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financial associated press news du 18 septembre (éditeur xiaoxiang)pour les marchés financiers mondiaux, cette nuit s’annonce comme une nuit blanche…

selon le calendrier, la réserve fédérale devrait annoncer jeudi à 2 heures du matin, heure de pékin, sa décision sur les taux d'intérêt de septembre.actuellement, on s'attend généralement dans le secteur à ce qu'il n'y ait pratiquement aucun doute sur le fait que la réserve fédérale annoncera lors de cette réunion sa première baisse des taux d'intérêt en quatre ans.

mais en même temps, c’est aussi la nuit la plus « mystérieuse » ou la plus incertaine de la réunion sur les taux d’intérêt de la réserve fédérale ces dernières années :bien que le marché ait collectivement conclu que la réserve fédérale réduirait ses taux d'intérêt ce mois-ci, il reste beaucoup d'incertitude quant à l'ampleur de la réduction des taux par les décideurs de la fed - qu'il s'agisse d'une réduction plus traditionnelle de 25 points de base ou d'une mesure d'assouplissement plus agressive. sous la forme d’une réduction pure et simple de 50 points de base. dans un premier temps, de violents différends et désaccords subsistent.

tout cela indique que les fluctuations du marché lors de la séance asiatique de ce soir et même de jeudi s'annoncent instables !

le plus gros suspense ce soir : baisse des taux d'intérêt de 25 % ou 50 % ?

si l'on compare les changements drastiques des attentes avant la décision de la réserve fédérale de ce soir avec les expériences passées des discussions sur les taux d'intérêt de la réserve fédérale, il peut être difficile pour les gens d'en trouver des similaires. mais si vous regardez le monde, il existe une affaire qui est en fait très similaire à celle de ce soir : la décision de la banque du japon en juillet (l'un des coupables qui a déclenché le « lundi noir » sur les actions japonaises en août).

avant la décision de la banque du japon, l'attente dominante dans les enquêtes médiatiques était que la banque du japon resterait en suspens. cependant, à la veille de la décision, les médias japonais, en tant que « porte-parole » de la banque du japon, l'ont soudainement annoncé. que la banque du japon augmenterait les taux d'intérêt, ce qui a ensuite déclenché des paris rapides sur le marché à terme des taux d'intérêt. se rapprochant de l'augmentation des taux d'intérêt, la banque du japon a finalement augmenté les taux d'intérêt de manière « inattendue », mais non inattendue, à 0,25 %.

cette fois, les prévisions du marché concernant les changements de taux d'intérêt de la fed sont presque exactement les mêmes : après la publication de données économiques lourdes telles que l'emploi non agricole et l'ipc, et l'entrée officielle de la fed dans une période de silence, les attentes dominantes restent fermement convaincues que la fed ne réduira ses taux d'intérêt que de 25 % cette semaine. cependant, depuis le week-end dernier, nick timiraos, un journaliste bien connu connu sous le nom de « new federal reserve news service » et ses collègues ont publié à plusieurs reprises en déclarant que « l'ampleur de la baisse ». la première baisse des taux d'intérêt est encore incertaine" et "la réserve fédérale devrait réduire les taux d'intérêt de 50 points de base ce mois-ci". et l'ancien président de la fed de new york, william dudley, et d'autres hauts responsables ont appelé les décideurs de la fed à prendre des mesures plus agressives, le la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base a pris le dessus à la veille de la réunion sur les taux d'intérêt de ce soir.

(nick timiraos et ses collègues ont fait les cent pas ces derniers jours : cela équivaut à créer une dynamique pour une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base)

les séries de comparaisons suivantes peuvent refléter les changements « spectaculaires » dans les attentes du marché concernant la baisse des taux lors de cette réunion sur les taux d’intérêt de la réserve fédérale :

en termes d'enquêtes médiatiques, seuls 9 des 114 économistes institutionnels interrogés par bloomberg s'attendent à ce que la réserve fédérale réduise les taux d'intérêt de 50 points de base ce soir, et la grande majorité (105) des économistes interrogés pensent que la réserve fédérale réduira les taux d'intérêt. de "seulement" 25 points de base.les résultats des enquêtes médiatiques pertinentes correspondent en fait à la valeur attendue des changements de taux d'intérêt de ce soir que de nombreux investisseurs chinois ont vu dans le calendrier financier des médias nationaux.

d’une manière générale, les attentes unilatérales des enquêtes médiatiques laissent généralement présager que la réserve fédérale réduirait ses taux d’intérêt de 25 points de base ce soir. cependant, les investisseurs qui ont prêté attention aux tendances des marchés étrangers pendant la fête de la mi-automne savent évidemment que les attentes de l'enquête mentionnées ci-dessus sont en réalité sérieusement « dépassées » par rapport aux changements attendus sur les marchés à terme de taux d'intérêt ou de swap en temps réel.

par exemple,le « fed watch tool » du groupe cme montre actuellement que les traders sur le marché à terme des taux d'intérêt ont récemment prédit que la probabilité que la réserve fédérale réduise les taux d'intérêt de 50 points de base ce soir atteigne 64 %, tandis que la probabilité d'une baisse de 25 points de base la baisse des taux a été ramenée à 36 %.

en outre, selon les données compilées par industrie. la plupart de ces nouveaux paris parient que la réserve fédérale réduira ses taux d'intérêt de 50 points de base ce mois-ci. la hausse des positions connexes cette semaine a été particulièrement significative - près d'un tiers des nouvelles positions au cours des deux derniers jours de bourse.

étant donné que les responsables de la fed se trouvent actuellement dans une « période de silence » pendant laquelle ils ne peuvent pas s'exprimer publiquement avant la décision sur les taux d'intérêt, de nombreux acteurs du marché ont en fait considéré les articles de nick timiraos et d'autres comme un « communiqué » secret de la fed.par conséquent, la décision de la réserve fédérale de ce soir est presque destinée à être très « intéressante » : si la réserve fédérale réduit les taux d'intérêt de 50 points de base, ce sera un résultat qui ne correspond pas aux attentes générales des enquêtes des organismes de médias, et le le marché sera forcément « choqué », tandis que si la réserve fédérale réduit les taux d'intérêt de 25 points de base, cela sera « contradictoire » avec un grand nombre de positions sur les taux d'intérêt, les obligations et les marchés boursiers au cours des derniers jours, et va déclencher un "grand tremblement de terre" sur le marché...

comme l'a déclaré zerohedge, un blog financier bien connu, le marché est destiné à recevoir une « surprise » ce soir. cela n'est pas seulement dû au fait que les gens ont des attentes différentes pour une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base et de 50 points de base, mais aussi parce que les gens ont des attentes différentes en ce qui concerne une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base et de 50 points de base. le consensus actuel du marché (près de 70 % pensent que l'écart entre les prévisions d'une baisse des taux de 50 points de base) et les prévisions des économistes (92 % pensent qu'une baisse des taux de 25 points de base) n'a jamais été aussi large.

en fait, ce soir, même au sein de la fed, il pourrait y avoir une controverse sur la question de savoir s’il faut réduire les taux d’intérêt de 25 points de base ou de 50 points de base.un point intéressant est que jusqu’à la fin de la semaine dernière, les investisseurs s’attendaient cette fois à ce que la fed réduise ses taux d’intérêt de seulement 25 points de base, car peu de responsables ont publiquement appelé à une baisse plus importante des taux. mais nous avons également introduit auparavant qu'au sein de la fed actuelle, le président powell pourrait être une « colombe » qui espère mettre en œuvre des politiques d'assouplissement avec plus d'intensité. les récentes fuites provenant des médias porte-parole de la fed et le changement des attentes du marché ne sont pas nécessairement le résultat d'intenses conflits internes au sein de la fed.

l'ancien président de la fed de dallas, kaplan, a déclaré mardi : "je suppose qu'il y a des divergences d'opinion entre eux. certaines personnes ici ressentiront la même chose que moi, à savoir qu'elles agissent un peu tard, qu'elles veulent faire un pas en avant et qu'elles ne veulent pas le faire. " dépensez-le à courir après l'économie, et il y a des gens qui veulent juste être plus prudents du point de vue de la gestion des risques. "

"la question clé pour eux lors de cette réunion est la compréhension de l'équilibre des risques, et s'ils sont désormais plus préoccupés par la croissance et l'emploi que par l'inflation, alors ils voudront peut-être être plus sûrs et réduire les taux d'intérêt plus profondément de 50 points de base. ", a également souligné l'ancien conseiller principal de la réserve fédérale, william english.

en plus de la baisse des taux, n’oubliez pas de faire attention au dot plot

outre le suspense quant à savoir si la réserve fédérale réduira ses taux d'intérêt de 25 points de base ou de 50 points de base, il y a un autre point clé ce soir que les investisseurs ne peuvent évidemment pas ignorer : en tant que résolution de fin de trimestre, la réserve fédérale va également publier le dernier « résumé des prévisions économiques » (sep), couvrant les attentes des responsables de la fed concernant l'économie, l'inflation et le chômage au cours des trois prochaines années, qui comprendra également le fameux diagramme en points des taux d'intérêt. le dernier sep comprendra des prévisions de 2024 à 2027.

dans le diagramme à points, chaque responsable de la fed présente sur un graphique l'évolution, selon lui, des taux d'intérêt au cours des prochaines années. ce soir, les prévisions des responsables de la fed sur l'évolution des taux d'intérêt à la fin de cette année et l'année prochaine seront probablement aussi importantes que l'ampleur des réductions de taux de la fed cette fois-ci.

dans le dot plot de juin dernier, les membres du fomc ne s'attendaient qu'à une seule réduction des taux avant la fin de l'année - une prévision qui sera presque certainement mise à jour, car le marché a intégré cinq réductions de taux énormes alors qu'il ne reste que trois réunions sur les taux d'intérêt. baisse de 125 points de base, soit une baisse cumulée des taux d’intérêt de 125 points de base.

en outre, selon l'outil fedwatch du groupe cme, les traders s'attendent désormais à ce que la fed continue de réduire considérablement ses taux d'intérêt l'année prochaine, réduisant le taux de référence actuel de 250 points de base avant d'arrêter les baisses de taux, et que le taux d'intérêt tombe en dessous du niveau fixé. niveau clé d'ici septembre de l'année prochaine.

certains économistes ont déclaré que, par rapport à l'ampleur de la première baisse des taux d'intérêt, la question la plus importante de cette réunion pourrait être de savoir jusqu'où la fed finira par baisser les taux d'intérêt et combien de temps il faudra pour atteindre cet objectif. certains analystes, dont luke tilley, économiste en chef chez wilmington trust et ancien responsable de la fed, s'attendent à ce que la fed réduise ses taux de manière plus agressive, à 2,5 % l'année prochaine.

les économistes de citibank ont ​​déclaré qu'à en juger par le niveau d'anxiété de la fed, la banque centrale procéderait probablement à des réductions de taux d'intérêt d'au moins 50 points de base au cours de l'année à venir.

il convient de mentionner qu'il existe en fait un énorme « écart » entre les dernières attentes du marché des taux d'intérêt et le dot plot de la fed de juin - l'écart entre la position des taux d'intérêt à la fin de l'année prochaine peut atteindre 125 points de base ( ( flèche rouge dans l'image ci-dessous), si la matrice de points du graphique à points de septembre ne descend pas suffisamment, cela peut également déclencher une onde de choc de risque pour l'ensemble du marché.

ailleurs dans le résumé des prévisions économiques, l'industrie s'attend à ce que l'ajustement le plus important lors de cette réunion puisse concerner le taux de chômage.le fomc augmentera presque certainement le taux de chômage cette année par rapport aux 4,0 % prévus en juin, le taux de chômage actuel ayant atteint 4,2 %. la prévision d'inflation sous-jacente pour cette année donnée dans les prévisions de juin était de 2,8%, mais ce chiffre pourrait être révisé à la baisse car le taux d'inflation sous-jacente en juillet est retombé à 2,6%.

remarque : prévisions économiques de la réunion de juin de la réserve fédérale

les économistes de goldman sachs ont déclaré dans un rapport que « l'inflation semble être inférieure aux prévisions données par le fomc en juin, et la forte inflation du début de l'année ressemble de plus en plus à un effet saisonnier résiduel plutôt qu'à une ré-accélération ». , la réunion un thème clé sera un changement d'orientation vers les risques du marché du travail.

qu’attendre de la déclaration de la fed et de la conférence de presse de powell ?

outre les ajustements apportés au résumé des prévisions économiques, la déclaration post-réunion du fomc sera forcément modifiée pour refléter l'arrivée des baisses de taux d'intérêt, et le comité pourrait également ajouter ou modifier certaines orientations prospectives.certains acteurs du secteur ont déclaré que plusieurs changements pourraient être apportés au libellé de la déclaration de la fed, notamment en ce qui concerne l'équilibre des risques entre l'emploi et l'inflation.

goldman sachs s'attend à ce que le fomc "révise probablement sa déclaration pour se montrer plus confiant à l'égard de l'inflation et décrire les risques pour l'inflation et l'emploi comme plus équilibrés, et pour réaffirmer son engagement à maintenir le plein emploi".

julia coronado et laura rosner-warburton, stratèges de macropolicy perspectives, ont également déclaré que le fomc pourrait adopter une déclaration similaire à celle utilisée par le gouverneur waller le 6 septembre, selon laquelle "la balance des risques s'est déplacée vers l'emploi de notre double mandat".

cependant, simons, économiste chez jefferies, a souligné : « je ne pense pas qu'ils seront particulièrement précis dans leurs indications prospectives. à ce stade du cycle, les indications prospectives ne sont en réalité pas très utiles car la fed ne sait pas réellement de quoi il s'agit. ." ce qu'il faut faire."

enfin, compte tenu du fait que quelle que soit la manière dont la fed réduit les taux d'intérêt ce soir, cela pourrait déclencher de violentes fluctuations du marché, comment le président de la fed, powell, montrera ses « mots » pour calmer le marché lors de la conférence de presse à 2h30, heure de pékin. jeudi peut aussi aider. ce sera un moment fort de la soirée !

de nombreuses personnes dans l'industrie ont déclaré :la façon dont powell « explique » l’ampleur de la réduction des taux (par exemple 25 points de base ou 50 points de base) affectera la volatilité des marchés financiers ce soir. s'il laisse entendre dans son discours que la fed s'apprête à réduire encore les taux d'intérêt ou s'il exprime des inquiétudes quant aux risques économiques, le marché pourrait ajuster ses stratégies d'investissement en conséquence.

les stratèges bi ira f. jersey et will hoffman ont déclaré que si les perspectives de taux d'intérêt de la fed changeaient, les marchés de taux d'intérêt à court terme pourraient s'ajuster rapidement après la réaction initiale. mais la plus grande possibilité demeure : powell a souligné lors de la conférence de presse d'après-réunion qu'il continuerait à « s'appuyer sur les données ».

et étant donné qu’il ne reste qu’un mois et demi avant les élections américaines de novembre, une fois que la réserve fédérale aura réduit les taux d’intérêt de 50 points de base ce soir, comment powell réagira-t-il à la controverse selon laquelle sa décision pourrait interférer avec les élections ? cela pourrait attirer l'attention.