समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

अगस्तमासे स्थानीयसर्वकारस्य बन्धकानां निर्गमने महती गतिः अभवत्, मासिकनिर्गमनं वर्षस्य कृते नूतनं उच्चतमं स्तरं प्राप्तवान् । अस्मिन् वर्षे सर्वकारीयबाण्ड्-आपूर्ति-शिखरं समग्रतया पश्चात् गता अस्ति यत् सितम्बर-अक्टोबर्-मासेषु स्थानीय-बाण्ड्-आपूर्तिः अद्यापि पर्याप्तं भविष्यति, तथा च नूतन-स्थानीय-बाण्ड्-समूहानां अवशिष्टं कोटा मूलतः अक्टोबर्-मासस्य अन्ते पूर्वं निर्गतं भविष्यति, तस्य उपयोगः च भविष्यति वर्षान्ते यावत् उपरि ।

तस्मिन् एव काले वित्तपोषणस्य दृष्ट्या सर्वकारीयबन्धकानां आपूर्तिः तरलतां बाधितवती, वाणिज्यिकबैङ्काः च देनानां पूरकत्वेन अन्तरबैङ्कनिक्षेपप्रमाणपत्राणि निर्गन्तुं अधिकं निर्भराः अभवन् अगस्तमासात् आरभ्य अन्तरबैङ्कप्रमाणपत्राणां निर्गमनव्ययस्य उपरि उतार-चढावस्य अनन्तरं ते अद्यापि तुल्यकालिकरूपेण उच्चस्तरस्य सन्ति, येन बैंकदेयतासु वर्धमानं दबावं प्रतिबिम्बितम् अस्ति

सम्प्रति विपण्यं ध्यानं ददाति यत् केन्द्रीयबैङ्कः आवश्यकं रिजर्व-अनुपातं न्यूनीकृत्य बैंक-व्यवस्थायाः स्वस्य देयता-पूरणस्य आवश्यकतां न्यूनीकरिष्यति वा इति। यदि आरआरआर-कटाहः कार्यान्वितः भवति तर्हि सीडी-व्याजदरेषु न्यूनता अपेक्षिता अस्ति । परन्तु केन्द्रीयबैङ्कस्य बन्धकक्रयणादिवैकल्पिकमाध्यमेन धनं मुक्तं कर्तुं न शक्यते इति अपि मताः सन्ति । आरआरआर-कटाहस्य कोषबन्धनक्रयणस्य च अन्तरं अस्ति यत् पूर्वः एकदा एव धनं मुक्तुं शक्नोति तथा च विपरीतरूपेण संचालनं अधिकं कठिनं भवति, उत्तरं तु बैच-रूपेण अथवा निधि-पुनर्प्राप्त्यर्थं कोष-बन्धन-विक्रयणं कृत्वा कर्तुं शक्यते

अगस्तमासे स्थानीयबन्धननिर्गमनस्य शिखरं प्राप्नोति

अगस्तमासे स्थानीयसर्वकारस्य बन्धकानां निर्गमने महती गतिः अभवत् । enterprise early warning communication इत्यस्य आँकडानुसारं,अगस्तमासे स्थानीयसरकारीबन्धकानां निर्गमनमात्रा प्रायः १.१९९६२३ अरब युआन् (शुद्धनिर्गमनमात्रा ८१९.२५७ अरब युआन्) आसीत्, यत् अस्मिन् वर्षे अद्यावधि एकस्मिन् मासे सर्वाधिकं निर्गमनमात्रा अस्तिपूर्वमासेषु निर्गमनस्थितेः तुलनां कृत्वा वृद्धेः मुख्यः स्रोतः नूतनाः सामान्यबन्धकाः नूतनाः विशेषबन्धकाः च सन्ति ।

विशेषतः, स्थानीयसरकाराः अगस्तमासे २५२.३८३ अरब युआन् सामान्यबाण्ड् जारीकृतवन्तः (पूर्वमासात् १६.५३% वृद्धिः), यत्र १४१.४०१ अरब युआन् नूतनसामान्यबाण्ड् (पूर्वमासात् २६६.७७% वृद्धिः), ११०.९८२ अरब युआन् च सामान्यबाण्ड्-पुनर्वित्तपोषणं (पूर्वमासात् २६६.७७% वृद्धिः) विशेष-बाण्ड्-निर्गमनं ९४७.२४० अरब-युआन् (पूर्वमासात् ९१.६५% वृद्धिः) आसीत्, यत्र ७९६.४८९ अरब-युआन्-रूप्यकाणि सन्ति नवीनविशेषबन्धकानां (पूर्वमासात् १८२.९७% वृद्धिः), तथा च १५०.७५१ अरब युआन् पुनर्वित्तपोषणविशेषबन्धनानां (पूर्वमासात् न्यूनता) २९.१५%)

यदि सामान्यबाण्ड्-पुनर्वित्त-बाण्ड्-अनुसारं भेदः क्रियते तर्हि अगस्तमासे स्थानीयसरकाराः कुलम् ९३७.८९० अरब युआन् नूतनबाण्ड्-रूपेण २६१.७३३ अरब युआन् च पुनर्वित्त-बाण्ड्-रूपेण निर्गतवन्तः

सामान्यतया .द्वितीयतृतीयत्रिमासिकयोः स्थानीयसर्वकारस्य बन्धकनिर्गमनस्य शिखरकालः भवति । कारणं यत् प्रथमत्रिमासिकस्य निर्गमनकोटा अद्यापि न मुक्तः, तथा च स्थानीयसरकाराः बन्धकनिर्गमने अधिकं सावधानाः सन्ति, चतुर्थत्रिमासिकस्य वर्षस्य समाप्तेः समीपं गच्छति, तथा च बन्धकनिर्गमनात् संगृहीतधनस्य उपयोगः न भवितुं शक्नोति पूर्ववर्षद्वयस्य तुलने अस्मिन् वर्षे स्थानीयसर्वकारस्य बन्धकनिर्गमनस्य प्रगतिः महत्त्वपूर्णतया विलम्बिता अस्ति, तृतीयत्रिमासे च केन्द्रीकृता भवितुम् अर्हति अतः सेप्टेम्बर-अक्टोबर्-मासेषु अद्यापि स्थानीयसर्वकारस्य बन्धकानां आपूर्तिः पर्याप्तः भविष्यति इति मार्केट् अपेक्षां करोति ।

मिन्शेङ्गबैङ्कस्य गणनानुसारं, विभिन्नस्थानीयैः घोषितनिर्गमनयोजनाभ्यः न्याय्यः, सितम्बरमासे नूतनस्थानीयबन्धननिर्गमनस्य परिमाणं ७३८.१ अरबयुआन् आसीत् ९०० अरब युआन् इत्यस्य परिधिः भविष्यति इति अपेक्षा अस्ति ।

तस्मिन् एव काले, २.वर्षस्य आरम्भे वित्तमन्त्रालयस्य बजटव्यवस्थानुसारं २०२४ तमे वर्षे नूतनस्थानीयबन्धकानां सीमा ४.६२ खरबयुआन् अस्ति, जनवरीतः अगस्तमासपर्यन्तं राष्ट्रव्यापिरूपेण ३.०८३८ अरबयुआन् नूतनस्थानीयबाण्ड्-रूप्यकाणि निर्गताः सन्ति, येन सीमा अवशिष्टा अस्ति १.५३६२ अरब युआन् इत्यस्य ।मिन्शेङ्गबैङ्कस्य भविष्यवाणी अस्ति यत् नूतनस्थानीयऋणस्य अवशिष्टं कोटा मूलतः अक्टोबर्-मासस्य अन्ते निर्गतं भविष्यति, वर्षस्य अन्ते यावत् च उपयुज्यते।

मिन्शेङ्ग् स्थिर-आयः तान यिमिंगस्य दलस्य अनुमानं यत् सितम्बरमासे स्थानीयऋणस्य शुद्धवित्तपोषणं प्रायः ७४० अरब युआन्, राष्ट्रियऋणस्य शुद्धवित्तपोषणं प्रायः १७० अरब युआन्, तथा च सरकारीऋणस्य शुद्धवित्तपोषणं ९१० अरब युआन् भविष्यति सेप्टेम्बरमासे सर्वकारीयऋणस्य शुद्धवित्तपोषणं मे-अगस्तमासयोः पश्चात् द्वितीयं भवति , आपूर्तिदबावः अद्यापि न्यूनः नास्ति।

वर्षस्य प्रथमार्धे स्थानीयसर्वकारस्य बन्धकनिर्गमनस्य मन्दप्रगतेः कारणस्य विषये सीएसआई पेङ्गयुआन् इत्यस्य अनुसंधानविकासविभागस्य वरिष्ठनिदेशकः वु झीवु इत्यस्य मतं यत् एतत् मुख्यतया समीक्षायाः कठोरीकरणादिकारकैः सह सम्बद्धं भवितुम् अर्हति नवीनस्थानीयविशेषबन्धकानां निर्गमनं तथा वर्षस्य प्रथमार्धे अतिरिक्तकोषबन्धनानां निर्गमनं यत् स्थानीयबन्धनसम्बद्धानां निर्गमनस्थानं निपीडयति स्म।

सर्वकारीयबन्धकानां आपूर्तिः वित्तपोषणं बाधितं भवति

स्थानीयसरकारीबन्धनेषु निवेशकाः तुल्यकालिकरूपेण एकलरूपेण भवन्ति इति कथ्यते, यत्र ८०% अधिकाः वाणिज्यिकबैङ्कैः क्रीताः, धारिताः च सन्ति । स्थानीयसरकारीबन्धनस्य बृहत्तमाः अण्डरराइटर् इति नाम्ना वाणिज्यिकबैङ्कानां ऋणव्ययस्य न्यूनतायाः लाभः भवति तथा च स्थानीयसरकारीऋणस्य आवंटनकाले समग्ररूपेण उत्तमं व्यापकं प्रतिफलं भवति

संवाददाता अवलोकितवान् यत् "हस्तव्याजपूरकस्य" निषेधस्य कारणात् अस्मिन् वर्षे "निक्षेपस्थापनस्य" घटना स्पष्टा आसीत्, तथा च बैंकदेयतासु महती दबावः आसीत् स्थानीयसरकारीबन्धकानां आपूर्तिः अद्यतनवृद्ध्या सह मिलित्वा, यस्य तरलतायाः उपरि प्रबलः क्राउडिंग्-आउट् प्रभावः भवति, बैंकव्यवस्थायाः वित्तपोषणस्तरः बाधितः अस्तिअद्यतनकाले वाणिज्यिकबैङ्काः देयतापूरकरूपेण अन्तरबैङ्कनिक्षेपप्रमाणपत्राणि निर्गन्तुं स्वस्य निर्भरतां अधिकं सुदृढां कृतवन्तः।

प्राथमिकविपणनस्य दृष्ट्या २.अगस्तमासात् आरभ्य ऊर्ध्वं उतार-चढावस्य अनन्तरं अन्तर्बैङ्क-निक्षेप-प्रमाणपत्राणां निर्गमनस्य व्ययः तुल्यकालिकरूपेण अधिकः एव अस्ति । ११ सितम्बर् दिनाङ्के निक्षेपस्य एकवर्षीयं प्रमाणपत्रं उदाहरणरूपेण गृहीत्वा संयुक्त-स्टॉक-बैङ्कानां निर्गमनव्याजदराणि अधिकतया १.९३% अपि च ततः अधिकानि आसन्, केचन संयुक्त-स्टॉक-बैङ्काः २.००% अतिक्रान्तवन्तः, तथा च नगरीय-समूहानां निर्गमनव्याजदराणि ग्रामीणव्यापारिकबैङ्काः सामान्यतया २.००% तः अधिकाः आसन् ।

गौणविपणनस्य दृष्ट्या २.ऐतिहासिकप्रवृत्त्यानुसारं निक्षेप-उपजस्य परिपक्वतापर्यन्तं 1-वर्षीयं अन्तरबैङ्क-प्रमाणपत्रं 5-वर्षीय-कोष-बन्धक-उपजस्य परिपक्वतायाः तुल्यकालिकरूपेण समीपे अस्ति तथापि अगस्त-मासस्य मध्यभागात् आरभ्य अन्तर-बैङ्क-प्रमाणपत्रेषु उपजः निरन्तरं वर्धमानः अस्ति, यस्य कारणम् अस्ति द्वयोः मध्ये प्रसारः महत्त्वपूर्णतया विस्तारं प्रारभत। १० सितम्बरपर्यन्तं निक्षेपस्य १ वर्षस्य अन्तरबैङ्कप्रमाणपत्रस्य परिपक्वता उपजः १.७६% आसीत्, ५ वर्षीयसरकारीबन्धकानां परिपक्वता उपजः १.९७% आसीत्

चीन-पोस्ट् फिक्स्ड इनकम लिआङ्ग वेइचाओ इत्यस्य दलस्य मतं यत् अनुभवस्य आधारेण यदा सरकारी-बाण्ड्-समूहस्य कुल-मासिक-शुद्ध-वित्तपोषणं एक-खरब-युआन्-अधिकं भवति तदा तरलतायाः व्यवधानं महत्त्वपूर्णतया प्रवर्धितं भविष्यति, यत् अगस्त-मासात् आरभ्य पूंजी-उतार-चढावस्य वर्धनस्य मुख्यं सीमान्त-चालकम् अस्ति अस्मात् कारकात् न्याय्यं चेत्, तरलतायाः उपरि सर्वकारीयबन्धननिर्गमनस्य प्रभावः अग्रिमे सितम्बरमासे अक्टोबर्मासे अपि विद्यते ।

परन्तु अन्तर्बैङ्कनिक्षेपप्रमाणपत्रेषु उपजस्य अल्पकालीनसरकारीबन्धनस्य उपजस्य च मध्ये विचलनं न केवलं निक्षेपप्रमाणपत्रेषु उच्चोपजस्य कारणेन भवति, अपितु अल्पकालिकसर्वकारस्य उपजस्य निरन्तरक्षयस्य कारणेन अपि अस्ति बन्धनम् ।

वेस्टर्न् सिक्योरिटीज इत्यस्य जियांग् पेइशान् इत्यस्य दलस्य मतं यत् सर्वकारीयबाण्ड्-आपूर्ति-आघातानां प्रभावः अन्तर-बैङ्क-निक्षेप-प्रमाणपत्राणां आपूर्तिं, माङ्गं च प्रभावितं कृतवान् गतमासस्य अन्ते ऋणमागधायां वृद्धिः, सरकारीबाण्ड्-उपक्रमेषु बृहत्-राज्यस्वामित्वयुक्तेषु बङ्केषु अधिकवित्तीयदबावः च अस्य अर्थः अस्ति यत् बैंकव्यवस्थायाः निधिपूरकार्थं अन्तरबैङ्कनिक्षेपप्रमाणपत्राणां उपयोगः आवश्यकः अस्ति। तस्मिन् एव काले बृहत् सरकारीस्वामित्वयुक्ताः बङ्काः, केन्द्रीयबैङ्कः च लघुक्रयणे दीर्घविक्रये च सहकार्यं कृतवन्तः, येन अल्पकालिकसरकारीबन्धनव्याजदरेषु न्यूनता त्वरिता, अन्तरबैङ्कनिक्षेपप्रमाणपत्रेषु, अल्पकालीनसर्वकारे च व्याजदराणां विस्तारः अधिकः अभवत् बन्धनम् ।

एकः दलालीस्रोतः अवदत् यत्,"हस्तव्याजपूरक" इत्यस्य प्रतिबन्धः अस्मिन् वर्षे एप्रिलमासे कार्यान्वितः आसीत् ततः परं बङ्काः देनदायित्वस्य आच्छादनार्थं निक्षेपप्रमाणपत्राणां उपयोगं निरन्तरं कुर्वन्ति स्म, परन्तु निर्गमनव्याजदरः न्यूनः अभवत् यत् देयता-आच्छादनार्थं निक्षेप-प्रमाणपत्राणि निर्गन्तुं बङ्केषु दबावः न अभवत् तावत् महत् न। अगस्तमासस्य अनन्तरं निक्षेपप्रमाणपत्राणां शुद्धवित्तपोषणराशिः अधिका एव आसीत्, परन्तु निक्षेपप्रमाणपत्रेषु व्याजदराणि परिवर्त्य वर्धितानि, येन ज्ञायते यत् अद्यापि बङ्कानां तुलनपत्रेषु दीर्घकालीनदेयतायाः अभावः अस्ति

सः अपि अवदत् यत्,सितम्बर-अक्टोबर्-मासेषु सर्वकारीय-बन्धकानां अपेक्षित-केन्द्र-आपूर्ति-सहितं, बङ्कैः सर्वकारीय-बाण्ड्-क्रयणानन्तरं, धनं केन्द्रीय-बैङ्कस्य तुलनपत्रे राजकोषीय-निक्षेप-रूपेण प्रतिबिम्बितं भविष्यति यदि एतानि धनराशिः शीघ्रं परियोजनासु कार्यान्वितुं न शक्यन्ते तर्हि धनं दीर्घकालं यावत् सञ्चितं भवितुम् अर्हति, यत् बङ्कानां अतिरिक्तभण्डारस्य उपभोगं करिष्यति तथा च बैंकव्यवस्थायां “दीर्घकालीनधनस्य” अभावं वर्धयिष्यति

रिजर्व-आवश्यकता-अनुपातं कटयितुं वा इति विषये विपण्यं ध्यानं ददाति

यथा यथा सर्वकारीयबन्धकानां एकाग्रता आपूर्तिः बैंकव्यवस्थायाः देनदायित्वं पुनः पूरयितुं आवश्यकतां तीव्रं करोति तथा तथा भविष्ये केन्द्रीयबैङ्कः आवश्यकं रिजर्व-अनुपातं अधिकं कटयितुं शक्नोति इति विपण्यस्य मतम् अस्ति

पूर्वोक्तप्रतिभूतिव्यापारिणां मते .यथा यथा बाण्ड्-सङ्केत-आपूर्तिः बङ्केषु "दीर्घकालीन-धनस्य" अभावं तीव्रं करोति, तथैव केन्द्रीय-बैङ्कः हेज-प्रति आवश्यकं रिजर्व-अनुपातं कटयितुं शक्नोति, परन्तु बन्धकक्रयणादिवैकल्पिक-माध्यमेन धन-विमोचनं न निराकरोतिआरआरआर-कटाहस्य कोषबन्धनक्रयणस्य च अन्तरं अस्ति यत् पूर्वः एकदा एव धनं मुक्तुं शक्नोति तथा च विपरीतरूपेण संचालनं अधिकं कठिनं भवति, उत्तरं तु बैच-रूपेण अथवा निधि-पुनर्प्राप्त्यर्थं कोष-बन्धन-विक्रयणं कृत्वा कर्तुं शक्यते "यदि केन्द्रीयबैङ्कः बाण्ड्-क्रयणं न करोति तर्हि आरआरआर-कटाहस्य सम्भावना अधिका भविष्यति; तद्विपरीतम्, यदि केन्द्रीयबैङ्कः बाण्ड्-शुद्धक्रयणं करोति तर्हि आरआरआर-कटाहस्य सम्भावना न्यूनीभवति।

मिन्शेङ्ग-बैङ्कस्य मुख्य-अर्थशास्त्री वेन बिन् इत्यस्य मतं यत् यद्यपि तृतीयत्रिमासे स्थानीयसरकारी-बाण्ड्-आपूर्तिः महती वर्धिता, तथापि इक्विटी-बाजारस्य अस्थिरतायाः वृद्ध्या जोखिम-परिहारार्थं बन्धक-बाजारे धनस्य प्रवाहः निरन्तरं भवति इति विचार्य, तथा च आन्तरिकबाह्यबाधाः क्रमेण शिथिलाः भवन्ति, मौद्रिकशिथिलतायाः गतिः अद्यापि आरआरआर-कटाहस्य व्याजदर-कटाहस्य च कार्यान्वितुं स्थानं वर्तते, तथा च बन्धक-बाजारे सम्पत्ति-अभावः निरन्तरं भवितुं शक्नोति, तस्मिन् समये केन्द्रीय-बैङ्कः प्रवेशं कर्तुं शक्नोति सर्वकारीयबाण्ड्-उत्पादनं पुनः उचितपरिधिं प्रति मार्गदर्शनार्थं सर्वकारीय-बाण्ड्-विक्रयणस्य विपण्यम् ।

वेस्टर्न सिक्योरिटीजस्य जियांग पेइशान् इत्यस्य दलस्य मतं यत् वर्तमानकाले प्रमुखबैङ्केषु बहवः अन्तर-बैङ्कनिक्षेपकोटाः अवशिष्टाः न सन्ति, अल्पकालीनरूपेण बृहत्-परिमाणेन एमएलएफ-निवेशः बैंक-व्यवस्थायाः मध्यम-दीर्घकालीन-दायित्व-आवश्यकतानां निवारणं कर्तुं शक्नोति, परन्तु व्ययम् of funds is high and इदं बैंकव्यवस्थायाः शुद्धव्याजमार्जिनस्य उपरि दबावं न्यूनीकर्तुं साहाय्यं न करिष्यति। आरआरआर-कटाहः, सरकारी-बाण्ड्-बृहत्-स्तरीय-क्रयणं च दीर्घकालीन-तरलतां प्रदातुं शक्नोति, वर्तमान-वित्तपोषण-स्थितौ सुधारं कर्तुं च उत्तमम् अस्तिचतुर्थे त्रैमासिके एमएलएफस्य बृहत्परिपक्वतां, केन्द्रीयबैङ्कस्य बृहत्परिमाणेन सर्वकारीयबन्धकक्रयणस्य न्यूनसंभावना, तथा च केन्द्रीयबैङ्कस्य हाले पुनः उल्लेखः यत् अद्यापि आरआरआर-कटाहस्य किञ्चित् स्थानं वर्तते, तस्य आवश्यकतां सम्भावना च अवलोक्य तदनन्तरं आरआरआर-कटनाः अधिकाः भवन्ति । यदि आरआरआर-कटाहः कार्यान्वितः भवति तर्हि सीडी-व्याजदरेषु न्यूनता अपेक्षिता अस्ति ।