенные споры и разногласия.

все это указывает на то, что колебания рынка во время азиатской сессии сегодня вечером и даже в четверг обречены быть нестабильными!

самое большое напряжение сегодня вечером: снижение процентной ставки на 25% или 50%?

если мы сравним радикальные изменения в ожиданиях перед сегодняшним решением федеральной резервной системы с прошлым опытом дискуссий по процентным ставкам федеральной резервной системы, то людям может быть трудно найти аналогичные изменения. но если вы посмотрите на мир, то есть случай, который на самом деле очень похож на сегодняшний вечер – июльское решение банка японии (один из виновников, спровоцировавших «черный понедельник» на японских фондовых рынках в августе).

до решения банка японии основные ожидания в опросах сми заключались в том, что банк японии останется без изменений. однако накануне решения японские сми, как «рупор» банка японии, внезапно заявили. что банк японии поднимет процентные ставки, что впоследствии спровоцировало быстрые ставки на рынке фьючерсов на процентные ставки. приближаясь к повышению процентных ставок, банк японии наконец «неожиданно», но не неожиданно повысил процентные ставки до 0,25%.

на этот раз прогнозы рынка относительно изменения процентных ставок фрс почти такие же: после публикации важных экономических данных, таких как количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе и индекс потребительских цен, а также официального вступления фрс в период молчания, основные ожидания все еще твердо верят, что на этой неделе фрс снизит процентные ставки только на 25%. однако, начиная с прошлых выходных, ник тимираос, известный репортер, известный как «новая служба новостей федеральной резервной системы», и его коллеги много раз публиковали публикации, в которых говорилось, что «масштабы снижения процентных ставок являются низкими». первое снижение процентной ставки все еще остается неопределенным» и «федеральная резервная система должна снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов в этом месяце». возможность снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов взяла верх накануне сегодняшнего заседания по процентным ставкам.

(ник тимираос и его коллеги в последние несколько дней «шагали»: это эквивалентно наращиванию импульса для снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов)

следующие наборы сравнений могут отражать «драматические» изменения в ожиданиях рынка относительно снижения ставок на этом заседании федеральной резервной системы по процентным ставкам:

что касается опросов средств массовой информации, только 9 из 114 институциональных экономистов, опрошенных bloomberg, ожидают, что федеральная резервная система снизит процентные ставки сегодня вечером на 50 базисных пунктов, а подавляющее большинство (105) опрошенных экономистов полагают, что федеральная резервная система снизит процентные ставки. «всего» на 25 базисных пунктов.результаты соответствующих опросов сми на самом деле представляют собой ожидаемую ценность сегодняшних изменений процентных ставок, которые многие китайские инвесторы видели в финансовом календаре отечественных сми.

вообще говоря, такие односторонние ожидания в опросах сми обычно заранее предполагают, что сегодня вечером федеральная резервная система снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов. однако инвесторы, которые обратили внимание на тенденции зарубежных рынков во время фестиваля середины осени, очевидно, знают, что вышеупомянутые ожидания опроса на самом деле серьезно «устарели» по сравнению с ожидаемыми изменениями на рынках фьючерсов на процентные ставки или свопов в реальном времени.

например,«инструмент наблюдения за федеральной резервной системой» cme group в настоящее время показывает, что трейдеры на рынке фьючерсов на процентные ставки недавно предсказали, что вероятность снижения процентных ставок федеральной резервной системой на 50 базисных пунктов сегодня вечером достигает 64%, в то время как вероятность снижения процентных ставок на 25 базисных пунктов снижение ставки сократилось до 36%.

кроме того, число открытых процентных контрактов на октябрьские фьючерсы на федеральные фонды, которые инвесторы используют для ставок на заседание федеральной резервной системы по процентным ставкам на этой неделе, подскочило до самого экстремального уровня с момента запуска дериватива в 1988 году, согласно данным, собранным промышленность. большинство из этих новых ставок делают ставку на то, что федеральная резервная система снизит процентные ставки на 50 базисных пунктов в этом месяце. рост связанных позиций на этой неделе был особенно значительным - почти одна треть новых позиций за последние два торговых дня.

учитывая, что чиновники фрс в настоящее время находятся в «периоде молчания», когда они не могут выступать публично перед принятием решения по процентной ставке, многие участники рынка фактически расценили статьи ника тимираоса и других как тайный «освобождение» от фрс.поэтому сегодняшнему решению федеральной резервной системы почти суждено быть очень «интересным»: если федеральная резервная система снизит процентные ставки на 50 базисных пунктов, это будет результат, который не соответствует общим ожиданиям опросов сми, и рынок обязательно будет «шокирован», а если федеральная резервная система снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов, это будет «противоречить» большому количеству позиций на процентных ставках, облигациях и фондовых рынках за последние несколько дней, и вызовет «большое землетрясение» на рынке...

как заявил известный финансовый блог zerohedge, сегодня вечером рынок ждет «сюрприз». это связано не только с тем, что люди по-разному ожидают снижения процентных ставок на 25 базисных пунктов и 50 базисных пунктов, но и с тем, что люди ожидают снижения процентных ставок на 25 базисных пунктов и на 50 базисных пунктов. текущий консенсус рынка (почти 70% полагают, что разрыв между прогнозами снижения ставки на 50 базисных пунктов) и прогнозами экономистов (92% полагают, что снижение ставки на 25 базисных пунктов) никогда не был таким большим.

фактически, сегодня вечером даже внутри фрс могут возникнуть некоторые разногласия по поводу того, следует ли снижать процентные ставки на 25 базисных пунктов или на 50 базисных пунктов.интересный момент заключается в том, что до конца прошлой недели инвесторы ожидали, что фрс на этот раз снизит процентные ставки всего на 25 базисных пунктов, поскольку мало кто из чиновников публично призывал к более значительному снижению ставок. но мы также ранее заявляли, что в нынешнем составе фрс председатель пауэлл может быть «голубем», который надеется проводить политику смягчения с большей интенсивностью. недавние утечки информации из средств массовой информации фрс и изменение ожиданий рынка не обязательно являются результатом интенсивных внутренних игр внутри фрс.

бывший президент фрб далласа каплан заявил во вторник: «думаю, среди них есть разногласия. некоторые люди здесь будут чувствовать то же, что и я, что они действуют немного поздно, хотят сделать шаг вперед и не желают этого делать». если поставить падение расходов на погоню за экономикой, то есть люди, которые просто хотят быть более осторожными с точки зрения управления рисками».

«ключевым вопросом для них на этой встрече является понимание баланса рисков, и если их сейчас больше беспокоят экономический рост и занятость, чем инфляция, то они вполне могут захотеть перестраховаться и еще глубже снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов. », - также отметил бывший старший советник федеральной резервной системы уильям инглиш.

помимо снижения ставки, не забудьте обратить внимание на точечную диаграмму

в дополнение к неопределенности относительно того, снизит ли федеральная резервная ставка процентные ставки на 25 базисных пунктов или на 50 базисных пунктов, сегодня вечером есть еще один ключевой момент, который инвесторы, очевидно, не могут игнорировать - а именно, в качестве резолюции на конец квартала федеральная резервная система также опубликовать последний «сводный обзор экономических прогнозов» (sep), охватывающий ожидания чиновников фрс в отношении экономики, инфляции и безработицы на следующие три года, который также будет включать знаменитый точечный график процентных ставок. последний sep будет включать прогнозы на период с 2024 по 2027 год.

на точечном графике каждый представитель фрс излагает на графике, как, по его мнению, изменятся процентные ставки в течение следующих нескольких лет. сегодня вечером прогнозы представителей фрс о том, какими будут процентные ставки в конце этого и следующего года, вероятно, будут столь же важны, как и то, насколько фрс снизила ставки на этот раз.

на июньском точечном графике члены fomc ожидали только одного снижения ставок до конца года – прогноз, который почти наверняка будет обновлен, поскольку рынок предусмотрел колоссальные пять снижений ставок, а осталось всего три заседания. снижение на 125 базисных пунктов, то есть совокупное снижение процентной ставки на 125 базисных пунктов.

кроме того, согласно инструменту fedwatch группы cme, трейдеры теперь ожидают, что фрс продолжит значительно снижать процентные ставки в следующем году, снизив текущую базовую ставку на 250 базисных пунктов, прежде чем прекратить снижение ставок, и что процентная ставка упадет ниже ключевой уровень к сентябрю следующего года 3% круглой отметки.

некоторые экономисты заявили, что по сравнению с масштабами первого снижения процентных ставок более важным вопросом на этом заседании может быть то, насколько низко фрс в конечном итоге снизит процентные ставки и сколько времени потребуется для достижения этой цели. некоторые аналитики, в том числе люк тилли, главный экономист wilmington trust и бывший чиновник фрс, ожидают, что фрс снизит ставки более агрессивно, до 2,5% в следующем году.

экономисты citibank заявили, что, судя по уровню беспокойства фрс, центральный банк, скорее всего, сделает как минимум многократное снижение процентных ставок на 50 базисных пунктов в следующем году.

стоит отметить, что на самом деле существует огромный «разрыв» между последними ожиданиями рынка процентных ставок и июньским точечным графиком фрс - разрыв между положением процентных ставок в конце следующего года составляет целых 125 базисных пунктов (( красная стрелка на рисунке ниже), если точечная матрица сентябрьского точечного графика не сдвинется достаточно вниз, это также может спровоцировать шоковую волну риска для всего рынка.

в другом месте обзора экономического прогноза промышленность ожидает, что самая большая корректировка на этом заседании может коснуться уровня безработицы.fomc почти наверняка повысит уровень безработицы в этом году с июньского прогноза в 4,0%, поскольку текущий уровень безработицы достиг 4,2%. прогноз базовой инфляции на этот год, указанный в июньском прогнозе, составлял 2,8%, но эта цифра может быть пересмотрена в сторону понижения, поскольку уровень базовой инфляции в июле упал до 2,6%.

примечание. экономические прогнозы июньского заседания федеральной резервной системы.

экономисты goldman sachs заявили в своем отчете, что «инфляция, похоже, ниже прогноза, данного fomc в июне, а высокая инфляция в начале года все больше выглядит как остаточный сезонный эффект, а не как повторное ускорение. , встреча ключевой темой станет смещение акцента на риски на рынке труда».

чего ожидать от заявления фрс и пресс-конференции пауэлла?

помимо корректировок в «сводке экономических прогнозов», заявление fomc после заседания обязательно будет изменено, чтобы отразить снижение процентных ставок, и комитет также может добавить или изменить некоторые прогнозные рекомендации.некоторые инсайдеры отрасли заявили, что в формулировку заявления фрс может быть внесено несколько изменений, в том числе относительно баланса рисков между занятостью и инфляцией.

goldman sachs ожидает, что fomc "вероятно пересмотрит свое заявление, чтобы быть более уверенным в отношении инфляции и охарактеризовать риски для инфляции и занятости как более сбалансированные, а также еще раз подчеркнуть свою приверженность поддержанию полной занятости".

стратеги macropolicy perspectives джулия коронадо и лора рознер-уорбертон также заявили, что fomc может принять заявление, аналогичное тому, которое использовал губернатор уоллер 6 сентября, в котором говорилось, что «баланс рисков сместился в сторону занятости в рамках нашего двойного мандата».

однако экономист джеффриса саймонс отметил: «я не думаю, что они будут особенно конкретны в предоставлении каких-либо перспективных указаний. на данном этапе цикла перспективные указания на самом деле не очень полезны, потому что фрс на самом деле не знает, что это такое. ." что делать."

наконец, учитывая тот факт, что независимо от того, как фрс снизит процентные ставки сегодня вечером, это может спровоцировать сильные колебания рынка, как председатель фрс пауэлл покажет свои «слова» по успокоению рынка на пресс-конференции в 2:30 ночи по пекинскому времени. в четверг тоже может помочь. это будет изюминкой вечера!

многие представители отрасли говорили:то, как пауэлл «объяснит» величину снижения ставок (например, на 25 или 50 базисных пунктов), повлияет на волатильность финансовых рынков сегодня вечером. если в своей речи он намекнет, что фрс готовится к дальнейшему снижению процентных ставок, или выразит обеспокоенность по поводу экономических рисков, рынок может соответствующим образом скорректировать инвестиционные стратегии.

стратеги bi айра ф. джерси и уилл хоффман заявили, что если прогноз фрс по процентным ставкам изменится, рынки краткосрочных процентных ставок могут быстро адаптироваться после первоначальной реакции. но самая большая вероятность остается: пауэлл подчеркнул на пресс-конференции после встречи, что он продолжит «полагаться на данные».

а учитывая, что до ноябрьских выборов в сша осталось всего полтора месяца, как только сегодня вечером федеральная резервная система снизит процентные ставки на 50 базисных пунктов, как пауэлл отреагирует на споры о том, что его решение может помешать выборам? может привлечь внимание.