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notizie dalla financial associated press del 18 settembre (redattore xiaoxiang)per i mercati finanziari globali, questa notte è destinata ad essere una notte insonne...

secondo il programma, la federal reserve annuncerà la sua decisione sul tasso di interesse di settembre alle 2:00, ora di pechino, di giovedì.attualmente nel settore è opinione diffusa che non ci sia praticamente alcuna suspense sul fatto che la federal reserve annunci in questo incontro il suo primo taglio dei tassi di interesse in quattro anni.

ma allo stesso tempo, questa è anche la notte più “misteriosa” o più incerta della riunione sui tassi di interesse della federal reserve degli ultimi anni:sebbene il mercato abbia collettivamente concluso che la federal reserve taglierà i tassi di interesse questo mese, c’è ancora molta incertezza su quanto i politici della fed taglieranno i tassi, se si tratterà di un taglio più tradizionale di 25 punti base o di un intervento di allentamento più aggressivo. sotto forma di un taglio definitivo di 50 punti base. nella prima fase ci sono ancora accese controversie e disaccordi.

tutto ciò indica che le oscillazioni del mercato durante la sessione asiatica di stasera e anche di giovedì sono destinate ad essere instabili!

la suspense più grande stasera: taglio dei tassi di interesse del 25% o del 50%?

se confrontiamo i drastici cambiamenti nelle aspettative prima della decisione della federal reserve di stasera con le passate esperienze delle discussioni sui tassi di interesse della federal reserve, allora potrebbe essere difficile per le persone trovarne di simili. ma se si guarda al mondo, c'è un caso che in realtà è molto simile a quello di stasera: la decisione della banca del giappone a luglio (uno dei colpevoli che ha innescato il "lunedì nero" nelle azioni giapponesi in agosto).

prima della decisione della banca del giappone, l'aspettativa prevalente nei sondaggi dei media era che la banca del giappone restasse in sospeso. tuttavia, alla vigilia della decisione, i media giapponesi, in quanto "portavoce" della banca del giappone, hanno improvvisamente annunciato che la banca del giappone avrebbe aumentato i tassi di interesse, cosa che successivamente ha innescato rapide scommesse nel mercato dei futures sui tassi di interesse avvicinandosi all'aumento dei tassi di interesse, la banca del giappone ha finalmente "inaspettatamente" ma non inaspettatamente alzato i tassi di interesse allo 0,25%.

questa volta, le previsioni del mercato per i cambiamenti del tasso di interesse della fed sono quasi esattamente le stesse: dopo il rilascio di pesanti dati economici come le buste paga non agricole e l'indice dei prezzi al consumo, e dopo che la fed è entrata ufficialmente in un periodo di silenzio, le aspettative tradizionali credono ancora fermamente che la fed taglierà i tassi d'interesse solo del 25% questa settimana. tuttavia, dallo scorso fine settimana, nick timiraos, un noto reporter noto come "new federal reserve news service" e i suoi colleghi hanno pubblicato più volte affermando che "l'entità del problema è in atto". il primo taglio dei tassi di interesse è ancora incerto" e "la federal reserve dovrebbe tagliare i tassi di interesse di 50 punti base questo mese." , e l'ex presidente della fed di new york william dudley e altre figure di alto livello hanno invitato i politici della fed a intraprendere azioni più aggressive, il la possibilità di un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base ha preso il sopravvento alla vigilia della riunione sui tassi di interesse di stasera.

(nick timiraos e i suoi colleghi hanno “stimolato” negli ultimi giorni: equivalente a creare slancio per un taglio del tasso di interesse di 50 punti base)

i seguenti confronti potrebbero riflettere i cambiamenti “drammatici” nelle aspettative del mercato per il taglio del tasso in questa riunione sui tassi di interesse della federal reserve:

in termini di sondaggi sui media, solo 9 dei 114 economisti istituzionali intervistati da bloomberg si aspettano che la federal reserve taglierà i tassi di interesse di 50 punti base stasera, e la stragrande maggioranza (105) degli economisti intervistati ritiene che la federal reserve taglierà i tassi di interesse. di “soli” 25 punti base.i risultati delle indagini sui media pertinenti sono in realtà il valore atteso delle variazioni dei tassi di interesse di stasera che molti investitori cinesi hanno visto nel calendario finanziario dei media nazionali.

in generale, tali aspettative unilaterali dei sondaggi mediatici hanno solitamente previsto in anticipo che la federal reserve stasera taglierà i tassi di interesse di 25 punti base. tuttavia, gli investitori che hanno prestato attenzione alle tendenze del mercato estero durante il festival di metà autunno sanno ovviamente che le aspettative del sondaggio sopra menzionato sono in realtà seriamente "obsolete" rispetto ai cambiamenti attesi nei mercati dei futures sui tassi di interesse in tempo reale o degli swap.

per esempio,il "fed watch tool" del cme group mostra attualmente che i trader nel mercato dei futures sui tassi di interesse hanno recentemente previsto che la probabilità che la federal reserve tagli i tassi di interesse di 50 punti base stasera è pari al 64%, mentre la probabilità di un taglio di 25 punti base il taglio dei tassi si è ridotto al 36%.

inoltre, secondo i dati compilati dalla federal reserve, il numero di contratti di interesse aperti nei futures sui fondi federali di ottobre, che gli investitori utilizzano per scommettere sull'incontro sui tassi di interesse della federal reserve di questa settimana, è balzato al livello più estremo da quando il derivato è stato lanciato nel 1988. industria. la maggior parte di queste nuove scommesse scommette sul fatto che la federal reserve taglierà i tassi di interesse di 50 punti base questo mese. l'aumento delle posizioni correlate questa settimana è stato particolarmente significativo: quasi un terzo delle nuove posizioni negli ultimi due giorni di negoziazione.

dato che i funzionari della fed sono attualmente in un "periodo di silenzio" in cui non possono parlare pubblicamente prima della decisione sul tasso di interesse, molti operatori di mercato hanno effettivamente considerato gli articoli di nick timiraos e altri come una "liberatoria" segreta da parte della fed.pertanto, la decisione della federal reserve di stasera è quasi destinata a essere molto "interessante": se la federal reserve tagliasse i tassi di interesse di 50 punti base, si tratterebbe di un risultato non in linea con le aspettative generali dei sondaggi degli organi di informazione, e il mercato sarà sicuramente “scioccato”, mentre se la federal reserve tagliasse i tassi di interesse di 25 punti base, ciò sarebbe “contraddittorio” rispetto a un gran numero di posizioni nei tassi di interesse, nelle obbligazioni e nei mercati azionari degli ultimi giorni, e scatenerà un “grande terremoto” nel mercato...

come ha affermato zerohedge, un noto sito di blog finanziario, il mercato è destinato a ricevere una "sorpresa" stasera. questo non è solo perché le persone hanno aspettative diverse per un taglio del tasso di interesse di 25 e 50 punti base, ma anche perché. l'attuale consenso del mercato (quasi il 70% ritiene che il divario tra le previsioni di un taglio del tasso di 50 punti base) e le previsioni degli economisti (il 92% ritiene che un taglio del tasso di 25 punti base) non è mai stato così ampio.

stasera, infatti, anche all'interno della fed, potrebbero esserci delle controversie sull'opportunità di tagliare i tassi di interesse di 25 o 50 punti base.un punto interessante è che fino alla fine della scorsa settimana, gli investitori si aspettavano che la fed tagliasse i tassi di interesse di soli 25 punti base questa volta, perché pochi funzionari chiedevano pubblicamente un taglio dei tassi più ampio. ma abbiamo già accennato in precedenza al fatto che all’interno dell’attuale fed, il presidente powell potrebbe essere una “colomba” che spera di attuare politiche di allentamento con maggiore intensità. le recenti fughe di notizie provenienti dai media portavoce della fed e il cambiamento nelle aspettative del mercato non sono necessariamente il risultato di intensi giochi interni alla fed.

l'ex presidente della fed di dallas, kaplan, ha dichiarato martedì: "immagino che ci siano divergenze di opinione tra loro. alcune persone qui penseranno come me, che agiscono un po' in ritardo, vogliono fare un passo avanti e non sono disposte a farlo". metti la colpa su spend it rincorrendo l'economia, e ci sono persone che vogliono solo stare più attente dal punto di vista della gestione del rischio.

"la questione chiave per loro in questo incontro è la comprensione dell'equilibrio dei rischi, e se ora sono più preoccupati per la crescita e l'occupazione che per l'inflazione, allora potrebbero voler essere più sicuri e tagliare i tassi di interesse più profondamente di 50 punti base. ", ha sottolineato anche l'ex consigliere senior della federal reserve william english.

oltre al taglio del tasso, non dimenticare di prestare attenzione al dot plot

oltre all'incertezza se la federal reserve taglierà i tassi di interesse di 25 o 50 punti base, stasera c'è un altro punto chiave che gli investitori ovviamente non possono ignorare: ovvero, come risoluzione di fine trimestre, anche la federal reserve taglierà i tassi di interesse di 25 o 50 punti base. pubblicherà l’ultimo “riepilogo delle previsioni economiche” (sep), che copre le aspettative dei funzionari della fed per l’economia, l’inflazione e la disoccupazione nei prossimi tre anni, che includerà anche il famoso dot plot dei tassi di interesse. l’ultimo sep includerà previsioni dal 2024 al 2027.

nel dot plot, ogni funzionario della fed espone su un grafico dove pensa che i tassi di interesse andranno nei prossimi anni. stasera, le previsioni dei funzionari della fed su dove saranno i tassi di interesse alla fine di quest'anno e del prossimo saranno probabilmente altrettanto importanti quanto l'entità dei tagli dei tassi da parte della fed questa volta.

nel dot plot di giugno, i membri del fomc si aspettavano solo un taglio dei tassi prima della fine dell'anno, una previsione che quasi sicuramente verrà aggiornata, poiché il mercato ha scontato ben cinque tagli dei tassi con solo tre riunioni rimanenti taglio di 125 punti base, ovvero un taglio cumulativo del tasso di interesse di 125 punti base.

inoltre, secondo lo strumento fedwatch di cme group, i trader ora si aspettano che la fed continui a tagliare ulteriormente i tassi di interesse in modo significativo l’anno prossimo, tagliando l’attuale tasso di riferimento di 250 punti base prima di fermare i tagli dei tassi, e che il tasso di interesse scenda al di sotto del livello livello chiave entro settembre del prossimo anno.

alcuni economisti hanno affermato che, rispetto all’entità del primo taglio dei tassi di interesse, la domanda più importante in questo incontro potrebbe essere quanto la fed abbasserà i tassi di interesse e quanto tempo ci vorrà per raggiungere questo obiettivo. alcuni analisti, tra cui luke tilley, capo economista del wilmington trust ed ex funzionario della fed, si aspettano che la fed tagli i tassi in modo più aggressivo, al 2,5% l’anno prossimo.

gli economisti di citibank hanno affermato che, a giudicare dal livello di ansia della fed, è probabile che la banca centrale effettui tagli multipli dei tassi di interesse di almeno 50 punti base nel prossimo anno.

vale la pena ricordare che in realtà esiste un enorme "gap" tra le ultime aspettative del mercato dei tassi di interesse e il dot plot della fed di giugno: il divario tra la posizione dei tassi di interesse alla fine del prossimo anno è pari a 125 punti base (( freccia rossa nella figura sotto), se la matrice del grafico a punti di settembre non si sposta abbastanza verso il basso, potrebbe anche innescare un'onda d'urto di rischio per l'intero mercato.

altrove nel riepilogo delle previsioni economiche, le aspettative del settore sono che il più grande aggiustamento in questo incontro potrebbe riguardare il tasso di disoccupazione.il fomc quasi certamente aumenterà il tasso di disoccupazione quest'anno rispetto al 4,0% previsto a giugno, poiché l'attuale tasso di disoccupazione ha raggiunto il 4,2%. la previsione dell'inflazione di fondo per quest'anno, data nelle previsioni di giugno, era del 2,8%, ma questo numero potrebbe essere rivisto al ribasso perché il tasso di inflazione di fondo a luglio è sceso al 2,6%.

nota: previsioni economiche della riunione di giugno della federal reserve

gli economisti di goldman sachs affermano in un rapporto che "l'inflazione sembra essere inferiore alle previsioni fornite dal fomc a giugno, e l'elevata inflazione di inizio anno sembra sempre più un effetto stagionale residuo piuttosto che una riaccelerazione". , l'incontro un tema chiave sarà lo spostamento dell'attenzione sui rischi del mercato del lavoro."

cosa aspettarsi dal comunicato della fed e dalla conferenza stampa di powell?

oltre agli aggiustamenti alla sintesi delle previsioni economiche, la dichiarazione post-riunione del fomc è destinata a essere modificata per riflettere l'arrivo dei tagli dei tassi di interesse, e il comitato potrebbe anche aggiungere o modificare alcune indicazioni prospettiche.alcuni addetti ai lavori del settore hanno affermato che potrebbero esserci diversi cambiamenti nella formulazione della dichiarazione della fed, anche riguardo all’equilibrio dei rischi tra occupazione e inflazione.

goldman sachs prevede che il fomc "probabilmente rivederà le sue dichiarazioni per essere più fiducioso sull'inflazione e descrivere i rischi per l'inflazione e l'occupazione come più equilibrati, e per sottolineare nuovamente il suo impegno a mantenere la piena occupazione".

le strateghe di macropolicy perspectives julia coronado e laura rosner-warburton hanno anche affermato che il fomc potrebbe adottare una dichiarazione simile a quella utilizzata dal governatore waller il 6 settembre, secondo cui "l'equilibrio dei rischi si è spostato sul lato occupazionale del nostro doppio mandato".

tuttavia, ha sottolineato l’economista di jefferies simons, “non penso che saranno particolarmente specifici nel fornire indicazioni prospettiche. in questa fase del ciclo, le indicazioni prospettiche in realtà non sono molto utili perché la fed in realtà non sa cosa sia”. ." cosa fare."

infine, in considerazione del fatto che, indipendentemente dal modo in cui la fed taglierà i tassi di interesse stasera, ciò potrebbe innescare violente fluttuazioni del mercato, il presidente della fed powell mostrerà le sue "parole" per calmare il mercato nella conferenza stampa alle 2:30, ora di pechino. anche giovedì potrebbe essere d'aiuto. sarà il momento clou della serata!

molte persone del settore hanno detto:il modo in cui powell "spiega" l'entità del taglio dei tassi (ad esempio 25 o 50 punti base) influenzerà la volatilità dei mercati finanziari stasera. se nel suo discorso accennasse al fatto che la fed si sta preparando a tagliare ulteriormente i tassi di interesse o esprimesse preoccupazione per i rischi economici, il mercato potrebbe adattare di conseguenza le strategie di investimento.

gli strateghi della bi ira f. jersey e will hoffman hanno affermato che se le prospettive sui tassi di interesse della fed cambiano, i mercati dei tassi di interesse a breve termine potrebbero adeguarsi rapidamente dopo la reazione iniziale. ma la possibilità più grande rimane: powell ha sottolineato nella conferenza stampa post-riunione che continuerà a "fare affidamento sui dati".

e dato che manca solo l’ultimo mese e mezzo prima delle elezioni americane di novembre, una volta che stasera la federal reserve taglierà i tassi di interesse di 50 punti base, come risponderà powell alla controversia secondo cui la sua decisione potrebbe interferire con le elezioni? potrebbe attirare l'attenzione.