2024-09-18
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파이낸셜 ap통신 9월 18일자 뉴스(편집자 샤오샹)글로벌 금융시장에 있어 오늘 밤은 잠 못 이루는 밤이 될 것입니다...
일정에 따르면 연준은 베이징 시간으로 목요일 오전 2시에 9월 금리 결정을 발표할 예정이다.현재 업계에서는 연준이 이번 회의에서 4년 만에 처음으로 금리 인하를 발표할 것이라는 데 기본적으로 아무런 긴장감도 없을 것으로 널리 예상되고 있습니다.
그러나 동시에 이는 최근 몇 년간 연준의 금리 회의 중 가장 "신비적"이거나 가장 불확실한 밤이기도 합니다.시장에서는 연준이 이번 달에 금리를 인하할 것이라고 종합적으로 결론을 내렸음에도 불구하고 연준 정책 입안자들이 금리를 얼마나 인하할 것인지, 즉 보다 전통적인 25bp 인하가 될 것인지, 아니면 보다 공격적인 완화 조치를 취할 것인지에 대해서는 여전히 많은 불확실성이 남아 있습니다. 50bp 인하 형태로 첫 번째 단계에서는 여전히 치열한 논쟁과 의견 차이가 있습니다.
이 모든 것은 오늘 밤과 심지어 목요일에도 아시아 세션의 시장 변동성이 불안정할 것임을 나타냅니다!
오늘 밤 가장 큰 긴장감은 금리 인하 25%인가, 50%인가?
오늘 밤 연준의 결정 이전의 급격한 기대 변화와 연준의 금리 논의의 과거 경험을 비교해 보면 사람들이 비슷한 것을 찾기 어려울 수 있습니다. 그러나 세계를 살펴보면 실제로 오늘 밤과 매우 유사한 사례가 있습니다. 7월 일본 은행의 결정(8월 일본 주식에 '블랙 먼데이'를 촉발한 주범 중 하나)입니다.
일본은행의 결정 이전에는 일본은행이 보류를 유지할 것이라는 것이 언론조사의 주류 기대였지만, 결정 직전에 일본은행의 '대변인'인 일본 언론이 갑자기 발표했다. 일본 은행이 금리를 인상할 것이라는 예상은 이후 금리 선물 시장에서 급격한 베팅을 촉발시켰고, 금리 인상에 가까워지면서 일본 은행은 마침내 "예기치 않게" 금리를 0.25%로 인상하지 않았습니다.
이번에 연준의 금리 변화에 대한 시장의 예측은 거의 똑같습니다. 비농업 고용 및 cpi와 같은 주요 경제 데이터가 발표되고 연준이 공식적으로 침묵 기간에 들어간 후에도 주류 기대는 여전히 다음과 같이 굳건히 믿고 있습니다. 연준은 이번 주에 금리를 25%만 인하할 예정이다. 그러나 지난 주말부터 '신연방준비은행 뉴스 서비스'로 알려진 유명 기자 닉 티미라오스와 그의 동료들은 "금리가 인하될 정도"라고 여러 차례 발표했다. 첫 번째 금리 인하는 아직 불확실하다”, “연준은 이번 달에 금리를 50bp 인하해야 한다”고 지적했고, 윌리엄 더들리 전 뉴욕 연준 총재 등 고위 인사들은 연준 정책입안자들에게 보다 공격적인 조치를 취하라고 촉구했다. 50bp 금리 인하의 가능성이 오늘밤 금리 회의 전날에 우위를 점했습니다.
다음 비교 세트는 이번 연준 금리 회의에서 금리 인하에 대한 시장 기대의 "극적인" 변화를 반영할 수 있습니다.
언론 조사에 따르면 블룸버그가 조사한 기관 경제학자 114명 중 9명만이 연준이 오늘 밤 금리를 50bp 인하할 것으로 예상했으며, 조사에 참여한 이코노미스트 중 대다수(105명)는 연준이 금리를 인하할 것으로 믿고 있었습니다. "단지" 25 베이시스 포인트로.관련 언론 조사 결과는 실제로 많은 중국 투자자들이 국내 언론의 금융 캘린더에서 본 오늘 밤 금리 변동의 예상 가치입니다.
일반적으로 말하면, 그러한 일방적인 언론 조사 기대는 일반적으로 연방준비은행이 오늘 밤 금리를 25bp 인하할 것이라는 점을 사전에 확정해 왔습니다. 그러나 추석을 맞아 해외 시장 동향에 주목한 투자자라면 위에서 언급한 설문조사 기대치가 실시간 금리선물이나 스왑시장의 예상 변화에 비해 실제로는 심각하게 '낡았다'는 사실을 알고 있을 것입니다.
예를 들어,cme 그룹의 "fed watch tool"에 따르면 최근 금리 선물 시장의 트레이더들은 연준이 오늘 밤 금리를 50bp 인하할 확률은 최대 64%인 반면, 금리를 25bp 인하할 확률은 25bp 인하할 것으로 예측했습니다. 금리인하는 36%로 축소됐다.
또한, 투자자들이 이번 주 연준 금리 회의에 베팅하기 위해 사용하는 10월 연방기금 선물의 미결제약정 건수는 1988년 파생상품이 출시된 이후 가장 극단적인 수준으로 뛰어올랐습니다. 산업. 이러한 새로운 베팅의 대부분은 연준이 이번 달에 금리를 50 베이시스 포인트(bp) 인하할 것이라는 데 베팅하고 있습니다. 이번 주 관련 포지션의 급증은 특히 중요했습니다. 지난 2거래일 동안의 새로운 포지션의 거의 3분의 1에 해당합니다.
연준 관계자들이 현재 금리 결정 이전에 공개적으로 발언할 수 없는 '침묵 기간'에 있다는 점을 감안할 때, 많은 시장 참가자들은 실제로 nick timiraos와 다른 사람들의 기사를 연준의 은밀한 '공개'로 간주했습니다.따라서 오늘 밤 연준의 결정은 거의 매우 "흥미로운" 결정이 될 것입니다. 연준이 금리를 50bp 인하한다면 이는 언론 기관의 조사에 대한 일반적인 기대와 일치하지 않는 결과가 될 것입니다. 시장은 "충격"을 받게 될 것이며, 연준이 금리를 25bp 인하한다면 이는 지난 며칠간 금리, 채권, 주식 시장의 수많은 포지션에 "모순"될 것입니다. 시장에 '대지진' 촉발될 것…
유명 금융 블로그 웹사이트인 제로헤지(zerohedge)가 말했듯이 오늘 밤 시장은 "놀라움"을 겪게 될 것입니다. 이는 25bp 금리 인하와 50bp 금리 인하에 대한 사람들의 기대가 다르기 때문일 뿐만 아니라 현재 시장 컨센서스(거의 70%가 50bp 금리 인하를 믿는다)와 경제학자의 예측(92%가 25bp 금리 인하를 믿는다) 사이의 격차가 이보다 더 커진 적은 없었습니다.
실제로 오늘 밤 연준 내에서도 금리를 25bp 인하할 것인지, 아니면 50bp 인하할 것인지를 둘러싸고 논란이 있을 수 있습니다.흥미로운 점은 지난주 말까지 투자자들이 연준이 이번에는 25bp만 금리를 인하할 것으로 예상했다는 점입니다. 공개적으로 더 큰 금리 인하를 요구하는 관료가 거의 없었기 때문입니다. 그러나 우리는 이전에 현 연준 내에서 파월 의장이 더 강력한 완화 정책을 시행하기를 희망하는 "비둘기"일 수도 있다고 소개한 바 있습니다. 최근 연준 대변인 매체의 유출과 시장 기대치의 변화가 반드시 연준 내부의 치열한 내부 게임의 결과는 아닙니다.
카플란 전 댈러스 연준 총재는 화요일에 "그들 사이에 의견 차이가 있는 것 같아요. 여기 있는 일부 사람들은 나와 마찬가지로 조금 늦게 행동하고 있다고 느낄 것이며, 한 걸음 더 나아가고 싶어하고, 더 나아가고 싶어하지 않을 것입니다."라고 말했습니다. 경제를 쫓아가며 소비하는데, 리스크 관리 관점에서 좀 더 조심하고 싶은 사람들도 있다."
"이번 회의에서 그들에게 중요한 문제는 위험 균형에 대한 이해이며, 이제 인플레이션보다 성장과 고용에 대해 더 걱정한다면 그들은 더 안전하고 금리를 50bp 더 깊이 인하하기를 원할 것입니다. "라고 전 연방준비제도(fed) 수석보좌관 윌리엄 잉글리시(william english)도 지적했다.
요금 인하 외에도 점도표에 주목하는 것을 잊지 마세요
연준이 금리를 25bp 인하할 것인지, 아니면 50bp 인하할 것인지에 대한 미심쩍은 점 외에도 오늘 밤 투자자들이 분명히 무시할 수 없는 또 다른 핵심 사항이 있습니다. 향후 3년간의 경제, 인플레이션, 실업률에 대한 연준 관리들의 기대를 다루는 최신 "경제 전망 요약"(sep)을 발표합니다. 여기에는 유명한 금리 점도표도 포함됩니다. 최신 sep에는 2024년부터 2027년까지의 예측이 포함됩니다.
점 도표에서 각 연준 관계자는 금리가 향후 몇 년 동안 지속될 것이라고 생각하는 차트를 작성합니다. 오늘 밤, 올해 말과 내년 금리가 어디에 있을지에 대한 연준 관계자들의 예측은 연준이 이번에 금리를 얼마나 인하했는지만큼 중요할 것 같습니다.
올해 6월의 점도표에서 fomc 위원들은 연말 이전에 단 한 번의 금리 인하만을 예상했습니다. 이는 시장이 단 세 번의 회의만 남은 상태에서 무려 5차례의 금리 인하 가격을 책정했기 때문에 거의 확실하게 업데이트될 예측입니다. 125bp 인하, 즉 누적 금리 인하가 125bp 인하됩니다.
또한, cme 그룹의 fedwatch 도구에 따르면 트레이더들은 연준이 내년에도 금리를 계속해서 대폭 인하하여 금리 인하를 중단하기 전에 현재 기준 금리를 250bp 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 내년 9월까지 주요 수준은 3% 수준이다.
일부 이코노미스트들은 이번 회의에서 1차 금리 인하 폭보다 더 중요한 문제는 연준이 결국 금리를 얼마나 낮출 것인지, 그리고 이 목표를 달성하는 데 얼마나 오랜 시간이 걸릴 것인지일 것이라고 말했다. 전 연준 관계자이자 윌밍턴 트러스트의 수석 이코노미스트인 루크 틸리(luke tilley)를 포함한 일부 분석가들은 연준이 내년에 금리를 2.5%로 더 공격적으로 인하할 것으로 예상하고 있습니다.
씨티은행의 이코노미스트들은 연준의 불안 수준으로 판단해 중앙은행이 내년에 적어도 여러 차례 50bp 금리 인하를 할 가능성이 높다고 말했습니다.
실제로 최근 금리 시장 기대치와 연준의 6월 도트 플롯 사이에는 큰 "간격"이 있다는 점은 언급할 가치가 있습니다. 즉, 내년 말 금리 포지션 간 격차는 무려 125 베이시스 포인트에 달합니다( ( 아래 그림의 빨간색 화살표), 9월 도트 차트의 도트 매트릭스가 충분히 하향 이동하지 않으면 시장 전체에 위험 충격파를 촉발할 수도 있습니다.
경제 전망 요약의 다른 부분에서는 이번 회의에서 가장 큰 조정이 실업률일 수 있다는 업계의 기대가 있습니다.현재 실업률이 4.2%에 도달했기 때문에 fomc는 올해 실업률을 6월 전망치 4.0%에서 거의 확실하게 인상할 것입니다. 6월 전망에서 제시된 올해 근원 인플레이션 전망은 2.8%였지만, 7월 근원 인플레이션율이 2.6%로 다시 하락했기 때문에 이 수치는 하향 조정될 수 있습니다.
골드만삭스 이코노미스트들은 보고서에서 "인플레이션은 지난 6월 fomc가 제시한 전망보다 낮은 것으로 보이며, 연초의 높은 인플레이션은 재가속이라기보다는 점점 잔여 계절효과로 나타나고 있다"고 말했다. , 회의의 핵심 주제는 노동 시장 위험에 초점을 맞추는 것입니다."
fed의 성명과 powell의 기자 회견에서 무엇을 기대할 수 있습니까?
경제 전망 요약 조정 외에도 fomc 회의 후 성명은 금리 인하를 반영하여 변경될 예정이며 위원회는 일부 향후 지침을 추가하거나 수정할 수도 있습니다.일부 업계 관계자들은 고용과 인플레이션 간의 위험 균형을 포함해 연준의 성명 문구에 여러 가지 변화가 있을 수 있다고 말했습니다.
골드만삭스는 fomc가 "인플레이션에 대해 더 확신을 갖고 인플레이션과 고용에 대한 위험을 보다 균형 있게 설명하고 완전고용을 유지하겠다는 의지를 다시 강조하기 위해 성명서를 수정할 것"이라고 예상했습니다.
macropolicy perspectives의 전략가인 julia coronado와 laura rosner-warburton은 또한 fomc가 9월 6일 waller 주지사가 사용한 것과 유사한 성명을 채택할 수도 있다고 말했습니다. 이는 "위험의 균형이 우리 이중 임무의 고용 측면으로 이동했습니다"라는 것입니다.
그러나 jefferies의 이코노미스트 simons는 "향후 지침을 제공하는 데 특별히 구체적이지는 않을 것"이라고 지적했습니다. 현재 사이클 단계에서는 연준이 실제로 그것이 무엇인지 모르기 때문에 선행 지침은 실제로 그다지 유용하지 않습니다. ." 어떡하지."
마지막으로 연준이 오늘밤 어떤 방식으로 금리를 인하하더라도 극심한 시장 변동을 촉발할 수 있다는 점을 감안해 파월 연준 의장이 베이징 시간 오전 2시 30분 기자회견에서 어떻게 시장을 진정시킬 '말'을 보여줄 것인지. 목요일에도 도움이 될 것입니다.
업계의 많은 사람들이 말했다.파월이 금리 인하 규모(예: 25bp 또는 50bp)를 "설명"하는 방법은 오늘 밤 금융 시장의 변동성에 영향을 미칠 것입니다. 만약 그가 연설에서 연준이 금리를 추가 인하할 준비를 하고 있다는 점을 암시하거나 경제 리스크에 대한 우려를 표명한다면 시장은 그에 따라 투자 전략을 조정할 수도 있습니다.
bi 전략가 ira f. jersey와 will hoffman은 연준의 금리 전망이 바뀌면 단기 금리 시장이 초기 반응 이후 빠르게 조정될 수 있다고 말했습니다. 그러나 가장 큰 가능성은 남아 있다. 파월 의장은 회의 후 기자회견에서 계속해서 "데이터에 의존할 것"이라고 강조했다.
그리고 11월 미국 대선이 한 달 반밖에 남지 않은 상황에서 오늘 밤 연준이 금리를 50bp 인하한다면, 파월 의장은 자신의 결정이 선거를 방해할 수 있다는 논란에 어떻게 대응할 것인가? 주목을 받을 수도 있습니다.
