uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

kuntien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku kiihtyi elokuussa merkittävästi, ja kuukausittaiset emissiot saavuttivat vuoden uuden ennätyksen. valtionlainojen tarjontahuippu on siirtynyt tänä vuonna kokonaisuudessaan taaksepäin minsheng bank ennustaa, että paikallisten joukkolainojen tarjonta on edelleen huomattavaa syys- ja lokakuussa, ja jäljellä oleva uusien paikallislainojen kiintiö lasketaan liikkeelle ja käytetään periaatteessa ennen lokakuun loppua. vuoden loppuun mennessä.

samaan aikaan rahoituksen osalta valtion obligaatioiden tarjonta on häirinnyt maksuvalmiutta, ja liikepankit ovat tulleet entistä riippuvaisemmiksi velkojen täydentävistä pankkien välisistä sijoitustodistuksista. pankkienvälisten sijoitustodistusten liikkeeseenlaskukustannukset ovat vaihdelleet ylöspäin elokuusta lähtien, mutta ne ovat edelleen suhteellisen korkealla tasolla, mikä heijastaa lisääntyviä paineita pankkien vastuisiin.

markkinoilla kiinnitetään parhaillaan huomiota siihen, helpottaako keskuspankki pankkijärjestelmän tarvetta täydentää velkojaan alentamalla pakollista varantoprosenttia. jos rrr-leikkaus toteutetaan, cd-korkojen odotetaan laskevan. on kuitenkin myös näkemyksiä siitä, että keskuspankki ei voi vapauttaa varoja vaihtoehtoisilla tavoilla, kuten joukkovelkakirjaostoilla. ero rrr-leikkausten ja valtion joukkovelkakirjalainojen ostamisen välillä on, että edellinen voi vapauttaa varoja kerralla ja on vaikeampi toimia käänteisesti, kun taas jälkimmäinen voidaan tehdä erissä tai myymällä valtion joukkovelkakirjoja varojen takaisin saamiseksi.

paikallinen joukkovelkakirjalaina on huipussaan elokuussa

kuntien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku kiihtyi elokuussa merkittävästi. enterprise early warning communicationin tilastojen mukaankuntien joukkovelkakirjalainojen emissiovolyymi elokuussa oli noin 1,199623 miljardia juania (nettoemissiovolyymi 819,257 miljardia juania), mikä on korkein liikkeeseenlaskuvolyymi kuukaudessa tähän mennessä tänä vuonna.aiempien kuukausien emissiotilannetta verrattaessa pääasiallinen kasvun lähde ovat uudet yleislainat ja uudet erikoislainat.

erityisesti paikalliset hallitukset laskivat liikkeeseen 252,383 miljardia juania yleisiä joukkovelkakirjoja elokuussa (16,53 % kasvua edellisestä kuukaudesta), mukaan lukien 141,401 miljardia juania uusia yleisiä joukkovelkakirjoja (lisäys 266,77 % edellisestä kuukaudesta) ja 110,982 miljardia juania. yleislainojen jälleenrahoitus (266,77 % vähemmän kuin viime kuussa) erityislainojen liikkeeseenlasku oli 947,240 miljardia juania (91,65 % enemmän kuin edellisessä kuussa), mukaan lukien 796,489 miljardia juania). uusista erityislainoista (lisää 182,97 % edellisestä kuukaudesta) ja 150,751 miljardia yuania jälleenrahoittavista erityislainoista (laskua edellisestä kuukaudesta) 29,15 %.

yleisten joukkovelkakirjalainojen ja jälleenrahoituslainojen mukaan paikalliset hallitukset laskivat elokuussa liikkeeseen uusia joukkovelkakirjalainoja yhteensä 937,890 miljardia yuania ja jälleenrahoituslainoja 261,733 miljardia juania.

yleisesti ottaen,toinen ja kolmas neljännes ovat kuntien joukkovelkakirjalainojen emissiohuippuja. syynä on se, että ensimmäisen vuosineljänneksen emissiokiintiötä ei ole vielä vapautettu ja kunnat ovat varovaisempia joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskussa. neljäs vuosineljännes lähestyy vuoden loppua, eikä joukkovelkakirjaemissiolla hankittuja varoja välttämättä käytetä. edelliseen kahteen vuoteen verrattuna kuntien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku on tänä vuonna viivästynyt merkittävästi ja saattaa keskittyä kolmannelle vuosineljännekselle. siksi markkinat odottavat, että kuntien joukkolainojen tarjonta on edelleen huomattavaa syys- ja lokakuussa.

minsheng bankin laskelmien mukaan uusien paikallisten joukkovelkakirjalainojen emissio oli syyskuussa 738,1 miljardia juania, mikä on syyskuussa laskettujen paikallisten velkakirjojen suuruus, ja minsheng bankin laskelmien mukaan. sen odotetaan olevan noin 900 miljardia juania.

samaan aikaan,valtiovarainministeriön vuoden alun budjettijärjestelyn mukaan uusien paikallisten joukkovelkakirjalainojen raja vuonna 2024 on 4,62 biljoonaa yuania tammi-elokuussa on laskettu liikkeelle 3,0838 miljardia juania uusia paikallisia joukkovelkakirjoja, mikä jättää rajan. 1,5362 miljardia juania.minsheng bank ennustaa, että jäljellä oleva uuden paikallisen velan kiintiö lasketaan liikkeelle lokakuun loppuun mennessä ja käytetään loppuun vuoden loppuun mennessä.

minshengin korkosijoittaja tan yimingin tiimi arvioi, että syyskuussa paikallisen velan nettorahoitus on noin 740 miljardia yuania, valtionvelan nettorahoitus noin 170 miljardia yuania ja valtion velan nettorahoitus 910 miljardia yuania. nettorahoitus julkisen velan syyskuussa on toinen vain touko-ja elokuussa , tarjontapaine ei ole edelleenkään alhainen .

mitä tulee paikallishallinnon joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskujen hitaan etenemiseen vuoden ensimmäisellä puoliskolla, csi pengyuanin tutkimus- ja kehitysosaston vanhempi johtaja wu zhiwu uskoo, että se voi johtua pääasiassa tekijöistä, kuten tarkastelun tiukentumisesta. uusien paikallisten joukkovelkakirjalainojen liikkeellelasku ja ylimääräisten valtion joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku vuoden ensimmäisellä puoliskolla, mikä rajoitti siihen liittyvien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskutilaa.

rahoitusta häiritsee valtion obligaatioiden tarjonta

on raportoitu, että sijoittajat paikallishallinnon joukkovelkakirjalainoihin ovat suhteellisen yksittäisiä, ja yli 80 prosenttia ostetaan ja on liikepankkien hallussa. suurimpina kuntien joukkovelkakirjalainojen takaajina liikepankkien etuna on alhaiset velkakustannukset ja parempi kokonaistuotto kuntien velkaa kohdentaessaan.

toimittaja huomasi, että esimerkiksi "manuaalisen koronlisäyksen" kiellon vuoksi "talletuksen siirto" -ilmiö oli tänä vuonna ilmeinen ja pankkien vastuissa oli suuria paineita. yhdessä viimeaikaisen kuntien joukkolainojen tarjonnan lisääntymisen kanssa, jolla on voimakas likviditeettiä syrjäyttävä vaikutus, pankkijärjestelmän rahoitustaso on häiriintynyt.liikepankit ovat viime aikoina entisestään vahvistaneet riippuvuuttaan pankkien välisten sijoitustodistusten myöntämisestä velkojen täydentämiseksi.

mitä tulee ensimarkkinoihin,pankkien välisten sijoitustodistusten liikkeeseenlaskukustannukset ovat elokuusta lähtien vaihdelleet ylöspäin suhteellisen korkeina. syyskuun 11. päivänä osakepankkien emissiokorot olivat enimmäkseen 1,93 % ja yli 11. syyskuuta 2,00 % ja kaupunkien ja kaupunkien liikkeeseenlaskukorot. maaseudun liikepankit olivat yleensä yli 2,00 %.

jälkimarkkinoiden kannaltahistoriallisten trendien mukaan 1 vuoden talletustodistus on suhteellisen lähellä valtion 5 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuottoa. elokuun puolivälistä lähtien pankkien välisten sijoitustodistusten tuotto on kuitenkin jatkanut nousuaan, mikä aiheuttaa ero näiden kahden välillä alkaa levenemään merkittävästi. syyskuun 10. päivänä 1 vuoden pituisten pankkien välisten sijoitustodistusten maturiteetin tuotto oli 1,76 % ja valtion 5 vuoden obligaatioiden korkoero oli 21 bp.

kiinan postin korkosidonnaisuus liang weichaon tiimi uskoo kokemuksen perusteella, että kun valtion joukkolainojen kuukausittainen nettorahoitus ylittää biljoonan yuanin, likviditeetin häiriö voimistuu merkittävästi, mikä on pääasiallinen marginaalitekijä lisääntyneissä pääoman vaihteluissa elokuusta lähtien. tämän perusteella valtion joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskulla on vaikutusta maksuvalmiuteen seuraavan syys- ja jopa lokakuun aikana.

pankkienvälisten sijoitustodistusten ja valtion lyhytaikaisten joukkovelkakirjalainojen tuoton välinen ero ei kuitenkaan johdu ainoastaan ​​sijoitustodistusten korkeasta tuotosta, vaan se liittyy myös valtion lyhytaikaisten sijoitustodistusten tuoton jatkuvaan laskuun. joukkovelkakirjat.

jiang peishanin western securitiesin tiimi uskoo, että valtion joukkolainojen tarjontahäiriöt ovat vaikuttaneet pankkien välisten sijoitustodistusten tarjontaan ja kysyntään. viime kuun lopun luottokysynnän kasvu ja suuriin valtion omistamiin pankkeihin kohdistuva lisääntynyt taloudellinen paine valtion joukkovelkakirjalainojen ottamisessa merkitsee sitä, että pankkijärjestelmän on käytettävä pankkien välisiä sijoitustodistuksia varojen täydentämiseksi. samaan aikaan suuret valtion omistamat pankit ja keskuspankki tekivät yhteistyötä ostaakseen lyhyeksi ja myydäkseen pitkään, mikä kiihdytti lyhyiden valtionlainojen korkojen laskua, mikä kiihdytti pankkien välisten sijoitustodistusten ja lyhytaikaisten valtion korkojen nousua. joukkovelkakirjat.

välityslähde sanoi,"manuaalisen koron lisäyksen" kielto astui voimaan tämän vuoden huhtikuussa. sen jälkeen pankit ovat jatkaneet talletustodistusten käyttöä vastuiden kattamiseen. aikaisemmin talletustodistusten nettorahoitusmäärä kasvoi, mutta liikkeeseenlaskukorko laski, mikä näkyy että pankkien paine laskea liikkeeseen sijoitustodistuksia velkojen kattamiseksi ei ole ollut kovin suuri. elokuun jälkeen talletustodistusten nettorahoitusmäärä pysyi korkeana, mutta sijoitustodistusten korot kääntyivät ja nousivat, mikä osoittaa, että pankeilla ei ole edelleenkään pitkäaikaisia ​​velkoja taseessa.

hän totesi edelleen,syys- ja lokakuussa odotettavissa olevan valtion obligaatioiden keskittyneen tarjonnan, pankkien valtionlainojen oston jälkeen, varat näkyvät keskuspankin taseessa verotalletusten muodossa. jos näitä varoja ei pystytä nopeasti toteuttamaan projekteihin, varoja voi kertyä pitkäksi aikaa, mikä kuluttaa pankkien ylimääräisiä varoja ja pahentaa "pitkän aikavälin rahan" puutetta pankkijärjestelmässä.

markkinat kiinnittävät huomiota siihen, alennetaanko varantovaatimusta

kun valtion obligaatioiden keskittynyt tarjonta lisää pankkijärjestelmän tarvetta täydentää velkoja, markkinat uskovat, että keskuspankki voi jatkossa alentaa pakollista varantoprosenttia.

edellä mainittujen arvopaperikauppiaiden mukaankoska joukkovelkakirjojen keskittynyt tarjonta lisää "pitkän aikavälin rahan" pulaa pankeissa, keskuspankki voi leikata suojausvaatimusta, mutta se ei sulje pois varojen vapauttamista vaihtoehtoisilla tavoilla, kuten joukkovelkakirjaostoilla.ero rrr-leikkausten ja valtion joukkovelkakirjalainojen ostamisen välillä on, että edellinen voi vapauttaa varoja kerralla ja on vaikeampi toimia käänteisesti, kun taas jälkimmäinen voidaan tehdä erissä tai myymällä valtion joukkovelkakirjoja varojen takaisin saamiseksi. "jos keskuspankki ei osta obligaatioita, rrr-leikkauksen todennäköisyys on suurempi; päinvastoin, jos keskuspankki ostaa joukkovelkakirjoja nettomääräisesti, rrr-leikkauksen todennäköisyys pienenee."

minsheng bankin pääekonomisti wen bin uskoo, että vaikka paikallishallinnon joukkovelkakirjalainojen tarjonta kasvoi merkittävästi kolmannella vuosineljänneksellä, kun otetaan huomioon, että osakemarkkinoiden volatiliteetin lisääntyminen saa varoja edelleen virtaamaan joukkovelkakirjamarkkinoille riskien välttämiseksi. sisäisiä ja ulkoisia rajoitteita kevennetään asteittain, rahapolitiikan keventämisen vauhti voi olla rrr-leikkauksille ja koronleikkauksille on vielä varaa toteuttaa, ja joukkovelkakirjamarkkinoiden omaisuuspula voi jatkua. tällöin keskuspankki saattaa tulla markkinat myydä valtion joukkovelkakirjoja ohjatakseen valtion joukkolainojen tuotot takaisin kohtuulliselle alueelle.

jiang peishanin tiimi western securitiesissa uskoo, että pankkien välisiä talletuskiintiöitä ei ole tällä hetkellä jäljellä suurilla pankeilla. lyhyellä aikavälillä suuret mlf-sijoitukset voivat lievittää pankkijärjestelmän keskipitkän ja pitkän aikavälin vastuutarpeita, mutta kustannukset. varojen määrä on korkea, eikä se auta lievittämään pankkijärjestelmän nettokorkomarginaalin painetta. sekä rrr-leikkaukset että suuret valtionlainojen ostot voivat tarjota pitkäaikaista likviditeettiä ja parantaa nykyistä rahoitustilannetta paremmin.kun otetaan huomioon mlf:n pitkä maturiteetti neljännellä vuosineljänneksellä, pieni todennäköisyys keskuspankin laajamittaiselle valtion joukkovelkakirjaostolle ja keskuspankin äskettäinen maininta siitä, että rrr-leikkauksille on vielä tilaa, on tarpeen ja mahdollisuus myöhemmät rrr-leikkaukset ovat suurempia. jos rrr-leikkaus toteutetaan, cd-korkojen odotetaan laskevan.