berita

berita financial associated press pada 18 september (editor xiaoxiang)bagi pasar keuangan global, malam ini ditakdirkan menjadi malam tanpa tidur...

menurut jadwal, federal reserve dijadwalkan mengumumkan keputusan suku bunga bulan september pada pukul 2 pagi waktu beijing pada hari kamis.saat ini industri diperkirakan secara luas bahwa pada pertemuan ini pada dasarnya tidak ada ketegangan bahwa federal reserve akan mengumumkan penurunan suku bunga pertamanya dalam empat tahun.

namun pada saat yang sama, ini juga merupakan malam pertemuan suku bunga federal reserve yang paling "misterius" atau paling tidak pasti dalam beberapa tahun terakhir:meskipun pasar secara kolektif telah menyimpulkan bahwa federal reserve akan memangkas suku bunganya pada bulan ini, masih terdapat banyak ketidakpastian mengenai seberapa besar para pengambil kebijakan the fed akan memangkas suku bunganya – apakah itu akan berupa penurunan 25 basis poin yang lebih tradisional atau langkah pelonggaran yang lebih agresif. berupa pemotongan langsung sebesar 50 basis poin, pada langkah pertama masih terjadi perselisihan dan perbedaan pendapat yang sengit.

semua ini menunjukkan bahwa fluktuasi pasar selama sesi asia malam ini dan bahkan pada hari kamis ditakdirkan tidak stabil!

ketegangan terbesar malam ini: penurunan suku bunga 25% atau 50%?

jika kita membandingkan perubahan ekspektasi yang drastis sebelum keputusan federal reserve malam ini dengan pengalaman diskusi suku bunga federal reserve di masa lalu, maka mungkin akan sulit bagi orang untuk menemukan perubahan serupa. namun jika anda melihat dunia, ada kasus yang sebenarnya sangat mirip dengan malam ini - keputusan bank of japan pada bulan juli (salah satu penyebab yang memicu "black monday" di saham jepang pada bulan agustus).

sebelum keputusan bank of japan, ekspektasi utama dalam survei media adalah bahwa bank of japan akan tetap menahan kebijakan tersebut. namun, menjelang keputusan tersebut, media jepang, sebagai “corong” bank of japan, tiba-tiba mengumumkan bahwa bank of japan akan menaikkan suku bunga, yang kemudian memicu pertaruhan yang cepat di pasar berjangka suku bunga. semakin dekat dengan kenaikan suku bunga, bank of japan akhirnya "secara tidak terduga" namun tidak secara tidak terduga menaikkan suku bunga menjadi 0,25%.

kali ini, prediksi pasar terhadap perubahan suku bunga the fed hampir sama: setelah rilis data ekonomi besar seperti non-farm payrolls dan cpi, dan the fed secara resmi memasuki masa hening, ekspektasi arus utama masih yakin bahwa the fed hanya akan menurunkan suku bunga sebesar 25% pada minggu ini. namun, sejak akhir pekan lalu, nick timiraos, seorang reporter terkenal yang dikenal sebagai "new federal reserve news service" dan rekan-rekannya telah berkali-kali menerbitkan pernyataan bahwa "sejauhnya" penurunan suku bunga pertama masih belum pasti" dan "federal reserve harus memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin bulan ini.", dan mantan presiden fed new york william dudley serta tokoh senior lainnya meminta para pengambil kebijakan fed untuk mengambil tindakan yang lebih agresif, kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin semakin besar menjelang pertemuan suku bunga malam ini.

(nick timiraos dan rekan-rekannya telah "berjalan mondar-mandir" dalam beberapa hari terakhir: setara dengan membangun momentum penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin)

rangkaian perbandingan berikut mungkin mencerminkan perubahan “dramatis” dalam ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga pada pertemuan suku bunga federal reserve kali ini:

berdasarkan survei media, hanya 9 dari 114 ekonom institusional yang disurvei oleh bloomberg memperkirakan federal reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin malam ini, dan sebagian besar (105) ekonom yang disurvei percaya bahwa federal reserve akan menurunkan suku bunga. dengan "hanya" 25 basis poin.hasil survei media yang relevan sebenarnya merupakan nilai yang diharapkan dari perubahan suku bunga malam ini yang dilihat oleh banyak investor tiongkok di kalender keuangan media domestik.

secara umum, ekspektasi survei media yang sepihak seperti itu biasanya sudah ditentukan sebelumnya bahwa federal reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin malam ini. namun, investor yang telah memperhatikan tren pasar luar negeri selama festival pertengahan musim gugur jelas mengetahui bahwa ekspektasi survei yang disebutkan di atas sebenarnya sudah sangat "ketinggalan zaman" dibandingkan dengan ekspektasi perubahan pada suku bunga berjangka atau pasar swap secara real-time.

misalnya,"fed watch tool" dari cme group saat ini menunjukkan bahwa para pedagang di pasar berjangka suku bunga baru-baru ini memperkirakan bahwa kemungkinan federal reserve memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin malam ini adalah setinggi 64%, sedangkan kemungkinan 25 basis poin penurunan suku bunga telah menyusut menjadi 36%.

selain itu, jumlah kontrak bunga terbuka pada dana federal berjangka bulan oktober, yang digunakan investor untuk bertaruh pada pertemuan suku bunga federal reserve minggu ini, telah melonjak ke tingkat paling ekstrem sejak derivatif tersebut diluncurkan pada tahun 1988, menurut data yang dikumpulkan oleh the fed. industri. sebagian besar dari taruhan baru ini bertaruh bahwa federal reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin bulan ini. lonjakan posisi terkait pada minggu ini sangat signifikan - hampir sepertiga dari posisi baru dalam dua hari perdagangan terakhir.

mengingat para pejabat fed saat ini berada dalam "masa tenang" ketika mereka tidak dapat berbicara di depan umum sebelum keputusan suku bunga, banyak pelaku pasar sebenarnya menganggap artikel-artikel yang ditulis oleh nick timiraos dan lainnya sebagai "pelepasan" terselubung dari the fed.oleh karena itu, keputusan federal reserve malam ini hampir ditakdirkan menjadi sangat "menarik": jika federal reserve memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin, ini akan menjadi hasil yang tidak sejalan dengan ekspektasi umum survei organisasi media, dan pasar pasti akan "terkejut", sedangkan jika federal reserve memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin, hal ini akan "bertentangan" dengan sejumlah besar posisi suku bunga, obligasi, dan pasar saham dalam beberapa hari terakhir, dan akan memicu "gempa besar" di pasar...

seperti yang dikatakan zerohedge, sebuah situs blog keuangan terkenal, pasar ditakdirkan untuk menerima "kejutan" malam ini. hal ini bukan hanya karena masyarakat memiliki ekspektasi yang berbeda terhadap penurunan suku bunga 25 basis poin dan 50 basis poin, tetapi juga karena penurunan suku bunga 25 basis poin dan 50 basis poin. konsensus pasar saat ini (hampir 70% percaya bahwa kesenjangan antara perkiraan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin) dan perkiraan para ekonom (92% percaya bahwa penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin) tidak pernah sebesar ini.

faktanya, malam ini bahkan di dalam tubuh the fed, mungkin ada kontroversi mengenai apakah akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin atau 50 basis poin.hal yang menarik adalah hingga akhir pekan lalu, investor memperkirakan the fed kali ini hanya akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin, karena hanya sedikit pejabat yang secara terbuka menyerukan penurunan suku bunga yang lebih besar. namun kami juga telah memperkenalkan sebelumnya bahwa di dalam the fed saat ini, ketua powell mungkin merupakan orang yang “dive” yang berharap untuk menerapkan kebijakan pelonggaran dengan intensitas yang lebih besar. kebocoran baru-baru ini dari media corong the fed dan pergeseran ekspektasi pasar belum tentu disebabkan oleh permainan internal yang intens di dalam the fed.

mantan presiden fed dallas kaplan mengatakan pada hari selasa: "saya kira ada perbedaan pendapat di antara mereka. beberapa orang di sini akan merasakan hal yang sama seperti saya, bahwa mereka bertindak agak terlambat, dan mereka ingin mengambil langkah maju dan tidak mau melakukannya. menempatkan dampak pada pengeluaran untuk mengejar perekonomian, dan ada orang yang hanya ingin lebih berhati-hati dari perspektif manajemen risiko."

“masalah utama bagi mereka pada pertemuan ini adalah pemahaman tentang keseimbangan risiko, dan jika mereka sekarang lebih mengkhawatirkan pertumbuhan dan lapangan kerja dibandingkan inflasi, maka mereka mungkin ingin lebih aman dan memangkas suku bunga lebih dalam sebesar 50 basis poin. ," mantan penasihat senior federal reserve william english juga menunjukkan.

selain penurunan suku bunga, jangan lupa juga memperhatikan dot plot

selain ketidakpastian apakah federal reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin atau 50 basis poin, ada poin penting lain malam ini yang jelas tidak dapat diabaikan oleh investor - yaitu, sebagai resolusi akhir kuartal, federal reserve juga akan melakukannya. merilis "ringkasan prakiraan ekonomi" (sep) terbaru, yang mencakup ekspektasi pejabat fed terhadap perekonomian, inflasi, dan pengangguran selama tiga tahun ke depan, yang juga akan mencakup dot plot suku bunga yang terkenal. sep terbaru akan mencakup perkiraan dari tahun 2024 hingga 2027.

dalam dot plot, masing-masing pejabat fed menggambarkan grafik yang menurut mereka akan mempengaruhi tingkat suku bunga dalam beberapa tahun ke depan. malam ini, perkiraan pejabat fed mengenai tingkat suku bunga pada akhir tahun ini dan tahun depan kemungkinan besar sama pentingnya dengan seberapa besar fed telah memangkas suku bunga kali ini.

dalam dot plot bulan juni ini, anggota fomc hanya memperkirakan satu kali penurunan suku bunga sebelum akhir tahun – sebuah perkiraan yang hampir pasti akan diperbarui, karena pasar telah memperhitungkan lima kali penurunan suku bunga sebanyak 25 kali dengan hanya tersisa tiga pertemuan suku bunga pemotongan sebesar 125 basis poin, yaitu penurunan suku bunga kumulatif sebesar 125 basis poin.

selain itu, menurut alat fedwatch cme group, para pedagang sekarang memperkirakan the fed akan terus menurunkan suku bunga secara signifikan pada tahun depan, memotong suku bunga acuan saat ini sebesar 250 basis poin sebelum menghentikan penurunan suku bunga, dan bahwa suku bunga akan turun di bawah tingkat suku bunga. level kunci pada bulan september tahun depan.

beberapa ekonom mengatakan bahwa dibandingkan dengan tingkat penurunan suku bunga pertama, pertanyaan yang lebih penting pada pertemuan ini mungkin adalah seberapa rendah the fed pada akhirnya akan menurunkan suku bunga dan berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mencapai tujuan tersebut. beberapa analis, termasuk luke tilley, kepala ekonom di wilmington trust dan mantan pejabat fed, memperkirakan the fed akan menurunkan suku bunga lebih agresif, menjadi 2,5% tahun depan.

ekonom di citibank mengatakan bahwa dilihat dari tingkat kecemasan di the fed, bank sentral kemungkinan akan melakukan setidaknya beberapa kali penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin di tahun mendatang.

perlu disebutkan bahwa sebenarnya terdapat "kesenjangan" yang sangat besar antara ekspektasi pasar suku bunga terbaru dan dot plot the fed pada bulan juni - kesenjangan antara posisi suku bunga pada akhir tahun depan adalah sebanyak 125 basis poin ( ( panah merah pada gambar di bawah), jika matriks titik pada grafik titik bulan september tidak bergerak cukup ke bawah, hal ini juga dapat memicu gelombang kejutan risiko untuk seluruh pasar.

pada bagian lain dalam ringkasan prakiraan ekonomi, ekspektasi industri adalah bahwa penyesuaian terbesar pada pertemuan ini mungkin terjadi pada tingkat pengangguran.fomc hampir pasti akan menaikkan tingkat pengangguran tahun ini dari perkiraan 4,0% di bulan juni, karena tingkat pengangguran saat ini telah mencapai 4,2%. perkiraan inflasi inti untuk tahun ini yang diberikan pada perkiraan bulan juni adalah sebesar 2,8%, namun angka ini mungkin akan direvisi turun karena tingkat inflasi inti pada bulan juli telah turun kembali menjadi 2,6%.

catatan: perkiraan ekonomi dari pertemuan federal reserve bulan juni

ekonom goldman sachs mengatakan dalam sebuah laporan bahwa "inflasi tampaknya lebih rendah dari perkiraan yang diberikan oleh fomc pada bulan juni, dan tingginya inflasi di awal tahun semakin terlihat seperti efek musiman yang tersisa daripada percepatan kembali. oleh karena itu , pertemuan tersebut tema utamanya adalah pergeseran fokus terhadap risiko pasar tenaga kerja."

apa yang diharapkan dari pernyataan the fed dan konferensi pers powell?

selain penyesuaian pada ringkasan prakiraan ekonomi, pernyataan pasca-pertemuan fomc akan diubah untuk mencerminkan akan terjadinya penurunan suku bunga, dan komite juga dapat menambah atau memodifikasi beberapa panduan ke depan.beberapa orang dalam industri mengatakan mungkin ada beberapa perubahan pada pernyataan the fed, termasuk seputar keseimbangan risiko antara lapangan kerja dan inflasi.

goldman sachs memperkirakan fomc "kemungkinan akan merevisi pernyataannya agar lebih percaya diri mengenai inflasi dan menggambarkan risiko terhadap inflasi dan lapangan kerja sebagai lebih seimbang, dan untuk menekankan kembali komitmennya untuk mempertahankan lapangan kerja penuh."

ahli strategi macropolicy perspectives julia coronado dan laura rosner-warburton juga mengatakan fomc mungkin akan mengadopsi pernyataan serupa dengan yang digunakan oleh gubernur waller pada tanggal 6 september, yaitu bahwa "keseimbangan risiko telah bergeser ke sisi ketenagakerjaan dari mandat ganda kami."

namun, ekonom jefferies, simons, menyatakan, "saya rasa mereka tidak akan terlalu spesifik dalam memberikan panduan ke depan. pada tahap siklus ini, panduan ke depan sebenarnya tidak terlalu berguna karena the fed sebenarnya tidak mengetahui apa itu panduan ke depan. ." apa yang harus dilakukan.”

terakhir, mengingat fakta bahwa tidak peduli bagaimana fed memangkas suku bunga malam ini, hal ini dapat memicu fluktuasi pasar yang hebat, bagaimana ketua fed powell akan menunjukkan "kata-kata" untuk menenangkan pasar pada konferensi pers pukul 2:30 pagi waktu beijing pada hari kamis juga dapat membantu.

banyak orang di industri ini berkata,bagaimana powell “menjelaskan” besarnya penurunan suku bunga (seperti 25 basis poin atau 50 basis poin) akan mempengaruhi volatilitas pasar keuangan malam ini. jika dalam pidatonya ia memberi isyarat bahwa the fed bersiap untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut, atau menyatakan kekhawatirannya terhadap risiko ekonomi, pasar mungkin akan menyesuaikan strategi investasinya.

ahli strategi bi ira f. jersey dan will hoffman mengatakan bahwa jika prospek suku bunga the fed berubah, pasar suku bunga jangka pendek dapat melakukan penyesuaian dengan cepat setelah reaksi awal. namun kemungkinan terbesarnya tetap ada: powell menekankan pada konferensi pers pasca-pertemuan bahwa ia akan terus "mengandalkan data."

dan mengingat hanya tersisa satu setengah bulan terakhir sebelum pemilu as di bulan november, setelah federal reserve memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin malam ini, bagaimana powell akan menanggapi kontroversi bahwa keputusannya dapat mengganggu pemilu? mungkin mendapat perhatian.